拼多多，已經(jīng)步入高質(zhì)量發(fā)展新階段。

3月20日晚間，拼多多發(fā)布截至去年12月31日的2024第四季度及全年財(cái)報(bào)。去年第四季度，拼多多營收突破千億關(guān)口，上升至1106.1億元，同比增長24%；當(dāng)季拼多多調(diào)整后的凈利潤為298.5億元，同比增長17%。在持續(xù)兩位數(shù)的高增幅之下，拼多多無疑是當(dāng)今最具影響力的頭部電商平臺之一。

拼多多的電商西進(jìn)，讓甘肅牧區(qū)的消費(fèi)者買到了熱帶水果

通過財(cái)報(bào)，我們可以看到一些令人驚喜的新變化。

比如在“百億減免”等惠商政策之下，拼多多讓利于民，主動放緩了自己的增長速度；拼多多投入大量資源，積極投入生態(tài)治理和供給側(cè)變革，此舉雖然讓渡了不少利潤空間，但“電商西進(jìn)”、“新質(zhì)供給”和不斷增長的研發(fā)支出，顯然正在重構(gòu)行業(yè)生態(tài)。透過財(cái)報(bào)，人們看到的是一個(gè)主動變慢、變重的拼多多，一個(gè)更有擔(dān)當(dāng)和想象力的拼多多。

可以說，最近這份財(cái)報(bào)的“含金量”，不在營收和利潤本身，而是根植于拼多多對中國供給和消費(fèi)的長期投入之中。

拼多多在融安掀起“脆蜜熱”，當(dāng)?shù)卮迕裢ㄟ^分揀、打包也能月收四五千元

過去幾年，拼多多如同“GMV（商品成交額）競技場”中的明星，它乘中國消費(fèi)和互聯(lián)網(wǎng)之風(fēng)而崛起，以極致的效率成為備受追捧的“電商神話”；但真實(shí)的拼多多，其實(shí)更像一位“基建工人”，它更接地氣，也更加務(wù)實(shí)。多年來，拼多多持續(xù)對電商發(fā)展、營商環(huán)境、促進(jìn)消費(fèi)進(jìn)行投入，擁抱高質(zhì)量發(fā)展，正讓它不斷邁向“以質(zhì)升級”的新階段。

利潤增速進(jìn)入10%時(shí)代，拆解拼多多百億減免后的首份財(cái)報(bào)

對拼多多最新的成績單，市場有不同看法。

一些人看來，在電商行業(yè)高度內(nèi)卷的當(dāng)下，拼多多的營收和利潤仍保持了兩位數(shù)的增長，這是業(yè)內(nèi)極其罕見的。拼多多的季度營收已經(jīng)突破千億元，它顯然是如今最值得關(guān)注的明星公司之一。但是，也有人認(rèn)為，營收和利潤預(yù)期均沒有達(dá)到外界預(yù)期，增速也顯著放緩，拼多多如今的表現(xiàn)實(shí)在乏善可陳，甚至難言“樂觀”。

意見分歧之下，當(dāng)年的電商新貴真的黯然失色了嗎？事實(shí)上，如果僅僅按照外媒和華爾街的預(yù)測來衡量，這可能是一份不夠亮眼，甚至“不達(dá)標(biāo)”的財(cái)報(bào)。但表面數(shù)字背后的發(fā)展質(zhì)量和底層邏輯，才是內(nèi)行要看的門道。

從實(shí)際業(yè)務(wù)表現(xiàn)來看，拼多多的表現(xiàn)絕非所謂的“不達(dá)標(biāo)”。

當(dāng)季拼多多總營收為1106億元，比彭博一致預(yù)期低了50多億元。但作為最核心的廣告收入部分錄得570億，同比增長17%，和賣方預(yù)期一致，基本沒有問題。這意味著拼多多上面的商品交易非?；钴S，商家始終樂意投入更多資源，來吸引消費(fèi)者注意。

“拖累”拼多多業(yè)績的是傭金性收入——商家們支付給拼多多的服務(wù)費(fèi)更少了。對于當(dāng)季交易性收入，彭博一致性預(yù)期約為593億，拼多多實(shí)際為536億，差了50多億元之多——拼多多總營收不及預(yù)期，它要“背大鍋”。但是，傭金收入明顯放緩，恰好證明拼多多踐行了自己的減傭承諾，真的在用真金白銀讓利于民。

財(cái)報(bào)截圖

另外兩項(xiàng)關(guān)鍵數(shù)據(jù)，也揭示了拼多多隱藏在水面之下的巨大變化。

在營銷支出方面，拼多多當(dāng)季營銷費(fèi)用支出上升到314億元，同比增長18%。外界大多認(rèn)為，拼多多“自掏腰包”，用真金白銀補(bǔ)貼消費(fèi)者，促進(jìn)消費(fèi)復(fù)蘇；此外，當(dāng)季拼多多研發(fā)支出驟升至37.8億元，同比增速拉升到32%——不管是否如外界猜測的那樣“投入AI”，都可以料想到：這類投入必將轉(zhuǎn)化為消費(fèi)者體驗(yàn)和商家經(jīng)營條件的提升。

財(cái)報(bào)截圖

短期性收入減少，以及長期性投入增加，讓拼多多的利潤表現(xiàn)發(fā)生了根本性的變化。

2024年第四季度，拼多多的營業(yè)利潤為256億元，同比增速14.28%——這是拼多多利潤增速首次進(jìn)入“10%時(shí)代”，幾乎只有去年同期的1/10——或許這并不令人意外：自今年一季度以來，拼多多不斷加大投入，放慢變重，利潤增速持續(xù)放緩，從一季度的275%降至如今的“10開頭”……拼多多已經(jīng)將更多的利潤反哺給產(chǎn)業(yè)、商家和消費(fèi)者。

我們欣喜地看到，拼多多正在成為一家更成熟、更有擔(dān)當(dāng)?shù)墓尽Ｋ鼪]有沉迷于流量思維和現(xiàn)有成績，而是敢于主動跳出舒適圈，投入到更為長期的生態(tài)建設(shè)和投入中來。當(dāng)“讓利”不再停留于話術(shù)，這場"以慢換質(zhì)"的轉(zhuǎn)型已然重構(gòu)了電商行業(yè)的價(jià)值坐標(biāo)系，改變了無數(shù)人的生活。拼多多，比以往任何時(shí)候都更有戰(zhàn)略定力。

擁抱供給側(cè)深度變革，拼多多正在成為心中的自己

電商是如今中國民眾消費(fèi)和生產(chǎn)發(fā)展的重要組成部分。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年全國網(wǎng)上零售額為15.4萬億元，同比增長（下同）11.0%。其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額13.0萬億元，增長8.4%，占社會消費(fèi)品零售總額的比重為27.6%。經(jīng)歷了快速崛起的中國電商行業(yè)，正在進(jìn)入一個(gè)“精耕細(xì)作”的發(fā)展新階段。

圖源商務(wù)部電子商務(wù)和信息化司

在精耕細(xì)作的過程中，供給側(cè)變革是激發(fā)消費(fèi)潛力、行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵，也是拼多多放慢變重背后的底層邏輯。

在剛剛過去的四季度財(cái)報(bào)電話會上，拼多多高管表示，當(dāng)前在一些產(chǎn)業(yè)鏈中存在一定的同質(zhì)化競爭，長期同質(zhì)化供給會導(dǎo)致商家利潤被壓縮，創(chuàng)新動能和投入力度也會受到極大抑制，拼多多作為連接產(chǎn)業(yè)帶商家和消費(fèi)者的重要橋梁，通過一系列對于新質(zhì)供給的政策為商家運(yùn)營降本增效，持續(xù)為商家進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)升級提供動力。

“隨著供給側(cè)轉(zhuǎn)型升級，相信未來越來越多新質(zhì)商家和更多高質(zhì)量商品將涌現(xiàn)，這能夠?yàn)橄M(fèi)者提供更豐富產(chǎn)品選擇，提供更優(yōu)質(zhì)購物體驗(yàn)，并為我們匯集平臺需求，打造多方長期供應(yīng)的健康平臺生態(tài)?！?

自去年以來，拼多多先后落地了一系列百億減免舉措，并通過全鏈路扶持的方式培育出了一批新質(zhì)供給。這給商家創(chuàng)新探索帶來的新模式，也為產(chǎn)業(yè)升級注入了新活力。這些變化不是被“寫”在財(cái)報(bào)里的，它們自然生長在田野間、工廠里，發(fā)生在每一個(gè)商家和消費(fèi)者的日常之中。

廣東省惠東縣曾是國內(nèi)女鞋產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)頭羊，但因大市場變化，產(chǎn)業(yè)一度陷入了停擺邊緣。去年冬天，當(dāng)?shù)厣碳页浞忠劳衅脚_的數(shù)據(jù)分析能力，研發(fā)了女性用戶更加青睞的加絨款涼鞋，并對傳統(tǒng)的女鞋供應(yīng)鏈進(jìn)行了改造，一家中型制鞋廠的單日出貨量就能達(dá)到1.5萬雙，成功走出了一條新質(zhì)供給的轉(zhuǎn)型之路，挽救了數(shù)十萬產(chǎn)業(yè)工人的崗位。

在拼多多“新質(zhì)供給”加持下，惠東女鞋實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)升級，產(chǎn)業(yè)帶工人月入上萬

去年8月中旬開始，拼多多密集落地了“百億減免”一攬子舉措，先后推出了多項(xiàng)服務(wù)費(fèi)退返權(quán)益，下調(diào)了先用后付服務(wù)費(fèi)、商家的店鋪保證金以及提現(xiàn)門檻，全方位降低商家的經(jīng)營成本，很多農(nóng)貨、國貨商家僅推廣服務(wù)費(fèi)的退返，每年就能節(jié)省數(shù)十萬元。

拼多多大力推進(jìn)“電商西進(jìn)”計(jì)劃，推動消費(fèi)平權(quán)。它不僅免除了偏遠(yuǎn)地區(qū)訂單的物流中轉(zhuǎn)費(fèi)，全部由平臺承擔(dān)，大幅降低了商家寄往偏遠(yuǎn)地區(qū)訂單的快遞費(fèi)用，農(nóng)貨生鮮、日用百貨等品類最高降低了7成。財(cái)報(bào)電話會顯示，拼多多針對偏遠(yuǎn)地區(qū)的物流支持措施推動了該地區(qū)訂單量的兩位數(shù)增長，為該地區(qū)近1億消費(fèi)者提供了免郵服務(wù)。

與此同時(shí)，拼多多積極響應(yīng)國家號召，積極優(yōu)化營商環(huán)境。就在本月，拼多多“商家權(quán)益保護(hù)委員會”召開成立以來的首場商家座談會，推出了“建立常態(tài)化交流機(jī)制”“上線違規(guī)經(jīng)營預(yù)警功能”等四大升級舉措，進(jìn)一步保障商家權(quán)益，完善平臺生態(tài)建設(shè)。

當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)正處于新舊動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵期，傳統(tǒng)增長模式面臨邊際效益遞減的壓力，亟需通過技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級和消費(fèi)擴(kuò)容形成新質(zhì)生產(chǎn)力。不難發(fā)現(xiàn)，拼多多的一系列變革動作，正是深深根植于這種時(shí)代訴求之中。

在第四屆多多農(nóng)研大賽中，上海農(nóng)科院隊(duì)為植物工廠的生菜進(jìn)行補(bǔ)光

經(jīng)歷了早期的快速發(fā)展，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)帶如今往往面臨同質(zhì)化和低附加值的發(fā)展困境，消費(fèi)者的訴求也日益精細(xì)和多元化。拼多多的“新質(zhì)供給”戰(zhàn)略，其實(shí)就是幫助商家跳出傳統(tǒng)的價(jià)格邏輯，從價(jià)值創(chuàng)造、新型供給的維度上創(chuàng)造和滿足新需求。這樣的改革和創(chuàng)新提升了消費(fèi)者體驗(yàn)，同時(shí)也是在幫助各行各業(yè)的商家，從白牌代工向品牌化躍遷。

中國消費(fèi)市場長期存在“胡煥庸線”東西失衡的痛點(diǎn)，西部地區(qū)因物流成本高、產(chǎn)業(yè)鏈薄弱，消費(fèi)需求與供給能力均受抑制。拼多多的“電商西進(jìn)”，其實(shí)就是打通東西連接的電商“大動脈”，通過降低物流成本等方式，為消費(fèi)者和商家掃清后顧之憂，打通大循環(huán)。

“寧夏電商協(xié)會”今年3月發(fā)文指出，電商西進(jìn)為促進(jìn)東西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)協(xié)作和資源共享提供了新的平臺。數(shù)據(jù)顯示，2024年西部地區(qū)的快遞業(yè)務(wù)量和業(yè)務(wù)收入占比分別提升至8.9%和10.3%，多個(gè)省份這兩項(xiàng)指標(biāo)的增速領(lǐng)跑全國。

拼多多的轉(zhuǎn)變，也是當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性生長的微觀注腳。實(shí)踐表明，數(shù)字經(jīng)濟(jì)平臺可以通過三重角色推動宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型：消費(fèi)平權(quán)的推動者、產(chǎn)業(yè)升級的催化劑、新質(zhì)生產(chǎn)力的孵化器。這種以生態(tài)價(jià)值優(yōu)先的增長范式，無疑正在引領(lǐng)電商行業(yè)從GMV競賽轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展。相信消費(fèi)者、商家，包括平臺本身，都有機(jī)會從這種探索中受益。

結(jié)語：

拼多多主動減速，并非是“電商新星”遲暮，而是當(dāng)年意氣風(fēng)發(fā)的少年更有擔(dān)當(dāng)，正在成為他想成為的那個(gè)自己。一枝獨(dú)放不是春，百花齊放才是春滿園。沒有任何企業(yè)，可以剝離中國深厚的產(chǎn)業(yè)底蘊(yùn)和龐大的消費(fèi)市場獨(dú)自成功。

我們始終相信，任何一個(gè)商業(yè)神話，都不是建立在財(cái)報(bào)數(shù)字之上的。真正讓人引以為傲的傳奇，從來都來自田壟間、果樹上、工廠里，它們應(yīng)當(dāng)建立在每一個(gè)勞動者和消費(fèi)者的獲得感和幸福感之上。我們也樂意相信，每一個(gè)愿意為此事業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的企業(yè)，都會在這個(gè)過程中找到真正屬于自己的成功。