（文/張志峰 編輯/馬媛媛）繼四川房企藍(lán)光之后，6月8日深夜，閩系泰禾也因連續(xù)20個交易日股價低于1元而宣告退市，另有嘉凱城、泛海控股、宋都股份等一眾A股房企排隊進(jìn)入退市程序，除了躺平之外，如何拉升股價“保殼”成為這些企業(yè)當(dāng)前的頭等大事。

與眾多房企加速重組進(jìn)程、盡力盤活存量保交付不同，起家于河北廊坊的榮盛發(fā)展選擇“另辟蹊徑”。

6月9日，在企業(yè)股價臨近1元退市風(fēng)險線前夕，榮盛發(fā)展發(fā)布公告稱，擬通過發(fā)行股份的方式購買榮盛控股、北京融惟通、中鴻凱盛等合計持有的榮盛盟固利新能源科技股份有限公司（下稱“盟固利”）76.44%股權(quán)，同時擬募集配套資金。

要知道，榮盛控股為榮盛發(fā)展控股股東，中鴻凱盛為榮盛發(fā)展實際控制人關(guān)系密切的家庭成員控制的公司。相當(dāng)于，榮盛發(fā)展控股股東主動將盟固利資產(chǎn)注入上市公司。同時，上市公司將新能源業(yè)務(wù)確認(rèn)為房地產(chǎn)之外的另一項主營業(yè)務(wù)。

受此消息影響，剛剛經(jīng)歷了兩個跌停板，股價僅剩1.17元的榮盛發(fā)展于6月9日立刻一字漲停，截至發(fā)稿報1.29元，總市值56.09億元。

跨界轉(zhuǎn)型新能源

事實上，榮盛發(fā)展的新能源業(yè)務(wù)早在2018年就已布局，當(dāng)時大股東榮盛控股通過收購、增資擴(kuò)股的形式持有中信國安盟固利51.16%的股權(quán)，成為其控股股東，隨后中信國安盟固利更名榮盛盟固利。

如今，榮盛盟固利為專業(yè)鋰離子電池電芯及系統(tǒng)提供商，專注于新能源汽車動力電池及儲能電池電芯及系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

其在公告中表示，由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境及行業(yè)形勢的雙重影響，主營業(yè)務(wù)面臨業(yè)績下滑的經(jīng)營壓力。面對危機(jī)，公司主動謀求新發(fā)展，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級。

換句話說，在榮盛看來，既然地產(chǎn)行業(yè)垮了，那就只能另起爐灶。

而盟固利這根企業(yè)早期埋下的暗子，終于派上用場。

榮盛坦言，新能源行業(yè)屬于國家大力支持的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，擁有良好的未來發(fā)展前景，通過本次交易，榮盛發(fā)展將開啟從傳統(tǒng)房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)向新能源領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型。

其表示，盟固利是我國較早一批從事新能源車用鋰離子動力電池、儲能用鋰離子電池及鋰離子電池關(guān)鍵材料的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化的高新技術(shù)企業(yè)。

通過多年來的積累，已成功開發(fā)出高功率型、高能量型、能量功率兼顧型的產(chǎn)品，覆蓋三元、磷酸鐵鋰、錳酸鋰、鈦酸鋰等化學(xué)體系，并實現(xiàn)新能源商用車全系列動力電池解決方案覆蓋，在商用車市場擁有較高占有率。

同時，標(biāo)的公司培育了優(yōu)秀的人才隊伍，形成了多項核心技術(shù)，并承擔(dān)了包括國家“十三五”高比功率長壽命動力電池技術(shù)重點研發(fā)計劃、國家“十四五”兆瓦時級本質(zhì)安全固態(tài)鋰離子儲能電池技術(shù)重大科技專項、國家 863 計劃節(jié)能與新能源汽車項目、國家發(fā)改委 3 億安時鋰離子動力電池項目在內(nèi)的多項國家級、各部委級科研項目，其中“十四五”兆瓦時級本質(zhì)安全固態(tài)鋰離子儲能電池技術(shù)重大科技專項應(yīng)用于儲能領(lǐng)域。

救命稻草含金量存疑

值得注意的是，被榮盛視作救命稻草的盟固利在業(yè)內(nèi)多數(shù)人看來卻并非如此。

首先，該標(biāo)的公司究竟資產(chǎn)幾何、價值幾何以及交易價格均尚未可知，有待進(jìn)一步審計確認(rèn)。

且企業(yè)注冊資本僅4.85億元，且仍有部分股東尚未實繳。

其次，根據(jù)交易預(yù)案披露，盟固利近兩年毛利率分別為-25.90%、-14.83%，凈利潤分別為-5.01億元、-4.94億元，業(yè)績持續(xù)為負(fù)。

截至2022年末，企業(yè)總資產(chǎn)37.86億元，凈資產(chǎn)14.75億元，貨幣資金僅4292萬元。

因此，深交所火速下發(fā)問詢函，要求榮盛說明其虧損的主要原因。

要知道，榮盛此時本就自身難保，2022年更是巨虧163.11億元，幾乎創(chuàng)下A股上市房企最大虧幅。

財務(wù)安全性流方面，截至2022年末，公司貨幣資金期末余額為92.02億元，較期初下降53.29%。有息負(fù)債(含短期借款、應(yīng)付票據(jù)、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債、長期借款及應(yīng)付債券)期末余額共計423.04億元，有息負(fù)債余額遠(yuǎn)高于貨幣資金余額，其中逾期未支付票據(jù)金額為37.36億元。

榮盛發(fā)展日前也在回復(fù)業(yè)績問詢時坦言，公司現(xiàn)金短債比為0.36，貨幣資金對短期有息債務(wù)的覆蓋度較低，同時受項目預(yù)售資金監(jiān)管趨嚴(yán)的影響，可自由動用資金很少，公司短期償債壓力較大。

2020年末、2021年末及2022年末，公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為82.07%、84.49%和89.96%，貨幣資金的大幅減少導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率處于較高水平且呈現(xiàn)連年升高趨勢。同時，短期內(nèi)銷售市場的不景氣，公司能回流可支配的銷售現(xiàn)金非常有限，再次印證短期內(nèi)公司存在一定的償債壓力。

在此背景下，深交所對于榮盛發(fā)展繼續(xù)收購持續(xù)虧損資產(chǎn)的合理性存疑，并要求企業(yè)說明，作為一家房企能否實現(xiàn)與新能源產(chǎn)業(yè)的有效整合、管控等一系列問題。

“沒有對比就沒有傷害”

另外，伴隨著榮盛發(fā)展公告轉(zhuǎn)型新能源的，還有一則增持公告。

企業(yè)表示，基于對公司經(jīng)營發(fā)展的信心及對公司長期投資價值和未來持續(xù)發(fā)展前景的充分認(rèn)可，公司部分董事、監(jiān)事、高級管理人員及核心骨干計劃自2023年6月9日起未來3個月內(nèi)，以自有或自籌資金按照增持價格為不高于1.20元/股、通過二級市場集中競價方式對公司股票進(jìn)行增持，增持金額合計不低于7565萬元、且不超過1.2億元。

有資深投行人士向觀察者網(wǎng)分析稱，從經(jīng)營角度上來看，標(biāo)的資產(chǎn)至今資產(chǎn)質(zhì)量如何還是未知數(shù)，且此時榮盛發(fā)展自顧不暇，顯然并非收購盟固利新能源業(yè)務(wù)的最佳時機(jī)，很明顯是企業(yè)為了保殼的無奈之舉。

因此，此次榮盛發(fā)展股價反彈，很大程度上來自于企業(yè)保殼的決心，而非其新能源板塊業(yè)務(wù)本身。

沒有對比就沒有上海，相較于其他眾多排隊退市房企的“躺平”，榮盛發(fā)展無論大手筆增持，還是將原本作為“底牌”的新能源業(yè)務(wù)孤注一擲投入上市公司，都讓資本市場看到了些許希望。

不過即便如此，在上述人士看來，也僅僅是給企業(yè)更多輾轉(zhuǎn)騰挪的機(jī)會，能否成功籌資，轉(zhuǎn)型進(jìn)程以及現(xiàn)有房地產(chǎn)行業(yè)債務(wù)重組和交付問題能否順利解決等等都是懸在企業(yè)頭上的達(dá)摩克利斯之劍，對于榮盛而言，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上安全。