（文/張志峰 編輯/馬媛媛）5月25日，號稱“民生服務(wù)第一股”的新希望服務(wù)正式在港交所掛牌。

這也意味著，劉永好家族上市平臺繼新希望、新乳業(yè)、華創(chuàng)陽安、興源環(huán)境和*ST飛馬之后，又增添了新的“希望”。

不過，在經(jīng)歷了作為中國最大飼料生產(chǎn)企業(yè)的新希望六和因養(yǎng)豬紅利落幕而遭遇“戴維斯雙殺”之后，資本市場似乎對劉永好家族這位“新成員”并不買賬。

日前，新希望服務(wù)公布發(fā)行價3.8港元，為發(fā)行區(qū)間的最低端，美其名曰“給到投資者較為可觀的上升水位”。

現(xiàn)實狀況卻是，5月25日企業(yè)上市首日股價一度破發(fā)，早盤開市新希望服務(wù)報3.77港元并直線下跌，隨即被莫名拉升，其后便開始在拉升與跌至發(fā)行價之間數(shù)次徘徊，最終報收3.82港元，微漲0.53%，總市值30.56億港元，險之又險地守住了關(guān)口。

為女兒接掌家族鋪路？

值得一提的是，上午的敲鐘儀式上，掌門人劉永好并沒有來到現(xiàn)場，而是以連線的方式表達上市之后的“新希望”，女兒劉暢便成了今天的大主角，敲響了銅鑼，新希望服務(wù)董事長張明貴站在她的右手邊。

根據(jù)一致行動契約，劉永好及其80后女兒劉暢透過GoldenRose擁有公司股東大會上超過30%的投票權(quán)，為新希望服務(wù)的控股股東。

很明顯，劉永好或許是通過這種方式，意欲將新希望服務(wù)交給劉暢打理。

據(jù)媒體報道履歷，出生于1980年的劉暢有著典型的富二代特征——，留過學(xué)，2009年取得北京大學(xué)工商管理碩士學(xué)位，有過短暫創(chuàng)業(yè)的歷史。

2012年1月，劉暢取得新加坡國籍，正式移民新加坡。

劉暢曾說，年紀(jì)小的時候喜歡時尚美好的東西，和臟臟的養(yǎng)豬槽和飼料是特別不一樣的概念，是背道而馳的。

劉永好也曾說，“我?guī)金B(yǎng)殖場去，她根本就不愿意去，說太臭了。她喜歡唱歌，想當(dāng)歌星，我就打壓她，說她唱得不夠好?！?

這或許也是劉永好意挑選“物管平臺”新希望服務(wù)為劉暢“練手”的原因之一。

而在此之前，劉永好也為女兒鋪好了陽光大道。

首先是經(jīng)理人陣容，盡管平臺規(guī)模與市值都不大，但高管團隊異常強大。例如董事長張明貴系一手將新希望地產(chǎn)“帶大”的新希望系老將，現(xiàn)任集團四川總部董事長、旗下最大上市平臺新希望六和總裁；再如非執(zhí)行董事姜孟軍，為現(xiàn)任的新希望地產(chǎn)集團董事長兼執(zhí)行總裁。

其次是斥資3.83億港元的基石投資者陣容。

公開資料顯示，6位基石投資分別是海王星、GreenBetter、鼎睿再保險、四川國際投資、Keltic、GoldenStar，合共斥資3.83億港元，以3.8港元的發(fā)行價格，購買約1億股的發(fā)行股份，約占新希望服務(wù)已發(fā)行股份總數(shù)的12.7%。

而這6家公司背后，不乏如貝殼、小米、復(fù)星、東方雨虹董事長李衛(wèi)國等知名海內(nèi)外上市企業(yè)及投資人，足見劉永好朋友圈之強大。

因此，業(yè)內(nèi)有聲音認為，新希望服務(wù)或許只是劉永好培養(yǎng)劉暢接掌家族企業(yè)第一站。

民生服務(wù)第一股？

值得注意的是，在新希望服務(wù)上市之前，物業(yè)行業(yè)登錄資本市場的上市公司已有45家之多，而在這些上市公司中，新希望服務(wù)無論從規(guī)模，還是業(yè)績上來看，都只能排在末尾，堪稱“蚊”型物企。

招股書顯示，截至2020年末，新希望服務(wù)管理65個項目，在管總樓面面積約1020萬平方米，總合約樓面面積約1530萬平方米。截至最后實際可行日期，管理項目74項，總在管樓面面積為1140萬平方米，總合約樓面面積約為1790萬平方米。

而根據(jù)克而瑞發(fā)布的數(shù)據(jù)，2020年中國物業(yè)服務(wù)企業(yè)管理規(guī)模榜TOP100在管面積的門檻生物值為1386萬平方米，更不要說排在頭部的數(shù)家企業(yè)在管面積以億計。

而在管面積和合約在管面積，恰恰市最能影響物管企業(yè)估值的一項指標(biāo)，因此，連TOP100都未進的新希望服務(wù)在資本市場如此表現(xiàn)也就不難理解。

此外，過度依賴關(guān)聯(lián)公司也是企業(yè)的一大軟肋。

招股書顯示，2018年、2019年、2020年，新希望服務(wù)向新希望集團提供服務(wù)產(chǎn)生的收入分別為6290萬元、1.33億元、2.42億元，分別占總收入的24.4%、34.8%與41.2%，對母公司的依賴性占比日益增加。

其中，新希望集團及其關(guān)聯(lián)方為新希望服務(wù)貢獻的物業(yè)收入分別為1.16億元、1.41億元與1.85億元，分別占該等期間物業(yè)管理服務(wù)分部總收入的約100.0%、100.0%與97.6%，占比均超過九成。

為了顯示自身已擁有一定的市場競爭力，為上市做準(zhǔn)備，新希望服務(wù)2020年也“開始調(diào)配更多資源以加快與獨立第三方物業(yè)開發(fā)商的商業(yè)發(fā)展”。

而從效果上看卻并不理想，更像是犧牲利潤硬湊出來的。

數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日，新希望管理由獨立第三方物業(yè)開發(fā)商開發(fā)的5個物業(yè)項目，在管總樓面面積為1.1百萬平方米，占其總在管樓面面積的11%；同時，單價遠低于平均水平，只有1.99元/平/月，收入僅占總物業(yè)管理服務(wù)收入板塊的2.4%。

也正因此，上市前夕中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜就表示，新希望服務(wù)在經(jīng)營管理上存在在管規(guī)模較小和過度依賴母公司、外拓能力不強以及沒有突出亮點等問題，由此一來對于資本市場的吸引力相對有限，因此上市估值可能不會很高。

此外，高喊“民生服務(wù)第一股”的新希望服務(wù)，事實上業(yè)務(wù)板塊包含4大部分，分別為物業(yè)管理服務(wù)、非業(yè)主增值服務(wù)、商業(yè)運營服務(wù)以及民生服務(wù)，后者2020年收入僅有為1.17億元，占總收入比重不足20%。

這還是在企業(yè)上市前夕大幅加碼的背景下。招股書顯示，2018年和2019年企業(yè)民生服務(wù)收入占總收入比重分別僅有11%和10.2%，反而呈下滑趨勢。

有趣的是，上市儀式上，張明貴還解釋道：新希望服務(wù)股票代碼“3658”恰好與老板做民生服務(wù)的理念相呼應(yīng)，代表著365天，“8”有發(fā)之意。因此，3658意為“每天，讓幸福發(fā)生”。

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