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安生:美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地 中國(guó)該怎么辦?
關(guān)鍵字: 美聯(lián)儲(chǔ)加息加息中國(guó)怎么辦美國(guó)加息中國(guó)怎么辦北京時(shí)間15日凌晨3點(diǎn),美聯(lián)儲(chǔ)宣布,將基準(zhǔn)利率調(diào)升25個(gè)基點(diǎn),從0.25%-0.5%上調(diào)至0.5%-0.75%。此外,美聯(lián)儲(chǔ)還預(yù)計(jì)2017年將加息3次,比原有市場(chǎng)預(yù)期多1次。明年第一次加息概率最大的時(shí)點(diǎn)是6月。美元指數(shù)聞?dòng)嵵本€拉升約0.5個(gè)百分點(diǎn)。
這次加息并不意外。從上次加息到現(xiàn)在,一年的時(shí)間中,美聯(lián)儲(chǔ)多次聲稱(chēng)要加息,卻屢屢爽約,不肯立即加息。美國(guó)兩位總統(tǒng)候選人對(duì)加息的態(tài)度存在明顯差異,是聯(lián)儲(chǔ)在加息問(wèn)題上猶豫、觀望的重要原因。
美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫
曾經(jīng)批評(píng)聯(lián)儲(chǔ)在加息問(wèn)題上猶豫遲疑的特朗普最終在大選中勝出。于是,聯(lián)儲(chǔ)毫無(wú)懸念地重啟了加息進(jìn)程。不僅如此,未來(lái)加息的實(shí)際操作進(jìn)程,很可能比市場(chǎng)預(yù)期的進(jìn)程要更快。
一切都是套路
在19世紀(jì),控制金融權(quán)的銀行家,往往通過(guò)內(nèi)部結(jié)盟,采用暗箱操作,聯(lián)手拋售有價(jià)證券、停止貸款、高息借貸等方式收緊流通中的貨幣總量,誘發(fā)金融危機(jī),然后廉價(jià)收購(gòu)股票、債券等虛擬資產(chǎn),從中牟取暴利。這種控制貨幣總量的方式,與今天的央行公開(kāi)市場(chǎng)操作、控制貸款規(guī)??偭亢吞岣咴儋N現(xiàn)利率的方式,大同小異。
有趣的是,公開(kāi)市場(chǎng)操作、限制貸款規(guī)模、控制再貼現(xiàn)利率這三個(gè)央行控制流通中貨幣總量所用工具的誕生的時(shí)間,比這些銀行家利用這些手段牟利的時(shí)間晚得多。換句話說(shuō),銀行家們比央行更早掌握這三種工具,那時(shí)還沒(méi)有現(xiàn)代央行。
對(duì)銀行家來(lái)說(shuō),這就創(chuàng)造出一條發(fā)財(cái)?shù)慕輳剑?strong>人為誘發(fā)金融危機(jī),然后買(mǎi)入虛擬資本,在危機(jī)之后擇機(jī)拋出虛擬資本,牟取暴利。但是,在價(jià)值符號(hào)的時(shí)代,央行成為最終貸款人,法幣在央行的掌握中,個(gè)人或者小圈子再也無(wú)力誘發(fā)本國(guó)金融危機(jī)。不僅如此,在本國(guó)搞這種損人利己的事情的人,必然會(huì)遭到嚴(yán)厲制裁。
不過(guò),在國(guó)際上就無(wú)所謂了。由于美軍控制全球主要戰(zhàn)略地區(qū),美元成為世界貨幣,全球基礎(chǔ)貨幣受美聯(lián)儲(chǔ)操縱,所以對(duì)擁有金融霸權(quán)的美國(guó)來(lái)說(shuō),在全球范圍制造金融危機(jī),導(dǎo)致他國(guó)資本暴跌,美國(guó)資本完全可能趁火打劫廉價(jià)收購(gòu)。這是非常有利可圖的。
在國(guó)際上搞這種事情,不但能獲得驚人的利潤(rùn)——廉價(jià)收購(gòu)別國(guó)資產(chǎn)、讓受害國(guó)接受苛刻條件、控制他國(guó)涉及的國(guó)計(jì)民生的基礎(chǔ)設(shè)施,還可以把責(zé)任推給對(duì)方。比如,對(duì)方金融市場(chǎng)不健全,缺乏管制等等。典型的占了便宜還要賣(mài)乖。其實(shí),加害國(guó)與受害國(guó)的區(qū)別,不過(guò)是受害國(guó)不掌握金融霸權(quán)而已。
三個(gè)防御手段
美聯(lián)儲(chǔ)加息,流通中的美元總量下降,美元升值,全球范圍出現(xiàn)美元荒,其他國(guó)家資產(chǎn)相對(duì)美元迅速貶值,各國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲、資產(chǎn)貶值、資本外逃,出現(xiàn)金融危機(jī),美國(guó)資本可以長(zhǎng)驅(qū)直入收購(gòu)他國(guó)資產(chǎn),控制他國(guó)經(jīng)濟(jì)命脈,甚至在當(dāng)?shù)刂圃煺蝿?dòng)蕩,發(fā)動(dòng)顏色革命,扶植傀儡政權(quán)——這顯然有利于華爾街的利益,也有利于鞏固美國(guó)的世界霸權(quán)。
而對(duì)其他國(guó)家來(lái)說(shuō),拋開(kāi)使用相對(duì)有限的外匯儲(chǔ)備強(qiáng)行穩(wěn)定匯率不說(shuō),無(wú)非三個(gè)選擇:加強(qiáng)資本管制、本幣加息、本幣貶值。三個(gè)選擇,都不理想。
加強(qiáng)資本管制即限制資本項(xiàng)自由流動(dòng),避免本國(guó)資本外逃,也避免美國(guó)資本長(zhǎng)驅(qū)直入進(jìn)入本國(guó)收購(gòu)本國(guó)涉及國(guó)計(jì)民生的資產(chǎn)。具體操作手段包括收縮本國(guó)離岸金融市場(chǎng),限制本國(guó)居民自由購(gòu)買(mǎi)外匯,或者降低本國(guó)居民購(gòu)買(mǎi)外匯的額度等等。
不過(guò),這顯然將停止本幣國(guó)際化進(jìn)程。而且,這樣做難度很大,往往容易存在漏洞。大量資本可以通過(guò)假貿(mào)易,假投資的方式,大進(jìn)大出。如果本國(guó)存在離岸金融區(qū),那么這樣做的難度就更大,容易產(chǎn)生變相加息的副作用——離岸金融市場(chǎng)本幣資金緊張,必然導(dǎo)致離岸金融市場(chǎng)本幣拆借利率暴漲,這很容易引起離岸與本土金融中心之間的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利,變相拉動(dòng)本國(guó)境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)間本幣拆借利率暴漲,形成事實(shí)上的對(duì)本幣的加息。
本幣加息可以吸引資本流在國(guó)內(nèi),但是往往會(huì)導(dǎo)致本國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入結(jié)算狀態(tài),誘發(fā)金融危機(jī)。在本國(guó)資產(chǎn)泡沫高漲期,這樣的風(fēng)險(xiǎn)尤其大。本幣加息將直接導(dǎo)致本國(guó)資產(chǎn)價(jià)格下跌,各種貸款購(gòu)買(mǎi)本國(guó)資產(chǎn)的本國(guó)居民負(fù)擔(dān)猛烈上升,斷供增加。
不僅如此,大量負(fù)債經(jīng)營(yíng)的微利企業(yè)的資金鏈將斷裂,大批巨額舉債量的企業(yè)將直接陷入債務(wù)危機(jī)。這時(shí),整個(gè)社會(huì)資金循環(huán)斷裂,投資下降,產(chǎn)能與有效需求之間的缺口將暴露出來(lái),整個(gè)經(jīng)濟(jì)循環(huán)必將作出巨大的調(diào)整。最終,必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)規(guī)模下降,失業(yè)人口增加,誘發(fā)社會(huì)政治風(fēng)險(xiǎn)。
本幣貶值長(zhǎng)期來(lái)看有利于增加本國(guó)出口,緩解本國(guó)內(nèi)需不足的矛盾,但是從短期看,也必然導(dǎo)致本國(guó)經(jīng)濟(jì)劇烈震動(dòng)。首先,進(jìn)口商品價(jià)格上漲,整個(gè)價(jià)格體系必然重新調(diào)整。一部分企業(yè)會(huì)虧損,一部分企業(yè)會(huì)盈利。其次,負(fù)有以美元計(jì)算的債務(wù)的企業(yè)必然陷入債務(wù)危機(jī),持有以美元計(jì)算的資產(chǎn)的企業(yè)必然獲得大量額外的盈利。再次,本幣貶值必然刺激資本外逃,導(dǎo)致本國(guó)資產(chǎn)貶值,加劇國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。獲得盈利的企業(yè),顯然不會(huì)無(wú)償使用自己的利潤(rùn),補(bǔ)貼虧損企業(yè),或者償還陷入債務(wù)危機(jī)的企業(yè)的債務(wù),它們很可能把到手的利潤(rùn)匯出境外。這種情況下,難免發(fā)生金融危機(jī),只是相對(duì)加息手段誘發(fā)的金融危機(jī)復(fù)蘇較快而已。
現(xiàn)在看,許多第三世界小國(guó)的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在美國(guó)加息的過(guò)程中倒下。這些國(guó)家試圖使用外匯儲(chǔ)備頑強(qiáng)對(duì)抗本幣貶值。最終在外匯儲(chǔ)備損失殆盡以后,不得不任由本幣自由浮動(dòng),或者說(shuō),任由其貶值。
只要美國(guó)堅(jiān)持加息過(guò)程,其他各國(guó)都會(huì)面臨經(jīng)濟(jì)巨震,多數(shù)在劫難逃。那些存在較高國(guó)內(nèi)資產(chǎn)泡沫,尤其難以承受資本外逃、本國(guó)加息和本幣貶值的沖擊,本國(guó)經(jīng)濟(jì)很容易發(fā)生劇烈下滑。
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