【文/馬丁·沃爾夫 譯/觀察者網(wǎng) 由冠群】

各國(guó)央行應(yīng)如何應(yīng)對(duì)數(shù)字技術(shù)的挑戰(zhàn)？這已成為一個(gè)緊迫的問(wèn)題。部分原因是，各國(guó)央行和政府都必須掌控這個(gè)私營(yíng)貨幣泛濫的新蠻荒時(shí)代?，F(xiàn)在，它們必須推出自己的數(shù)字貨幣。

國(guó)家必須要承擔(dān)責(zé)任，確保貨幣的安全性和可用性。那種認(rèn)為貨幣本就應(yīng)該安全可用的想法是自由主義者的幻想?，F(xiàn)在，國(guó)家亟需采取行動(dòng)。耶魯大學(xué)的加里·戈頓（Gary Gorton）和美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)的杰弗里·張（Jeffery Zhang）撰寫了一篇論文，他們?cè)谖闹新暦Q創(chuàng)新人士現(xiàn)在已經(jīng)創(chuàng)造了8000多種加密幣。

戈頓和張將這些創(chuàng)造出來(lái)的加密幣分為兩大類：像比特幣這樣無(wú)信用支持的“不可兌換加密幣”；和由政府法定貨幣一對(duì)一支持的“穩(wěn)定幣”（譯注：穩(wěn)定幣是指通過(guò)與法定貨幣、主流數(shù)字貨幣、大宗商品等財(cái)產(chǎn)錨定，或通過(guò)第三方主體調(diào)控貨幣供應(yīng)量的方式，實(shí)現(xiàn)貨幣價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定的區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣）。兩者各有問(wèn)題。

世界各國(guó)都在減少現(xiàn)金支付 圖片來(lái)源：《金融時(shí)報(bào)》

羅杰·斯文森（RogerSvensson）在英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》撰文稱，不可兌換加密幣達(dá)不到任何可用貨幣的標(biāo)準(zhǔn)。國(guó)際清算銀行（BIS）在最新發(fā)表的年度報(bào)告中指出，這類“加密幣是投機(jī)性資產(chǎn)而非貨幣，在許多情況下被用來(lái)助長(zhǎng)洗錢、勒索軟件攻擊和其他金融犯罪。尤其是比特幣，考慮到它還會(huì)浪費(fèi)大量能源，它不具有任何彌補(bǔ)其缺陷的公共利益屬性?！痹谖铱磥?lái)，這樣的“貨幣”應(yīng)該是非法的。

而穩(wěn)定幣卻不一樣。正如戈頓和張所說(shuō)，即使發(fā)生了危機(jī)，貨幣也必須“毫無(wú)疑問(wèn)”地用于支付。在歷史上出現(xiàn)的很多銀行擠兌現(xiàn)象就是出于這個(gè)原因。這就是為什么它們要受到國(guó)家的支持和監(jiān)管。同樣的問(wèn)題也出現(xiàn)在穩(wěn)定幣身上。在危機(jī)中可能會(huì)出現(xiàn)“擠兌”現(xiàn)象，類似于2008年發(fā)生的貨幣市場(chǎng)基金擠兌。因此，要么穩(wěn)定幣必須得到央行貨幣的一對(duì)一支持，要么它們的發(fā)行人需要受到銀行的監(jiān)管。

現(xiàn)金仍是成本最低的支付方式 圖片來(lái)源：《金融時(shí)報(bào)》

比新“貨幣”出現(xiàn)更重要的是大型科技公司進(jìn)入了支付領(lǐng)域。這既有好處，也有危險(xiǎn)。目前的支付系統(tǒng)成本高昂，小額現(xiàn)金支付甚至比信用卡或借記卡支付還便宜，而跨境支付尤其昂貴。此外，并非所有人都能使用數(shù)字支付系統(tǒng)，即使在高收入國(guó)家也是如此。原則上，這些新玩家可以帶來(lái)極大的進(jìn)步。但這一發(fā)展趨勢(shì)也有危險(xiǎn)，可能導(dǎo)致支付系統(tǒng)的碎片化、隱私受到侵犯，甚至使消費(fèi)者被剝削。

中央銀行（與其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)）的職責(zé)是確保這場(chǎng)數(shù)字支付革命對(duì)整個(gè)社會(huì)都有好處。而在我看來(lái)，現(xiàn)在有可能（在我看來(lái)，也有必要）使用中央銀行的數(shù)字貨幣來(lái)增加現(xiàn)金數(shù)量。

于是，一個(gè)重要問(wèn)題出現(xiàn)了：央行數(shù)字貨幣應(yīng)該只用于大額交易還是也能讓普通用戶使用？答案必須是后者。持有安全法定貨幣的好處常常歸私營(yíng)銀行所有而非公眾（現(xiàn)金除外），這一直是個(gè)問(wèn)題。現(xiàn)在，為了公眾的利益，這種情況可以而且應(yīng)該改變。

美國(guó)消費(fèi)者對(duì)各個(gè)機(jī)構(gòu)私人信息保護(hù)程度的評(píng)價(jià) 圖片來(lái)源：《金融時(shí)報(bào)》

然而，還有更多的選擇要做。普通用戶是否應(yīng)該在央行擁有數(shù)字貨幣賬戶，從而完全繞過(guò)分發(fā)銀行？還是應(yīng)該采取一種混合形式，即普通用戶的數(shù)字貨幣賬戶由央行持有，但由私營(yíng)機(jī)構(gòu)管理？還是應(yīng)該像現(xiàn)在一樣，由私營(yíng)機(jī)構(gòu)持有普通用戶的數(shù)字貨幣賬戶，央行只負(fù)責(zé)批量結(jié)算？

一個(gè)相關(guān)的選擇涉及普通用戶的數(shù)字貨幣賬戶是基于銀行賬戶還是采用數(shù)字錢包的形式。國(guó)際清算銀行傾向于前者，這意味著央行數(shù)字貨幣不會(huì)直接取代現(xiàn)金。其他問(wèn)題涉及身份識(shí)別系統(tǒng)。在這方面，國(guó)際清算銀行傾向建立一個(gè)基于數(shù)字身份而非紙質(zhì)身份的系統(tǒng)。其他重要問(wèn)題涉及隱私保護(hù)、私營(yíng)支付網(wǎng)絡(luò)的作用，特別是國(guó)際支付的便利化。

世界各國(guó)流通現(xiàn)金與銀行儲(chǔ)蓄的比值 圖片來(lái)源：《金融時(shí)報(bào)》

最終，目標(biāo)應(yīng)該是建立更快、更安全、更便宜且能被所有人使用的支付系統(tǒng)。至關(guān)重要的是，貨幣的自然壟斷屬性和支付系統(tǒng)的公益屬性不能演化成數(shù)字技術(shù)巨頭的獨(dú)家壟斷。將銀行的公共用途與私人利益相結(jié)合已經(jīng)夠糟的了。如果同樣的情況在更大范圍內(nèi)發(fā)生，比如臉書的出現(xiàn)，那情況會(huì)更糟。

一個(gè)重大的問(wèn)題是央行數(shù)字貨幣的出現(xiàn)對(duì)私營(yíng)銀行意味著什么。顯然，在危機(jī)中，資金可能會(huì)從其他流動(dòng)資產(chǎn)（包括傳統(tǒng)銀行存款）流入央行數(shù)字貨幣賬戶。但也有人認(rèn)為，擁有絕對(duì)安全的央行數(shù)字貨幣賬戶可能是一件好事。以公共利益擔(dān)保私營(yíng)銀行所引發(fā)的道德風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)因此終結(jié)。如果沒(méi)有這種道德風(fēng)險(xiǎn)，金融體系將被重置。

普通人的跨境交易 圖片來(lái)源：《金融時(shí)報(bào)》

多場(chǎng)技術(shù)革命開辟了新的天地。但這些技術(shù)革命卻并不決定體系的架構(gòu)。公共機(jī)構(gòu)必須確保人人都能享有安全高效的支付系統(tǒng)。公共機(jī)構(gòu)有必要監(jiān)管甚至淘汰危險(xiǎn)的新玩家。最重要的是，它們必須確保新技術(shù)能帶來(lái)更快、更便宜的支付系統(tǒng)，這個(gè)支付系統(tǒng)要能夠支撐起一個(gè)更好的貨幣體系并改進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的中介服務(wù)。

現(xiàn)在我們必須做出選擇。在做出選擇的過(guò)程中，老玩家可能會(huì)消失，新玩家可能會(huì)出現(xiàn)。但最基本的要求仍是一成不變的，即建立一個(gè)公眾可以信賴的可靠系統(tǒng)。中央銀行將發(fā)揮主導(dǎo)作用，確保這一目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。它們可以通過(guò)引進(jìn)可能的新技術(shù)來(lái)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，同時(shí)防止出現(xiàn)一場(chǎng)大混亂。國(guó)際清算銀行極好地概述了這些問(wèn)題?，F(xiàn)在是時(shí)候有所進(jìn)步了。

（觀察者網(wǎng)由冠群譯自英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》）

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