博鰲亞洲論壇副理事長周小川。圖片來源：博鰲亞洲論壇

周小川：

首先，“一帶一路”取得了很多的成績，一方面我們聽到不少沿線發(fā)展中國家對“一帶一路”高度贊賞，而且提出很多新的需求，強(qiáng)調(diào)它的重要性；但是另一方面，由于現(xiàn)在國際關(guān)系的一些緊張，對中國有很多懷疑的論調(diào)，也把很多懷疑的觀點都放在了“一帶一路”上。各種批評我估計大家也都看到很多，一個說是不是中國要借“一帶一路”擴(kuò)大自己的政治影響，另一個很重要的說法是“一帶一路”可能造成了一些發(fā)展中國家不可持續(xù)的債務(wù)，因此要對債務(wù)做研究，要想辦法重組，有一部分債要消債。

這里一個因素是由于疫情所造成的，應(yīng)該說G20已經(jīng)做了處理，這個處理就是緩債計劃。緩債計劃已經(jīng)延長兩次。如果說是疫情造成的問題，緩債就應(yīng)該能解決問題。但是也有一部分人提出緩債是不夠的，還是要債務(wù)重組，于是G20前一段時間也通過了關(guān)于債務(wù)重組的共同框架?！?

與此同時，我們看到由于債務(wù)重組以及消債的可能性和各種負(fù)面的聲音，實際上2020年至今為止，全球“一帶一路”國家或者說發(fā)展中國家的基礎(chǔ)設(shè)施和工業(yè)化投資、貸款的金額，實際上是大幅下降的。這個大幅下降也引起各方面的注意，我個人也參加過一些和G20有關(guān)的議題討論，大家感到一方面疫情所引起的困難需要重視，但是也有一種假設(shè)，有一些發(fā)展中窮國如果不用還基礎(chǔ)設(shè)施等等這些項目的債務(wù)的話，他們就會有更多的錢來應(yīng)對疫情。其實這個說法也不見得是真對，有了富余的錢究竟會去干什么，是很難說的事。

此外，對于這些國家給予緩債也好、債務(wù)重組也好，非常怕的就是國際上如果組織了一部分錢包括多邊組織的錢，會不會用于償還個別國家的還本付息，其中主要擔(dān)心的就是還了中國的債務(wù)。此外，如果搞債務(wù)重組的話，大家很擔(dān)心評級下降，因此盡管20國集團(tuán)點出了73或者77個國家是符合這個標(biāo)準(zhǔn)的，是要進(jìn)入緩債的，下一步可以使用債務(wù)重組的共同規(guī)則，但是這些國家也有好多根本不提出申請，一是擔(dān)心它們所能得到的那點錢太少，解決不了問題，二是擔(dān)心進(jìn)入緩債后，它們的國際評級可能下降，在國際市場上融資反而融不來了，最后可能還是害了自己，所以有些國家權(quán)衡下來也不愿意去做這個事。

從中國角度來講，外面主要的懷疑是說中國很多“一帶一路”項目是一種自上而下的政府主導(dǎo)型項目，我個人對這個方面也沒有詳細(xì)的研究，但是我希望有關(guān)單位能夠拿出一些統(tǒng)計數(shù)字，說明其實相當(dāng)多的項目都是市場化運(yùn)作的，都是商業(yè)上可行的，都是各個方面有需求的，而且主要是自下而上產(chǎn)生的。

我的這個看法不見得對，但是我看了一些案例，包括商務(wù)部也寫了不少好的案例，金融機(jī)構(gòu)都參與這些融資，也都給出了不少案例。很多項目是基層覺得有機(jī)會，而且中國實際上積累了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的能力和設(shè)備提供的能力，在某種程度上也可以說是過剩產(chǎn)能。任何一個行業(yè)都有這個過程，需求一大了大家就都上，上到一定程度可能出現(xiàn)某種程度的過剩。過剩有多有少，多了以后大家就尋求在國際上找出路，這也是很正常的。

“一帶一路”沿線圖

所以中國有許多建筑方面的公司，有些提供設(shè)備的包括發(fā)電設(shè)備、變電設(shè)備、交通、機(jī)場、公路的公司，就在外面找項目，而且對方也有需求。但話說回來，這些建筑型公司或者設(shè)備提供公司多數(shù)自己口袋里都沒有大量的錢，中國這些公司就開始聯(lián)系中國的金融機(jī)構(gòu)，特別是國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、絲路基金，當(dāng)然也有工農(nóng)中建交。

這些金融機(jī)構(gòu)當(dāng)然要算賬，所以條件也不能太優(yōu)惠，有時候希望對方有主權(quán)擔(dān)?；蛘哂械V產(chǎn)品、其他方面的出口保障。這些項目都談完了，碰到國家高層訪問或者是其他機(jī)會的時候，作為雙邊關(guān)系的一個重要成績。但這樣一做，外面很多人就把它解釋為這都是中國政府預(yù)謀的、策劃的、自上而下做的項目。實際上都是自下而上的項目，而且商業(yè)機(jī)構(gòu)包括出口信貸機(jī)構(gòu)都是自主決策的，都不是政府事先給的任務(wù)。

另外，這些項目基本上靠市場發(fā)展來籌資。從全球金融危機(jī)到現(xiàn)在為止，中國市場資金的價格比外面差不多平均高兩個百分點左右，因為在國內(nèi)發(fā)債券，是根據(jù)國內(nèi)貨幣財政的情況進(jìn)行融資，由國內(nèi)通貨膨脹率、國內(nèi)儲蓄者所拿到的回報決定的，跟量化寬松所導(dǎo)致的低利率、零利率市場上拿到的資金也不一樣，這個資金也多數(shù)都是市場的資金。

西方有一些國家特別是一些陰謀論比較盛行的地方，把“一帶一路”項目都?xì)w結(jié)為自上而下的政府“預(yù)謀的”，另外它又覺得你這個既然都是政府性機(jī)構(gòu)，當(dāng)然應(yīng)該給優(yōu)惠，怎么價格有時候也不夠便宜等等。同時既然你是政府的錢，現(xiàn)在發(fā)展中國家需要債務(wù)重組，需要減債，那你們就應(yīng)該減，所以這個聲音就出來了。

說到股份，其實我們回頭看一下，實際上國家也沒有從財政上真正給予開發(fā)銀行和進(jìn)出口銀行很多的資本金，現(xiàn)在的這些資本金還有很多是過去業(yè)務(wù)發(fā)展起來由債務(wù)轉(zhuǎn)的，也就是說過去都是在市場融資，最后資本金不夠，有一部分轉(zhuǎn)換為了股本金，所以這個性質(zhì)要求我們要研究國際上所謂債務(wù)重組、減債的影響。

有一點是對的，國際評級機(jī)構(gòu)如果一看到有債務(wù)重組、有緩債了，就開始降低借債國的評級，這樣的話影響就會很大。但是即便說有人能夠指揮動國際評級公司說你不能隨便降評級，我看也不管用，所有的這些機(jī)構(gòu)，商業(yè)性機(jī)構(gòu)也好、開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)也好，都有自己的內(nèi)部評級，都有自己的資產(chǎn)負(fù)債表，一旦減債、消債，不管怎么說從內(nèi)部來講都會降低對借款國的評級，下一步它們就不敢貸了，所以也不光是外部評級的問題，還包括自身的債務(wù)能力。

世界銀行就非常明確地提出來，債是應(yīng)該消，但是世行不參加，為什么不參加？因為世行還要繼續(xù)給這些發(fā)展中國家做項目貸款，如果我參加了的話，評級下來了以后，下一步發(fā)債也發(fā)不出去了，或者是價格高了，下一步我怎么去履行？這個道理你一聽也都對，所以新開發(fā)銀行也是這樣，如果消了債以后，下一步國內(nèi)融資能夠不受影響嗎？資本金馬上也就開始缺乏，所以這套運(yùn)轉(zhuǎn)過程沒有真正找到出路。

從這個角度來說，“一帶一路”還有很大需求，一定要進(jìn)一步搞好，但是如果在債務(wù)重組上沒有找到一個合適的出路，各種議論出現(xiàn)以后，有可能使“一帶一路”可持續(xù)融資受到影響，還是要開動腦筋，真正找到出路。

另外，不應(yīng)該背后藏有一些政治化的企圖，不真正弄清楚是非曲折就忽悠，這樣的話不利于發(fā)展。所以，一定要想出一些辦法使得“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施投資、工業(yè)化投資這些發(fā)展能夠真正找出有針對性的解決思路，并形成一種可持續(xù)發(fā)展的局面。當(dāng)然整個過程中也確實要注重全球氣候變化，注重綠色發(fā)展。我就說到這里，請大家批評指正，謝謝！

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