暑期檔的熱氣還未散盡，上市影視公司2019年半年報(bào)基本已經(jīng)全部發(fā)布，盡管已做好了心理預(yù)期，但“寒冬論”依舊體現(xiàn)在多家影視公司的年中財(cái)報(bào)里。

8月末開始，各家影視公司的年中財(cái)報(bào)紛紛出爐，曾經(jīng)“幾家歡喜幾家愁”的局面轉(zhuǎn)換成了“幾家歡喜多家愁”，30多家影視公司財(cái)報(bào)中，實(shí)現(xiàn)營收增長的不超過10家。

經(jīng)歷了2018年行業(yè)大洗牌，2019年影視行業(yè)整體走向規(guī)范化、回歸理性，并迎來了最火熱的暑期檔，但是，籠罩在影視行業(yè)身上的低迷還暫未散去。

芒果超媒：站在高營收梯隊(duì)，會(huì)員廣告收入逆襲上揚(yáng)

據(jù)芒果超媒年中報(bào)告顯示，2019年上半年公司實(shí)現(xiàn)營收55.04億元，同比增長10.41%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤8.04億元，同比增長40.33%。報(bào)告期內(nèi)，公司主平臺(tái)快樂陽光實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39.74億元。

眾多影視公司中，芒果超媒處在營收增長梯隊(duì)。觀察其營收情況，在會(huì)員收入和廣告收入上成績最為突出，其次在融媒體業(yè)務(wù)發(fā)展上，芒果超媒實(shí)現(xiàn)了效益增長。

會(huì)員收入上，公司主平臺(tái)快樂陽光的會(huì)員業(yè)務(wù)收入達(dá)7.86億，同比增長136%，其中付費(fèi)會(huì)員人數(shù)也已達(dá)到了1501萬。

據(jù)報(bào)告，其會(huì)員人數(shù)上漲主要與其挖掘芒果IP潛能，建立會(huì)員生態(tài)體系，發(fā)展線下文化生態(tài)，刺激會(huì)員增長等策略有關(guān)。

比如今年芒果青春節(jié)帶動(dòng)社交媒體影響熱度，引爆青年圈層討論。包括青春代言人、青春體驗(yàn)館在內(nèi)的“1+9”超能量會(huì)員權(quán)益矩陣，以內(nèi)容帶動(dòng)會(huì)員增長。并且在幾大視頻網(wǎng)站中，率先進(jìn)入線下賽道，通過“會(huì)員開放日”“直通馬欄山”“芒果盒子校園跑”等品牌活動(dòng)，聚合資源優(yōu)勢，提升會(huì)員產(chǎn)品競爭力等。

在廣告大盤整體不利好的市場上，芒果超媒的廣告業(yè)務(wù)出現(xiàn)了增長，其主體快樂陽光廣告收入16.99億元，同比增長62%。其中綜藝節(jié)目《妻子的浪漫旅行》《女兒們的戀愛》《明星大偵探》等品牌綜藝節(jié)目也為其會(huì)員增長、廣告收入等方面平添助力。

報(bào)告中也顯示，為了應(yīng)對傳統(tǒng)廣告市場的乏力，尋找新的業(yè)績增長點(diǎn)，芒果超媒啟動(dòng)“大芒計(jì)劃”，孵化網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)，培植KOL，“搶占視頻平臺(tái)廣告市場新高地”。

事實(shí)上，在會(huì)員產(chǎn)品服務(wù)和融媒體戰(zhàn)略以及運(yùn)營商服務(wù)上，芒果超媒也一直嘗試創(chuàng)新玩法。就在今年7月芒果超媒與中移動(dòng)牽手成功，并與旗下咪咕文化聯(lián)合，基于電信業(yè)務(wù)、版權(quán)內(nèi)容、5G、綜藝、體育，以及聯(lián)合會(huì)員上進(jìn)行深度合作。

完美世界：參投多部熱爆劇，影視板塊表現(xiàn)依然強(qiáng)勁

2018年各上市影視公司的中報(bào)中，完美世界便是形勢向好梯隊(duì)里的一員，而2019年，完美世界的總營收有略微下滑，但是影視板塊表現(xiàn)依然搶眼。

報(bào)告顯示，2019年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.56億元，較上年同比下降0.29%，但是剔除2018年轉(zhuǎn)讓的院線業(yè)務(wù)影響后，游戲及影視業(yè)務(wù)收入實(shí)際較上年同比增長12.44%。公司2019年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤10.2億元，較上年同比增長30.50%，財(cái)報(bào)表現(xiàn)超出此前的業(yè)績預(yù)告和市場預(yù)期。

其中，公司游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.78億元，較上年同比增長8.06%；影視業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入7.79億元，較上年同比下降22.42%，主要系2018年完美世界轉(zhuǎn)讓院線業(yè)務(wù)所致，剔除院線業(yè)務(wù)影響后，影視業(yè)務(wù)收入較上年同比增長32.25%。

去年同期，完美世界的影視板塊營收增長速度超過了游戲板塊，今年繼續(xù)增長。

2019年來，完美世界出品的作品包括《小女花不棄》《青春斗》《趁我們還年輕》《筑夢情緣》《神犬小七第三季》《七月與安生》，參投的有《歸去來》《最美的青春》《黃土高天》《老酒館》《圓明園》《河山》《新一年又一年》《碧海丹心》《燃燒》《第十團(tuán)》《山月不知心底事》《藍(lán)盔特戰(zhàn)隊(duì)》等正能量主旋律劇集，其中不少入選“2018-2022百部重點(diǎn)電視劇選題片單”。

不過相比去年，完美世界押到小爆款《香蜜沉沉燼如霜》，今年參投出品的劇集均表現(xiàn)平穩(wěn)，但是類型更加豐富，其中不乏高口碑作品。

在影視板塊持續(xù)盈利的同時(shí)，其經(jīng)營成本同步下降，從總體經(jīng)營成本來看，2019年上半年公司營業(yè)成本為11.49億元，較上年同比下降22.48%，完美世界將原因歸結(jié)于“2018年轉(zhuǎn)讓院線業(yè)務(wù)，及前述游戲采用授權(quán)運(yùn)營模式的影響”。

另外，銷售成本下降和管理費(fèi)用同步下降，研發(fā)投入上的費(fèi)用則有所增加，而經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.67億元，相比同期的-2.41億元增長了169.34%，原因是公司業(yè)績增長，及影視項(xiàng)目投資款較同期減少。

可以見得，完美世界的業(yè)績增長，很大程度上于對營業(yè)成本的有效控制，以及多線發(fā)展、廣泛鋪開的策略。

慈文傳媒：影視營收保持增長，游戲版號(hào)限制致使業(yè)績下滑

相較而言，慈文傳媒的成績單屬于中等水平。在營業(yè)總收入保持增長，上半年?duì)I業(yè)總收入為8.26億元，較去年同期增長9.16%。其中主營業(yè)務(wù)影視業(yè)收入為7.8億元，同比增長32.58%；影視收入毛利率為18.41%，同比增長1.57%。

但歸屬公司凈利潤下滑至8499萬元，同比下降55.98%。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，受游戲版號(hào)限制等政策層面影響延續(xù)，公司游戲收入同比下滑72.72%，這也反映到凈利潤的下降上。

從市場表現(xiàn)上，慈文傳媒今年雖無爆款劇，但上半年出品的電視劇《風(fēng)暴舞》與相關(guān)平臺(tái)簽訂了首輪發(fā)行協(xié)議的補(bǔ)充協(xié)議，確認(rèn)了相關(guān)平臺(tái)的首輪發(fā)行收入。

此外，包括《等等啊我的青春》《特勤精英之生死救援》《特勤精英之逃出生天》《誰動(dòng)了我的運(yùn)氣》等八部網(wǎng)絡(luò)劇、網(wǎng)絡(luò)電影實(shí)現(xiàn)播出并確認(rèn)了收入。

綜藝方面與東方衛(wèi)視、騰訊音娛集團(tuán)合作出品的綜藝節(jié)目《中國夢之聲 下一站傳奇》雖然沒有實(shí)現(xiàn)大爆，但也幫助公司實(shí)現(xiàn)盈利。

今年，慈文出品的《光榮時(shí)代》入選國家廣播電視總局《2018-2022 百部重點(diǎn)電視劇選題片單（第二批）》和《慶祝新中國成立 70 周年推薦播出參考劇目名單》，這部劇或能為慈文在下半年實(shí)現(xiàn)更大盈利。

事實(shí)上，在慈文接下來的八部存貨中可以窺見，慈文仍在積極布局偶像經(jīng)濟(jì)，打造自身的泛娛樂平臺(tái)。

慈文聯(lián)合中國移動(dòng)咪咕視訊制作的電視劇《乘風(fēng)少年》里，部分演員就來自自家出品的綜藝節(jié)目《下一站傳奇》；而還有一部分演員則屬于慈文經(jīng)紀(jì)公司的簽約藝人。

華策影視：營收下降、產(chǎn)生虧損、內(nèi)部變革

在“影視寒冬”的2018年，華策影視這艘巨輪行駛得相對平穩(wěn)，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)向好，在2019年Q1的財(cái)報(bào)中，營業(yè)收入相比同期增長了23.79%。因此，2019年中報(bào)的披露后，“影視第一股”不禁引人側(cè)目。

2019年中報(bào)中，華策影視營業(yè)總收入較去年同期有較大幅度的下降，總收入為9.25億元，比上年同期下降57.70% ；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-5826.45萬元，比上年同期下降120.14%。

事實(shí)上，如果以2018年Q3財(cái)報(bào)為例，華策影視雖然經(jīng)營狀況向好，但是-5.72億的經(jīng)營性現(xiàn)金流，以及45億元的應(yīng)收賬款，可見其資金壓力。而在2019年中報(bào)里，華策影視經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期有所好轉(zhuǎn)，為-1.55億元；截至報(bào)告期末公司應(yīng)收賬款34.96億元，相比期初42.48億元有所下降；預(yù)收款項(xiàng)11.93億元，相比期初8.74億元有所上升。

存貨中，華策影視沒有披露前五名影視劇作品的具體項(xiàng)目名稱，但是總數(shù)額逾8億，也印證了其在調(diào)整公司策略里的第5條：加快高成本項(xiàng)目的消化。存貨分類里，“原材料”和“完成拍攝影視劇”兩個(gè)類別做好了跌價(jià)準(zhǔn)備，其中完成拍攝影視劇跌價(jià)準(zhǔn)備金額為5540萬，猜測跟影視行業(yè)大環(huán)境日趨理性相關(guān)，項(xiàng)目利潤空間受到影響。

值得注意的是，華策影視在財(cái)報(bào)中提到了公司正在進(jìn)行積極變革，包括“明確了打造謳歌新時(shí)代的精品頭部內(nèi)容是公司的使命擔(dān)當(dāng)”，并對內(nèi)部組織、內(nèi)容作品開發(fā)方向進(jìn)行了重新定位，《外交風(fēng)云》《覺醒年代》《絕境鑄劍》《追光者》《加油，你是最棒的》等內(nèi)容作品入選了國家廣播電視總局第二批百部規(guī)劃重點(diǎn)選題名單，“題材轉(zhuǎn)型效果明顯”。

此外，新項(xiàng)目將從Q3起逐步開機(jī)制作，包括《遇見你，遇見愛》《暖暖，請多指教》《我和我們在一起》《有翡》《拾光里的我們》《以家人之名》《追光者》《長歌行》等劇集，類型豐富，華策影視的內(nèi)容作品生產(chǎn)矩陣進(jìn)一步完善，同時(shí)定制劇模式快速發(fā)展。

據(jù)財(cái)報(bào)，新開機(jī)版權(quán)劇項(xiàng)目的毛利率趨于穩(wěn)定，華策影視或在下個(gè)周期里實(shí)現(xiàn)增長。

唐德影視：“《巴清傳》效應(yīng)”未消解，營收下滑

對于唐德影視來講，《巴清傳》的影響遠(yuǎn)未消解，2019年唐德影視的年中考，實(shí)現(xiàn)負(fù)增長。

其年中報(bào)告中稱，受《巴清傳》主要演員輿論事件影響，公司到現(xiàn)在仍然沒有收到電視臺(tái)和視頻網(wǎng)站對這部劇的排播計(jì)劃，導(dǎo)致回款滯后。

這也對現(xiàn)金流造成不利影響，融資難度和融資成本大幅度增加的同時(shí)，也導(dǎo)致公司影視劇作品籌備和制作進(jìn)度低于預(yù)期。

所以為了杜絕此類風(fēng)險(xiǎn)，唐德影視也給出了防范措施：

在項(xiàng)目籌備前期進(jìn)行預(yù)防，對未能遵循公眾人物應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的良好社會(huì)形象，存在、從事或參與違法犯罪、有損國家利益或嚴(yán)重違反社會(huì)公德的言論、行為或事件的演職人員實(shí)行一票否決。

目前唐德影視實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.18億元，同比下降55.95%；凈利潤-8695.78萬元，同比下降203.73%；歸屬于母公司所有者的凈利潤-7698萬元，同比下降185.42%。

在主要營收上，由于受行業(yè)景氣度下滑影響，唐德影視的電視劇項(xiàng)目銷售進(jìn)度低于預(yù)期，并且宣發(fā)費(fèi)用也同比下降。

除此之外，由于《戰(zhàn)時(shí)我們正年少》《東宮》兩部作品的版權(quán)授權(quán)收入較大，也導(dǎo)致營業(yè)收入同比下降。

報(bào)告期內(nèi)，唐德影視共計(jì)有10個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行，其中包括《東宮》《馮子材》《因法之名》《一身孤注擲溫柔》在內(nèi)的8部劇都在發(fā)行階段，另外三部作品還在制作和籌備階段。

下半年計(jì)劃項(xiàng)目有兩部近代革命題材劇《香山葉正紅》《為了明天》，以及一部古代傳奇劇《朱雀》，投資拍攝的電影項(xiàng)目《刀風(fēng)》正在劇本修改階段，預(yù)計(jì)今年4季度啟動(dòng)。

綜藝方面，還有《偶像的覺醒》《知遇之城》等兩檔電視綜藝，其中《偶像的覺醒》是一檔大型奇幻木偶競演電視節(jié)目；《知遇之城》是國內(nèi)首檔音樂MV創(chuàng)旅真人秀節(jié)目。

歡瑞世紀(jì)：藝人經(jīng)紀(jì)成業(yè)務(wù)營收大頭，待播劇成“老大難”

去年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的歡瑞世紀(jì)，在今年上半年?duì)I業(yè)收入為1.09億元，同比下降57.28%。在保持盈利的同時(shí)，利潤增長則出現(xiàn)下滑：實(shí)現(xiàn)利潤總額2951萬元，同比下降 56.26%；而歸屬于公司的凈利潤為1824萬元，同比下降63.58%。

其中電視劇銷售收入表現(xiàn)慘淡，比上年同期下降82.04%。這對于目前收入主要靠視劇發(fā)行收入與藝人經(jīng)紀(jì)收入的歡瑞來講，無疑是一個(gè)糟糕的信號(hào)。

報(bào)告顯示，今年上半年電視劇《盜墓筆記2》新交付集數(shù)的收入為3135萬元，于上半年年度主營業(yè)務(wù)收入中排名第二。不過和去年同期相比較，影視劇確認(rèn)收入的部集數(shù)量減少。

與之相反的則是持續(xù)增長的藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)收入，報(bào)告顯示，藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)收入達(dá)7546萬元，同比增長11.47%。雖然歡瑞今年失去了李易峰，但在上半年楊紫、秦俊杰均有熱劇播出。尤其是楊紫在暑期檔憑著爆款劇《親愛的，熱愛的》延續(xù)去年《香蜜沉沉燼如霜》熱度，再一次鞏固國民度。

報(bào)告顯示，在上半年主營收入中，四位沒有點(diǎn)名的藝人貢獻(xiàn)了前五名的排名。其中一位藝人更是占據(jù)首位，根據(jù)上半年的劇集播出情況來看，首位藝人大概率為楊紫，藝人經(jīng)紀(jì)成為主營業(yè)務(wù)收入的大頭。

同樣，今年上半年在歡瑞世紀(jì)的經(jīng)營成本中，由于上半年電視劇收入減少，演職人員勞務(wù)費(fèi)和拍攝制作費(fèi)用出現(xiàn)大幅度下滑，藝人經(jīng)紀(jì)板塊中藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)則出現(xiàn)上升。

不過歡瑞最大的風(fēng)險(xiǎn)仍在于待播劇集。從目前披露的存貨前五名影視劇情況來看，除已經(jīng)播出的《聽雪樓》外，已經(jīng)取得發(fā)行許可證的《天下長安》播出依舊遙遙無期，正在制作的《江山永樂》《琉璃美人煞》在類型上與目前鼓勵(lì)現(xiàn)實(shí)作品的潮流背道而馳。

應(yīng)收賬款余額風(fēng)險(xiǎn)也加劇了公司的資金緊張，目前2019年上半年期末應(yīng)收賬款18.81億元，占據(jù)總資產(chǎn)比例40.2%。踩在今年獻(xiàn)禮年的特殊節(jié)點(diǎn)上，歡瑞的待播劇泄洪依然是個(gè)老大難問題。

幸福藍(lán)海：增收不增利，作品難“出庫”

2018年，幸福藍(lán)海業(yè)績產(chǎn)生了5.32億元的虧損，2019年中報(bào)顯示，1-6月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.79億元，同比增長1.99%；歸屬于上市公司股東的凈利潤508.10萬元，同比下降94.12%；基本每股收益0.01元，較去年同期下降95.65%。

雖然扭虧為盈，卻增收不增利。

收入中，上半年電視劇板塊實(shí)現(xiàn)收入1.88億元，較去年同期下降18.11%，主要來源于《江河水》《香蜜沉沉燼如霜》《繁星四月》《星火云霧街》等參投作品。處于后期制作或發(fā)行階段的影視劇項(xiàng)目中，幸福藍(lán)海參投的《鄧麗君之我只在乎你》《海上繁花》《獵隼》均積壓已久，目前仍在發(fā)行階段；主投的《裸養(yǎng)》《當(dāng)你老了》《鐵家伙》均在2018年殺青，但是在類型上偏向電視受眾。

另外，幸福藍(lán)海的存貨賬面余額超5億，其中排名前五的項(xiàng)目有四部是在產(chǎn)品，其中三部在后期制作，一部取得發(fā)行許可證；一部待播劇《江河水》，已經(jīng)取得發(fā)行許可證。

事實(shí)上，2019年上半年，幸福藍(lán)海并未備案一部影視劇。

電影方面，《小小的愿望》（原名《偉大的愿望》）未能如期在暑期檔上映，目前終于定檔在9月12日。而賀歲檔和3月上映的《西游記女兒國》和《人間·喜劇》票房均不及預(yù)期。在電視劇和電影兩方面，幸福藍(lán)海的處境都不容樂觀。

由此看來，從2018年的逆勢中走出的幸福藍(lán)海，下半年的業(yè)績狀況想要繼續(xù)扭虧為盈，存在一定難度。

電影市場低迷巨頭虧損嚴(yán)重，新秀歡喜傳媒成新亮點(diǎn)

相較于劇集市場的喜憂參半，電影市場從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上看，低迷之態(tài)更勝。曾經(jīng)熱火朝天的暑期檔今夏安靜了許多，唯有一部《哪吒之魔童降世》撐起大半邊天。

在盈利表現(xiàn)上，行業(yè)巨頭們紛紛沉寂，“業(yè)績下滑”、“虧損”是大部分公司財(cái)報(bào)體現(xiàn)出的關(guān)鍵詞。

尤其是華誼兄弟坎坷不斷，在“王中軍賣畫過冬”的傳言里，以歸屬公司凈利潤達(dá)-3.79億元，同比下降236.75%的顯眼虧損成為半年度最為難熬的影視巨頭。

北京文化雖有《流浪地球》《我不是藥神》等爆款電影扛底，但春節(jié)檔《流浪地球》的收益計(jì)入第三季度業(yè)績，其余作品《媽閣是座城》《跳舞吧！大象》表現(xiàn)平平，《刀背藏身》遭遇撤檔，北京文化也不可避免地遭遇了虧損。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，半年度營業(yè)總收入為6211萬，同比下降79.54%；歸屬公司凈利潤虧損5560萬，較去年同比下滑225.7%。

動(dòng)畫電影《哪吒之魔童降世》再創(chuàng)票房新紀(jì)錄，截至發(fā)稿前，突破《流浪地球》的46.55億后，位列中國電影票房榜第二。

被視為最大贏家的光線傳媒，財(cái)報(bào)成績也并不理想。雖然其營業(yè)總收入為11.7億元，同比增長62.37%；但歸屬公司凈利潤下滑至1.05億元，同比下降95%。

萬達(dá)電影經(jīng)歷了資產(chǎn)重組之后，又有院線電影放映業(yè)務(wù)作為支撐，但今年上半年的經(jīng)營業(yè)績波動(dòng)依然較大。報(bào)告顯示，受票房收入下降、單銀幕產(chǎn)出持續(xù)下滑以及萬達(dá)影視本報(bào)告期主控影片上映較少等因素影響，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入75.64億，同比減少11.18%，歸屬公司凈利潤5.24 億，同比減少61.88%。

不過，萬達(dá)電影在電視劇業(yè)務(wù)這塊表現(xiàn)不俗。報(bào)告顯示子公司新媒誠品打造的“正陽門下系列”與“親愛的系列”品質(zhì)口碑上佳。報(bào)告期內(nèi)，新媒誠品出品的《正陽門下小女人》和《親愛的她們》在天津衛(wèi)視、中央電視臺(tái)綜合頻道等多個(gè)平臺(tái)播出，其中《正陽門下小女人》入圍第25屆上海電視節(jié)白玉蘭獎(jiǎng)最佳中國電視劇等多個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)，主演蔣雯麗獲得最佳女主角獎(jiǎng)。

接下來，萬達(dá)電影公司也在持續(xù)主導(dǎo)或參與出品多部電視劇，如《空降利刃》《激蕩》《隱秘而偉大》《最好的我們》《大時(shí)代》《青春創(chuàng)世紀(jì)》《怪你過分美麗》等都在正在按計(jì)劃推進(jìn)中。

在營業(yè)總收入、歸屬公司凈利潤同比下滑的愁云慘霧中，也有少數(shù)幸運(yùn)兒表現(xiàn)亮眼。

歡喜傳媒成功轉(zhuǎn)虧為盈，在今年半年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入10.68億港幣，同比增長1158%；歸屬公司凈利潤達(dá)3.22億港幣，同比增長190.09%。財(cái)報(bào)顯示，目前歡喜傳媒的主營業(yè)務(wù)來自于電影與電視劇版權(quán)投資以及“歡喜首映”流媒體平臺(tái)的收益。

事實(shí)上，業(yè)務(wù)的大幅度改善主要由于電影《瘋狂的外星人》、“歡喜首映”流媒體平臺(tái)及出售若干電影之權(quán)益的收益所致。在同泛娛樂平臺(tái)貓眼合作之后，歡喜傳媒通過該平臺(tái)推廣宣傳自家作品，并實(shí)現(xiàn)“歡喜首映”流媒體的拉新。數(shù)據(jù)顯示，目前，“歡喜首映”的付費(fèi)用戶已超過100萬。