（文/解紅娟 編輯/馬媛媛）10月21日晚間，絕味食品發(fā)布對《關(guān)于絕味食品股份有限公司2024年半年度報告的信息披露監(jiān)管工作函》（以下簡稱“監(jiān)管工作函”）回復的公告。

公告顯示，絕味食品對上交所提出的投資現(xiàn)金流連續(xù)多個報告期出現(xiàn)虧損、銷售費用異常增長、在建工程進展較為緩慢等問題進行回應，其中，就投資現(xiàn)金流連續(xù)多個報告期出現(xiàn)虧損一事，絕味食品避重就輕，稱行業(yè)受到?jīng)_擊，投資仍有必要。

投資現(xiàn)金流多年為負

事實上，自2017年起，絕味食品便踏上了投資虧損的征途。

數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年、2024年半年度，絕味食品投資支付的現(xiàn)金分別為8.80億元、24.22億元、10.63億元，投資收益分別為-9421.85萬元、-11645.55萬元、-325.20萬元，連續(xù)多個報告期出現(xiàn)投資虧損。

不僅如此，2024年半年度，絕味食品期末其他權(quán)益工具投資2.30 億元，同比下降50.46%。

由于投資現(xiàn)金流在多個報告期出現(xiàn)虧損，上交所要求絕味食品從列示2023年、2024年半年度投資支付的現(xiàn)金情況得同時，說明公司在投資收益連年虧損的情況下持續(xù)對外投資的必要性，是否存在投資回收風險等。

對此，絕味食品直言，近年來，傳統(tǒng)的休閑鹵味食品行業(yè)受到消費者需求變化的沖擊較大，行業(yè)整體閉店趨勢明顯，面對需求沖擊，絕味食品布局餐桌鹵味賽道以分散傳統(tǒng)休閑鹵味行業(yè)的經(jīng)營和投資風險。

例如，在2023年新增的股權(quán)投資中，絕味食品對絕了二期基金以及新津肆壹伍基金的投資均為以前年度認繳金額的實繳，兩項投資金額合計占年度新增股權(quán)投資金額的74.52%。而無論是絕了二期基金還是新津肆壹伍基金，都聚焦于食品行業(yè)的投資，特別是休閑食品和美食生態(tài)圈領(lǐng)域。

2024年，絕味食品決定對江蘇滿貫和長沙拿云進行投資，其中，江蘇滿貫是總部位于南京的熟食品牌，長沙拿云是一家以從事商務服務業(yè)為主的企業(yè)，以上兩筆投資均體現(xiàn)了專注鹵味賽道的投資布局。

當然，投資的同時也難免存在投資回收風險。絕味食品表示，整體而言，有投資風險的項目賬面價值占公司總體投資賬面價值的4.04%。

針對存在投資收回風險的項目，絕味食品有兩個方案，一方面，指定或派駐投后管理團隊幫助被投企業(yè)改善運營效率，提升市場競爭力；另一方面，針對非鹵味相關(guān)的項目，積極尋找退出途徑，力爭減少投資損失。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬指出，絕味食品近年來的整體表現(xiàn)相對平淡，主營業(yè)務收入、利潤、股市等方面表現(xiàn)也不理想，目前在其他投資領(lǐng)域也同樣未能取得顯著的成績，未來面對的壓力會更大。

盤古智庫高級研究員江瀚表示，絕味食品對于投資活動現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負的情況，歸因于行業(yè)沖擊下需要通過投資來分散經(jīng)營風險。這種解釋雖然表明了公司的戰(zhàn)略意圖，但也反映了公司在投資決策上可能存在一定的風險。持續(xù)的投資虧損需要公司進一步審視和調(diào)整投資策略，以確保投資的回報和公司的長期發(fā)展。

銷售費用異常增長

除了投資虧損，銷售費用的異常增長也是上交所關(guān)注的重點。

據(jù)2024年半年報披露，絕味食品報告期實現(xiàn)營業(yè)收入33.40億元，同比下滑9.73%，但銷售費用不降反增至2.98億元，同比增長13.60%，其中，廣告宣傳費是支出的大頭，合計7809.79萬元，同比增長42%。

由于銷售費用增長與營業(yè)收入變動趨勢背離，上交所要求絕味食品說明該現(xiàn)象的原因及合理性。

對此，絕味食品回復稱，廣告宣傳費增長是因為在各網(wǎng)絡平臺的推廣活動增加，其中，美團外賣推廣投入超1000萬元，餓了么平臺推廣投入約500萬元，抖音等網(wǎng)絡平臺推廣投入超1100萬元。

值得一提的是，2023年以來，鹵味行業(yè)的競爭格局發(fā)生深刻變化，消費者需求的轉(zhuǎn)移使行業(yè)整體都面臨較大的生存壓力，頭部企業(yè)均出現(xiàn)營收下滑的現(xiàn)象。由于可選消費品行業(yè)受外部環(huán)境影響較大，通過增加營銷投入分散系統(tǒng)性影響是行業(yè)公司的普遍做法。

面對挑戰(zhàn)，絕味食品將營銷重心由線下轉(zhuǎn)為線上，增加了抖音、美團、小紅書等營銷渠道，同時首次聘請品牌代言人并更新品牌形象和標識。

但可惜的是，即使通過以上手段，絕味食品仍未能扭轉(zhuǎn)營收下降趨勢。

不僅如此，絕味食品門店數(shù)量出現(xiàn)收縮。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月30日，絕味食品門店數(shù)量為14969家，相比2023年末凈關(guān)981家。

“鴨脖”賣不動了，絕味食品的在建工程自然也受到了影響。

據(jù)半年報披露，絕味食品的募投項目“廣東阿華年產(chǎn)65700噸鹵制肉制品及副產(chǎn)品加工建設(shè)項目”“廣西阿秀年產(chǎn)25000噸鹵制肉制品及副產(chǎn)品加工建設(shè)項目”在建工程期末余額分別為2.21億元、2.14億元，分別較期初增加1504.52萬元、795.28萬元，上述募投項目報告期末募集資金投資進度分別為30.18%、46.1%，達到預定可使用狀態(tài)日期分別為2025年10月和2024年12月。

由于在建工程進展較為緩慢，上交所要求說明募投項目進展緩慢的原因及合理性，投資進度是否符合預期。

對此，絕味食品在回復公告中稱，項目投入進度低于預期投入進度，主要原因為項目建設(shè)多次受地方封控政策的影響被迫中斷，且近年來食品餐飲行業(yè)經(jīng)歷較大調(diào)整，行業(yè)整體需求較弱，公司現(xiàn)有產(chǎn)能尚有富余，因此對募投項目的投資較為謹慎，對上述兩個募投項目募集資金的投入低于預期投入進度。

絕味食品表示，將按現(xiàn)有進度繼續(xù)推進在建工程建設(shè)，募投項目實施不存在實質(zhì)性障礙，后續(xù)將根據(jù)行業(yè)需求的恢復情況決定是否調(diào)整募集資金使用計劃。

在江瀚看來，絕味食品對當前監(jiān)管問題的解釋在一定程度上是合理的。它指出了募投項目進度緩慢的原因主要是受到地方封控政策的影響以及行業(yè)整體需求較弱，導致公司對募投項目的投資較為謹慎。這種解釋符合當前的經(jīng)濟環(huán)境和行業(yè)趨勢，也顯示了公司在面對不利條件時的應對策略。