文/王力 編輯/徐喆

9月21日，翰宇藥業(yè)（300199.SZ）發(fā)布異動公告，公司股票連續(xù)3個交易日（2023年9月18日、2023年9月19日、2023年9月20日）收盤價格漲幅偏離值累計超過30%，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，屬于股票交易異常波動的情況。

截至21日晚間收盤，翰宇藥業(yè)股價收報13.49元/股，漲幅2.04%，市值報89.85億元，而彼時股價較九月初漲幅已達53.82%。

縱觀近年來，翰宇藥業(yè)股價如過山車般起伏，而值得注意的是，每次股價漲跌幅卻都精準踩中“新冠概念”和“減肥藥概念”等相關(guān)領(lǐng)域。

五天股價漲幅達51.4%

當前來看，翰宇藥業(yè)股價已創(chuàng)下月內(nèi)最高價，而自9月15日至今，翰宇藥業(yè)股價漲幅便達51.4%。

此次股價大漲，觀察者網(wǎng)致電公司表示目前生產(chǎn)經(jīng)營情況正常，內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大變化。

19日晚間，翰宇藥業(yè)發(fā)布了《關(guān)于HY3000鼻噴霧劑新適應(yīng)癥獲得藥物臨床試驗批準通知書的公告》，據(jù)悉，HY3000鼻噴霧劑預(yù)防新型冠狀病毒肺炎(COVID-19）適應(yīng)癥已完成II期臨床并向CDE發(fā)起III期臨床溝通交流申請，后續(xù)尚需進行三期臨床試驗以及注冊申報階段。

次日晚間，翰宇藥業(yè)發(fā)布了《關(guān)于簽訂日常經(jīng)營重大合同的公告》。公告稱，公司及全資子公司翰宇武漢拿下了來自海外客戶的2億元大訂單，采購產(chǎn)品正是GLP-1 多肽原料藥。

據(jù)悉，該訂單的采購金額累計達3000萬美元，約合人民幣2.19億元（含稅）。而值得注意的是，這一訂單的采購金額占翰宇藥業(yè)2022年總收入7.04億元的31.11%，是企業(yè)當年原料藥業(yè)務(wù)8966.7萬元的2.44倍。

而翰宇藥業(yè)之所以能在二級市場掀起如此大的波瀾，實則是因為所獲批的GLP-1多肽原料藥是市面上此前一度被熱炒的減肥藥的原料。

當前來看，全國范圍內(nèi)只有四家藥企擁有司美格魯肽原料藥登記數(shù)據(jù)，分別為浙江湃肽生物股份有限公司、湖北健翔生物制藥有限公司、江蘇諾泰澳賽諾生物制藥股份有限公司、蘇州天馬醫(yī)藥集團天吉生物制藥有限公司。

截至目前，在減肥藥領(lǐng)域主要有三種單一藥物，分別是利拉魯肽、司美格魯肽和度拉糖肽。而后兩者仍處于專利保護期內(nèi)，禁止其他公司銷售同類仿制產(chǎn)品。

因此，相關(guān)公司在公告中往往會巧妙地提及“司美格魯肽原料藥”。但是，如果司美格魯肽原料藥僅用于研發(fā)，由于用量少且生產(chǎn)規(guī)模小，其收益會受到很大限制。

就國內(nèi)獲批的減肥適應(yīng)癥GLP-1藥品而言，目前僅有華東醫(yī)藥旗下的利拉魯肽注射液和仁會生物的貝那魯肽注射液“菲塑美”獲得批準，而無論是利魯平還是菲塑美，均由各自企業(yè)自主生產(chǎn)。

目前來看，除了翰宇藥業(yè)最近披露的原料藥供應(yīng)合同外，還沒有其他國內(nèi)公司參與海外商業(yè)化GLP-1產(chǎn)品供應(yīng)鏈的消息，這也造就了此次20CM的漲停局面。

實則自2023年來，翰宇藥業(yè)股價便持續(xù)走低，一直持續(xù)在20元之內(nèi)。二級市場的擔心與此前公司業(yè)績有關(guān)。

負債率達63%，股東套現(xiàn)近20億元

根據(jù)此前財報數(shù)據(jù)顯示，翰宇藥業(yè)在2011年至2017年期間，其營收從1.66億元增長至12.46億元，凈利潤也從0.8億元增至3.3億元。

然而，隨著2015年公司收購的成紀生物業(yè)績承諾期的結(jié)束，翰宇藥業(yè)的業(yè)績開始出現(xiàn)大幅下滑，公司開始對成紀生物商譽進行計提。

數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年間，翰宇藥業(yè)對成紀生物分別計提了3984萬元、2623萬元、5.29億元和3.44億元，成為了公司2018年及隨后幾年虧損的主要原因。2018年和2019年，翰宇藥業(yè)的業(yè)績急轉(zhuǎn)直下，年內(nèi)凈利潤分別為-3.41億元和-8.85億元。

2020年，翰宇藥業(yè)再次因三家海外客戶計提壞賬準備4.06億元，導(dǎo)致當年虧損達到-6.09億元。而2021年，由于投資收益大幅增長，翰宇藥業(yè)凈利潤短暫轉(zhuǎn)正，但扣非凈利潤仍然虧損4億元。

2022年，翰宇藥業(yè)再次虧損3.71億元。公司表示，這主要是因為推進了HY3000鼻噴霧劑等創(chuàng)新藥項目，導(dǎo)致研發(fā)投入增加對利潤產(chǎn)生了影響。

今年上半年，翰宇藥業(yè)依舊沒能扭虧，財報數(shù)據(jù)顯示公司今年上半年實現(xiàn)營收3.25億元，同比下滑8.77%；歸母凈利潤為-3413.37萬元，與上年同期相比虧損幅度減少65.25%；扣非凈利潤為-1.06億元，虧損幅度增加257.26%，公司主營業(yè)務(wù)盈利能力較上年繼續(xù)下滑。

雖未在中報中對業(yè)績下滑給予說明，但從數(shù)據(jù)來看，翰宇藥業(yè)營收占比合計超八成的制劑和原料藥產(chǎn)品，收入在上半年分別出現(xiàn)16.11%和28.04%的下滑，這或是該公司上半年營收規(guī)模下降的主要原因。

制劑產(chǎn)品毛利率的下滑，則導(dǎo)致上半年公司整體毛利率下降6.10%。同時，管理費用、財務(wù)費用和研發(fā)投入均出現(xiàn)同比增長，或致公司凈利潤未能扭虧為盈。

此后在公布中報當日，翰宇藥業(yè)還披露了再融資預(yù)案。該公司擬以簡易程序向不超過35名特定投資者完成2.54億元定增，募集資金擬投向武漢產(chǎn)能改擴建項目、司美格魯肽研發(fā)項目以及補充流動資金。

負債率和融資也進一步印證了此前市場對其此猜測賬面吃緊的狀況。

值得一提的是，“缺錢”的不僅是翰宇。早在今年2月13日，翰宇藥業(yè)發(fā)布了一則股份轉(zhuǎn)讓公告，公告中顯示，該公司的控股股東及實際控制人曾少貴，以及與他一致行動的曾少強和曾少彬，在當天與李秀蘭簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。根據(jù)這份協(xié)議，曾氏三兄弟計劃以協(xié)議方式共同將公司5%的股份轉(zhuǎn)讓給李秀蘭，交易總額約為4.5億元。

同時，翰宇藥業(yè)表明曾氏三兄弟計劃在公告披露后的15個交易日內(nèi)的6個月內(nèi)，通過集中競價交易方式減持公司股份，不超過2%。根據(jù)2月14日的收盤價計算，這次減持有望套現(xiàn)2.3億元。

翰宇藥業(yè)表示，曾氏兄弟之所以進行這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，主要是出于個人資金需求，這導(dǎo)致了一些投資者對公司未來股價持有悲觀態(tài)度。事實上，翰宇藥業(yè)的實際控制人在近5年內(nèi)一直在頻繁減持并獲得盈利，總減持金額達到了20億元。

值得注意的是，翰宇藥業(yè)在股票交易異常波動公告中也表示，公司資產(chǎn)負債率63.20%，資產(chǎn)負債率較高，公司股價短期內(nèi)漲幅較大。