（文/夏峰琳 編輯/徐喆）7月21日晚間，華塑股份（600935.SH）披露定增預(yù)案，公司擬以2.29元/股向控股股東淮北礦業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（下稱“淮礦集團(tuán)”）發(fā)行股份擬募資金額不超過(guò)2億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后擬用于償還國(guó)撥資金專項(xiàng)應(yīng)付款和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

觀察者網(wǎng)注意到，這是華塑股份2021年上市以來(lái)首次推出再融資方案。然而，三年過(guò)去了，公司首發(fā)募投項(xiàng)目經(jīng)過(guò)兩次變更，至今尚有部分沒(méi)有完成。

華塑股份主要從事以PVC和燒堿為核心的氯堿化工產(chǎn)品生產(chǎn)與銷售?；仡櫣窘陙?lái)的發(fā)展，上市第二年，公司業(yè)績(jī)開(kāi)始變臉，出現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙降的情況。去年，公司凈利潤(rùn)下降至不足上市當(dāng)年的一成。今年上半年，公司業(yè)績(jī)陷入虧損，現(xiàn)金流惡化。業(yè)績(jī)不佳之下，公司計(jì)劃建成以氯堿為基礎(chǔ)的新材料產(chǎn)業(yè)和以高純化學(xué)品為基礎(chǔ)的精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)由傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，由基礎(chǔ)化工向精細(xì)化工產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。

近七成募資用于補(bǔ)流

定增預(yù)案顯示，華塑股份擬 2.29元/股向控股股東淮礦集團(tuán)發(fā)行股份募集資金，募資金額不超過(guò)2億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后擬用于償還國(guó)撥資金專項(xiàng)應(yīng)付款和補(bǔ)充流動(dòng)資金。本次發(fā)行完成后，淮礦集團(tuán)直接持有公司的股份比例將由47.12%變更為48.41%。

據(jù)公告，安徽省國(guó)資委將7000萬(wàn)元省屬企業(yè)國(guó)有資本預(yù)算批復(fù)給淮礦集團(tuán)用于建設(shè)“年產(chǎn)12萬(wàn)噸生物可降解新材料項(xiàng)目”，淮礦集團(tuán)向公司撥付項(xiàng)目資金7000萬(wàn)元用于項(xiàng)目具體實(shí)施，因此公司產(chǎn)生7000萬(wàn)元國(guó)撥資金專項(xiàng)應(yīng)付款。公司擬向淮礦集團(tuán)發(fā)行股份募集資金償還國(guó)撥資金專項(xiàng)應(yīng)付款，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本注入。

觀察者網(wǎng)從投資者互動(dòng)平臺(tái)了解到，截至6月初，公司年產(chǎn)12萬(wàn)噸生物可降解新材料項(xiàng)目正在建設(shè)當(dāng)中，目前，項(xiàng)目土建工作進(jìn)行掃尾工作，設(shè)備安裝大概完成86%，管道安裝完成84%。安裝結(jié)束后將進(jìn)行單機(jī)試車(chē)，管道試壓、吹掃，儀表接線，聯(lián)動(dòng)調(diào)試等工作。根據(jù)計(jì)劃安排，該項(xiàng)目有望年內(nèi)投產(chǎn)。

除了償還國(guó)撥資金專項(xiàng)應(yīng)付款，華塑股份還有意通過(guò)此次募資補(bǔ)流。公告顯示，公司計(jì)劃將其余募集資金1.3億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司表示，隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的推進(jìn)，公司日常運(yùn)營(yíng)和持續(xù)發(fā)展所需的營(yíng)運(yùn)資金將進(jìn)一步加大。本次向特定對(duì)象發(fā)行股票補(bǔ)充流動(dòng)資金，將增強(qiáng)公司的資金實(shí)力，滿足公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模和業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的需要，進(jìn)一步推進(jìn)公司由傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，由基礎(chǔ)化工向精細(xì)化工產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。

IPO項(xiàng)目數(shù)次變更

觀察者網(wǎng)注意到，這是華塑股份自2021年上市以來(lái)首次推出再融資方案。然而，三年過(guò)去了，公司首發(fā)募投項(xiàng)目經(jīng)過(guò)兩次變更，至今尚有部分沒(méi)有完成。

公開(kāi)資料顯示，在2021年，華塑股份首發(fā)上市時(shí)，實(shí)際募得資金14.02億元，擬用于2*300MW 熱電機(jī)組節(jié)能提效綜合改造項(xiàng)目、年產(chǎn)3萬(wàn)噸CPVC項(xiàng)目、年產(chǎn)20萬(wàn)噸固堿及燒堿深加工項(xiàng)目、償還銀行貸款項(xiàng)目。

然而，情況很快發(fā)生了變化。2022年4月，華塑股份對(duì)“年產(chǎn)20萬(wàn)噸固堿及燒堿深加工項(xiàng)目”進(jìn)行變動(dòng)，調(diào)整為年產(chǎn)10萬(wàn)噸固堿，并對(duì)剩余產(chǎn)能和燒堿深加工項(xiàng)目不再進(jìn)行建設(shè)。與此同時(shí)，新增“29.99984MW光伏發(fā)電項(xiàng)目”為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)提供生產(chǎn)所必須的動(dòng)力能源。

此外，原定“年產(chǎn)3萬(wàn)噸CPVC項(xiàng)目”因?yàn)閲?guó)內(nèi)市場(chǎng)飽和，國(guó)外市場(chǎng)反傾銷終裁銷量受限而被取消。2023年，華塑股份終止該項(xiàng)目，并將上述項(xiàng)目未使用的募集資金39988萬(wàn)元投資至“年產(chǎn)6萬(wàn)噸的三氯氫硅項(xiàng)目”。后者投資總額為30759萬(wàn)元。

據(jù)了解，三氯氫硅不僅是生產(chǎn)綠色環(huán)保材料硅烷偶聯(lián)劑的主要材料，還是生產(chǎn)多晶硅不可或缺的核心原材料。多晶硅，是光伏產(chǎn)品的重要材料。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著國(guó)家大力推進(jìn)清潔能源建設(shè)，未來(lái)多晶硅需求會(huì)不斷增長(zhǎng)，將拉動(dòng)三氯氫硅需求的增長(zhǎng)。

該項(xiàng)目預(yù)計(jì)在今年10月份達(dá)產(chǎn)。當(dāng)前，正在做試車(chē)前的準(zhǔn)備工作。然而，當(dāng)前，多晶硅價(jià)格仍處磨底持久戰(zhàn)，光伏行情低迷，三氯氫硅產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)后能否獲得預(yù)期每年約65841萬(wàn)元的營(yíng)收，14647萬(wàn)元的凈利潤(rùn)還有待觀察。 

主營(yíng)業(yè)務(wù)下滑，業(yè)績(jī)表現(xiàn)受拖累

從華塑股份變更募投項(xiàng)目，延伸氯產(chǎn)業(yè)鏈，提高氯產(chǎn)品附加值可以窺見(jiàn)公司向精細(xì)化工轉(zhuǎn)型的野心。

公開(kāi)資料顯示，華塑股份主要從事以PVC和燒堿為核心的氯堿化工產(chǎn)品生產(chǎn)與銷售，業(yè)務(wù)涵蓋原鹽及灰?guī)r開(kāi)采、煤炭發(fā)電及電石制備、PVC 及燒堿生產(chǎn)和“三廢”綜合利用等，構(gòu)建了氯堿化工一體化循環(huán)經(jīng)濟(jì)體系。公司主要產(chǎn)品包括PVC、燒堿、灰?guī)r、電石渣水泥、石灰等。 

回顧公司近年來(lái)的發(fā)展，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不如人意。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年，也就是上市第二年，華塑股份出現(xiàn)增收不增利的情況。當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收67.36億元，同比微降0.04%;同期歸屬凈利潤(rùn)微4.22億元，同比下降46.24%。

2023年，受聚氯乙烯價(jià)格下跌影響，聚氯乙烯營(yíng)收占比過(guò)半的華塑股份遭受重創(chuàng)，業(yè)績(jī)依然處于下滑區(qū)間。具體而言，公司營(yíng)收同比下降17.42%至55.63億元，歸屬凈利潤(rùn)同比下降92.86%至3017萬(wàn)元。相比上市當(dāng)年7.85億元的歸屬凈利潤(rùn)規(guī)模，相去甚遠(yuǎn)。

近日，華塑股份發(fā)布2024年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。今年上半年，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)為-16000萬(wàn)元至-14,000萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)為-16500萬(wàn)元至-14500萬(wàn)元。同比虧損增加。

對(duì)于業(yè)績(jī)表現(xiàn)，華塑股份表示，受宏觀經(jīng)濟(jì)等外部環(huán)境因素影響，公司主營(yíng)氯堿業(yè)務(wù)下游市場(chǎng)需求持續(xù)低迷，公司主要產(chǎn)品銷售價(jià)格下滑，產(chǎn)品毛利率大幅下滑。

隨著主業(yè)持續(xù)下滑直至虧損，華塑股份“失血”明顯。從現(xiàn)金流報(bào)表來(lái)看，今年一季度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-3.49億元，環(huán)比下降245.82%

缺乏業(yè)績(jī)支撐，波及了華塑股份在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)。公司股價(jià)從上市初期的歷史高點(diǎn)9.95元，一路震蕩下跌至今日收盤(pán)價(jià)2.25元，已低于發(fā)行價(jià)3.94元。拉長(zhǎng)時(shí)間看，不足三年時(shí)間，公司股價(jià)跌幅近8成。