周末，網(wǎng)上流行著這樣一則笑話：這個(gè)周末，最苦逼的券商策略分析師，寫(xiě)了三遍風(fēng)格迥異，前后矛盾的策略分析：周五晚預(yù)判周一低開(kāi)低走，周六晚預(yù)判周一低開(kāi)高走，周日晚就轉(zhuǎn)為高開(kāi)高走了！

這則笑話，體現(xiàn)的是現(xiàn)實(shí)中市場(chǎng)投資者的一些焦躁心態(tài)。周五，四部門(mén)的通知和證監(jiān)會(huì)的7點(diǎn)要求讓市場(chǎng)驚出一身冷汗，一方面是短期暴漲的市場(chǎng)，另一方又是管理層的“降溫信號(hào)”，炒股要“聽(tīng)政府的話”，這周一可不是要“低開(kāi)低走”嘛。周六，想了想大概可能不至于，這么強(qiáng)的市場(chǎng)就這點(diǎn)利空能怎么可能打倒市場(chǎng)呢，估計(jì)就是低開(kāi)也得高走。到了周日，央行降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，一下子熱情上來(lái)了，高開(kāi)高走！當(dāng)然，笑話只是笑話，不代表分析師真那么想，這只是一些圈內(nèi)在市場(chǎng)緊張氣氛下的自嘲幽默。

關(guān)于周五兩則所謂“利空”對(duì)股市的影響，占豪昨天已經(jīng)作了詳細(xì)分析，其中“餃子論”讓各方面很有共鳴，文章很熱，昨晚發(fā)完1個(gè)小時(shí)即兩萬(wàn)多訪問(wèn)量?，F(xiàn)在的中國(guó)股市的確像下鍋的餃子，剛剛燒開(kāi)一滾顯然沒(méi)熟，但鍋里水滾得又太厲害，不加涼水餃子破肚了就不好吃了，但澆涼水多了鍋涼了或直接把火給澆滅了，那就成生餃子了。股市是中國(guó)內(nèi)外大戰(zhàn)略的重要支撐，是后面中國(guó)要融資的重要渠道，“生餃子”和“破肚餃子”都是不能吃也不想吃的，所以管理層給鍋里稍微加點(diǎn)涼水很正常。目的是吃“囫圇餃子”。當(dāng)然，只是加點(diǎn)涼水顯然鍋還是熱的，后面還得接著滾，行情還會(huì)繼續(xù)。

市場(chǎng)本來(lái)對(duì)兩則“利空”還有一些憂慮，周一因此就可能低開(kāi)，但現(xiàn)在央行降準(zhǔn)了，情況就不同了，市場(chǎng)反而可能直接激動(dòng)高開(kāi)。這就是當(dāng)前的股市狀態(tài)。對(duì)于周一走勢(shì)，有了1%的存準(zhǔn)下降，市場(chǎng)情緒一下子被再次調(diào)動(dòng)起來(lái)了，大幅低開(kāi)的可能性是沒(méi)有了，高開(kāi)的可能性反而是最大的，關(guān)鍵在于高開(kāi)多少。

對(duì)于周一，如果股指出現(xiàn)30點(diǎn)以上的大幅高開(kāi)，那么短線大盤(pán)會(huì)有一個(gè)劇烈震蕩，股指在到達(dá)5·30前高點(diǎn)的4335點(diǎn)附近必有沖高回落。但是，鑒于市場(chǎng)的熱情和降準(zhǔn)利好支撐，那么大盤(pán)回落很可能到上周五陽(yáng)線實(shí)體以?xún)?nèi)就會(huì)止跌。若如此，最終大盤(pán)較大概率收成假陰線，有一定幅度上漲。若是這種走勢(shì)，本周上半周大盤(pán)有可能回補(bǔ)上周五的上行缺口，但總體震蕩上行格局不改。

如果大盤(pán)是稍作高開(kāi)或平開(kāi)，則市場(chǎng)最終收成陽(yáng)線甚至中陽(yáng)線的可能性更大。一旦形成這種走勢(shì)，則上周五缺口可能短期不再回補(bǔ)，行情會(huì)繼續(xù)上行，甚至在4335點(diǎn)附近不再出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。至于下方缺口，可能會(huì)在未來(lái)劇烈調(diào)整時(shí)再回補(bǔ)。

策略上，若大盤(pán)高開(kāi)較多，一些大幅高開(kāi)或漲高的股票有短差機(jī)會(huì)，逢高出局后當(dāng)天就有低吸機(jī)會(huì)，一般會(huì)有三五個(gè)點(diǎn)的利潤(rùn)。若大盤(pán)平開(kāi)，倉(cāng)位不重的或看好有目標(biāo)股的可擇機(jī)介入。

說(shuō)完降準(zhǔn)對(duì)股市的短期影響，我們?cè)僬務(wù)勓胄袨楹谓禍?zhǔn)、降準(zhǔn)對(duì)經(jīng)濟(jì)和股市的中長(zhǎng)期影響，以及未來(lái)的宏觀政策走向。

央行為何此時(shí)降準(zhǔn)？在占豪看來(lái)，根本原因有四：

一、宏觀經(jīng)濟(jì)使然。

一季度GDP增速7%，雖然符合預(yù)期，但仍是6年來(lái)新低。而且，經(jīng)濟(jì)在數(shù)據(jù)上下行壓力依然較大。CPI同比增長(zhǎng)只有1.4%，環(huán)比下降了0.5%；PPI連續(xù)37個(gè)月下跌；進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)大幅下滑，其中出口同比下降14.6%，而此前預(yù)期增長(zhǎng)8.2%。這些數(shù)據(jù)都表明，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)政策在見(jiàn)效，但仍不明顯，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力依然較大的現(xiàn)實(shí)在數(shù)據(jù)上仍未改觀。在這種情況下，繼續(xù)降準(zhǔn)釋放貨幣來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，為后面宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)尋求政策依托就順理成章了。特別是出口下降幅度，會(huì)更加刺激貨幣政策趨于寬松。未來(lái)，人民幣可能會(huì)因此而出現(xiàn)短期的適度貶值。

二、李總調(diào)研后的決策。

最近李總一直在各地視察調(diào)研，從李總的話語(yǔ)中可以體味到對(duì)有些方面改革速度的不滿意。而這個(gè)時(shí)候以降準(zhǔn)向市場(chǎng)釋放信號(hào)，實(shí)際上是在激發(fā)市場(chǎng)的投資熱情。譬如，李總到商業(yè)銀行問(wèn)貨幣成本是不是下降了，得到的答案不夠理想，接著就降準(zhǔn)以刺激商業(yè)銀行向市場(chǎng)釋放貨幣，以降低市場(chǎng)使用貨幣的成本。

三、增加銀行創(chuàng)造貨幣能力。

過(guò)去兩三年銀行間貨幣非常緊，為什么？因?yàn)樵敬鏈?zhǔn)很高就嚴(yán)重抑制了商業(yè)銀行的放貸能力，再加上樓市的走軟商業(yè)銀行放貸的沖動(dòng)就更低了，后來(lái)又有了余額寶分流大量貨幣，再加上P2P理財(cái)也越來(lái)越火，去年股市又越來(lái)越旺……總之，儲(chǔ)蓄資金是在不斷從銀行流出的，不降準(zhǔn)就不能釋放商業(yè)銀行的放貸能力，所以此時(shí)降準(zhǔn)是符合當(dāng)前的市場(chǎng)形勢(shì)的行為。

四、美國(guó)政策進(jìn)退維谷給了中國(guó)更大的調(diào)控自由度。

由于中國(guó)的“一帶一路”戰(zhàn)略吸引了大量資本的關(guān)注，客觀上提高了歐亞大陸吸附資本的能力。如此一來(lái)，美國(guó)本來(lái)試圖通過(guò)制造加息預(yù)期來(lái)吸引國(guó)際資本回流美國(guó)的計(jì)劃有些受阻。在這種情況下，美國(guó)的貨幣政策現(xiàn)在有些進(jìn)退維谷，3月美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“低于預(yù)期”而不得不考慮推遲加息。在美國(guó)宏觀政策進(jìn)退維谷之時(shí)，中國(guó)加快宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控步伐可以更快地推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。李總到東北老工業(yè)基地調(diào)研，就是希望能夠加速老工業(yè)基地的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

那么，降準(zhǔn)又有什么影響呢？

一、對(duì)樓市顯然是利好。雖然資金使用成本可能沒(méi)有直接下降，但降準(zhǔn)會(huì)增加銀行對(duì)購(gòu)房需求的放貸，這會(huì)增加房地產(chǎn)行業(yè)的現(xiàn)金流，顯然是能積極影響樓市，會(huì)刺激樓市銷(xiāo)量并對(duì)房?jī)r(jià)能起到一定的支撐作用。

二、對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)也是利好。因?yàn)橘Y金供應(yīng)的增加，市場(chǎng)上使用成本雖然沒(méi)有直接降低，但仍然會(huì)有間接降低。而且，在宏觀政策支持投資、創(chuàng)業(yè)的情況下，降準(zhǔn)也有利于資金更加向中下游鋪進(jìn)。

三、對(duì)股市自然也是利好。雖然降準(zhǔn)不是直接針對(duì)股市，但銀行對(duì)市場(chǎng)輸送貨幣增加了，股市獲得貨幣的資金成本和能力自然也會(huì)增加，這自然對(duì)股市上漲有推動(dòng)作用。

那么，未來(lái)宏觀政策又如何呢？

關(guān)于貨幣政策，其實(shí)早在一年多前占豪就分析過(guò)，就是在2014年下半年到2015年初貨幣政策會(huì)越來(lái)越寬松，現(xiàn)在情況符合當(dāng)時(shí)預(yù)期。未來(lái)的貨幣政策會(huì)更加寬松，這個(gè)趨勢(shì)已經(jīng)形成。央行雖然表述謹(jǐn)慎，但那是為了增加宏觀政策彈性，避免形成過(guò)度的預(yù)期對(duì)宏觀政策構(gòu)成掣肘。從現(xiàn)在情況看，貨幣政策已轉(zhuǎn)向?qū)捤?，現(xiàn)在用適度寬松來(lái)描述當(dāng)前貨幣政策是合適的（雖然官方還是不會(huì)如此描述）。在這種貨幣政策下，經(jīng)濟(jì)投資會(huì)增加，有1年左右的傳導(dǎo)期后一定會(huì)體現(xiàn)到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上。同時(shí)，在貨幣政策趨于寬松的推動(dòng)下，資本市場(chǎng)將會(huì)更加火熱。

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