（文/李鵬濤 編輯/尹哲）藥械集采、醫(yī)保制度改革，正不斷重塑著整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)。

受集采政策影響，截至9月24日，邁瑞醫(yī)療股價(jià)自最高點(diǎn)跌去25.52%，總市值蒸發(fā)1470億元。

在日前國(guó)家集中帶量采購(gòu)人工關(guān)節(jié)的競(jìng)標(biāo)中，邁瑞醫(yī)療在全陶髖關(guān)節(jié)中報(bào)價(jià)10509元，為該組最高價(jià)，其他公司報(bào)價(jià)基本在8000元上下。

邁瑞醫(yī)療如此大膽的報(bào)價(jià)，讓投資者的心懸了起來(lái)。

該公司在投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)上解釋道：“最終擬中選陶瓷-聚乙烯類髖關(guān)節(jié)和合金-聚乙烯類髖關(guān)節(jié)兩款產(chǎn)品。骨科為種子產(chǎn)品，在研發(fā)、生產(chǎn)制造、營(yíng)銷等方面還需要持續(xù)投入。”

“集采前，此類產(chǎn)品占整體收入規(guī)模和市場(chǎng)份額較小，通過積極參與此次人工關(guān)節(jié)集采，銷售規(guī)模有望加速提升，抓住市場(chǎng)份額擴(kuò)大的機(jī)遇，進(jìn)一步加速骨科業(yè)務(wù)從研發(fā)、生產(chǎn)、營(yíng)銷等全方位業(yè)務(wù)能力拓展。”邁瑞醫(yī)療坦言道。

拓展骨科等細(xì)分賽道

公開資料顯示，邁瑞醫(yī)療主要從事醫(yī)療器械的研發(fā)、制造、營(yíng)銷及服務(wù)，主要產(chǎn)品涵蓋三大領(lǐng)域，包括生命信息與支持、體外診斷以及醫(yī)學(xué)影像。

2021年上半年，邁瑞醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)收127.78億元，同比增長(zhǎng)20.96%；歸母凈利潤(rùn)43.44億元，同比增長(zhǎng)25.79%。

具體來(lái)看，生命信息與支持業(yè)務(wù)營(yíng)收60.21億元，同比增長(zhǎng)12.68%；體外診斷業(yè)務(wù)營(yíng)收39.62億元，同比增長(zhǎng)30.76%；醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)營(yíng)收26.71億元，同比增長(zhǎng)26.87%。

邁瑞醫(yī)療表示，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)主要受益于醫(yī)療新基建加速醫(yī)療器械市場(chǎng)擴(kuò)容、醫(yī)保支付改革促進(jìn)國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加速、全球醫(yī)療器械市場(chǎng)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

除了保持主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)外，邁瑞醫(yī)療還將繼續(xù)拓展新業(yè)務(wù)。

邁瑞醫(yī)療還在半年報(bào)中指出，未來(lái)該公司將增加對(duì)體外診斷領(lǐng)域的自動(dòng)化、智能化流水線，以及微生物子業(yè)務(wù)和生命信息與支持領(lǐng)域的呼吸機(jī)子業(yè)務(wù)、院內(nèi)和跨院區(qū)監(jiān)護(hù)及互聯(lián)互通等方面的研發(fā)投入，重點(diǎn)培育微創(chuàng)外科、動(dòng)物醫(yī)療、AED等細(xì)分賽道。

“同時(shí)，積極探索超高端彩超、分子診斷、骨科等種子業(yè)務(wù)，并采用內(nèi)外部研發(fā)相結(jié)合的方式，加快在這些領(lǐng)域的研發(fā)節(jié)奏”。

從研發(fā)投入來(lái)看，2021年上半年，邁瑞醫(yī)療研發(fā)費(fèi)用為11.65億元，同比增長(zhǎng)16.02%。

回顧往年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，不難發(fā)現(xiàn)邁瑞醫(yī)療在研發(fā)投入上逐年增加。2017年至2020年，該公司研發(fā)費(fèi)用分別為10.18億元、14.20億元、16.49億元和20.96億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為19.79%。

9月23日，邁瑞醫(yī)療發(fā)布公告，已收購(gòu)HyTestInvestOy（下稱：海肽生物）及其下屬子公司100%股權(quán)的交易，已于9月22日完成交割，交易價(jià)款5.32億歐元。

邁瑞醫(yī)療表示，擬通過該交易補(bǔ)強(qiáng)核心原料自研自產(chǎn)能力，提升核心原料自制比例，同時(shí)優(yōu)化上下游產(chǎn)業(yè)鏈的全球化布局。

此次收購(gòu)可追溯到今年5月。

當(dāng)時(shí)，邁瑞醫(yī)療宣布擬以現(xiàn)金約5.45億歐元收購(gòu)全球知名體外診斷上游原料供應(yīng)商海肽生物。

早在收購(gòu)之前，海肽生物與邁瑞醫(yī)療已經(jīng)有10多年的合作歷史，是邁瑞醫(yī)療核心原料的主要供應(yīng)商之一。

海肽生物成立于1994年，總部位于芬蘭舊都Turku，主要產(chǎn)品包括單克隆抗體、抗原、多克隆抗體及血清和血漿制品，目前在全球擁有超過2000個(gè)客戶。

2020年，邁瑞醫(yī)療海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收99.16億元，占總營(yíng)收的47.16%；在今年上半年，該公司海外營(yíng)收51.63億元，占總營(yíng)收的40.4%。

借助于海肽生物的并購(gòu)，邁瑞醫(yī)療有望進(jìn)一步拓展體外檢測(cè)板塊的國(guó)際市場(chǎng)。

股價(jià)暴跌始于集采

隨著醫(yī)療體制改革的深入推進(jìn)，部分省份或地區(qū)招標(biāo)降價(jià)、分級(jí)診療、醫(yī)聯(lián)體、陽(yáng)光采購(gòu)、兩票制等一系列政策出臺(tái)，使醫(yī)療器械行業(yè)面臨一定降價(jià)壓力及趨勢(shì)。

受政策影響，相關(guān)醫(yī)療器械企業(yè)的股價(jià)也應(yīng)聲下跌。邁瑞醫(yī)療的股價(jià)也開始下挫。

7月30日，安徽省開展2021年度全省乙類大型醫(yī)用設(shè)備集中采購(gòu)工作，并在文件中將傳統(tǒng)的集中采購(gòu)變成了“集中帶量采購(gòu)”，被市場(chǎng)視為全國(guó)首個(gè)大型醫(yī)療設(shè)備集采。

雖然不是通常意義的集采，但市場(chǎng)聽聞集采之聲后，邁瑞醫(yī)療股價(jià)當(dāng)日跌去8.44%。

與此同時(shí)，邁瑞醫(yī)療在投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)上表示，安徽醫(yī)保局發(fā)布的文件所涉及的乙類大型醫(yī)用設(shè)備，和公司產(chǎn)品無(wú)關(guān)，該公司目前不受影響。

緊接著，8月中旬，安徽省醫(yī)藥集中采購(gòu)服務(wù)中心發(fā)布《安徽省公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)臨床檢驗(yàn)試劑集中帶量采購(gòu)談判議價(jià)公告》，針對(duì)全省公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)對(duì)腫瘤、感染疾病、心肌、激素、降鈣素原五大類化學(xué)發(fā)光高值試劑產(chǎn)品，公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)以談判成功產(chǎn)品省藥采平臺(tái)上年度采購(gòu)量的80%作為協(xié)議采購(gòu)量，周期2年。

消息一經(jīng)公布，邁瑞醫(yī)療當(dāng)日股價(jià)大跌17%。

公開資料顯示，該公司的體外診斷產(chǎn)品主要包括血液細(xì)胞分析儀、生化分析儀、化學(xué)發(fā)光免疫分析儀等及相關(guān)試劑，而體外診斷產(chǎn)品占總營(yíng)收的四成。

8月27日，談判議價(jià)結(jié)果公布后，該公司中標(biāo)14款產(chǎn)品，在全部競(jìng)標(biāo)企業(yè)中位列第二。

邁瑞醫(yī)療在半年報(bào)中表示，隨著國(guó)內(nèi)乃至全球醫(yī)保支付壓力的逐漸增大，終端客戶在采購(gòu)產(chǎn)品時(shí)會(huì)加重產(chǎn)品性價(jià)比的權(quán)重考慮，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局日益激烈，對(duì)該公司持續(xù)提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力提出新的挑戰(zhàn)。

“如果公司產(chǎn)品價(jià)格的降低幅度較大，將可能影響公司未來(lái)的盈利能力。”該公司指出。

同時(shí)新型冠狀病毒肺炎疫情沖擊全球經(jīng)濟(jì)，宏觀層面不確定因素增多：

一是，去年生命信息與支持 業(yè)務(wù)的監(jiān)護(hù)儀、呼吸機(jī)、輸注泵和醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)的便攜彩超、移動(dòng)DR等與抗疫強(qiáng)相關(guān)的醫(yī)療設(shè)備需求量大幅增長(zhǎng)，若未來(lái)業(yè)績(jī)無(wú)法在高基數(shù)的情況下保持持續(xù)增長(zhǎng)，將帶來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

二是，目前全球疫情形勢(shì)仍不明朗，導(dǎo)致全球性流動(dòng)受阻，海外對(duì)人口入境限制、貨物物流運(yùn)輸限制，或?qū)?duì)海外銷售業(yè)務(wù)、海外采購(gòu)產(chǎn)生一定不利影響。

三是，中美貿(mào)易摩擦在政治不確定性、法律監(jiān)管等方面給中國(guó)企業(yè)的赴美并購(gòu)帶來(lái)了諸多風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)?duì)未來(lái)在海外技術(shù)引進(jìn)、人才引進(jìn)、跨境并購(gòu)等方面帶來(lái)不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)，邁瑞醫(yī)療將持續(xù)加強(qiáng)內(nèi)部管理，降低運(yùn)營(yíng)成本，提升運(yùn)營(yíng)效率，同時(shí)積極抓住疫情后時(shí)代中國(guó)醫(yī)療新基建以及全球市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容的良好機(jī)遇，加速未來(lái)市場(chǎng)份額的提升。

同時(shí)，經(jīng)過多年的海外市場(chǎng)布局與開拓，該公司在海外的本地化程度較高，依靠海外當(dāng)?shù)氐匿N售、售后以及經(jīng)銷商的支持，做好設(shè)備的供應(yīng)和支援工作；對(duì)于部分海外原材料的供應(yīng)，該公司進(jìn)行針對(duì)性備貨，同時(shí)積極尋找新的可替代資源。

值得一提的是，邁瑞醫(yī)療稱，將密切關(guān)注中美貿(mào)易談判的進(jìn)展情況，做好充足準(zhǔn)備方案應(yīng)對(duì)談判結(jié)果對(duì)該公司業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)影響并且進(jìn)一步提升產(chǎn)品附加值和綜合競(jìng)爭(zhēng)能力，減小關(guān)稅對(duì)該公司產(chǎn)品利潤(rùn)率的影響。