花錢靠發(fā)債 還債還是靠發(fā)債

2012年末，日本政壇又發(fā)生了劇烈變化，宣稱要施行超寬松貨幣政策、同時要對中國更加強硬的安倍晉三上臺了，許多人都擔(dān)心在不遠的將來中日之間會發(fā)生劇烈摩擦。筆者在此力求通過日本年度預(yù)算來管中窺豹一一解析與展望日本未來的財政能力，進而推斷日本的戰(zhàn)略選擇。

去年，日本財政預(yù)算破天荒地超過90萬億日元（90.3萬億），而今年，筆者本來認為隨著對2011年大震災(zāi)災(zāi)區(qū)臨時救濟措施的縮減和結(jié)束，預(yù)算會有小幅收縮，結(jié)果2013年度日本財政預(yù)算反而增加了2.3萬億日元，達到了92.6萬億日元的高位。

從結(jié)構(gòu)來看，去年年度預(yù)算當(dāng)中，接近一半（44.2萬億）通過國債募集，42.3萬億通過稅收籌集，稅收首次超過國債收入。而今年的預(yù)算，預(yù)計43萬億來自稅收，42.8萬億來自國債，情況并無緩解——也就是說，日本離不開國債財政，債務(wù)依舊在沿著昔日的軌道膨脹，無法抑制。

同時，我們可以看到，在2012年度的財政預(yù)算當(dāng)中，日本24%的預(yù)算（21.9萬億）是用來償還到期國債和未到期國債的利息的；今年也是如此，24%的預(yù)算（22.3萬億，其中到期債務(wù)為12.3萬億，未到期債務(wù)的利息為10萬億）也將用來償還債款，日本政府債務(wù)問題的積重難返，由此可見一斑！也幸虧現(xiàn)在日本國債的利率很低，所以才能這樣勉強地應(yīng)付過去！

人盡皆知，歐債危機的發(fā)端，就是由于南歐國家大肆借債超過了財政所能支撐的限度，結(jié)果瀕臨破產(chǎn)；而在現(xiàn)在的日本，國債總額累計接近709萬億（平均每個國民要擔(dān)負大約556萬日元），再加上短期債務(wù)和地方債務(wù)，總量早已經(jīng)超過了一千萬億總額。就負債對比國家GDP的比例而言（日本GDP在500萬億日元左右），日本甚至高于如今已經(jīng)深陷危機當(dāng)中的希臘和西班牙?。ㄈ毡鞠鄬DP的負債率是200%以上，是所有發(fā)達經(jīng)濟體中最高，希臘是170%，西班牙是不到100%）

毫無疑問，日本多年積累的工業(yè)實力和實際資產(chǎn)使日本擁有強大的金融能力，償債能力比南歐幾個國家強不少，但是再怎樣，以算術(shù)方式增加的日本GDP不可能跑贏指數(shù)增加的國債，繼續(xù)飲鴆止渴下去，日本的償付能力還能支撐多久？在滾雪球般越滾越大的債務(wù)大山面前，日本的抱負又用什么來支撐和實現(xiàn)？

別指望日本真還錢

另外，今年預(yù)算中，社會保障費用再次大幅增長3萬億日元左右（從26.3萬億增加到了29.1萬億），凸顯了日本現(xiàn)在面臨的一個更加艱巨的難題——人口老齡化。

從70年代開始，日本的出生率越來越低，老年人比例越來越高，現(xiàn)在的65歲老年人占人口比例為22.8%，是全世界最高的國家之一。按現(xiàn)在的趨勢，預(yù)計到了2030-2040年，高齡者比例將占到人口比例的三分之一，遠高于其它國家，而總?cè)丝趯默F(xiàn)在的1.28億下降到1.1億左右?？梢詫Ρ纫幌?，2030年代，中國的人口將達到頂峰，接近15億左右，即中國依然處于人口增加階段，雖然中國現(xiàn)在也在面臨老齡化問題，但是比之日本，完全就不算個事。

到了2007年，日本進入了死亡人數(shù)超過出生人數(shù)的時代（2011年死亡人口為125萬人，比出生人口要多20萬人）

眾所周知，老年人所領(lǐng)取的養(yǎng)老金，歸根結(jié)底依靠尚在工作年齡之中的中青年繳付。在人口極端老齡化情況出現(xiàn)之后，隨著老年人比例直線上升，工作年齡段的人口將進入逐漸萎縮的狀態(tài)。在這種情況下，社會保障資金必將日益捉襟見肘，只能用國債填坑。

有心無力的安倍

現(xiàn)在我們來看看安倍的戰(zhàn)略。

他的兩大主張，一是為了刺激經(jīng)濟，實行無限量的寬松狀態(tài)，強行推動日元貶值以便提振日本制造業(yè)出口——為此要求日本央行無限量對市場投放資金。

但是現(xiàn)在看來，這個很難辦到。

因為，在日本央行無限量對市場投放資金，強行推動貶值的時候，投資者肯定會產(chǎn)生恐慌性情緒，從日元以及日元資產(chǎn)逃離，日本國債的收益率肯定會上漲（希臘和西班牙已有先例），而以現(xiàn)在的龐大債務(wù)來看，國債收益率哪怕上漲兩三個百分點，日本應(yīng)償付的利息就足夠壓死任何政府。

而同時超寬松政策對日本的出口的提振作用也靠不住。日本拿不到出口市場僅僅是匯率問題嗎？東芝、松下等等日本企業(yè)真的只是因為價格太高而在全球海外市場敗退？退一步講，就算發(fā)錢能解決問題，在日本不顧一切擴大出口的時候，美國能容忍到什么地步？

回到文章開頭，安倍的最受國人關(guān)注的主張是加強日本軍事化，同時對中國強硬?？墒墙衲耆毡拒娛路佬l(wèi)預(yù)算僅為4.75萬億日元（約相當(dāng)于560億美元），和去年的4.71萬億日元相比基本持平，考慮到通脹趨勢，實際上有所下降。即便忽略物價因素，這個數(shù)字也不到中國軍費的一半。就算有某些隱匿支出，也遠遠難望中國之項背——這樣的財力支出是無法承擔(dān)帶頭對抗中國的重擔(dān)的。

綜上可見，日本現(xiàn)在已經(jīng)陷入了一種不可逆的衰退當(dāng)中，債務(wù)爆炸和人口老齡化的問題都積重難返。其國勢衰弱并不是某個政治家的上臺或者下野就能夠解決的問題。中國大可不必把日本政客們的強硬鼓噪當(dāng)真，安心按自己的時間表前行即可。