中國(guó)知名信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司(以下簡(jiǎn)稱“大公國(guó)際”)17日宣布，將之前被列入負(fù)面觀察名單的美國(guó)本、外幣主權(quán)信用等級(jí)從A下調(diào)至A﹣，展望維持負(fù)面。

美國(guó)時(shí)間2013年10月16日(美東時(shí)間)，美國(guó)參眾兩院達(dá)成協(xié)議結(jié)束政府部門關(guān)門和提高債務(wù)上限。

大公國(guó)際認(rèn)為，此舉雖然使美國(guó)聯(lián)邦政府暫時(shí)避免了債務(wù)違約，但卻沒有改變債務(wù)增速大幅高于財(cái)政收入和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的基本面，高度依賴借新還舊維持其償債能力的模式不斷增加聯(lián)邦政府債務(wù)償還能力的脆弱性，導(dǎo)致主權(quán)債務(wù)時(shí)刻處于危機(jī)的邊緣，這種狀況在可預(yù)見的時(shí)間內(nèi)不會(huì)有實(shí)質(zhì)性改變。

數(shù)據(jù)顯示，2008-2012財(cái)年，美國(guó)聯(lián)邦政府存量債務(wù)與財(cái)政收入之比由4.0倍上升至6.6倍。有分析認(rèn)為，連自身開支都難以為繼的聯(lián)邦政府根本沒有可靠的償債來源應(yīng)對(duì)必須償付的巨額債務(wù)。2013年10月1日的聯(lián)邦政府關(guān)門事件更是凸顯政府償債能力嚴(yán)重下降，使國(guó)家主權(quán)債務(wù)進(jìn)入危機(jī)狀態(tài)。

此外，2008年債務(wù)危機(jī)以來，美國(guó)政府償債來源與真實(shí)財(cái)富創(chuàng)造能力的偏離度日益擴(kuò)大；持續(xù)向市場(chǎng)注入美元成為避免聯(lián)邦政府債務(wù)違約的主要方式使得債權(quán)人利益受到侵害；聯(lián)邦政府債務(wù)總額不斷突破上限以及政治上的不斷紛爭(zhēng)等原因均為大公國(guó)際下調(diào)美國(guó)信用等級(jí)的理由。

大公國(guó)際于2010年11月將美國(guó)的本、外幣國(guó)家信用等級(jí)從AA調(diào)降至A+，2011年8月將美國(guó)信用等級(jí)從A+降至A，自同年11月起列入負(fù)面觀察名單，2012年始終持負(fù)面展望，直至今日再度下調(diào)等級(jí)。

除大公國(guó)際外，國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的惠譽(yù)國(guó)際信用評(píng)級(jí)公司也于本月15日宣布將美國(guó)“AAA”主權(quán)信用評(píng)級(jí)列入負(fù)面觀察名單，同時(shí)維持評(píng)級(jí)展望前景為“負(fù)面”。

附：

大公下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用等級(jí)

2013年10月16日（美東時(shí)間），美利堅(jiān)合眾國(guó)(以下簡(jiǎn)稱“美國(guó)”)參眾兩院達(dá)成協(xié)議結(jié)束政府部門關(guān)門和提高債務(wù)上限。此舉雖然使美國(guó)聯(lián)邦政府暫時(shí)避免了債務(wù)違約，但卻沒有改變債務(wù)增速大幅高于財(cái)政收入和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的基本面，高度依賴借新還舊維持其償債能力的模式不斷增加聯(lián)邦政府債務(wù)償還能力的脆弱性，導(dǎo)致主權(quán)債務(wù)時(shí)刻處于危機(jī)的邊緣，這種狀況在可預(yù)見的時(shí)間內(nèi)不會(huì)有實(shí)質(zhì)性改變。因此，大公決定將之前被列入負(fù)面觀察名單的美國(guó)本、外幣主權(quán)信用等級(jí)從A下調(diào)至A﹣，展望維持負(fù)面。

大公得出這一結(jié)論的主要理由是：

一、美國(guó)聯(lián)邦政府關(guān)門事件凸顯政府償債能力嚴(yán)重下降，使國(guó)家主權(quán)債務(wù)進(jìn)入危機(jī)狀態(tài)。2013年10月1日美國(guó)聯(lián)邦政府宣布關(guān)門，導(dǎo)致這一重大事件發(fā)生的根本原因是，長(zhǎng)期依賴舉債維持運(yùn)轉(zhuǎn)的國(guó)家機(jī)器在存量債務(wù)額度用盡而沒有新增債務(wù)注入時(shí)形成流動(dòng)性短缺，聯(lián)邦政府無錢正常運(yùn)行。美國(guó)政府關(guān)門事件是其長(zhǎng)期入不敷出，過度負(fù)債的必然結(jié)果。2008-2012財(cái)年，聯(lián)邦政府存量債務(wù)與財(cái)政收入之比由4.0倍上升至6.6倍，在這種情況下，連自身開支都難以為繼的聯(lián)邦政府根本沒有可靠的償債來源應(yīng)對(duì)必須償付的巨額債務(wù)。關(guān)門事件足顯政府償債能力的大幅下降，把中央政府推入債務(wù)懸崖和違約的危機(jī)狀態(tài)。

二、2008年美國(guó)爆發(fā)債務(wù)危機(jī)以來，聯(lián)邦政府的償債來源與真實(shí)財(cái)富創(chuàng)造能力的偏離度日益擴(kuò)大，缺乏償債基礎(chǔ)的政府巨額債務(wù)處于隨時(shí)違約的邊緣，這種局面在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)難以改變。2008至2012財(cái)年間聯(lián)邦政府存量債務(wù)增長(zhǎng)了60.7%，而同期名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值僅提高8.5%，財(cái)政收入則下降了2.9%，這表明財(cái)政收入作為美國(guó)政府根本償債來源的基礎(chǔ)地位正在發(fā)生動(dòng)搖，對(duì)借新還舊依賴程度的提高增加了政府債務(wù)鏈的脆弱性，債務(wù)違約隨時(shí)可能發(fā)生。由于政府償債環(huán)境的基本面不會(huì)得到根本改善，聯(lián)邦政府的債務(wù)懸崖狀況將會(huì)長(zhǎng)期存在下去。

三、持續(xù)向市場(chǎng)注入美元成為避免聯(lián)邦政府債務(wù)違約的主要方式，這種維持政府信用的做法直接侵犯了債權(quán)人利益，構(gòu)成隱性債務(wù)違約。美國(guó)為避免財(cái)政收入等償債來源不足導(dǎo)致的債務(wù)違約，2008年以來利用美元發(fā)行優(yōu)勢(shì)，一直采取量化寬松貨幣政策，以債務(wù)貨幣化方式維持政府的償債能力，此舉形成的存量債務(wù)貶值使債權(quán)人利益直接受損。大公估算，2008至2012年間因美元貶值導(dǎo)致的外國(guó)債權(quán)人損失為6285億美元。

四、不斷突破債務(wù)上限，增加聯(lián)邦政府債務(wù)總額，借新還舊是美國(guó)政府避免形式上主權(quán)債務(wù)違約的必然選擇，債務(wù)增長(zhǎng)繼續(xù)超過財(cái)政收入增長(zhǎng)將進(jìn)一步降低聯(lián)邦政府的債務(wù)償還能力。自?shī)W巴馬2009年任職以來，國(guó)會(huì)已經(jīng)五次上調(diào)債務(wù)上限，累積上調(diào)額度達(dá)到5.1萬億美元。此次再度調(diào)高債務(wù)上限，表明政府無力通過改善經(jīng)濟(jì)財(cái)政基本要素來提升償債能力。

五、美國(guó)民主、共和兩黨從根本上解決主權(quán)債務(wù)問題缺乏一致的戰(zhàn)略目標(biāo)，主權(quán)債務(wù)問題成為實(shí)現(xiàn)黨派利益的斗爭(zhēng)武器，這種政治生態(tài)不利于長(zhǎng)遠(yuǎn)消除主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。此次重演兩黨債務(wù)上限爭(zhēng)斗再次暴露出美國(guó)上層建筑對(duì)解決國(guó)家債務(wù)危機(jī)的無奈，債務(wù)危機(jī)演化為政治危機(jī)，政治危機(jī)加劇債務(wù)危機(jī)的償債政治環(huán)境循環(huán)使聯(lián)邦政府償債能力前景暗淡。

大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司

二〇一三年十月十七日