（文/張玉 編輯/馬媛媛）金融街（000402.sz）的股價(jià)已經(jīng)連續(xù)3個(gè)交易日呈現(xiàn)下跌趨勢。

7月27日，金融街股價(jià)開盤就呈現(xiàn)下跌趨勢，截至下午15：00，金融街報(bào)5.68元/股，跌3.4%。

資本市場表現(xiàn)不容樂觀的背后，近年來，金融街的財(cái)務(wù)問題也一直是投資者關(guān)注的重點(diǎn)。

7月19日，金融街發(fā)布公告表示，公司2021年面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司債券（第三期）。此次金融街公開發(fā)行債券總額為20億元，債券期限為5年期，票面利率為3.32%，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后擬用于償還到期公司債券。7月20日，上述債券在深交所集中競價(jià)系統(tǒng)和綜合協(xié)議交易平臺雙邊掛牌交易。

借新債還舊債的金融街，近年來也在不斷調(diào)整自己的財(cái)務(wù)狀況。截至2021年一季度，金融街剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率為65.28%，凈負(fù)債率為157.67%，現(xiàn)金短債比為1.2，仍踩中一條紅線。

181億公司債已發(fā)近半

據(jù)了解，金融街此次擬用于償還的公司債券為2015年8月份發(fā)行的“15金街01”，到期日為今年8月20日，債券余額為39.183億元，票面利率為4.74%。

事實(shí)上，這僅僅是金融街一攬子公司債發(fā)行計(jì)劃的其中一期。時(shí)間撥回到2020年6月29日，金融街發(fā)布公告表示，公司獲得證監(jiān)會許可，向投資者公開發(fā)行面值不超過人民幣181億元公司債券。該次債券采用分期發(fā)行的方式，首期發(fā)行自中國證監(jiān)會同意注冊之日起12個(gè)月內(nèi)完成；其余各期債券發(fā)行，自中國證監(jiān)會同意注冊之日起24個(gè)月內(nèi)完成。

觀察者網(wǎng)注意到，此次公司債規(guī)定發(fā)布以后，金融街在2020年共發(fā)布了三期公司債券，2021年截至目前也已經(jīng)發(fā)了三期公司債券。計(jì)算可知，截至目前，金融街該次181億元的公司債額度已經(jīng)用去90.3億元。

值得一提的是，觀察者網(wǎng)注意到，金融街有部分公司債券即將到期。比如，公司2016年非公開發(fā)行公司債券（第四期）已于2021年7月12日到期，該債券的發(fā)行規(guī)模為15億元，票面利率3.73%，截至7月8日公告披露日顯示仍未兌付。

對于上述債券的兌付問題，金融街方面表示，該債券已于7月12日本息兌付及摘牌。

另據(jù)了解，截至目前金融街存續(xù)公司債券共有14筆，募集資金的約定用途均為補(bǔ)充營運(yùn)資金或償還公司債券以及支付公司債券利息。

金融街方面表示，本期債券的償債資金將主要來源于發(fā)行人日常經(jīng)營所產(chǎn)生的現(xiàn)金流。

2018～2020年，金融街經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-90.29億元、26.6億元以及98.9億元，呈現(xiàn)較大的波動。

此外，2020年，金融街共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入181.21億元，較2019年同比減少30.79%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為2.88億元，較2019年大幅減少89.94%。

金融街在債券募集說明書中表示，隨著公司在建擬建項(xiàng)目開發(fā)推進(jìn)并繼續(xù)拓展新的項(xiàng)目，公司融資及資金調(diào)配將面臨一定壓力?！拔磥戆l(fā)行人將合理安排項(xiàng)目開發(fā)節(jié)奏，有序推進(jìn)銷售簽約，提升銷售回款率。”同時(shí)，發(fā)行人將積極拓寬融資渠道，通過多種方式籌集低成本資金，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，保證公司現(xiàn)金流安全穩(wěn)健。

負(fù)債攀升踩中一條紅線

作為北京市西城區(qū)人民政府國資委間接控制的企業(yè)，金融街于2000年在深交所成功上市，公司以商務(wù)地產(chǎn)為主業(yè)，房地產(chǎn)主要開發(fā)地區(qū)涵蓋北京、 上海、廣州、深圳、天津、重慶、武漢、成都、蘇州等城市。

同時(shí)值得一提的是，近年來，金融街債務(wù)水平不斷抬升。2018~2020年，金融街有息負(fù)債分別為831.88億元、877.38億元及921.39億元。近三年及一期末，金融街負(fù)債總額分別為1113.94億元、1230.36億元、1294.03億元和1259.57億元，資產(chǎn)負(fù)債率分別為74.87%、75.9%、76.48%和75.78%，剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率分別為67.9%、67.48%、68.3%和65.28%。

從凈負(fù)債率這一數(shù)據(jù)來看，wind數(shù)據(jù)顯示，2018~2020年，金融街凈負(fù)債率分別為184.25%、188.87%、172.41%，截至2021年一季度，金融街凈負(fù)債率為157.39%。上述三年一季度，金融街現(xiàn)金短債比分別為1.21、0.69、1.27及1.2。截至目前，金融街仍踩中一條紅線。

在募集說明書風(fēng)險(xiǎn)提示一欄，金融街方面表示，因正常經(jīng)營需要，有息負(fù)債規(guī)模有所增加，未來可能面臨一定的本息償還壓力，進(jìn)而可能對本期債券的償還產(chǎn)生不利影響。

為了更好地獲得銀行借款，金融街將部分資產(chǎn)進(jìn)行抵押，主要包括固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)及存貨等。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年第一季度末，金融街受限資產(chǎn)總計(jì)462.65億元，占當(dāng)期總資產(chǎn)的27.84%。

在風(fēng)險(xiǎn)提示中，金融街方面亦提醒，公司受限資產(chǎn)規(guī)模較大，如果該部分資產(chǎn)因融資問題產(chǎn)生糾紛，將對公司正常經(jīng)營造成不利影響。

債務(wù)水平狀況下，金融街今年以來在拿地上也顯得非常謹(jǐn)慎。同花順數(shù)據(jù)顯示，金融街僅在今年6月16日~6月21日之間拿下7幅地塊，共計(jì)花費(fèi)35.4億元?？硕?021年1~6月中國房地產(chǎn)企業(yè)新增貨值TOP100排行榜中亦未見到金融街的身影。

事實(shí)上，金融街的土儲增速驟減是從2020年開始的。億翰智庫數(shù)據(jù)顯示，2019年1~12月金融街新增貨值為468.7億元，位列排行榜第56位；不過，2020年，金融街就并未出現(xiàn)在排行榜的前100位之中。今年上半年的拿地金額更是連2019年拿地金額的零頭都不到。

“面粉”是“面包“的基礎(chǔ)。拿地金額銳減的金融街，后續(xù)會呈現(xiàn)如何的發(fā)展態(tài)勢，又會有怎樣的發(fā)展策略，靜待時(shí)間給出答案。

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