9月19日，阿里大文娛集團旗下阿里巴巴影業(yè)集團有限公司（簡稱“阿里影業(yè)”，01060.HK）宣布與阿里巴巴集團控股有限公司（簡稱“阿里巴巴集團”）的全資子公司阿里巴巴投資有限公司簽訂股份購買協(xié)議。

根據(jù)公告，阿里影業(yè)將附條件收購經(jīng)營“大麥”品牌的Pony Media Holdings Inc.（簡稱“目標公司”）的全部股權(quán)。

阿里影業(yè)表示，將通過擴大“大麥”品牌在活動主辦及推廣、場地運營及藝人經(jīng)紀等現(xiàn)場娛樂產(chǎn)業(yè)價值鏈的上游影響力，進一步打造其線下娛樂業(yè)務的品牌知名度。

一直以來，作為阿里文娛板塊的重要組成，優(yōu)酷常年高投入、低回報一直處于虧損狀態(tài)，而此番收購大麥外界對優(yōu)酷亦是傳言紛紛。

于大麥而言，隨著線下演出活動的恢復，今年無論是“TFBOYS十年之約演唱會”還是周杰倫的“2023嘉年華世界巡回演唱會”都讓其作為票務平臺賺足了流量，但黃牛問題和退票機制一直成為詬病。

早年間大麥網(wǎng)因代理英雄聯(lián)盟全球總決賽門票時，預售過程中系統(tǒng)崩潰，一度遭到電競愛好者的強烈抨擊。

業(yè)務層面來看，雖大麥作為很多熱門演唱會的獨家票代平臺，受消費復蘇的影響營收也在增長，但其主營業(yè)務演出票務代理的利潤率大約只有5%，當前大麥已連續(xù)三個財年持續(xù)虧損，此番收購大麥對阿里影業(yè)來說是穩(wěn)賺不賠的生意嗎？

雙方早年已有合作聯(lián)動，收購對價已打三折

阿里影業(yè)公告顯示，此次交易總對價達到1.67億美元，折合約13.07億港元。根據(jù)交易細節(jié)，公司將按每股0.52港元的價格向阿里巴巴投資有限公司發(fā)行25.13億股普通股。此價格基于簽約日前公司在香港聯(lián)合交易所有限公司（簡稱“香港聯(lián)交所”）股份連續(xù)30個交易日的成交量加權(quán)平均價格。

據(jù)此計算，本次股份發(fā)行完成后，阿里巴巴集團在阿里影業(yè)的持股比例將增至約54.26%，交易對價將占擴股后阿里影業(yè)總股本的8.5%。

這一消息在資本市場上引起熱烈反響。9月20日，阿里影業(yè)盤中最大振幅達7.27%，全天成交金額達1.99億港元，盤中股價一度漲至0.6港元，創(chuàng)下近半年來的最高價。截至晚間收盤股價收報0.58港元/股。

根據(jù)公開資料披露，大麥網(wǎng)創(chuàng)立于2003年，是一家以現(xiàn)場演出為主要業(yè)務的供應商。公司的主要業(yè)務包括演出票務、內(nèi)容投資制作、演出宣傳推廣以及現(xiàn)場服務。

截至目前，大麥網(wǎng)的注冊用戶已超過1億，累計服務演出達到180萬場。而值得一提的是，此番并非大麥網(wǎng)和阿里影業(yè)的首次聯(lián)動。

2022年，阿里影業(yè)正式發(fā)布公告，宣布為大麥網(wǎng)提供全方位獨家委托運營服務。雙方基于資源協(xié)同、場景互聯(lián)、客戶共享等業(yè)務優(yōu)勢，進一步升級了聯(lián)合運營模式。

于阿里集團層面而言，早在2014年大麥開啟D輪融資時，阿里巴巴就已經(jīng)在投資人名單中，以1.33億美元持有其32.44%的股份。

2017年3月21日，阿里巴巴大文娛集團又以3.93億美元全資收購了大麥網(wǎng)，將其升級為現(xiàn)場娛樂事業(yè)群，并將其整合到大文娛的資源中，大麥網(wǎng)創(chuàng)始人曹杰和馮宇鴻夫婦也在向員工發(fā)布的公開信中表示，大麥網(wǎng)已經(jīng)完全融入阿里大文娛。

此次并購后也意味著，阿里正式將大麥從大文娛集團移到了阿里影業(yè)上。而相較集團收購價格，此次1.67美元相當于折價三成收購。

值得留意的是，優(yōu)酷一直阿里大文娛的重要組成部分，阿里對其青睞有加，此前阿里推出了“授權(quán)寶”，與優(yōu)酷土豆合資成立了藝人經(jīng)紀公司，在土豆網(wǎng)轉(zhuǎn)型為短視頻平臺后，還投入20億元開始打造“大魚計劃”，然而并未給阿里帶來理想的營收。

根據(jù)阿里大文娛2023財年的數(shù)據(jù)顯示，該財年經(jīng)調(diào)整EBITA虧損18.74億元，而去年同期的虧損為46.90億元。其中，優(yōu)酷起到了降低分部年度虧損的作用，同比減少超過60%，主要是優(yōu)酷對于大文娛業(yè)績的影響。

連續(xù)三年虧損，收購大麥是一筆穩(wěn)賺不賠的生意嗎？

但從前日的二級市場反饋來看，阿里影業(yè)與大麥的這番整合似乎是一大利好消息。

而縱觀大麥2021至2023三個財年其收入分別為1.33億、3.04億和2.28億，三個財年的經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為-3.22億、-1.38億和-9942萬。

13億港幣收購一家連續(xù)三年虧損的公司用意何在？

公告顯示，大麥主要運營三家公司——大麥傳播、大麥發(fā)展和金麥科技。其中大麥傳播主要從事線下娛樂業(yè)務經(jīng)營，包括劇場演出的劇本編寫及制作、現(xiàn)場演出的投資制作，以及提供劇場和現(xiàn)場演出的執(zhí)行咨詢服務。

大麥發(fā)展則主要從事票務平臺運營，包括驗票等現(xiàn)場支持、演出執(zhí)行、宣傳推廣服務和票務管理系統(tǒng)。金麥科技則主要負責演出票務平臺運營。

今年以來，線下娛樂呈現(xiàn)強勁復蘇趨勢，據(jù)中國演出行業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2023上半年全國演出市場簡報》顯示，2023年上半年，全國演出票房收入167.93億元，與去年同比增長673.49%；觀眾人次則達到6223.66萬，同比漲超10倍，今年二季度大麥網(wǎng)的GMV已超40億。

而大麥作為熱門演唱會的獨家票代，搶票困難、黃牛層出不窮，所有這些問題都讓消費者們將矛頭對準了大麥網(wǎng)的內(nèi)部管理，有消費者質(zhì)疑演唱會的票是否被平臺“截和”。

事實上，大麥網(wǎng)在票務市場多年來屢次陷入爭議。早在前幾年，大麥網(wǎng)代理銷售“英雄聯(lián)盟”全球總決賽門票時，預售過程中系統(tǒng)崩潰，遭到電競愛好者的強烈抨擊。不僅如此，門票開售僅五分鐘后即有黃牛倒賣，票價飛漲。

大麥網(wǎng)隨后發(fā)布了《系統(tǒng)崩潰問題我道歉；黃牛這個鍋我不背！》聲明，強調(diào)所有門票銷售合法合規(guī)，并開通兩個打擊黃牛渠道，表示愿意接受社會監(jiān)督，共同打擊黃牛。

觀察者網(wǎng)了解到，為打擊黃?，F(xiàn)象，上海在內(nèi)的一線城市已實現(xiàn)強實名制度，用戶需上傳自己的身份信息才能參與搶票，然而此規(guī)定卻滋生“黃牛代搶”的產(chǎn)業(yè)鏈。

據(jù)悉，TFBOYS今年7月演唱會的代搶費最低3000元起步。有黃牛表示，今年10月周杰倫上海站巡回演唱會代搶費高達2000元起，內(nèi)場更是火爆到接滿了。

如何打擊黃牛已成為票務平臺的最大挑戰(zhàn)。大麥網(wǎng)此前在平臺強調(diào)，演出市場火熱，黃牛手段不斷翻新，因此加強了防控體系。

大麥網(wǎng)官方曾表示過，作為票務平臺，只擔任服務角色，“控票權(quán)和定價權(quán)在主辦方手里。”而業(yè)內(nèi)人士向觀察者網(wǎng)表示，雖沒有控票權(quán)和定價權(quán)，但大麥網(wǎng)對一張演唱會門票的抽成比例通常在10%左右。

此外，觀察者網(wǎng)在黑貓投訴平臺上注意到，許多消費者反映在大麥、紛玩島、秀動等平臺購票后，因各種原因無法前往現(xiàn)場觀演，但在申請退票時被平臺以“票品為有價證券不支持退換”等理由拒絕，而活動主辦方也大多未制定明確的退票規(guī)則。一些消費者還表示，盡管按照平臺客服的要求提交了病歷、航班取消證明等材料或作廢撕毀了紙質(zhì)票，仍未能獲得退款。

針對這種情況，相關(guān)部門強調(diào)了大型演出應建立梯次退票機制的必要性。近日，文化和旅游部、公安部聯(lián)合發(fā)布通知，強化對5000人以上大型商業(yè)演出活動的規(guī)范管理。通知中要求大型演出應建立梯次退票收費標準。

值得注意的事，雖大麥表面上占了中國娛樂票務市場大部分份額，但實際上主營業(yè)務演出票務代理的利潤率大約只有5%，而對于收購背后的用意，阿里影業(yè)表示實則是借助大麥的流量窗口，既可以使得收入結(jié)構(gòu)更多元化，同時還可擴大IP變現(xiàn)渠道。

另外，雖然大麥近年來持續(xù)虧損，但其虧損一直在收窄。2023年第二季度阿里集團財報顯示，阿里大文娛在二季度營收為53.81億元，同比增長36%，經(jīng)調(diào)整凈利潤為6300萬元，去年二季度為凈虧損9.07億元，主要由大麥網(wǎng)和阿里影業(yè)貢獻。

從阿里影業(yè)業(yè)務端來看，由于推出多部賣座電影以及中國票房需求強勁，阿里影業(yè)的電影及線上平臺業(yè)務收入同比強勁增長。今年上半年由阿里影業(yè)擔任聯(lián)合制片人、主要發(fā)行方和宣傳方的電影《消失的她》，榮登本季度中國票房榜首。

此外，從2023年暑期檔票房榜來看，票房排名前五的電影中，《消失的她》《長安三萬里》《我愛你！》三部電影的出品名單中均有阿里影業(yè)的身影。