【文/觀察者網(wǎng)專欄作家 梅新育】

當(dāng)前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策向何處去？

放松貨幣、財(cái)政政策的大方向應(yīng)該是沒有太多爭(zhēng)議的，爭(zhēng)議更多的在于力度和節(jié)奏。從更大背景、更長(zhǎng)時(shí)間跨度上考慮，面對(duì)不確定外部環(huán)境，中國(guó)在穩(wěn)住大局的前提下，不可急于出盡底牌，要為后續(xù)可能的國(guó)際環(huán)境變局留下足夠余地。

外部環(huán)境不確定因素，決定我們不可急于出盡底牌

就中短期而言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的國(guó)際環(huán)境有兩大不確定因素，一是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走向，二是美國(guó)大選結(jié)局。隨著美聯(lián)儲(chǔ)9月18日啟動(dòng)降息周期，第一個(gè)不確定因素已經(jīng)靴子落地，其后將近兩年時(shí)間里美聯(lián)儲(chǔ)降息周期的大格局已定；但美國(guó)大選選情仍然高度膠著，不能確定11月5日之后美國(guó)政局走向，而當(dāng)前這場(chǎng)美國(guó)大選堪稱數(shù)十年來(lái)最撕裂的大選，從社會(huì)政策到經(jīng)濟(jì)政策基礎(chǔ)理念，競(jìng)選雙方大面積南轅北轍。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2024年9月18日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)。 視覺中國(guó)

無(wú)疑，在美國(guó)大選競(jìng)選雙方的政策主張付諸實(shí)施一段時(shí)間之后，無(wú)情的客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律必然會(huì)教訓(xùn)他們正視自己原來(lái)主張中的不切實(shí)際之處。但即便如此，不同的一方勝出，仍然意味著這場(chǎng)大選過后相當(dāng)一段時(shí)間里，我國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)面臨非常不同的外部環(huán)境沖擊。

此外，盡管未來(lái)將近兩年時(shí)間里美聯(lián)儲(chǔ)降息周期的大格局已定，但這并不等于其具體進(jìn)程就不會(huì)經(jīng)歷波折周轉(zhuǎn)，不等于目前美國(guó)極度撕裂的政局不會(huì)逼得美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策決策事實(shí)上偏離它一貫自許的“中立”、“非政治化”原則，不等于美國(guó)一些滿腦袋冷戰(zhàn)思維的勢(shì)力不會(huì)繼續(xù)把美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策當(dāng)作打擊中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的武器，不等于他們不會(huì)試圖操縱美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以求為其貨幣政策政治化、“武器化”圖謀提供“統(tǒng)計(jì)依據(jù)”。

美國(guó)勞工部日前公布的就業(yè)數(shù)據(jù)“好”得遠(yuǎn)超美國(guó)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)普遍預(yù)期，不僅9月份非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)以25.4萬(wàn)的數(shù)字遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的15萬(wàn)，就連此前公布的7、8兩月企業(yè)雇主增加的就業(yè)崗位之和數(shù)據(jù)也被增加了7.2萬(wàn)個(gè)，……這些數(shù)字真的完全真實(shí)客觀嗎？

在這樣的國(guó)際環(huán)境下，鑒于我們實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門、特別是制造業(yè)的產(chǎn)出與升級(jí)仍然保持著較為穩(wěn)定的增長(zhǎng)勢(shì)頭，鑒于我們房地產(chǎn)和資本市場(chǎng)穩(wěn)定狀況已經(jīng)明顯改善、預(yù)期在金融部門發(fā)布一攬子政策之后更是極速高漲，不必?fù)?dān)心整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)“翻車”，我們需要增強(qiáng)定力，不急于在美國(guó)大選塵埃落地之前出盡增量政策底牌，為接下來(lái)的形勢(shì)演變和博弈留下足夠余地。同時(shí)還需要避免財(cái)政、金融政策放寬過于急劇，引發(fā)投機(jī)性“熱錢”流動(dòng)過大，推動(dòng)人民幣對(duì)美元匯率升值過于急劇，對(duì)我們實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門、特別是出口企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)定產(chǎn)生過大沖擊。

當(dāng)前大環(huán)境基本特征制約擴(kuò)張性宏觀政策出臺(tái)節(jié)奏

就長(zhǎng)期而言，我們當(dāng)前面臨的大環(huán)境有兩個(gè)基本特征：

其一是從經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期視角看，整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)自2014年前后以來(lái)進(jìn)入了低增長(zhǎng)高波動(dòng)時(shí)期，即使沒有國(guó)際政治大局變化和國(guó)際貨幣體系醞釀巨變的沖擊，這個(gè)階段原本也會(huì)延續(xù)十余年，國(guó)際政治大局變化和國(guó)際貨幣體系醞釀巨變又會(huì)拉長(zhǎng)這個(gè)階段。正是這一點(diǎn)，決定了我們衡量評(píng)估這個(gè)階段里的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)，不能采用本世紀(jì)初10余年世界經(jīng)濟(jì)史上罕見超級(jí)牛市時(shí)期的標(biāo)準(zhǔn)。

其二是我們不希望但不能不直面的、反華勢(shì)力強(qiáng)加的“新冷戰(zhàn)”。這一點(diǎn)決定了在這個(gè)時(shí)期里對(duì)我們而言，實(shí)體經(jīng)濟(jì)、特別是制造業(yè)重于虛擬經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與發(fā)展要抓好“關(guān)鍵3+1”，即糧食（糧棉油肉）、能源、IT高新技術(shù)三大關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)，以及防范潛在財(cái)政金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。而在三大關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)中，糧食和能源決定穩(wěn)定，IT高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)決定發(fā)展。

2024年7月5日，某公司“智能量體系統(tǒng)”通過人機(jī)語(yǔ)音交互，為一名用戶采集定制服裝所需的數(shù)據(jù)。新華社

同時(shí)，也正是這一點(diǎn)，決定了今天我們?cè)诎l(fā)布宏觀經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，不得不比2018年中美貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)之前更多地考慮國(guó)際斗爭(zhēng)博弈的需求，不得不更多地通覽全局之后為國(guó)際政治軍事形勢(shì)演變留下足夠余地。當(dāng)年次貸危機(jī)高潮時(shí)，我國(guó)面臨的國(guó)際環(huán)境是“中國(guó)救資本主義”，歐美具有系統(tǒng)重要性的金融機(jī)構(gòu)，要么依靠賣出原來(lái)作為戰(zhàn)略投資者買入的中國(guó)金融機(jī)構(gòu)股權(quán)來(lái)斷臂求生，要么紛紛尋求引進(jìn)中國(guó)投資渡過難關(guān)，有些西方金融機(jī)構(gòu)大股東甚至更換為自己以前當(dāng)過大股東的中國(guó)金融機(jī)構(gòu)。

典型如平安集團(tuán)與匯豐集團(tuán)之間的資本關(guān)系逆轉(zhuǎn)。在1997-1998年?yáng)|亞金融危機(jī)以來(lái)中國(guó)金融機(jī)構(gòu)股改和引進(jìn)外資戰(zhàn)略投資者的潮流中，匯豐集團(tuán)（HSBC）于2002年10月以6億美元（當(dāng)時(shí)約合人民幣50億元）認(rèn)購(gòu)平安保險(xiǎn)10%股份，成為國(guó)內(nèi)金融業(yè)截止當(dāng)時(shí)金額最大的引進(jìn)外資項(xiàng)目，“中國(guó)平安”由此曾被國(guó)內(nèi)一些人稱作“英國(guó)平安”。以2008-2009年次貸危機(jī)為轉(zhuǎn)折點(diǎn)，形勢(shì)逆轉(zhuǎn)，平安集團(tuán)逐漸成為匯豐控股第一大股東。

正因?yàn)槿绱?，在次貸危機(jī)高潮期我國(guó)宣布救市政策時(shí)，可以連續(xù)不斷發(fā)布重磅政策以求盡快扭轉(zhuǎn)、振奮市場(chǎng)預(yù)期，而無(wú)需太多擔(dān)心外部勢(shì)力企圖對(duì)我敵對(duì)，今天就不是這樣了。