（文/朱道義 編輯/張廣凱）作為世界三大啤酒公司之一嘉士伯集團(tuán)的成員，重慶啤酒（600132.SH）在2024年未能達(dá)成其原定的業(yè)績目標(biāo)。

近日，重慶啤酒發(fā)布2024年度業(yè)績快報(bào)，營收、利潤全面下滑。公告顯示，其營收為146.45億元，同比減少1.15%；歸母凈利潤則為12.45億元，同比減少6.84%；而其預(yù)期目標(biāo)為：2024年?duì)I收實(shí)現(xiàn)中高個(gè)位數(shù)增長。且在第四季度，其營收總額15.8億元，同比-11.5%，歸母凈利潤-0.87億元。

對于業(yè)績變動(dòng)原因，重慶啤酒表示，受啤酒消費(fèi)場景和消費(fèi)習(xí)慣轉(zhuǎn)換的影響，啤酒行業(yè)在餐飲和娛樂渠道等現(xiàn)飲消費(fèi)場景承壓，公司營業(yè)總收入較上年同期有所下降。

從市場背景來看，似乎有一定道理和依據(jù)。企查查數(shù)據(jù)顯示，2024全年，全國餐飲企業(yè)的注冊量為357.4萬家，同比下滑了13.7%，是近五年來餐飲企業(yè)注冊量增速首次出現(xiàn)負(fù)增長，餐飲投資人和入局者顯得更加謹(jǐn)慎。與此同時(shí)，全國餐飲消費(fèi)總額僅增長3.2%，遠(yuǎn)低于門店數(shù)量的擴(kuò)張速度。

但細(xì)觀重慶啤酒本身，逐漸賣不動(dòng)的高檔啤酒、圍繞山城啤酒的恩怨糾葛.....這些因素似乎都與其業(yè)績表現(xiàn)脫不了干系。

近十年來首次營收凈利雙降

公開資料顯示，重慶啤酒不僅是丹麥嘉士伯集團(tuán)在中國的運(yùn)營平臺，同時(shí)也是中國第四大啤酒公司，運(yùn)營著由27個(gè)酒廠組成的生產(chǎn)供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)和覆蓋全國的市場銷售網(wǎng)絡(luò)。

2013年，嘉士伯成為重慶啤酒控股股東，2020年其將自身在中國的啤酒資產(chǎn)注入了重慶啤酒，當(dāng)年重慶啤酒的營收首次突破百億，以微弱優(yōu)勢首度超過燕京啤酒，利潤位列行業(yè)第三。

如今，具體看重慶啤酒于2024年的季度業(yè)績，其增長壓力其實(shí)一直在加劇。前三季度營收同比僅微增0.26%，第四季度驟然同比下降11.45%。最終，全年?duì)I收和利潤增幅雙雙轉(zhuǎn)負(fù)。

實(shí)際上，2024年是重慶啤酒自2014年以來，首次出現(xiàn)的營收利潤雙降。不過，可以發(fā)現(xiàn)的是，從2021年起，其整體增長速度已經(jīng)明顯放緩，進(jìn)入瓶頸期。2021年至2023年，其營收同比增長分別為19.9%、7.01%、5.53%，凈利潤分別同比增長8.30%、8.35%、5.78%。

截至目前，重慶啤酒擁有“本地品牌+國際品牌”的組合，本地品牌如“烏蘇”、“重慶”、“山城”等，國際品牌則包括“嘉士伯”、“樂堡”、“1664”等。公告顯示，截至2024年末，重慶啤酒總資產(chǎn)109.68億元，比上年同期末減少11.45%；歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益13.16億元，比上年同期末減少38.52%；歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)2.72 元，比上年同期末減少38.52%。

值得關(guān)注的是，與重慶啤酒體量相當(dāng)?shù)难嗑┢【?，于日前發(fā)布了2024年業(yè)績預(yù)告。公告顯示，2024年其歸母凈利潤為10-11億元，同比增長55.11%-70.62%。這一利潤規(guī)模超越了燕京啤酒2014年7.26億元的凈利潤巔峰，創(chuàng)出歷史新高。

高端化遭遇“滑鐵盧”

高端化戰(zhàn)略，曾經(jīng)是重慶啤酒增長的引擎，但如今似乎又淪為業(yè)績下滑的主因。

從行業(yè)層面來看，啤酒消費(fèi)的拐點(diǎn)其實(shí)早已顯現(xiàn)，國內(nèi)整體產(chǎn)量在2013年達(dá)到峰值之后便逐漸下滑。之所以保持了多年的業(yè)績增長，正是提價(jià)策略和高端化共同作用的結(jié)果。

近年來，多家啤酒品牌陸續(xù)推出各種“高端產(chǎn)品”。例如，從2020年開始，青島啤酒推出尼爾希、皮爾森等高端精釀啤酒，華潤啤酒推出Super X，百威推出黑金啤酒......

背靠嘉士伯的重慶啤酒的高端化戰(zhàn)略則自2020年加速，并較早形成了在中高端價(jià)格帶的品牌組合。從價(jià)格區(qū)間進(jìn)行劃分，重慶啤酒的高檔產(chǎn)品（售價(jià)在8元及以上）代表品牌有嘉士伯、1664、紅烏蘇、樂堡等，主流產(chǎn)品（售價(jià)4元至8元）包括重慶、大理、西夏等品牌，經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品（售價(jià)在4元以下）則有山城和天目湖。

2021年，重慶啤酒便實(shí)現(xiàn)了高檔產(chǎn)品增長43.47%的高增記錄，但此后似乎后繼乏力，沒有卷過競爭對手們。2021年至2023年，其高檔產(chǎn)品營收增速分別為43.47%、5.67%、5.18%。高端化作為公司的主要戰(zhàn)略，其失速也直接影響到了整體業(yè)績。反映在營收增速上，2021年至2023年分別為19.9%、7.01%、5.53%，凈利潤增速也同步下降。

酒類分析師蔡學(xué)飛分析認(rèn)為，重慶啤酒品牌認(rèn)知度相較于華潤、青島、燕京等偏低，并且主銷區(qū)域偏向四川湖南等西南部消費(fèi)市場，導(dǎo)致其高端化進(jìn)程緩慢。

本次，重慶啤酒尚未詳細(xì)披露2024年各檔次產(chǎn)品的營收數(shù)據(jù)。但從此前財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，2024年前三季度，其高檔產(chǎn)品、主流產(chǎn)品、經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品收入分別同比變化-1.2%、0.03%、14.8%，占營收最低的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品增幅最高，而占比最高的高檔產(chǎn)品同比略微下滑。

2024年高檔產(chǎn)品收入增速已為負(fù)數(shù)，顯示出市場對重慶啤酒高端品牌的認(rèn)可度不足。不過在業(yè)績快報(bào)公告中，重慶啤酒稱，盡管公司整體銷量下滑0.75%，全年高端啤酒銷量占比依然實(shí)現(xiàn)提升。

蔡學(xué)飛指出，重慶啤酒依托嘉士伯集團(tuán)背書并且具備全國性渠道支撐，具有高端市場發(fā)力的基礎(chǔ)。但國內(nèi)啤酒市場縮量嚴(yán)重、消費(fèi)降級明顯，加之華潤、青島、燕京等國內(nèi)啤酒企業(yè)也都在積極的進(jìn)行高端化升級，競爭激烈。

圍繞“山城啤酒”的內(nèi)斗未止

業(yè)績承壓的背后，重慶啤酒的內(nèi)部矛盾也不容忽視。而內(nèi)斗的恩怨糾葛之中，“山城啤酒”這個(gè)本土品牌是繞不開的關(guān)鍵詞。

可以發(fā)現(xiàn)的是，近年來山城啤酒銷量不斷下滑，其2013年產(chǎn)銷量為100萬噸，2014年下滑為73.68萬噸，2019年繼續(xù)跌至11.56萬噸。至2023年，山城啤酒和其他經(jīng)濟(jì)型啤酒合共銷量才9.84萬噸。與很多老牌國貨的命運(yùn)一樣，山城啤酒的沒落，或在一定程度上源于“第三者”跨國啤酒業(yè)巨頭嘉士伯的介入。

資料顯示，早在1999年，重慶啤酒以“山城”啤酒商標(biāo)使用權(quán)出資，聯(lián)合鈺鑫集團(tuán)共同組建重慶嘉威（股權(quán)結(jié)構(gòu)為：鈺鑫集團(tuán)持股61%，重慶啤酒持股33%，鈺鑫工會(huì)持股6%）。從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，重慶嘉威為重慶啤酒的聯(lián)營公司。同時(shí)，重慶啤酒還長期為重慶嘉威包銷“山城”啤酒。

從嘉士伯控股重慶啤酒后，重慶嘉威與重慶啤酒因包銷協(xié)議的糾紛持續(xù)升級，重慶嘉威一度暫停支付銷售費(fèi)用。2020年，重慶嘉威向重慶啤酒提起訴訟，稱后者存在諸多違約行為，擠占了“山城”的市場份額，要求賠償約6億元。

2021年3月，重慶啤酒的控股子公司嘉士伯重慶啤酒有限公司（下稱“嘉士伯重啤”）將重慶鈺鑫告上法庭，認(rèn)為重慶鈺鑫未經(jīng)公司決議程序長期非法占用重慶嘉威的資金，損害重慶嘉威的利益，要求重慶鈺鑫向重慶嘉威返還占用資金。

2024年8月2日，重慶嘉威在公眾號發(fā)布的一篇“山城啤酒保衛(wèi)戰(zhàn)”的檄文，讓內(nèi)斗升級。文章稱，2013年嘉士伯入主重慶啤酒以來，對山城啤酒進(jìn)行系統(tǒng)打擊，造成品牌年產(chǎn)銷量從100萬噸下降至9.8萬噸，使“山城”啤酒瀕臨消亡。

緊接著在8月3日，有媒體報(bào)道重慶啤酒方面稱，重慶嘉威公眾號文章內(nèi)容不實(shí)。重慶啤酒擁有“山城”品牌的所有權(quán)。重慶嘉威僅通過其與重啤的包銷協(xié)議為重啤代工生產(chǎn)“山城”等品牌啤酒，僅是重啤的代加工廠之一。重慶啤酒稱，“山城”品牌2023年銷量，較2019年增長了16%。

彼時(shí)，重慶鈺鑫常務(wù)副總裁、重慶嘉威董事謝長勇還曾公開表示，嘉士伯控股重慶啤酒后，強(qiáng)行推廣“樂堡”等嘉士伯品牌，同時(shí)把“山城國賓”改為“重慶國賓”，停止生產(chǎn)“山城1958”等中高端產(chǎn)品，僅剩下“山城冰爽”等低端產(chǎn)品。他強(qiáng)調(diào)，嘉士伯如此做的原因是要在2028年雙方包銷協(xié)議結(jié)束時(shí)，將“山城”啤酒的影響力徹底消滅，屆時(shí)重慶嘉威自己生產(chǎn)“山城”啤酒時(shí)，在市場上就沒有市場號召力、競爭力，以此消滅目前的合作伙伴，未來的潛在競爭對手。

盡管雙方各執(zhí)一詞，但現(xiàn)實(shí)證明過往廣受消費(fèi)者喜愛的山城啤酒，如今已在貨架上難覓其蹤。值得一提的是，2006年的電影黑馬《瘋狂的石頭》中，不僅多次出現(xiàn)角色喝山城啤酒的鏡頭，片尾曲中還出現(xiàn)了“山城啤酒喝起，喝不得的醉起，著不住的趴起”這樣的專屬歌詞；以重慶為故事背景的電影《火鍋英雄》，同樣有山城啤酒的身影。

就在去年底（2024年12月20日），重慶啤酒發(fā)布告，重慶鈺鑫償還重慶嘉威本金7.12億元及利息約1845.98萬元，已于12月17日到賬。這意味著重慶啤酒與重慶鈺鑫的訴訟暫時(shí)落下帷幕，但二者斗爭恐怕仍未結(jié)束。