【文/ 觀察者網(wǎng)專欄作者 久華】

2016年12月14日凌晨3點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布了加息政策。利率一直是各個(gè)國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要對(duì)象，今天筆者就來和大家聊一聊加息的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)。為了方便大家理解利率高低和大家生活的息息相關(guān)，我們先來看看利率高低對(duì)社會(huì)貧富差距的影響。

低利率加劇貧富差距

由于美國實(shí)施了多年超低利率政策，美國社會(huì)的收入差距實(shí)際上在2008年之后不斷擴(kuò)大，一直到利率觸底回升后，基尼系數(shù)才略有下降。

而歐洲德國、法國的基尼系數(shù)在次貸危機(jī)后有了一次性的跳升，之后沒有明顯上升。但基尼系數(shù)衡量的是收入水平的差距，并沒有考慮資產(chǎn)價(jià)格變化對(duì)財(cái)富的影響。如果我們轉(zhuǎn)而使用衡量財(cái)富不平等的財(cái)富基尼系數(shù)，則不平等程度的惡化要嚴(yán)重得多。

無論是歐洲還是美國，在近年經(jīng)濟(jì)低迷、利率超低的環(huán)境中，富人真正跟窮人拉開差距的主要不是靠收入流量，而是靠貨幣超發(fā)導(dǎo)致的資產(chǎn)增值。

低利率造成貨幣超發(fā)，從而推升資產(chǎn)價(jià)格泡沫，造成房產(chǎn)、股票、債券等各類資產(chǎn)均出現(xiàn)上漲。對(duì)于本身就持有各類資產(chǎn)的富人而言，這無疑是財(cái)富的巨額增長。而對(duì)于窮人而言則是巨大的災(zāi)難，窮人的財(cái)富水平往往不足以購買足夠?qū)嵨镔Y產(chǎn)以求保值增值，卻要承受貨幣超發(fā)的負(fù)面影響：貨幣貶值、存款利率下降等。

另外，銀行貸款“嫌貧愛富”的特點(diǎn)也加劇了低利率環(huán)境下的不平等。能獲得貸款進(jìn)行投資和高杠桿投機(jī)的往往是大型企業(yè)和富裕階層。低收入階層缺乏理財(cái)渠道，而且需要預(yù)防更多的困難和不確定性，儲(chǔ)蓄方式主要是銀行存款。低存款利率最終造成向低收入群體吸收存款，再用低貸款利率貸給大型企業(yè)和富裕階層，從而導(dǎo)致居民收入差距進(jìn)一步拉大 。

過猶不及，高利率也會(huì)拉大貧富差距

那么是不是利率越高，貧富差距越小呢？事實(shí)并非如此。美國在1970、1980年代曾有一段超高利率時(shí)代，當(dāng)時(shí)的社會(huì)貧富差距急劇擴(kuò)大，基尼系數(shù)從0.35飆升到0.43。而利率水平較為正常的1950、1960、1990年代基尼系數(shù)則維持穩(wěn)定。

利息率過高會(huì)導(dǎo)致資本在全社會(huì)收入分配中占比過高，而擠壓了勞動(dòng)收入占比。按簡單的邏輯推演，借貸利率代表了債務(wù)資本規(guī)模生長的速度。一旦社會(huì)平均的借貸利率超過了GDP增速，債務(wù)資本在GDP中的收入占比會(huì)越來越高。時(shí)間一長，能夠坐食其利的所謂貴族階層也就形成了。19世紀(jì)以前的大部分人類歷史，其實(shí)就是這樣的社會(huì)。現(xiàn)代社會(huì)以前的平均經(jīng)濟(jì)增長速度很低，遠(yuǎn)低于借貸、地租的平均收益率。

而從各類資本之間收入劃分看，高利率也會(huì)導(dǎo)致債務(wù)資本相對(duì)股權(quán)資本的收入占比過高，從而阻礙創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，勞動(dòng)者的工資性收入增長也因此受到傷害。債務(wù)金融資本把持經(jīng)濟(jì)權(quán)力的經(jīng)濟(jì)并不健康。

一個(gè)國家的政治穩(wěn)定的必要條件，《論語》里有句話點(diǎn)出了關(guān)鍵：不患寡而患不均。貧富差距如果過大，社會(huì)的治安和國家的政局穩(wěn)定都會(huì)遭到威脅。因此不可小覷利率政策對(duì)國家貧富差距的影響。保持適中的利率水平才是最能長久的，這就要依靠政府合理的宏觀調(diào)控。

美國利率政策的國際政治含義

由于美元是國際主導(dǎo)貨幣，如果美國利率過低、貨幣超發(fā)，美國的通脹會(huì)通過國際貿(mào)易和跨境資本流動(dòng)等途徑輸入其他國家，尤其是那些對(duì)美國的凈出口額高的發(fā)展中國家，帶來全球貨幣流動(dòng)性泛濫?？梢哉f美國經(jīng)濟(jì)一生病，全世界發(fā)展中國家卻要跟著一起吃藥。

在歐美超低利率導(dǎo)致全球流動(dòng)性泛濫的背景下，全球貧富差距都在快速擴(kuò)大，下圖是2009年以來全球各大區(qū)域的財(cái)富基尼系數(shù)：

全球流動(dòng)性泛濫，全球貧富差距擴(kuò)大，疊加近年全球經(jīng)濟(jì)不景氣，已經(jīng)造成了多國的經(jīng)濟(jì)問題社會(huì)化、政治化。幾年前突尼斯一名失業(yè)大學(xué)生因擺攤賣水果被城管抓后憤而自焚，此事件引爆了該國的“茉莉花革命”，突尼斯民眾對(duì)社會(huì)的高物價(jià)高失業(yè)率積憤已久，導(dǎo)致政體改變。

但直到今日，該國失業(yè)率仍居高不下，尤其大學(xué)畢業(yè)生的失業(yè)率高達(dá)52%，去年又重演了攤販自焚事件，并且有大批失業(yè)青年加入IS組織。而歐洲國家也好不到哪里去，政府債務(wù)泥潭、歐洲銀行業(yè)危機(jī)、英國脫歐、意大利公投失敗、恐怖活動(dòng)蔓延……都在訴說古老歐洲的落寞與不平靜。

低利率政策副作用大，不具有長期可持續(xù)性，加息是必然結(jié)果。而加息過程又會(huì)給各國帶來陣痛甚至危機(jī)。對(duì)發(fā)展中國家，前期的資產(chǎn)泡沫可能會(huì)在國際資本流動(dòng)、貿(mào)易格局變化的影響下破滅。

1994的墨西哥金融危機(jī)就由美國加息引爆。墨西哥政府面對(duì)美國加息帶來的資本流出、貨幣貶值沖擊，勉強(qiáng)將比索釘住美元，結(jié)果是政府外匯儲(chǔ)量迅速下降，比索被迫大幅貶值，使墨西哥陷入金融危機(jī)。而對(duì)發(fā)達(dá)國家來說，一不小心玩崩了也會(huì)戳破自己的泡沫，2008年次貸危機(jī)就是在加息周期中醞釀的。

歐美的利率政策都是從本國本地區(qū)的需求出發(fā)制定的，并不考慮其對(duì)發(fā)展中國家的巨大負(fù)面影響，很難說不是大國濫用其國際經(jīng)濟(jì)金融權(quán)力。這在國際政治生活尚沒有很好的約束機(jī)制。現(xiàn)有的G20財(cái)長和央行行長會(huì)議、國際清算銀行央行行長會(huì)議等機(jī)制都沒有實(shí)質(zhì)約束力。

利率決策：西方精英政治的最后堡壘

利率決策不僅在國際政治中缺少約束機(jī)制，在許多國家內(nèi)部也是黑箱，外界無從過問。在西方政治生活中，不論實(shí)際上利益集團(tuán)在多大程度上把持了國家機(jī)器，至少從法理上說，所有的重要國家事務(wù)都應(yīng)納入民主政治的約束范圍。而決定利率水平的貨幣政策則是罕見的例外。

美聯(lián)儲(chǔ)每年舉行8次議息會(huì)議，由7名聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)委員和5名地方聯(lián)儲(chǔ)銀行主席和組成的12人公開市場(chǎng)委員會(huì)進(jìn)行投票。雖然其中的聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)須由總統(tǒng)提名、參議院任命產(chǎn)生，但一經(jīng)上任就任期極長（14年），其作出的利率決策政府和國會(huì)均不能過問，可以說沒有任何制衡機(jī)制。這種現(xiàn)象用專業(yè)術(shù)語叫“貨幣政策獨(dú)立性”，為大部分西方國家所遵從。

利率決策是西方精英政治的最后堡壘，由密室里的一小群精英討論決定，普通人、甚至政府和議會(huì)都無法過問?！柏泿耪擢?dú)立性”是一回事，但如果其執(zhí)行只能靠少數(shù)金融精英的專業(yè)自覺的話，也不能不說它是現(xiàn)代西方社會(huì)政治制度設(shè)計(jì)的一大缺陷。

在利率政治中，“貨幣政策獨(dú)立性”常常受到尊崇，包括一國政策獨(dú)立于他國、央行政策獨(dú)立于政府等兩個(gè)方面。對(duì)“貨幣政策獨(dú)立性”的踐行，也就帶來了國際間貨幣政策不協(xié)調(diào)、國內(nèi)利率決策不受約束等兩個(gè)問題。

人們可以選擇相信聯(lián)儲(chǔ)專家們的專業(yè)水平和自覺性，不用陰謀論惡意揣測(cè)。但利率決策（尤其是西方大國的利率決策）對(duì)其本國甚至全球的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、政治都有影響深遠(yuǎn)，深刻地改造著社會(huì)經(jīng)濟(jì)面貌，影響貧富差距和金融穩(wěn)定。對(duì)其設(shè)計(jì)國內(nèi)制衡機(jī)制、建立國際協(xié)調(diào)機(jī)制，并不是畫蛇添足。

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