觀察者網(wǎng)·大橘財經(jīng)（文/尹哲 編輯/周遠方）3月30日，遞交科創(chuàng)板上市申請的上海重塑能源股份有限公司（下稱：重塑股份）審核狀態(tài)更新為“已問詢”。然而，近一個月過去了，該公司至今仍未對外披露回復(fù)函。

重塑股份將自身定位為“全球燃料電池技術(shù)應(yīng)用的推行者”。自2017年以來，營收如過山車一般起伏不定，估值如火箭般直線竄升。

產(chǎn)品端上，重塑股份絕大部分燃料電池系統(tǒng)均委托于參股公司——國鴻重塑生產(chǎn)。經(jīng)觀察者網(wǎng)對照招股書披露的數(shù)據(jù)計算，后者生產(chǎn)成本不僅較重塑股份低近30-50%，部分年份采購成本和銷售單價所形成的毛利也存在較大出入。

不僅如此，國鴻重塑同時扮演著重塑股份參股公司、重要客戶、重要供應(yīng)商、被擔(dān)保方等角色，前者大股東的董事長馬東生同時也是重塑股份持股近3%的股東。

對于委托生產(chǎn)成本大幅低于重塑股份自產(chǎn)是否存在利益輸送等觀察者網(wǎng)提出的問題，重塑股份并未作出過多解釋和正面回應(yīng)，該公司堅稱其采購價格具備合理性，不存在利益輸送。

業(yè)績“過山車”：最大業(yè)務(wù)意外歸零

在招股書中，重塑股份一共提示了七大風(fēng)險點，分別為技術(shù)升級迭代的風(fēng)險、未能實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的風(fēng)險、應(yīng)收賬款無法及時回收的風(fēng)險、收入波動幅度較大的風(fēng)險、對外擔(dān)保產(chǎn)生的或有損失風(fēng)險、發(fā)行失敗風(fēng)險等。

其中，收入波動幅度較大體現(xiàn)在2017年至2020年前三季度，重塑股份營業(yè)收入分別為22824.46萬元、15551.16萬元、69366.24萬元、16440.20萬元。期內(nèi)，重塑股份虧損不斷擴大，始終未能實現(xiàn)盈利。

從增速上看，2018、2019年營業(yè)收入增幅分別為-31.87%、346.05%。

值得一提的是，作為2017、2018年第一大業(yè)務(wù)，重塑股份“燃料電池系統(tǒng)分總成”貢獻的收入在2019年、2020年前三季度巨幅縮水，分別僅實現(xiàn)收入3146.80萬元、0元。

該業(yè)務(wù)單價也呈現(xiàn)出過山車般的起伏。

對此，重塑股份在招股書中公開解釋道：

2020年1-9月，其暫未對外銷售燃料電池系統(tǒng)分總成產(chǎn)品；

2017-2019年，受客戶具體需求影響，燃料電池系統(tǒng)分總成配套核心零部件和其他零部件的構(gòu)成存在差異，燃料電池系統(tǒng)分總成產(chǎn)品價格存在一定差異。2019年，公司對外銷售的燃料電池系統(tǒng)分總成包含電堆分總成、氫氣系統(tǒng)分總成、空氣系統(tǒng)分總成、水熱管理系統(tǒng)分總成等，因此，平均單價相對較高。

另外，2020年前三季度，重塑股份燃料電池系統(tǒng)僅銷售286套，全部為2018年投產(chǎn)的Caven4系列燃料電池系統(tǒng)，單價同比下降近15%，貢獻收入15246.62萬元，占到前三季度總收入的92.74%。

對此，重塑股份解釋稱：

公司銷售訂單的簽訂和交付一般集中在第四季度，營業(yè)收入存在一定的季節(jié)性特征，導(dǎo)致2020年1-9月的收入規(guī)模相對較小。

從價格變動上看，Caven4自量產(chǎn)以來，單價已從80.6萬元/套跌至53.31萬元/套，2019、2020年單價降幅分別達到22.31%、14.87%。

而Caven3系列在2020年前三季度并未實現(xiàn)收入。這型開發(fā)完成于2017年的燃料電池系統(tǒng)，額定功率為32kw，適用于輕型車輛，其單價在2017-2019年分別為60.16萬元/套、44.51萬元/套、47.79萬元/套。

對于銷售均價連續(xù)大跌，產(chǎn)品是否喪失競爭力等疑問，重塑股份回復(fù)觀察者網(wǎng)稱：

報告期內(nèi)，受產(chǎn)品技術(shù)及生產(chǎn)工藝成熟等影響，燃料電池系統(tǒng)單價呈下降趨勢。

公司作為燃料電池技術(shù)提供商，始終圍繞燃料電池技術(shù)進行自主創(chuàng)新，不斷提高核心技術(shù)競爭力。公司已掌握燃料電池系統(tǒng)設(shè)計、仿真、控制、集成以及安全性等核心技術(shù)，實現(xiàn)燃料電池系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品低成本、長壽命、高經(jīng)濟性、高可靠性、高安全性、環(huán)境適應(yīng)性和快速迭代等核心技術(shù)競爭力。