本文來(lái)自投中網(wǎng)，文丨馬慕杰。

如若金龍魚此次順利“躍”過(guò)龍門，創(chuàng)業(yè)板也將迎來(lái)千億“油王”。

“金龍魚1：1：1”，這句曾席卷電視媒體的廣告語(yǔ)讓糧油品牌“金龍魚”廣為人知。

如今，這個(gè)在國(guó)內(nèi)頗負(fù)盛名的糧油巨頭即將登陸A股市場(chǎng)。2019年7月12日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露了益海嘉里金龍魚（下稱金龍魚）創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書，金龍魚此次首發(fā)擬發(fā)行不超過(guò)5.42億股，募資約138.7億元。

按照此次發(fā)行股數(shù)占發(fā)行后總股本的比例不低于10%計(jì)算，金龍魚估值約為1400億元。

值得一提的是，金龍魚此番上市瞄準(zhǔn)的是創(chuàng)業(yè)板而非主板。對(duì)此，投中網(wǎng)致電金龍魚董秘辦，相關(guān)工作人員稱，出于公司上市期間信息合規(guī)性的考慮，暫時(shí)不予披露。不過(guò)，一PE投資人對(duì)投中網(wǎng)猜測(cè)稱，金龍魚之所以會(huì)在創(chuàng)業(yè)板上市，大概率是想謀求更好的估值。

根據(jù)金龍魚招股書，2016年-2018年，金龍魚的營(yíng)收分別為1334.94億元、1507.66億元、1670.74億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為8.54億元、52.84億元、55.17億元。對(duì)比目前在創(chuàng)業(yè)板的上市公司，在已發(fā)布2018年年報(bào)的公司中，溫氏股份的凈利潤(rùn)為42.56億元，位列2018年創(chuàng)業(yè)板龍頭。而金龍魚2018年的凈利潤(rùn)比溫氏股份同年的凈利潤(rùn)高出近13億元，這意味著，若最終成功上市，金龍魚或?qū)屜隆皠?chuàng)業(yè)板一哥”的寶座。

不過(guò)，投中網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，金龍魚并非是一家中國(guó)企業(yè)，事實(shí)上為外資絕對(duì)控股持有，招股書顯示，金龍魚控股股東為Bathos，其持有公司99.99%的股份，新加坡上市公司豐益國(guó)際間接持有Bathos100%的權(quán)益，金龍魚實(shí)際掌舵人為郭鶴年的侄子——郭孔豐。

郭鶴年是一位頗為傳奇的富商巨賈，也是馬來(lái)西亞最成功的企業(yè)家之一。其不僅是馬拉西亞制糖公司與金龍魚糧油生意的創(chuàng)始人，還一手創(chuàng)建了香格里拉大酒店，享有“亞洲糖王”和“酒店大王”的稱號(hào)。伴隨金龍魚走向公眾化公司，其幕后大佬——郭鶴年家族也隨之走向臺(tái)前。

營(yíng)收超千億，凈利潤(rùn)約55億

如若金龍魚此次順利“躍”過(guò)龍門，創(chuàng)業(yè)板也將迎來(lái)千億“油王”。

金龍魚招股書顯示，2016年、2017年、2018年及2019年1-3月，公司營(yíng)業(yè)收入分別為1334.94億元、1507.66億元、1670.74億元和403.51億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為8.54億元、52.84億元、55.17億元和8.31億元。

從上述數(shù)據(jù)來(lái)看，金龍魚的營(yíng)業(yè)收入顯然已經(jīng)超過(guò)目前創(chuàng)業(yè)板上的所有企業(yè)。目前，創(chuàng)業(yè)板的上市公司，在已發(fā)布2018年年報(bào)的公司中，上海鋼聯(lián)的營(yíng)收為960.55億元，排名第一；金龍魚同年的凈利潤(rùn)也比位列2018年創(chuàng)業(yè)板龍頭的溫氏股份高出近13億元。

不過(guò)，盡管金龍魚的營(yíng)收與凈利表現(xiàn)優(yōu)異于創(chuàng)業(yè)板其他企業(yè)，但縱向?qū)Ρ瓤磥?lái)，金龍魚的凈利潤(rùn)相比偏低。這與其重資產(chǎn)薄毛利的行業(yè)屬性有關(guān)，根據(jù)招股書，2016年、2017年、2018年及2019年1-3月，公司毛利率分別為11.07%、8.42%、10.21%和9.99%。

而作為國(guó)內(nèi)最大的農(nóng)產(chǎn)品和食品加工企業(yè)之一，金龍魚的主要產(chǎn)品包括廚房食品、飼料原料及油脂科技產(chǎn)品。從收入構(gòu)成來(lái)看，2016年-2019年3月份，金龍魚的廚房食品為其貢獻(xiàn)了一半以上的收入。

實(shí)際上，金龍魚的廚房食品種類豐富，知名品牌眾多。除了金龍魚品牌之外，旗下還有包括歐麗薇蘭橄欖油、胡姬花花生油、香滿園等多個(gè)知名品牌。

此外，從招股書還可以發(fā)現(xiàn)，公司銷售模式主要分為經(jīng)銷模式及直銷模式，其中經(jīng)銷收入在報(bào)告期內(nèi)的營(yíng)收占比約為30%。而且，除了線下傳統(tǒng)渠道之外，公司還重視線上電商渠道的開(kāi)發(fā)，不僅與京東、天貓超市等電商平臺(tái)合作，還積極探索餐飲新零售模式，與美菜、快驢進(jìn)貨等生鮮電商平臺(tái)合作。

“金龍魚不僅是中國(guó)市場(chǎng)中數(shù)一數(shù)二的糧油企業(yè)，其在全球市場(chǎng)中也相對(duì)較有話語(yǔ)權(quán)，甚至可以左右全球的糧油市場(chǎng)。因此，不管是從行業(yè)角度還是資本市場(chǎng)角度，都不能把金龍魚看作是一個(gè)普通企業(yè)?！毙铝闶蹖＜阴U躍忠對(duì)投中網(wǎng)說(shuō)道。