文/王力 編輯/徐喆

9月21日，翰宇藥業(yè)（300199.SZ）發(fā)布異動(dòng)公告，公司股票連續(xù)3個(gè)交易日（2023年9月18日、2023年9月19日、2023年9月20日）收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)超過(guò)30%，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，屬于股票交易異常波動(dòng)的情況。

截至21日晚間收盤，翰宇藥業(yè)股價(jià)收?qǐng)?bào)13.49元/股，漲幅2.04%，市值報(bào)89.85億元，而彼時(shí)股價(jià)較九月初漲幅已達(dá)53.82%。

縱觀近年來(lái)，翰宇藥業(yè)股價(jià)如過(guò)山車般起伏，而值得注意的是，每次股價(jià)漲跌幅卻都精準(zhǔn)踩中“新冠概念”和“減肥藥概念”等相關(guān)領(lǐng)域。

五天股價(jià)漲幅達(dá)51.4%

當(dāng)前來(lái)看，翰宇藥業(yè)股價(jià)已創(chuàng)下月內(nèi)最高價(jià)，而自9月15日至今，翰宇藥業(yè)股價(jià)漲幅便達(dá)51.4%。

此次股價(jià)大漲，觀察者網(wǎng)致電公司表示目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況正常，內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境未發(fā)生重大變化。

19日晚間，翰宇藥業(yè)發(fā)布了《關(guān)于HY3000鼻噴霧劑新適應(yīng)癥獲得藥物臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)通知書的公告》，據(jù)悉，HY3000鼻噴霧劑預(yù)防新型冠狀病毒肺炎(COVID-19）適應(yīng)癥已完成II期臨床并向CDE發(fā)起III期臨床溝通交流申請(qǐng)，后續(xù)尚需進(jìn)行三期臨床試驗(yàn)以及注冊(cè)申報(bào)階段。

次日晚間，翰宇藥業(yè)發(fā)布了《關(guān)于簽訂日常經(jīng)營(yíng)重大合同的公告》。公告稱，公司及全資子公司翰宇武漢拿下了來(lái)自海外客戶的2億元大訂單，采購(gòu)產(chǎn)品正是GLP-1 多肽原料藥。

據(jù)悉，該訂單的采購(gòu)金額累計(jì)達(dá)3000萬(wàn)美元，約合人民幣2.19億元（含稅）。而值得注意的是，這一訂單的采購(gòu)金額占翰宇藥業(yè)2022年總收入7.04億元的31.11%，是企業(yè)當(dāng)年原料藥業(yè)務(wù)8966.7萬(wàn)元的2.44倍。

而翰宇藥業(yè)之所以能在二級(jí)市場(chǎng)掀起如此大的波瀾，實(shí)則是因?yàn)樗@批的GLP-1多肽原料藥是市面上此前一度被熱炒的減肥藥的原料。

當(dāng)前來(lái)看，全國(guó)范圍內(nèi)只有四家藥企擁有司美格魯肽原料藥登記數(shù)據(jù)，分別為浙江湃肽生物股份有限公司、湖北健翔生物制藥有限公司、江蘇諾泰澳賽諾生物制藥股份有限公司、蘇州天馬醫(yī)藥集團(tuán)天吉生物制藥有限公司。

截至目前，在減肥藥領(lǐng)域主要有三種單一藥物，分別是利拉魯肽、司美格魯肽和度拉糖肽。而后兩者仍處于專利保護(hù)期內(nèi)，禁止其他公司銷售同類仿制產(chǎn)品。

因此，相關(guān)公司在公告中往往會(huì)巧妙地提及“司美格魯肽原料藥”。但是，如果司美格魯肽原料藥僅用于研發(fā)，由于用量少且生產(chǎn)規(guī)模小，其收益會(huì)受到很大限制。

就國(guó)內(nèi)獲批的減肥適應(yīng)癥GLP-1藥品而言，目前僅有華東醫(yī)藥旗下的利拉魯肽注射液和仁會(huì)生物的貝那魯肽注射液“菲塑美”獲得批準(zhǔn)，而無(wú)論是利魯平還是菲塑美，均由各自企業(yè)自主生產(chǎn)。

目前來(lái)看，除了翰宇藥業(yè)最近披露的原料藥供應(yīng)合同外，還沒(méi)有其他國(guó)內(nèi)公司參與海外商業(yè)化GLP-1產(chǎn)品供應(yīng)鏈的消息，這也造就了此次20CM的漲停局面。

實(shí)則自2023年來(lái)，翰宇藥業(yè)股價(jià)便持續(xù)走低，一直持續(xù)在20元之內(nèi)。二級(jí)市場(chǎng)的擔(dān)心與此前公司業(yè)績(jī)有關(guān)。

負(fù)債率達(dá)63%，股東套現(xiàn)近20億元

根據(jù)此前財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，翰宇藥業(yè)在2011年至2017年期間，其營(yíng)收從1.66億元增長(zhǎng)至12.46億元，凈利潤(rùn)也從0.8億元增至3.3億元。

然而，隨著2015年公司收購(gòu)的成紀(jì)生物業(yè)績(jī)承諾期的結(jié)束，翰宇藥業(yè)的業(yè)績(jī)開(kāi)始出現(xiàn)大幅下滑，公司開(kāi)始對(duì)成紀(jì)生物商譽(yù)進(jìn)行計(jì)提。

數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年間，翰宇藥業(yè)對(duì)成紀(jì)生物分別計(jì)提了3984萬(wàn)元、2623萬(wàn)元、5.29億元和3.44億元，成為了公司2018年及隨后幾年虧損的主要原因。2018年和2019年，翰宇藥業(yè)的業(yè)績(jī)急轉(zhuǎn)直下，年內(nèi)凈利潤(rùn)分別為-3.41億元和-8.85億元。

2020年，翰宇藥業(yè)再次因三家海外客戶計(jì)提壞賬準(zhǔn)備4.06億元，導(dǎo)致當(dāng)年虧損達(dá)到-6.09億元。而2021年，由于投資收益大幅增長(zhǎng)，翰宇藥業(yè)凈利潤(rùn)短暫轉(zhuǎn)正，但扣非凈利潤(rùn)仍然虧損4億元。

2022年，翰宇藥業(yè)再次虧損3.71億元。公司表示，這主要是因?yàn)橥七M(jìn)了HY3000鼻噴霧劑等創(chuàng)新藥項(xiàng)目，導(dǎo)致研發(fā)投入增加對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生了影響。

今年上半年，翰宇藥業(yè)依舊沒(méi)能扭虧，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示公司今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.25億元，同比下滑8.77%；歸母凈利潤(rùn)為-3413.37萬(wàn)元，與上年同期相比虧損幅度減少65.25%；扣非凈利潤(rùn)為-1.06億元，虧損幅度增加257.26%，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力較上年繼續(xù)下滑。

雖未在中報(bào)中對(duì)業(yè)績(jī)下滑給予說(shuō)明，但從數(shù)據(jù)來(lái)看，翰宇藥業(yè)營(yíng)收占比合計(jì)超八成的制劑和原料藥產(chǎn)品，收入在上半年分別出現(xiàn)16.11%和28.04%的下滑，這或是該公司上半年?duì)I收規(guī)模下降的主要原因。

制劑產(chǎn)品毛利率的下滑，則導(dǎo)致上半年公司整體毛利率下降6.10%。同時(shí)，管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和研發(fā)投入均出現(xiàn)同比增長(zhǎng)，或致公司凈利潤(rùn)未能扭虧為盈。

此后在公布中報(bào)當(dāng)日，翰宇藥業(yè)還披露了再融資預(yù)案。該公司擬以簡(jiǎn)易程序向不超過(guò)35名特定投資者完成2.54億元定增，募集資金擬投向武漢產(chǎn)能改擴(kuò)建項(xiàng)目、司美格魯肽研發(fā)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

負(fù)債率和融資也進(jìn)一步印證了此前市場(chǎng)對(duì)其此猜測(cè)賬面吃緊的狀況。

值得一提的是，“缺錢”的不僅是翰宇。早在今年2月13日，翰宇藥業(yè)發(fā)布了一則股份轉(zhuǎn)讓公告，公告中顯示，該公司的控股股東及實(shí)際控制人曾少貴，以及與他一致行動(dòng)的曾少?gòu)?qiáng)和曾少彬，在當(dāng)天與李秀蘭簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。根據(jù)這份協(xié)議，曾氏三兄弟計(jì)劃以協(xié)議方式共同將公司5%的股份轉(zhuǎn)讓給李秀蘭，交易總額約為4.5億元。

同時(shí)，翰宇藥業(yè)表明曾氏三兄弟計(jì)劃在公告披露后的15個(gè)交易日內(nèi)的6個(gè)月內(nèi)，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式減持公司股份，不超過(guò)2%。根據(jù)2月14日的收盤價(jià)計(jì)算，這次減持有望套現(xiàn)2.3億元。

翰宇藥業(yè)表示，曾氏兄弟之所以進(jìn)行這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，主要是出于個(gè)人資金需求，這導(dǎo)致了一些投資者對(duì)公司未來(lái)股價(jià)持有悲觀態(tài)度。事實(shí)上，翰宇藥業(yè)的實(shí)際控制人在近5年內(nèi)一直在頻繁減持并獲得盈利，總減持金額達(dá)到了20億元。

值得注意的是，翰宇藥業(yè)在股票交易異常波動(dòng)公告中也表示，公司資產(chǎn)負(fù)債率63.20%，資產(chǎn)負(fù)債率較高，公司股價(jià)短期內(nèi)漲幅較大。