（文/王力 編輯/徐喆）3月20日晚間，新疆中泰化學(xué)股份有限公司（002092.SZ）公告，公司已收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)的立案告知書，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司立案。

3月20日早間開(kāi)盤，中泰化學(xué)低開(kāi)低走，盤內(nèi)一度跌超5%，截至晚間收盤，中泰化學(xué)收?qǐng)?bào)4.98元/股，市值128.98億。

近年來(lái)，受業(yè)績(jī)波動(dòng)影響，中泰化學(xué)股價(jià)持續(xù)下滑，自2021年9月沖上18.74元/股的高位后，此后公司股價(jià)便常年在10元內(nèi)徘徊。

值得注意的是，中泰化學(xué)的實(shí)際累計(jì)對(duì)外擔(dān)保總額已高達(dá)215.48億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的83.7%。若本次董事會(huì)審議的擔(dān)保全部發(fā)生，公司累計(jì)對(duì)外擔(dān)保將達(dá)到219.58億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的85.3%，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)的27.32%。如此高額的擔(dān)保額度，無(wú)疑增加了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也讓投資者對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況感到擔(dān)憂。

此外，中泰化學(xué)控股子公司新疆中泰金暉能源股份有限公司擁有大宛其鉀鹽礦的探礦權(quán)，但目前尚未完成勘探。而在此前連續(xù)幾個(gè)交易日，中泰化學(xué)股價(jià)實(shí)現(xiàn)大幅上漲。這不禁讓人質(zhì)疑，公司是否存在利用信息披露進(jìn)行股價(jià)操縱的嫌疑。

中泰化學(xué)涉嫌信息披露違規(guī)，關(guān)聯(lián)擔(dān)保交易引發(fā)疑慮

3月19日晚間，中泰化學(xué)發(fā)布多條公告，其中公司披露表示，近日收到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（簡(jiǎn)稱“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”）下發(fā)的立案告知書。

公告顯示，中泰化學(xué)因涉嫌信息披露違法違規(guī)，已引起監(jiān)管機(jī)構(gòu)的注意，根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》等相關(guān)法律法規(guī)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司進(jìn)行立案調(diào)查。

中泰化學(xué)表示對(duì)此事表示高度重視，并將積極配合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)調(diào)查工作。公司承諾將嚴(yán)格按照法律法規(guī)和監(jiān)管要求，及時(shí)履行信息披露義務(wù)，確保廣大投資者的知情權(quán)。

除了立案告知書外，中泰化學(xué)當(dāng)晚還發(fā)布了多項(xiàng)公告，其中包括關(guān)于控股股東為公司下屬公司提供擔(dān)保暨關(guān)聯(lián)交易的詳細(xì)信息。

根據(jù)公告，公司截至2024年2月29日的累計(jì)對(duì)外擔(dān)保總額已接近215.48億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的83.7%。若本次董事會(huì)審議的擔(dān)保全部通過(guò)，公司的對(duì)外擔(dān)?？傤~將進(jìn)一步增加，占公司凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)的比重也將相應(yīng)提升。

同日，中泰化學(xué)發(fā)布關(guān)于向控股股東支付擔(dān)保費(fèi)暨關(guān)聯(lián)交易的公告。

根據(jù)公告，中泰化學(xué)在2021年完成了對(duì)新疆中泰新鑫化工科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新鑫科技”）的收購(gòu)和增資，使其成為公司的控股子公司。而為了滿足項(xiàng)目資金需求，新鑫科技在2019年向中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行阜康市支行申請(qǐng)了7.9億元的項(xiàng)目貸款，由中泰集團(tuán)提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。然而，這一擔(dān)保服務(wù)在過(guò)去并未收取擔(dān)保費(fèi)，直到2023年中泰集團(tuán)才開(kāi)始向新鑫科技收取年化擔(dān)保費(fèi)率2%的擔(dān)保服務(wù)費(fèi)，共計(jì)1461萬(wàn)元。

這一交易構(gòu)成了關(guān)聯(lián)交易，但并未構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，因此不需要經(jīng)過(guò)有關(guān)部門的批準(zhǔn)。在審議該議案時(shí)，關(guān)聯(lián)董事陳辰、趙永祿進(jìn)行了回避表決，其余董事全部同意。獨(dú)立董事也對(duì)該議案進(jìn)行了事前審核，并一致同意將其提交給董事會(huì)審議。雖然中泰化學(xué)表示這一交易不會(huì)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生不良影響，但市場(chǎng)對(duì)此仍持有一定的疑慮。

雖然中泰集團(tuán)表示擔(dān)保費(fèi)率是參考市場(chǎng)價(jià)格并經(jīng)雙方協(xié)商確定的，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為這一費(fèi)率偏低，可能存在向關(guān)聯(lián)人輸送利益的情形。此外，中泰化學(xué)與中泰集團(tuán)之間的日常關(guān)聯(lián)交易金額巨大，累計(jì)達(dá)到32.66億元，這也增加了市場(chǎng)對(duì)利益輸送的擔(dān)憂。

其次，這一交易可能損害公司及股東特別是中小股東的利益。雖然中泰化學(xué)表示這一交易不會(huì)對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生不良影響，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為這一交易可能增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和融資成本，從而損害公司和股東的利益。此外，由于關(guān)聯(lián)董事的回避表決和獨(dú)立董事的事前審核，市場(chǎng)也質(zhì)疑這一交易的公正性和透明度。

截至2023年12月31日，公司與中泰集團(tuán)累計(jì)發(fā)生日常關(guān)聯(lián)交易32.66億元（未經(jīng)審計(jì)），至2024年2月29日，公司為關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保15.07億元。

雖然公司表示這一交易不會(huì)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生不良影響，但市場(chǎng)對(duì)此仍持有一定的疑慮。

業(yè)績(jī)大幅滑坡，新帥能否扭轉(zhuǎn)困局？

資料顯示，中泰化學(xué)成立于2001年，并于2006年在深圳證券交易所上市。公司主營(yíng)產(chǎn)品包括聚氯乙烯樹(shù)脂（PVC）、離子膜燒堿、粘膠纖維、粘膠紗等，并擁有熱電、蘭炭、電石等循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈。

近年來(lái)，公司的業(yè)績(jī)波動(dòng)明顯。據(jù)最新發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2023年凈虧損將達(dá)到27億元至29.8億元，同比下降幅度高達(dá)478.15%至517.37%，與上年同期的盈利7.14億元形成鮮明對(duì)比。

回顧中泰化學(xué)的業(yè)績(jī)歷程，可以發(fā)現(xiàn)其起伏較大。在2017年至2018年期間，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。然而，自2019年開(kāi)始，公司的盈利能力出現(xiàn)大幅下滑，至2022年規(guī)模進(jìn)一步萎縮。此次業(yè)績(jī)預(yù)告的發(fā)布，無(wú)疑再次引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)中泰化學(xué)未來(lái)發(fā)展的擔(dān)憂。

中泰化學(xué)的主要產(chǎn)品包括聚氯乙烯樹(shù)脂、燒堿、粘膠纖維和粘膠紗等。受行業(yè)周期影響，這些產(chǎn)品的銷售價(jià)格較上年同期出現(xiàn)不同程度下滑，導(dǎo)致產(chǎn)品盈利能力明顯下降。盡管公司采取了多項(xiàng)措施來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，但業(yè)績(jī)?nèi)晕茨軐?shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)。

業(yè)內(nèi)專家指出，中泰化學(xué)業(yè)績(jī)的大幅滑坡與產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈以及公司自身經(jīng)營(yíng)管理等多方面因素有關(guān)。在當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，中泰化學(xué)需要進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)研究，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高盈利能力。

面對(duì)業(yè)績(jī)的巨大壓力，中泰化學(xué)也在積極尋求突破。公司表示將繼續(xù)加大研發(fā)投入，推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級(jí)，同時(shí)加強(qiáng)成本控制和市場(chǎng)開(kāi)拓，以期在未來(lái)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長(zhǎng)。

值得注意的是，中泰化學(xué)在業(yè)績(jī)壓力之下，人事變動(dòng)也頻繁。去年7月，董事長(zhǎng)楊江紅因工作調(diào)整辭去職務(wù)，而公司第八屆董事會(huì)非獨(dú)立董事候選人陳辰則被增補(bǔ)并隨后接任董事長(zhǎng)。陳辰擁有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和管理背景，他的上任能否帶領(lǐng)中泰化學(xué)走出困境，值得市場(chǎng)關(guān)注。

面對(duì)當(dāng)前的挑戰(zhàn)，陳辰在8月份的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析會(huì)上指出，由于全球經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大、原材料價(jià)格、市場(chǎng)需求等諸多不確定因素影響，公司主要產(chǎn)品供給沖擊進(jìn)一步加劇。但他也強(qiáng)調(diào)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有變，作為周期性行業(yè)產(chǎn)品，大家要進(jìn)一步增強(qiáng)發(fā)展信心，把握機(jī)遇，聚焦主業(yè)，做好當(dāng)下、穩(wěn)中求進(jìn)。

當(dāng)前來(lái)看，受業(yè)績(jī)波動(dòng)影響，二級(jí)市場(chǎng)上中泰化學(xué)反應(yīng)較大。自2021年9月股價(jià)觸及18.74元/股的高點(diǎn)后，公司股價(jià)便呈現(xiàn)出下滑趨勢(shì)，至2021年10月底已快速回落至10元/股附近，市值縮水嚴(yán)重。

除此之外，公司還面臨較高的對(duì)外擔(dān)保，這無(wú)疑進(jìn)一步增加了其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)行業(yè)周期與市場(chǎng)需求的雙重挑戰(zhàn)，中泰化學(xué)如何找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)，將成為其未來(lái)發(fā)展的核心問(wèn)題。