2008年底的4萬億在2012年成了談?wù)摻裹c，這與經(jīng)濟形勢的變化有著密切關(guān)系。由于當年的4萬億未能“雨露均沾”，國有企業(yè)受惠更多，因此頗有一部分人憤憤不平。于是當今年的國內(nèi)經(jīng)濟形勢再次隨著國際經(jīng)濟形勢一起惡化，反對積極財政政策的呼聲便響成一片，連國家有關(guān)部門也不得不反復(fù)強調(diào)不可能再搞“4萬億”。但是，如同溫家寶總理最近在經(jīng)濟形勢座談會上所說的那樣，“作為一個發(fā)展中大國，需要保持一定的經(jīng)濟增長速度”。溫家寶總理同時特別強調(diào)，“當前重要的是促進投資的合理增長”。

4萬億惡果累累？

反對以投資促進經(jīng)濟增長的人，主要有三個理由：其一是大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃會增加地方政府債務(wù)；其二是導(dǎo)致生產(chǎn)過剩，產(chǎn)業(yè)發(fā)展不平衡；其三是導(dǎo)致通貨膨脹，特別是資產(chǎn)泡沫，比如房地產(chǎn)泡沫。這三種反對意見不能說沒有道理，但是值得注意的是，世界上沒有無條件成立的真理。

2009年的經(jīng)濟刺激計劃確實導(dǎo)致了政府債務(wù)情況的惡化，但是中央及地方政府債務(wù)情況總體可控，沒有發(fā)生類似發(fā)達國家的主權(quán)債務(wù)危機的可能性。而且政策上已經(jīng)明確地方政府不得舉債，地方政府融資平臺也受到嚴格管控，因此如再有大規(guī)模投資并不見得對地方政府債務(wù)情況產(chǎn)生負面影響。

中國是世界上頭號工業(yè)國，沒有強大的生產(chǎn)能力，就不能同時滿足國際、國內(nèi)兩個廣闊市場。但是市場經(jīng)濟總存在著經(jīng)濟周期，有繁榮有蕭條，這是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的客觀事實。在經(jīng)濟繁榮階段形成的生產(chǎn)能力，在蕭條階段必然過剩。并不存在所謂“絕對的”生產(chǎn)過剩，都是相對的。生產(chǎn)過剩并不是由經(jīng)濟刺激計劃造成的而是經(jīng)濟繁榮。經(jīng)濟被拉動了，生產(chǎn)過剩就沒有意義了。當然在所有產(chǎn)業(yè)中，總有一些產(chǎn)能是需要淘汰的，有一些產(chǎn)業(yè)是需要升級的，這本身與經(jīng)濟刺激并不相悖，因為經(jīng)濟刺激計劃本身就是有方向、有取舍的。科學、合理的投資方案可以確保產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的良性發(fā)展。

至于說大規(guī)模投資會帶來通貨膨脹，這個說法本身就是與生產(chǎn)過剩相矛盾的。既然生產(chǎn)過剩，就不會因為大規(guī)模投資而帶來通貨膨脹。2010年和2011年的通貨膨脹，主要是過度寬松的貨幣政策造成的。特別是房價的驚人增長，與銀行信貸對房地產(chǎn)行業(yè)的支持是分不開的，當然也與政府對房屋買賣的鼓勵政策是分不開的。所以最近溫家寶總理一再強調(diào)“要毫不動搖地繼續(xù)推進房地產(chǎn)市場各項調(diào)控工作”，“決不能讓房價反彈”，這表明政府充分吸取了2009年的經(jīng)驗教訓(xùn)，決不會再重蹈覆轍，吹起房地產(chǎn)泡沫。

4萬億不是原罪

當年的4萬億造成很多問題，需要認真分析和總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，但并不能因此而一概否定任何經(jīng)濟刺激方案和保增長、保投資方案。沒有任何弊端的解決方案是不存在的。也不可能把經(jīng)濟停下來，解決了問題再出發(fā)。“在發(fā)展中解決問題”才是正確的思路。

此外，如果要反思當年的4萬億，就要做全面、科學的分析。4萬億的經(jīng)濟刺激計劃是分兩年在2009年和2010年實施的。這兩年全社會固定資產(chǎn)投資總額達到502720.6億元，4萬億只占其中的8%。顯而易見，把2009年后發(fā)生的諸多經(jīng)濟問題都歸結(jié)為這8%是極不客觀的。

在2003年之后，我國全社會固定資產(chǎn)投資的平均年度增長幅度在25%以上。2009年由于經(jīng)濟刺激計劃，達到一個頂峰為30%。隨后在2010年和2011年都降低到了23%左右。2009年到2011年這三年的全社會固定資產(chǎn)投資的平均年度增長幅度，仍然為比25%多一些，與2003年以來的平均增幅持平。也就是說，10年來固定資產(chǎn)投資增長一直比較平穩(wěn)，這三年中發(fā)生的諸多經(jīng)濟問題的關(guān)鍵之處，恐怕并不在于投資。

在2009年和2010年兩年的全社會固定資產(chǎn)投資中，國有經(jīng)濟投資占了約32%，私營個體經(jīng)濟占了約25%。這兩個數(shù)字都比2008年要高一些，但是高的幅度都不大。如果那兩年中國的投資規(guī)模真的引起了什么問題，那么顯然國有經(jīng)濟和民間經(jīng)濟都有責任，決不能僅僅歸咎為國家的4萬億，或者國有經(jīng)濟。

穩(wěn)投資才能穩(wěn)經(jīng)濟

要保證經(jīng)濟的平穩(wěn)增長，需要投資保持穩(wěn)定。經(jīng)濟起伏往往都與投資起伏有關(guān)。2011年全社會固定資產(chǎn)投資總額為301932.8億元（不含農(nóng)戶），在這個數(shù)字的基礎(chǔ)上，如果要保持今年的投資穩(wěn)定，按照年增長23%計算，今年的全社會固定資產(chǎn)投資規(guī)模應(yīng)該在37億元左右。上半年全社會固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）為150710億元，比37億元的一半少了近20%。如果固定資產(chǎn)投資在下半年沒有大幅度增長，則全年將與去年基本持平，那是非?？膳碌氖虑椤?/p>

因此，現(xiàn)在提出“促進投資的合理增長”，是符合現(xiàn)實的?，F(xiàn)在促進投資增長，根本不是刺激經(jīng)濟，而是穩(wěn)定經(jīng)濟。如果沒有相應(yīng)的政策，由于國際經(jīng)濟形勢對國內(nèi)經(jīng)濟形勢的不利影響，今年總的投資甚至難以保證達到去年的水平。鑒于投資對經(jīng)濟增長的重要作用，那將意味著未來中國經(jīng)濟出現(xiàn)負增長，對于中國這樣一個大國來說，這會是災(zāi)難性的后果。到了那個時候，不論國有經(jīng)濟還是民營經(jīng)濟，都將玉石俱焚，誰也無法逃脫。對國際經(jīng)濟形勢也將產(chǎn)生極其負面的影響。

有些人說，投資在中國GDP的比重太大，而消費太低，因此主張以擴大消費而不是增加投資的方式來拉動經(jīng)濟。然而，支出法核算的GDP中，是把已經(jīng)生產(chǎn)出來的產(chǎn)品的劃分為最終消費支出和資本形成總額。最終消費支出和資本形成總額是經(jīng)濟的“過去時”，而拉動經(jīng)濟是“未來時”，兩者不可相提并論。此外，一方面，資本形成總額與固定資產(chǎn)投資是兩回事，不能一概而論；另一方面，大幅度擴大消費需要大幅度增加居民收入，在不“劫富濟貧”根本改變分配格局的前提下，這意味著勞動者報酬進而國民收入的大幅度增加，也就是說，要先有GDP的增長，才有最終消費的增加。

所有主流的經(jīng)濟增長理論，都強調(diào)投資的決定性作用。筆者認為，沒有投資，經(jīng)濟就沒有動力，也就談不上消費?，F(xiàn)在談促進投資的合理增長，正是時候。

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7月9日上午和10日上午，國務(wù)院總理溫家寶先后主持召開兩次經(jīng)濟形勢座談會，聽取專家和企業(yè)負責人的意見和建議。

座談會上，來自研究機構(gòu)、中外資企業(yè)的專家劉世錦、曹遠征、華生、許小年、魯政委、馬駿、屈宏斌、周其仁結(jié)合自己的研究領(lǐng)域，就當前經(jīng)濟形勢、下一階段宏觀經(jīng)濟政策的取向和重點發(fā)表了各自見解；來自汽車、投資、商貿(mào)、物流、電子商務(wù)、新能源、房地產(chǎn)等領(lǐng)域的企業(yè)負責人胡茂元、王會生、劉強東、徐敏杰、曾鳴、施正榮、蔣衛(wèi)平分別結(jié)合本行業(yè)、本企業(yè)的運行情況，分析判斷形勢并提出政策建議。溫家寶對他們提出的意見和建議一一回應(yīng)，與他們就有關(guān)問題深入交流。他說，廣泛聽取各方面不同意見，對中央正確判斷形勢，制定更加符合實際的宏觀經(jīng)濟政策具有重要作用。

溫家寶說，作為一個發(fā)展中大國，需要保持一定的經(jīng)濟增長速度，經(jīng)濟社會發(fā)展、民生改善才有相應(yīng)的基礎(chǔ)。當前國內(nèi)外經(jīng)濟形勢比較復(fù)雜。穩(wěn)增長首先要正確判斷形勢，既要看到經(jīng)濟下行的壓力，也要看到經(jīng)濟增長的動力；既要有憂患意識，也要增強信心。穩(wěn)增長不僅是當務(wù)之急，而且是一項長期的艱巨任務(wù)。穩(wěn)增長的政策措施包括促進消費、出口多元化等，但當前重要的是促進投資的合理增長。在促進投資當中，非常緊要的是要注重投向、注重結(jié)構(gòu)、注重質(zhì)量和效益，要有利于改善民生、有利于科學發(fā)展。要重視對新技術(shù)研發(fā)和新興產(chǎn)業(yè)的支持，在市場壓力比較大的情況下，這方面的企業(yè)仍然有旺盛的生命力。穩(wěn)增長還要與財政、金融、企業(yè)以及其他方面的改革結(jié)合起來，用改革的辦法，用市場的辦法，推進結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，提高產(chǎn)業(yè)競爭力，增強經(jīng)濟發(fā)展的活力和可持續(xù)性。

溫家寶說，實施積極的財政政策，當前要特別注意完善結(jié)構(gòu)性減稅，擴大營業(yè)稅改增值稅試點范圍，減少流通環(huán)節(jié)稅收和費用，減輕小微企業(yè)稅負。要加快推進重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)的改革，為經(jīng)濟社會發(fā)展注入新的動力。鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的“新３６條”相關(guān)實施細則已全部出臺，要抓好落實，尤其要在鐵路、市政、能源、電信、衛(wèi)生、教育等領(lǐng)域抓緊做幾件看得見、鼓舞人心的實事，以提振投資者信心。

國務(wù)院副總理李克強、回良玉、王岐山，國務(wù)委員兼國務(wù)院秘書長馬凱參加了座談會。