(文/夏峰琳，編輯/徐喆)在向鳴鳴很忙投資7億元，加碼量販零食賽道后，謀求轉(zhuǎn)型的“紅棗第一股”好想你（002582.SZ）卻進(jìn)一步陷入盈利困局。

日前，好想你（002582.SZ）發(fā)布半年報顯示，今年上半年，公司營收同比增長16.44%至8.16億元，但歸屬凈利潤卻背道而馳持續(xù)虧損，同比下滑98.73%，虧損額擴(kuò)大至3623萬元。

對于業(yè)績虧損，好想你在財務(wù)報告中表示，主要是理財和基金的投資收益同比減少。數(shù)據(jù)顯示，去年同期公司的公允價值變動收益為2327.11萬元，而今年變?yōu)樘潛p873.59萬元。

實際上，好想你止損難題一直懸而未決。觀察者網(wǎng)注意到，最近兩年一期，好想你均為虧損。值得一提的是，其扣非凈利潤則連續(xù)四年一期出現(xiàn)虧損。2020-2023年及2024年上半年，其扣非凈利潤分別虧損1.2億元、2678萬元、2.12億元、5933萬元及3631萬元。

這也意味著，好想你主業(yè)經(jīng)營掣肘。從營收結(jié)構(gòu)來看，2024年上半年，公司紅棗制品營收增長21.4%至5.98億元。不過，健康鎖鮮類產(chǎn)品的營收同比下滑了23.68%，新業(yè)務(wù)擴(kuò)張遇到困境。

主業(yè)不振、虧損持續(xù)下，好想你的經(jīng)營活動現(xiàn)金流也明顯承壓。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，好想你的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為3055.28萬元，同比減少83.11%，降幅超八成。

健康鎖鮮業(yè)務(wù)下滑，虧損接近翻倍

近日，好想你發(fā)布的2024年半年報顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.16億元，同比增長16.44%；歸屬凈利潤為-3623.47萬元，同比下滑98.73%。

對于營收增長，好想你歸因為“品類創(chuàng)新疊加渠道拓展”。對于歸屬凈利潤虧損，公司則表示，主要是理財和基金的投資收益同比減少。數(shù)據(jù)顯示，去年同期公司的公允價值變動收益為2327.11萬元，而今年變?yōu)樘潛p873.59萬元。

事實上，好想你止損難題一直懸而未決。觀察者網(wǎng)注意到，最近兩年一期，好想你的歸屬凈利潤均為虧損。更為夸張的是，其扣非凈利潤則連續(xù)四年一期出現(xiàn)虧損。2020-2023年及2024年上半年，其扣非凈利潤分別虧損1.2億元、2678萬元、2.12億元、5933萬元及3631萬元。

這也意味著，好想你主業(yè)掣肘。從營收結(jié)構(gòu)來看，2024年上半年，公司紅棗制品營收增長21.40%至5.98億元；不過，健康鎖鮮類營收下降23.68%至3493.26萬元。該業(yè)務(wù)營收占比也降至4.28%。

據(jù)了解，健康鎖鮮類業(yè)務(wù)的營收數(shù)字首次在2023年年報中披露。數(shù)據(jù)顯示，去年，公司這類業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收8643.71萬元，營收占比為5%。公司著力打造的新業(yè)務(wù)營收下降的原因是什么？觀察者網(wǎng)就這一問題向公司了解詳情，截至發(fā)稿前未能收到回復(fù)。

值得注意的是，公司業(yè)績虧損的巨大壓力之下，仍然發(fā)布了上半年現(xiàn)金分紅的預(yù)案。根據(jù)好想你發(fā)布2024年半年度利潤分配預(yù)案，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利4.00元（含稅），預(yù)計派現(xiàn)金額合計為1.75億元。

銷售費(fèi)用大增，量販零食渠道轉(zhuǎn)化待考

細(xì)究之下，好想你業(yè)績頹勢起于2020年，彼時公司已將旗下品牌百草味出售。失去百草味后，好想你在2023年啟動戰(zhàn)略升級，實施雙曲線發(fā)展策略。

一方面，是以禮品業(yè)務(wù)為主，通過專賣、電商提升業(yè)務(wù)規(guī)模，持續(xù)推廣好想你高品質(zhì)、高價值產(chǎn)品；另一方面，以大單品業(yè)務(wù)為主，重點打造戰(zhàn)略大單品紅小派，開創(chuàng)新品類，通過興趣電商、商超、零食等渠道助推業(yè)績提升。

為推動渠道發(fā)展，好想你加大了銷售費(fèi)用的投入。財報數(shù)據(jù)顯示，好想你上半年銷售費(fèi)用為1.86億元，同比增長19.90%。其中業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)增長23.98%，占銷售費(fèi)用的34.09%。好想你在財報中具體提到，業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)用增加主要系報告期內(nèi)直播推廣費(fèi)投入增加所致。

不過，從當(dāng)前的數(shù)據(jù)表現(xiàn)看，好想你加大銷售費(fèi)用的投入未能實現(xiàn)業(yè)績的有效增長。

對此，財經(jīng)評論員張雪峰告訴觀察者網(wǎng)，一方面可能是品牌定位與市場需求錯位，好想你作為紅棗制品的知名品牌，在擴(kuò)展到其他健康食品領(lǐng)域時，可能未能有效傳達(dá)新產(chǎn)品的價值主張，導(dǎo)致宣傳與目標(biāo)消費(fèi)者需求的匹配度不高，難以形成強(qiáng)烈的購買驅(qū)動。

另一方面時產(chǎn)品創(chuàng)新不足與市場競爭激烈。其表示，加大宣傳固然能提高品牌和產(chǎn)品的曝光度。然而，在健康食品市場，競爭對手眾多，尤其是涉及到零食、保健品等領(lǐng)域，市場上有很多知名度更高、定位更清晰的品牌。如果產(chǎn)品本身的競爭力不足，也沒法有效吸引或留住消費(fèi)者。

除此之外，好想你還在量販零食渠道上下功夫。去年12月，好想你宣布，與全資子公司合計出資7億元增資鳴鳴很忙，增資完成后，合計持有零食很忙6.64%股權(quán)。從半年報中可以看出，好想你投資零食很忙的賬面價值在上半年增長了1537萬元，賬面余額從7.01億元增長至7.17億元。

量販零食渠道轉(zhuǎn)化效果如何？能否成為扭虧的利器？截至發(fā)稿前，好想你未給出回復(fù)。張雪峰向觀察者網(wǎng)表示，量販零食渠道的火熱確實為好想你提供了一個擴(kuò)展市場的機(jī)會，但這是否能夠成為公司扭虧的關(guān)鍵，還需搭上一個問號。

其表示，一方面量販零食渠道雖然有著較高的銷量和市場需求，但其低毛利的特點決定了在沒有明顯的成本優(yōu)勢或高周轉(zhuǎn)率的情況下，難以顯著提升公司整體的盈利能力。好想你進(jìn)入這一市場可能會帶來一定的營收增長，但能否通過規(guī)模效應(yīng)覆蓋住低毛利的缺陷，還未可知。另一方面，好想你原本以健康和高品質(zhì)紅棗制品著稱，進(jìn)入以低價為主導(dǎo)的量販零食市場，可能會稀釋其品牌高端、健康的形象，這對長期品牌建設(shè)來說存在潛在風(fēng)險。因此，公司需要謹(jǐn)慎平衡在這一新渠道的投入與品牌形象之間的關(guān)系。

科方得智庫研究負(fù)責(zé)人張新原亦表示，在零食很忙成功擴(kuò)張后，好想你可能會通過與量販零食渠道的合作來擴(kuò)大市場份額，同時也可以降低成本。但是，這種渠道的低毛利特點可能會限制公司的利潤空間，因此公司需要找到一種平衡點，既能擴(kuò)大市場份額，又能保持一定的利潤水平。