11月24日，醫(yī)藥健康ETF（515960）持續(xù)上漲，長春高新（000661.SZ）、凱萊英(002128.SZ)、云南白藥（000538.SZ）等飄紅，智飛生物（300122.SZ）高開盤中一度漲超7%。

消息面上，前一日智飛生物公布，公司與重慶宸安生物制藥有限公司（簡稱“宸安生物”）、重慶智睿投資有限公司、張高峽就智飛生物擬以現(xiàn)金形式收購智睿投資、張高峽持有的宸安生物100%股權(quán)達成初步意向并簽署了《股權(quán)收購意向性協(xié)議》。

公司擬通過此次交易，將宸安生物注入公司體內(nèi)，公司業(yè)務(wù)版圖延伸覆蓋至糖尿病、肥胖等代謝類疾病領(lǐng)域，同時公司亦將由此進入治療性生物制藥領(lǐng)域。

作為手握千億市值智飛生物的實控人，蔣仁生以820億元身價位列胡潤榜單第43位，穩(wěn)居重慶首富，今年六月，蔣仁生又一家創(chuàng)新生物藥企智翔金泰(688443.SH)登陸科創(chuàng)板。

此前受新冠疫苗營收利好，智飛生物業(yè)績持續(xù)上漲。在2022年疫情常態(tài)化后，撇去新冠營收智飛生物的代理生意也持續(xù)風生水起，此番布局GLP-1也是蔣仁生拓展版圖的重要舉措。

手握現(xiàn)金奶牛，智飛生物發(fā)力“減肥藥”版圖

11月23日，智飛生物發(fā)布公告，公司擬以現(xiàn)金收購智睿投資、張高峽分別持有的宸安生物85%、15%，合計100%股權(quán)，將宸安生物注入公司體內(nèi)。

公開資料顯示，宸安生物為智飛生物實際控制人蔣仁生所控制的企業(yè)，因此該事項構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，但公司預(yù)計不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組情形。

公開資料顯示，宸安生物是智睿投資平臺投資孵化的一家依托于重組蛋白技術(shù)平臺的生物制藥企業(yè)，智睿投資持股85%，張高峽持股15%。法定代表人是蔣凌峰，蔣凌峰系智飛生物實控人、董事長蔣仁生之子，現(xiàn)任智飛生物副董事長、副總經(jīng)理。

業(yè)務(wù)上，宸安生物主要聚焦糖尿病、肥胖等代謝類疾病領(lǐng)域，已形成梯次分明的GLP-1類似藥物、胰島素類似物管線布局。

據(jù)公告，截至目前，宸安生物擁有6款已進入臨床階段的候選藥物，其中重組利拉魯肽注射液、德谷胰島素注射液已完成臨床III期，位于申報上市階段；重組司美格魯肽注射液已位于臨床III期階段，研發(fā)進度處于國內(nèi)前列。

智飛生物表示，此次收購旨在將業(yè)務(wù)版圖從疫苗延伸覆蓋至糖尿病、肥胖等代謝類疾病領(lǐng)域，而宸安生物可作為主體拓展進入治療類生物制藥領(lǐng)域。

作為收購方，智飛生物是一家集疫苗、生物制品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、配送及進出口為一體的生物制藥企業(yè)，目前公司已有預(yù)防流腦、宮頸癌、肺炎、輪狀病毒等傳染病的疫苗產(chǎn)品。

業(yè)績上，2023年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入392.72億元，同比增長41.15%；凈利潤65.3億元，同比增長16.46%；扣除凈利潤63.8億元，同比增長14.13%。

值得一提的是，今年上半年智飛生物與默沙東簽訂5種疫苗產(chǎn)品的續(xù)約協(xié)議，其中包含重磅產(chǎn)品HPV九價疫苗。此后下半年10月，智飛生物再度與國際巨頭葛蘭素史簽署全球銷量第三的帶狀皰疹疫苗獨家代理協(xié)議，預(yù)計未來三年最低采購金額合計超過206億元。

近年來，智飛生物不斷被詬病營收過度依賴代理生物，如今來看，智飛生物也在不斷發(fā)力新的增長曲線。

從公司官網(wǎng)了解到，當前智飛生物在研疫苗包含四價重組諾如病毒疫苗（畢赤酵母）、四價流感病毒裂解疫苗、凍干人用狂犬病疫苗（Vero細胞）、ACYW135群腦膜炎球菌多糖結(jié)合疫苗、流感病毒裂解疫苗等多款重磅產(chǎn)品。

此外，今年6月20日，將仁生手下另一創(chuàng)新生物藥企智翔金泰登陸科創(chuàng)板，當天以35元開盤，較發(fā)行價下跌近8%；最終報34.02元，跌超10%，總市值近125億元。

然而智翔金泰作為一家無主營業(yè)務(wù)收入、無利潤以及產(chǎn)品尚未開展商業(yè)化，近三年累計虧損12.71億元的“三無公司”引發(fā)熱議，質(zhì)疑其靠智飛生物“輸血”。

如今來看，無論是智翔金泰還是收購宸安生物，都是蔣仁生擴張矩陣的一步棋。

GLP-1減肥藥成藍海市場，多家藥企爭相布局

當下全球范圍內(nèi)以司美格魯肽為代表的降糖藥一度風靡，而智飛生物也表示此次收購宸安生物旨在發(fā)力糖尿病、肥胖等代謝類疾病領(lǐng)域。

據(jù)悉，胰高血糖素樣肽-1（GLP-1）受體激動劑能夠通過激動胰高血糖素樣肽-1受體，發(fā)揮腸促胰島素的作用而產(chǎn)生降糖效果，是一類既能降血糖，又能降低體重的促胰島素分泌藥物，還在心血管保護作用中表現(xiàn)出優(yōu)勢。

當前國內(nèi)已上市的8款GLP-1受體激動劑，占據(jù)市場份額最多的是諾和諾德的司美格魯肽及禮來的度拉糖肽。

目前，除了已經(jīng)上市的GLP-1受體激動劑外，禮來公司的Tirzepatide已申報新藥上市許可(NDA)，而另有6款藥物正在加速研發(fā)，已進入臨床III期試驗，主要涵蓋糖尿病、減重以及非酒精性脂肪性肝炎等領(lǐng)域，其中信達生物（01801.HK）的IBI362等備受關(guān)注。

在臨床II期試驗中，石藥集團（01093.HK）的GX-G6、先為達生物的ecnoglutide、恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）的HR170331以及中美華東的TTP273等藥物也展現(xiàn)了較快的研發(fā)進展。

此外，一些老藥的專利情況也引起了業(yè)內(nèi)的關(guān)注。利拉魯肽的中國專利已經(jīng)到期，其中華東醫(yī)藥（000963.SZ）生產(chǎn)的國產(chǎn)利拉魯肽已獲批，翰宇醫(yī)藥（300199.SZ）、通化東寶(600867.SH)等企業(yè)已經(jīng)提交了上市申請。

而司美格魯肽的中國專利將于2026年到期，九源基因、中美華東、麗珠集團（000513.SZ）等企業(yè)正在緊密跟進研發(fā)。

日前，麗珠集團在投資者互動平臺透露，當前公司司美格魯肽糖尿病適應(yīng)癥已完成III期臨床入組，預(yù)計明年一季度拿到臨床報告。

圣諾生物（688117.SH）在此前三季度業(yè)績說明會上透露，公司利拉魯肽原料藥在美國已取得DMF備案，“利拉魯肽及利拉魯肽注射液仿制藥項目”在國內(nèi)尚處于臨床I期階段、“司美格魯肽原料藥及注射液”現(xiàn)處于臨床前研究階段，同時大幅增加在研發(fā)上的投入，單季研發(fā)費用達1025.69萬元，同比大幅上漲204.49%。

根據(jù)國際糖尿病聯(lián)合會（IDF）發(fā)布的《全球糖尿病地圖（第10版）》數(shù)據(jù)顯示，過去的10年間（2011年~2021年），我國糖尿病患者人數(shù)由9000萬增加至1.4億，增幅達56%。

（圖片來自民生證券研究所）

IDF預(yù)測，未來20余年，我國糖尿病患者的增長速度將趨于平穩(wěn)，但總體患者數(shù)量將呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的趨勢。據(jù)統(tǒng)計，到2030年，我國糖尿病患者數(shù)量預(yù)計將達到1.64億人，而到2045年，這一數(shù)字將繼續(xù)增加至1.74億人。這一趨勢引發(fā)了對糖尿病防治工作的更為緊迫的關(guān)注，也為相關(guān)產(chǎn)業(yè)提供了廣闊的市場機會。

作為明星產(chǎn)品，預(yù)計到2030年，，GLP-1藥物在中國的治療糖尿病的市場空間將達到269億元。這一龐大的市場規(guī)模意味著在未來的糖尿病治療市場中，GLP-1藥物將扮演著重要的角色。

市場空間的擴大既是對藥企在技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入方面的鼓勵，同時也為糖尿病患者提供更多、更有效的治療選擇。在這個不斷發(fā)展的市場中，藥企將面臨著更大的競爭壓力，需要不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量、研發(fā)創(chuàng)新，以滿足患者不斷增長的需求。

隨著新藥研發(fā)的不斷推進，業(yè)內(nèi)普遍認為，未來我國糖尿病治療領(lǐng)域?qū)⒂瓉硇碌耐黄疲瑸閿?shù)以億計的患者提供更為有效的治療選擇，也將推動相關(guān)企業(yè)在市場上取得更為顯著的競爭優(yōu)勢。