（文/夏峰琳 編輯/徐喆）業(yè)績修復(fù)成為今年上半年生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈的主旋律。觀察者網(wǎng)梳理SW生豬養(yǎng)殖板塊10家上市豬企業(yè)績預(yù)告獲悉，受益于豬價持續(xù)回暖和養(yǎng)殖成本優(yōu)化，相關(guān)企業(yè)全面減虧。其中，牧原股份（002714.SZ）、溫氏股份（300498.SZ）、ST天邦（002124.SZ）、羅牛山（000735.SZ）、神農(nóng)集團(tuán)（605296.SH）5家上市公司扭虧。

上市豬企在第二季度實(shí)現(xiàn)盈利，被市場不少投資者是為豬周期上行拐點(diǎn)的重要信號。但展望下半年，多數(shù)上市豬企保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。豬周期的拐點(diǎn)是否真正到來，還需要進(jìn)一步觀察。

行業(yè)業(yè)績修復(fù)，多家豬企扭虧

近來，豬肉價格的上漲成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。目前豬價雖沖高回落，但仍高于行業(yè)盈虧平衡線。隨著豬價上漲，具備優(yōu)質(zhì)成本管理的龍頭公司率先受益。

觀察者網(wǎng)梳理SW生豬養(yǎng)殖板塊10家上市豬企業(yè)績預(yù)告獲悉，牧原股份（002714.SZ）、溫氏股份（300498.SZ）、ST天邦（002124.SZ）、羅牛山（000735.SZ）、神農(nóng)集團(tuán)（605296.SH）5家上市公司扭虧。其中ST天邦通過出售子公司股權(quán)實(shí)現(xiàn)扭虧，養(yǎng)豬業(yè)務(wù)盈利依然承壓，其余4家系養(yǎng)豬業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利。

具體而言，牧原股份今年上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7-9億元；而去年同期，該公司凈利潤虧損27.79億元。值得一提的是，今年一季度，牧原股份凈虧23.79億元。據(jù)此計(jì)算，牧原股份在今年第二季度，盈利超30億元?！?

無獨(dú)有偶，溫氏股份在一季度虧損12.36億元的情況下，預(yù)計(jì)上半年盈利12.5億元-15億元。據(jù)此計(jì)算，該公司第二季度凈賺約24.86億元-27.36億元。

數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，全國生豬價格較去年同期大幅攀升約三成，從每公斤14元左右躍升至接近19元的水平，且這一上漲趨勢主要集中于今年二季度。

對于扭虧，豬肉價格上漲及養(yǎng)殖成本下降是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的推動業(yè)績扭虧的重要因素。牧原股份表示，公司 2024 年上半年經(jīng)營業(yè)績實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司生豬出欄量、生豬銷售均價較去年同期上升，且生豬養(yǎng)殖成本較去年同期下降。

銷售端來看，2024年6月，牧原股份銷售生豬506.8萬頭，銷售收入達(dá)到107.1億元，整個上半年累計(jì)銷售收入為560.22億元。商品豬的銷售均價在6月達(dá)到了17.73元/公斤，比5月上升了14.24%。

成本端來看，公司在7月11日最新披露的投資者關(guān)系活動記錄表中透露，2024年6月，公司生豬養(yǎng)殖完全成本已接近14元/kg，相比5月下降了0.3元/kg左右，其中料價下降與生產(chǎn)成績改善對成本下降的影響各占一半。

溫氏股份稱，養(yǎng)豬和養(yǎng)雞業(yè)務(wù)同時出現(xiàn)了扭虧。公司經(jīng)營業(yè)績主要受肉豬、肉雞價格波動影響，同時疊加飼料原料價格下降的影響，公司養(yǎng)殖成本同比下降，公司生豬養(yǎng)殖、養(yǎng)雞業(yè)務(wù)利潤同比上升，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

與上述兩家企業(yè)不同的是，ST天邦在上半年“賣子”實(shí)現(xiàn)投資收益約10.4億元，推動歸母凈利潤扭虧，盈利8.2億元~8.8億元。即便如此，ST天邦上半年扣非凈利同比減虧10.1億元-10.7億元，并在第二季度實(shí)現(xiàn)盈利，顯示公司生豬養(yǎng)殖主業(yè)向好。

此外，市值相對較小的神農(nóng)集團(tuán)、唐人神也扭虧為盈。前者預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.04億元-1.28億元，后者則預(yù)計(jì)歸母凈利潤為400萬元-600萬元。

相比之下，新希望雖然也實(shí)現(xiàn)了虧損減少，預(yù)計(jì)虧損額約為12億元，但在SW生豬養(yǎng)殖板塊的10家企業(yè)中，其虧損額仍居首位。

后市謹(jǐn)慎布局，暫不擴(kuò)產(chǎn)

生豬養(yǎng)殖行業(yè)在經(jīng)歷了漫長的虧損期后，是否意味著豬周期迎來拐點(diǎn)？豬價回暖行情能持續(xù)多久？

海通證券研報(bào)分析指出，豬價持續(xù)走強(qiáng)，一方面由于2023年四季度的非洲豬瘟疫病仍然嚴(yán)重，二是按照生豬生產(chǎn)周期，今年各月份所對應(yīng)的10個月前的能繁母豬數(shù)量持續(xù)下降，這均指向今年三季度豬價仍將繼續(xù)上漲。

天風(fēng)證券認(rèn)為，今年豬價反轉(zhuǎn)趨勢明確，隨著供需剪刀差的持續(xù)放大，豬價上漲空間可觀。另外，考慮到目前產(chǎn)業(yè)端因主觀因素和客觀因素導(dǎo)致現(xiàn)階段行業(yè)補(bǔ)欄較為謹(jǐn)慎，或有利于延長本輪豬周期景氣時間。

也有不少分析人士對中長期行情預(yù)期相對謹(jǐn)慎。

信達(dá)證券認(rèn)為，從豬價上漲的原因來看，季節(jié)性因素并非本次豬肉價格上漲的主推力，主要是供給側(cè)因素的推動?？傮w上，在產(chǎn)能去化延續(xù)之下，豬肉價格可能上漲，但同比來看，由于去年8月基數(shù)較高，需要注意的是8-9月豬肉價格漲幅可能出現(xiàn)回落。

萬聯(lián)證券投資顧問屈放告訴觀察者網(wǎng)，目前豬肉市場回暖，但是仍需要關(guān)注豬企去產(chǎn)能化的進(jìn)程，在下游需求增速有限的前提下，周期類行業(yè)如果想要繼續(xù)回暖只能依靠上游的去產(chǎn)能化的進(jìn)度。

卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，7月18日，生豬日度均價18.94元/公斤，環(huán)比跌0.18元/公斤，基準(zhǔn)交割地河南市場生豬均價18.76元/公斤，環(huán)比跌0.12元/公斤，廣東、四川、山東、遼寧均出現(xiàn)下跌。豬肉價格短期回調(diào)，下半年需求將對豬價形成有利支撐，但凍品存庫以及未來出欄體重，仍成為影響供給的不確定性因素。

雖然當(dāng)前的行業(yè)形勢為豬企帶來了全年盈利的希望，不容忽視的是，雖然今年生豬市場有所回暖，但此前各大豬企在業(yè)績承壓的情況下資產(chǎn)負(fù)債率一再走高，當(dāng)下各大豬企的負(fù)債率問題依然存在。截至今年一季度末，牧原股份資產(chǎn)負(fù)債率63.59%，溫氏股份63.37%、新希望74.03%

日前，溫氏股份在接受調(diào)研時表示，近幾個月生豬價格上漲，逐步覆蓋公司生產(chǎn)成本。但整體來看，目前實(shí)現(xiàn)盈利的時間尚短，公司將優(yōu)先考慮償還一定的有息債務(wù)，降低資產(chǎn)負(fù)債率，保障公司運(yùn)營安全。同時，公司以“降成本、保盈利”為首要目標(biāo)，重點(diǎn)考慮成本控制和效率提升。待盈利有效彌補(bǔ)往期虧損后，再去考慮規(guī)模擴(kuò)大。 

此外，牧原股份在近日發(fā)布的投資者調(diào)研紀(jì)要中表示，總體來看，公司對下半年生豬市場價格較為樂觀。作為行業(yè)參與者，公司尊重市場、敬畏市場，不通過預(yù)測豬價調(diào)整生產(chǎn)、銷售節(jié)奏，未來的盈利水平建立在自身的成本優(yōu)勢上。

新希望則表示，公司二季度盈利明顯改善，就能直接幫助改善負(fù)債率，預(yù)計(jì)二季度末能恢復(fù)接近去年底的水平。且公司預(yù)計(jì)經(jīng)營改善將帶來三四季度盈利提升，今年底的目標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債率降到70%以內(nèi)，2025年計(jì)劃降到65%以下。

經(jīng)歷超過五個季度的長期虧損后，上市豬企在第二季度實(shí)現(xiàn)盈利，被市場不少投資者是為豬周期上行拐點(diǎn)的重要信號。但豬周期的拐點(diǎn)是否真正到來，還需要進(jìn)一步觀察市場供需關(guān)系、養(yǎng)殖成本、政策因素等多方面的影響。

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