擊哥在度娘里搜索了“e租寶”三個字，你猜猜，正文邊上出現(xiàn)了多少家類似P2P平臺的廣告？28家。

再搜索下“投資理財”，在一長串推廣鏈接下方是一個“低風險高收益理財產(chǎn)品大全”，來源是百度財富，其中有大量100元起投的年化收益高達15%以上的產(chǎn)品。這其實就是當下中國如火如荼的“互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新”的一個縮影。

找一兩家知名的VC投資，彰顯自己是互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新力量并且不會跑路，接著去幾個大傳媒平臺投放廣告，如百度、央視、央廣等，借他們的信用背書，然后發(fā)行一些風險極大的產(chǎn)品卻包裝成“低風險高收益”，再然后到線下開各種理財會，緊盯中老年人口袋養(yǎng)成他們不斷往里面投資的習慣。

e租寶公司被查

最后呢？最后一般有三種情形。其實擊哥也愿意相信，這幫創(chuàng)業(yè)者大部分是不想跑路不還錢的。他們最好的出路是，剛開始的資產(chǎn)收益其實覆蓋不了資金成本，但是依靠長期經(jīng)營占有了市場，用戶開始接受較低收益的投資標的，而標的資產(chǎn)的質(zhì)量良好，最終實現(xiàn)平臺“生態(tài)化”。

第二種情形是，投資者始終要求較高的年化收益，而根據(jù)風險定價原則只能匹配一些較高風險的資產(chǎn)，但是隨著中國經(jīng)濟的不斷成長，某些風險較高的資產(chǎn)并沒有出事，或者出事了一部分，但剩下一部分的高收益覆蓋掉了這批壞賬，那么，平臺也算是“健康”。

第三種自然不必說了，就是類似“e租寶”的結(jié)局。遺憾的是，擊哥認為，現(xiàn)在的局面發(fā)展下去，這批平臺會越來越傾向于“e租寶化”。

首先，大環(huán)境不支持前兩種好邏輯的嬗變。中國經(jīng)濟當前的兩個主要趨勢是“資產(chǎn)荒”和“去杠桿化”，而且這是由GDP增速下降以及結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的長期趨勢。

這必然帶來兩個結(jié)果，第一個結(jié)果，質(zhì)量好的資產(chǎn)包是非常稀缺的，而融資平臺是泛濫的。那么，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)肯付出的利息水平一定會越來越趨低，但平臺為了吸引用戶，要么咬咬牙自己貼錢給用戶來購買此類低利率資產(chǎn)，要么就要花大量時間和人力成本獲客，說服用戶接受這些資產(chǎn)。這個結(jié)果是較為善良的，只有資金實力特別大的平臺才肯這么做。

第二個結(jié)果就比較壞，資產(chǎn)質(zhì)量差的企業(yè)或個人也想借錢，那就多付點利息唄，這沒什么不對，也是主張利率徹底市場化的經(jīng)濟學者的目標，可是問題在于，這些類P2P平臺為了吸引投資人，降低獲客成本，并不會告知他們資產(chǎn)的真實情況，一般會描述為“以往均按時還本付息”。

然而，在整個社會去杠桿化的今天，資產(chǎn)質(zhì)量差就意味著要不斷寅吃卯糧才能生存，因為銀行等渠道早已不肯通融，所謂“以往沒有賴賬”是建立在極其脆弱的沙地上的，只要有一點點意外發(fā)生，往往就能輕易壞滅該資產(chǎn)鏈條。

其次，監(jiān)管缺位和媒體出賣信用讓劣幣驅(qū)逐良幣。“互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新”成為一句時髦口號后，很多事情就變得不可收拾。金融的本質(zhì)其實就是資產(chǎn)互換和加杠桿，而這兩點都是既難于事前監(jiān)管，又難于充分評估風險的。

今天我們看美國的金融海嘯，實際上也是來源于“創(chuàng)新”，對大量高風險資產(chǎn)不斷拆分組合，再進行保險和評級，然后形成天文數(shù)字的有毒資產(chǎn)。

客觀地講，美國當初雖然亂搞，但還是比中國現(xiàn)在這批“互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新”的做派要嚴謹規(guī)整得多，資產(chǎn)保險和評級雖然在海嘯面前依然不堪大用，但是在事后清理善后上依然發(fā)揮了巨大作用。

倒過來看“e租寶”這類企業(yè)，隨意描繪金融產(chǎn)品屬性，隱瞞風險，擴大收益，投資方向不明，甚至大量地用QQ群、微信群傳播，完全沒有合規(guī)性可言。

更可怕的是，在沒有評級，沒有事前風控的情境下，金融監(jiān)管機構(gòu)也一派視而不見聽而不聞，只要沒鬧到用戶集體上訪報警就放任自流的狀態(tài)，媒體也不管自身屬何性質(zhì)，一味遷就客戶，用自己積累多年的信用為之背書，終于讓市場里的有毒資產(chǎn)不斷地加杠桿。

金融資產(chǎn)一旦可以隨意加杠桿，尤其是有毒資產(chǎn)可以以很高的利率誘惑不明就里的群眾來加杠桿時，其病毒式的傳播速度是驚人的，而一旦發(fā)生風險，則是要全社會為之買單的。君若不信，看看半年前剛剛發(fā)生的由于杠桿爆倉引發(fā)的股災就知道了。

最后，也是最惡劣的環(huán)境是，在金融市場的管理上，我們看不到政府在類似管理互聯(lián)網(wǎng)造謠的那種決心，而這兩個問題處理不當對社會的殺傷力幾乎是相當?shù)摹?

“e租寶”等事件出現(xiàn)后，擊哥最擔心的是出現(xiàn)類似平臺的“擠兌”，要知道，這些平臺幾乎都沒有計提多少資本作為災備的，而它們又都沒有國家信用作擔保，一旦形成骨牌效應，必然導致大量用戶本金受損。

非但此類平臺放任自流沒人管，網(wǎng)絡上大量地方“貴金屬交易所”、“石油交易所”、“原始股定增”等橫行，監(jiān)管單位也均缺位，只要沒有集體上訪就無人過問。

文末，擊哥講個親身經(jīng)歷的事。某次遇到一個創(chuàng)投大佬聊起他投資的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新企業(yè)，擊哥問他盈利模式何在，大佬略思忖后說：“最后都是靠老頭老太獲利。企業(yè)主要靠吸引不懂金融的老頭老太成為客戶，迅速干大然后上市，我們退出給券商投行，券商退出給打新股的，打新股的拉高，最終牛市結(jié)束的時候，股票和資產(chǎn)都在他們手里了?！?

如果不趁“e租寶”事件好好整頓一下互聯(lián)網(wǎng)金融瞎創(chuàng)新的歪風，全社會為此付出代價的時間點，并不遙遠。

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