7月12日，《金融時(shí)報(bào)》記者了解到，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）或迎改進(jìn)。

目前LPR是由20家報(bào)價(jià)行每月根據(jù)其對(duì)最優(yōu)質(zhì)貸款客戶的貸款利率，按市場(chǎng)化原則報(bào)價(jià)，經(jīng)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心算術(shù)平均得出的報(bào)價(jià)利率，中期借貸便利（MLF）利率對(duì)LPR定價(jià)有一定參考作用，但也不是完全掛鉤。

業(yè)內(nèi)專家指出，當(dāng)前LPR報(bào)價(jià)與最優(yōu)質(zhì)客戶貸款利率之間出現(xiàn)一定偏離，未來還需要加強(qiáng)報(bào)價(jià)質(zhì)量考核，減少偏離度。也可以考慮借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，用類似SOFR的短端市場(chǎng)利率作為浮動(dòng)貸款利率的定價(jià)基準(zhǔn)。這方面的改進(jìn)有利于提高貸款基準(zhǔn)利率的公允性，也有利于提高利率傳導(dǎo)效率。

這也被視為我國(guó)利率調(diào)控機(jī)制改革的一部分。6月19日，人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在陸家嘴論壇上首次提出，央行將明確以短期操作利率作為主要政策利率，這意味著未來我國(guó)貨幣政策調(diào)控框架將發(fā)生重要轉(zhuǎn)型。

潘功勝表示，主要政策利率明確為央行短期操作工具的利率。“我國(guó)有短端的政策利率即公開市場(chǎng)操作利率，這方面和國(guó)際上是相似的，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行主要是盯短端利率；同時(shí)我國(guó)還有中端政策利率的說法，主要是和當(dāng)時(shí)利率傳導(dǎo)機(jī)制不夠完善有關(guān)?！睒I(yè)內(nèi)專家解釋，隨著利率市場(chǎng)化水平不斷提高和利率傳導(dǎo)機(jī)制逐步健全，存在兩個(gè)政策利率已經(jīng)沒有太大必要，央行應(yīng)該主要控制短端利率。通常，央行調(diào)整短端操作利率后，市場(chǎng)會(huì)在這基礎(chǔ)上自發(fā)加點(diǎn)形成中長(zhǎng)端利率。

實(shí)際上，對(duì)于各國(guó)央行而言，衡量短端利率調(diào)控是否達(dá)到目標(biāo)，需要有個(gè)目標(biāo)利率。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行主要盯的是隔夜利率，例如，美聯(lián)儲(chǔ)看的聯(lián)邦基金有效利率、歐央行看的Estr都是隔夜利率指數(shù)。業(yè)內(nèi)專家分析，目前人民銀行主要盯的是銀行間7天期回購(gòu)利率即DR007，但也越來越多地看隔夜回購(gòu)利率DR001。隔夜回購(gòu)交易量占比更高，代表性更強(qiáng)，未來也可以考慮向這個(gè)方向發(fā)展。

此外，對(duì)于潘功勝提出的“適度收窄利率走廊的寬度”，專家解釋，利率走廊是央行短期利率調(diào)控的輔助工具。經(jīng)過多年發(fā)展，我國(guó)利率走廊已初步成形，上、下廊分別是常備借貸便利（SLF）利率和超額存款準(zhǔn)備金利率，上、下廊寬度大致在100-150個(gè)基點(diǎn)左右，寬度相對(duì)是比較大的，這在過去對(duì)于體現(xiàn)市場(chǎng)供求作用和保持靈活性是有好處的。有市場(chǎng)研究認(rèn)為，下一步央行要更多發(fā)揮利率調(diào)控作用、明確目標(biāo)利率水平在哪，收窄利率走廊有助于給市場(chǎng)傳遞更加清晰的利率表達(dá)和承諾，短期政策利率調(diào)控框架也會(huì)更加明晰。

（記者 馬梅若）