（文/解紅娟 編輯/馬媛媛）引戰(zhàn)投3年，萬科入股泰禾仍未落地。

5月7日，有投資者在互動平臺向萬科A提問，請問公司與泰禾集團簽訂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議是否已經(jīng)終止協(xié)議？還有在推進協(xié)議的簽訂嗎？

對此，萬科A于5月28日晚間回復(fù)稱，相關(guān)交易的先決條件尚未達成。

作為合作的另一方，泰禾也曾于5月15日被投資者問道，“請問董秘，完成萬科協(xié)定的先決條件是什么？具體進展到哪一步了？目前還存在哪些問題導(dǎo)致協(xié)定無法生效？貴公司股價連續(xù)創(chuàng)新低，現(xiàn)在也面臨著面值退市的問題，公司有沒有實際措施來防止公司面值退市?！?

泰禾方面回復(fù)與萬科相差無二，稱，“截至目前，泰禾投資、黃其森先生與海南萬益一致確認《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》第4.1 條約定的條件尚未全部滿足。本次股份轉(zhuǎn)讓最終能否達成取決于上述協(xié)議相關(guān)先決條件能否滿足，存在不確定性。”

但就是這一份存在不確定性的合作，將兩者捆綁在一起約3年時間。

入股條件嚴格

雙方合作傳聞最早出現(xiàn)于2020年7月。

彼時，受房地產(chǎn)下行、新冠肺炎疫情疊加因素影響，泰禾集團短期流動性出現(xiàn)困難，因無法如期支付一筆債券的付息兌付工作，被多家評級機構(gòu)下調(diào)泰禾集團主體和相關(guān)債項的信用等級。

在泰禾的自救計劃中，萬科以戰(zhàn)投的身份出場，擬用不超過24.27億元成為泰禾第二大股東，既保住了黃其森的控股權(quán)，也能保證萬科不對泰禾投資、黃其森及泰禾集團的經(jīng)營及債務(wù)等承擔(dān)任何責(zé)任。

一時間，萬科成為了業(yè)內(nèi)公認的白衣騎士。

但隨著合作細節(jié)的公開，業(yè)內(nèi)才知曉此次合作需要滿足兩項十分嚴格的先決條件。其一，泰禾制定債務(wù)重組方案并與債權(quán)人達成一致，債務(wù)重組方案能支持泰禾恢復(fù)正常生產(chǎn)，能支持泰禾可持續(xù)經(jīng)營，并且該債務(wù)重組方案能得到泰禾與萬科的一致認可。

其二，萬科對泰禾完成法律、財務(wù)、業(yè)務(wù)等盡職調(diào)查，且已就盡職調(diào)查中所發(fā)現(xiàn)的問題的解決方案及擬議交易的方案達成一致，不存在影響擬議交易的重大問題，同時泰禾的資產(chǎn)、債務(wù)及業(yè)務(wù)等不存在影響公司持續(xù)經(jīng)營的重大問題或重大不利變化。

值得一提的是，上述約定需要在2020年9月30日全部實現(xiàn)，否則萬科有權(quán)單方面終止協(xié)議。

“兩個條件還是蠻苛刻的?！睋?jù)業(yè)內(nèi)人士表示，對任何一家房企而言，想要用3個月的時間完成所有的盡職調(diào)查，都并非易事，何況是深陷于資金鏈斷裂傳聞的泰禾。

對此，萬科總裁兼首席執(zhí)行官祝九勝曾在2021年3月的業(yè)績會上坦言，“幫人忙也不能給自己添難，一開始對于萬科是否入股泰禾就有很嚴格的入股條件，只有達成全面的債務(wù)重組方案下，萬科才會進，從目前看距離入股還有非常大的難度。”

不難看出，萬科既想從入股泰禾中獲利，又不想因此涉足險境。

但天底下沒有十分穩(wěn)妥的生意，2020年9月29日，泰禾集團發(fā)布公告稱，雙方合作約定的條件尚未全部滿足（包括但不限于公司與債權(quán)人的債務(wù)重組方案仍在繼續(xù)協(xié)商，部分債權(quán)人還需要時間完成內(nèi)部審批等）。

有意思的是，萬科并沒有終止協(xié)議及時抽身，而是以“目前無意單方面終止上述協(xié)議”的回應(yīng)選擇了等待，且這一等就等到了現(xiàn)在。

退市風(fēng)險

但泰禾已經(jīng)等不了了。

5月27日，泰禾發(fā)布公告稱，截至2023年5月26日，公司股票收盤價連續(xù)十五個交易日低于1元/股，預(yù)計將連續(xù)二十個交易日低于1元/股。

根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》9.2.1條第（四）款的規(guī)定，在深圳證券交易所僅發(fā)行A股股票或者僅發(fā)行B股股票的公司，通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)連續(xù)二十個交易日的每日股票收盤價均低于1元，深圳證券交易所終止其股票上市交易。

此外，5月29日，泰禾收盤報0.52元/股，相比上一個交易日的收盤價0.55元，下跌5.45%。

換句話說，若后續(xù)4天股票收盤價仍低于1元/股，泰禾可能會被強制退市。

和退市相比，泰禾的債務(wù)問題和盈利問題顯得更加緊急。

觀察者網(wǎng)了解到，截至2023年第一季度末，泰禾實現(xiàn)營業(yè)收入9.69億元，歸屬于上市公司股東的凈虧損6.07億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損6.05億元。

此外，截至2023年4月28日，泰禾已到期未歸還借款本金為582.03億元，公司對外擔(dān)保中實質(zhì)性逾期債務(wù)對應(yīng)的擔(dān)保余額為54.16億元，截至目前公司及各方尚未形成全面?zhèn)鶆?wù)重組解決方案。

泰禾尚未形成的全面?zhèn)鶆?wù)重組解決方案，和萬科“目前無意單方面終止上述協(xié)議”，讓投資者來回搖擺。據(jù)不完全統(tǒng)計，三年時間里，在萬科A互動平臺上有關(guān)“泰禾合作進展”的提問有29條，而回答多是“相關(guān)交易的先決條件尚未達成?！?

“倘若先決條件完成了呢？”有業(yè)內(nèi)人士拋出問題，按泰禾如今低于1元的股價，“幫人忙也不能給自己添難”的萬科還愿意花24.27億元入股嗎，還是說，對于這個先決條件，其實萬科篤定泰禾完成不了。