（文/解紅娟 編輯/馬媛媛）昨日因未知原因收跌83.82%，今日截止發(fā)稿報1.18港元，大漲114.55%，領(lǐng)地控股正在上演股價過山車。

5月19日，領(lǐng)地控股開盤股價報3.41港元，與前日收盤價持平，上午盤中股價雖有所下滑但幅度不大，午間收盤報3.279港元。午后開盤，領(lǐng)地控股持續(xù)陰跌，直到13點56分股價大跳水，在不到2個小時內(nèi)跌至0.405港元/股，跌幅超85%。

截至當(dāng)日收盤，領(lǐng)地控股收盤報0.55港元，跌幅83.82%，市值蒸發(fā)29.27億港元，總市值5.65億港元。

受領(lǐng)地控股波及，同日領(lǐng)悅服務(wù)集團股價同樣跳水，收盤報1.2港元，較2.62港元的開盤價減少1.42港元，跌幅近60%，市值蒸發(fā)5.06億港元，總市值3.43億港元。

就在業(yè)內(nèi)猜測領(lǐng)地控股是否為下一個爆雷的房企之際，領(lǐng)地控股當(dāng)晚發(fā)布公告稱，領(lǐng)地控股并不知悉任何需要披露以避免公司證券出現(xiàn)虛假市場的信息或須予披露的任何內(nèi)幕消息，并強調(diào)，集團營運正常，照常開展業(yè)務(wù)，公司控股股東無質(zhì)押公司股份，并不可能有導(dǎo)致公司控制權(quán)變動的事件。

或許是這則公告起了作用，5月20日早間，領(lǐng)地控股股價穩(wěn)步上漲，于11點17分觸及股價高點，盤中漲幅超140%。截止發(fā)稿，領(lǐng)地控股報1.18港元/股，漲幅114.55%，總市值12.12億港元，即使如此仍較前日收盤時蒸發(fā)約23億港元。

而在股價波動之外，領(lǐng)地控股失約業(yè)績目標(biāo)、高管流動頻繁、負債總額不斷增加等現(xiàn)象也難以忽視。

千億目標(biāo)終成空

領(lǐng)地控股成立于1999年，創(chuàng)始人為劉家三兄弟劉玉奇、劉玉輝、劉山。創(chuàng)立之初，領(lǐng)地控股以樂山為大本營偏安一隅，但隨著2006年總部搬遷至成都，領(lǐng)地控股正式開啟全國化布局。

轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在2019年。在當(dāng)年4月的品牌發(fā)布會上，領(lǐng)地控股表示，將全力以赴完成重點省份70余個核心城市進駐，力保100個以上優(yōu)質(zhì)項目覆蓋的階段性戰(zhàn)略目標(biāo)，最終在2020-2021年實現(xiàn)千億戰(zhàn)略的新跨越。

彼時，領(lǐng)地控股年權(quán)益銷售額和流量銷售額均為235億，失約2018年300億元的年度目標(biāo)。

為避免業(yè)績再次打臉，領(lǐng)地控股請來恒大副總裁許曉軍出任地產(chǎn)總裁，正式開始擴張之旅。

和“三年沖千億”的預(yù)期不一致，領(lǐng)地控股的千億之旅并不順利。數(shù)據(jù)顯示，2019年、2020年，領(lǐng)地控股分別實現(xiàn)銷售額247億元、221.34億元，而按照原計劃，領(lǐng)地需要在2019年實現(xiàn)380億、在2020年實現(xiàn)640億銷售額。

值得一提的是，在領(lǐng)地控股2020年內(nèi)部銷售業(yè)績出爐的前兩天，也就是2020年12月29日，領(lǐng)地集團向內(nèi)部員工發(fā)布一則任免通知，宣布許曉軍不再擔(dān)任領(lǐng)地集團總裁職務(wù)。

事實上，在業(yè)績重壓之下，領(lǐng)地控股“總裁”成了高風(fēng)險區(qū)域。據(jù)不完全統(tǒng)計，執(zhí)行總裁李濤、集團助理總裁兼品牌總經(jīng)理姚科、集團副總裁戚大東、集團副總裁趙謙等高管都成為領(lǐng)地的“前任?！?

眼看千億目標(biāo)無望，領(lǐng)地控股隨即改口，不再提千億戰(zhàn)略，而是以“合約銷售額年增幅30%”作為代替。據(jù)此計算，領(lǐng)地控股2021年的新業(yè)績目標(biāo)為287.74億元。

據(jù)領(lǐng)地控股業(yè)績報告顯示，2021年，領(lǐng)地控股實現(xiàn)銷售額230.15億元，同比增長4.0%；合約銷售建筑面積為270萬平方米，同比增長2.4%。也就是說，不論是原有目標(biāo)還是新目標(biāo)，領(lǐng)地控股都未達成。

而將時間線拉長至2018年，領(lǐng)地控股已有4年未實現(xiàn)年度目標(biāo)。

償債壓力巨大

新房銷售金額不漲，但領(lǐng)地控股負債規(guī)模卻與日俱增。

數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年，領(lǐng)地控股負債分別為120.05億元、225.97億元、359.9億元、508.08億元，呈現(xiàn)不斷上漲的趨勢，相對的資產(chǎn)負債率也由2017年的73.35%上升至2020年的84.57%。

截至2021年末，領(lǐng)地控股總資產(chǎn)為644.35億元，總負債為536.03億元，資產(chǎn)負債率為83.19%，凈負債率62.3%，剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負債率為72.1%，現(xiàn)金短債比為1.25，踩中一道紅線歸為“黃檔”。

債務(wù)結(jié)構(gòu)上，領(lǐng)地控股流動負債合計為449.69億元，較2020年增加51.06億元；非流動負債合計86.34億元，較2020年減少23.06億元。一方面，年內(nèi)流動負債劇增，另一方面，流動負債是非流動負債的五倍，結(jié)構(gòu)十分不合理。

此外，截至2021年12月31日，領(lǐng)地控股債務(wù)總額（包括計息銀行及其他借款和租賃負債）約為119.75億元，其中78.26億元按固定利率記賬，需在一年內(nèi)償還的短期債務(wù)金額為32.32億元。

與此同時，領(lǐng)地控股的現(xiàn)金及銀行結(jié)余約為52.24億元，較2020年同期的59.25億元減少7.01億元，其中，已抵押存款約為1.47億元，受限制現(xiàn)金約7.79億元。據(jù)此計算，領(lǐng)地控股在手現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為42.98億元。

雖然領(lǐng)地控股在手現(xiàn)金可覆蓋短期債務(wù)，但其借貸利率一直處于高位。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年，領(lǐng)地控股未償還銀行及其他借款的加權(quán)平均實際利率分別為6.4%、8.8%、9.9%、10.4%。

進入2021年，領(lǐng)地控股還在不斷加杠桿。6月29日，領(lǐng)地控股發(fā)行于2021年12月28日和2022年6月27日支付，于2022年到期的1.5億美元優(yōu)先票據(jù)，該票據(jù)年利率高達12.0%，遠超前幾年平均利率。

除銀行貸款、美元債之外，領(lǐng)地控股過去曾依賴信托進行融資。據(jù)其上市招股書顯示，截至2020年5月31日，領(lǐng)地控股有20項信托及其他融資安排，本金結(jié)余共計62.46億元。領(lǐng)地控股雖有意減少信托融資，但目前包括信托、資管及三方財富公司融資在內(nèi)的有抵押的非銀貸款仍有21.2億元。

“雖然領(lǐng)地控股未公布2022年前四月的銷售業(yè)績，但從業(yè)內(nèi)平均下滑40%-50%的綜合水平不難看出，領(lǐng)地控股想要依靠銷售增加現(xiàn)金流有很大的難度。”業(yè)內(nèi)人士直言，目前房企銷售下行，任意一家企業(yè)爆雷都并不意外。

本文系觀察者網(wǎng)獨家稿件，未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載。