曾參與中國商業(yè)史上最慘烈股權(quán)爭奪戰(zhàn)的貝恩資本，在投資國美五年半之后，近日悉售國美股權(quán)，了結(jié)了雙方恩怨。1月22日，貝恩資本盡售其所持國美電器9.2億股，套現(xiàn)約10.6億元。完成交易后，貝恩不再持有國美股權(quán)。

貝恩離場，業(yè)界猜想紛紜。有分析認為，曾幫助國美走出資本困境，也曾聯(lián)手國美前董事會主席陳曉與國美創(chuàng)始人黃光裕對戰(zhàn)的貝恩，此番出走是在給即將出獄的黃光?！膀v地方”；也有分析稱，貝恩出走是因為對當(dāng)下國美的電商業(yè)務(wù)不滿意。過去一年，國美線上業(yè)務(wù)“國美在線”發(fā)展迅猛，銷售收入同比增長80%以上，但虧損額也同步放大。國美電器CFO方巍的公開說法是：投資期限到了，貝恩要給投資者回報。

資本買的是未來。據(jù)一位熟悉國美與貝恩資本的業(yè)界權(quán)威人士告訴財新記者，貝恩離場主要是因為對“國美模式”的想象空間不再有耐心。他表示，任何一項投資都要尋找退出時機，雖然當(dāng)下國美的利潤表現(xiàn)相比其老對手蘇寧要強，但股價表現(xiàn)卻并不理想，而且“也看不到國美股價未來上升的契機”。

如果僅從去年業(yè)績看，國美在全球零售行業(yè)都可圈可點。1月22日國美電器公布的2014年度業(yè)績預(yù)告顯示，其上市公司部分去年綜合毛利率預(yù)計將超過18%，預(yù)期凈利潤將同比增長約40%。而且，電子商務(wù)總交易額(含平臺交易金額)預(yù)期將比去年同期增長超過80%，四季度的增長還在加速。

在全球經(jīng)濟不景氣、零售行業(yè)持續(xù)低迷的大背景下，連續(xù)八個季度逆勢增長的國美十分難得，日子比老對手蘇寧云商好過多了。根據(jù)蘇寧1月31日發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，已經(jīng)連續(xù)五個季度虧損的蘇寧2014年將盈利7.81億-8.36億元，同比增長110%-125%，但盈利主要是因為去年底蘇寧將其11家門店的資產(chǎn)證券化獲得了約19.72億元“補血”。

盡管國美業(yè)績表現(xiàn)不錯，資本卻更青睞蘇寧和京東。京東仍在虧損之中，但被認為代表了零售的發(fā)展趨勢，2014年上市時資本市場給出了2倍于蘇寧、3倍于國美的估值。而堅決向電商轉(zhuǎn)型的蘇寧在經(jīng)歷了種種痛苦后線上線下融合漸入佳境，從2014年10月至今年1月，其股價已累計上漲30%。

在上述投資界人士看來，雖然國美去年也在大力沖刺線上業(yè)務(wù)，但更重視財務(wù)健康的國美，線上線下業(yè)務(wù)并未完全打通，至今仍無法解決電商發(fā)力節(jié)奏的問題。“想做大電商的銷售額，就必須虧錢；要限制虧損，就不能特別發(fā)力?！痹撊耸糠Q，國美在線的發(fā)展空間依然受制于國美對線上業(yè)務(wù)虧損的容忍度。

蘇寧轉(zhuǎn)型意志之堅決不止體現(xiàn)在公開宣傳上，2015年伊始，蘇寧云商在全品類之后將“引流器”蘇寧超市作為2015年的戰(zhàn)略重點。蘇寧云商現(xiàn)在早已走出了家電零售的范疇，變成了“百貨”式的電商零售。但按照國美電器高級副總裁何陽青的表述，國美仍將聚焦家電3C，他認為如果沒有顛覆性的商業(yè)模式，進入不熟悉的品類“并不明智”。

國美甚至還在擴充線下渠道，重心放在聯(lián)合、整合三四線城市的線下超市、地方連鎖。何陽青解釋說，商業(yè)零售當(dāng)下的一大變化是消費者有重返實體店的趨勢。他認為，互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)的沖擊，將導(dǎo)致未來兩年內(nèi)大批三四線城市的地方連鎖倒閉、退出或者被收購，國美打算占領(lǐng)他們留下的市場空白。

電商平臺市場基本已被阿里、京東壟斷，這部分還在不斷增長。而被蠶食的傳統(tǒng)零售渠道，不管是蘇寧、國美，還是沃爾瑪、家樂福，都面臨如何轉(zhuǎn)型的難題。快轉(zhuǎn)好還是慢轉(zhuǎn)好，只有做了才知道。蘇寧是“快轉(zhuǎn)派”，國美和沃爾瑪是“慢轉(zhuǎn)派”?？燹D(zhuǎn)對現(xiàn)金流和融資能力考驗大，也對轉(zhuǎn)型部分業(yè)績的增長有更高要求，但短期陣痛也許會帶來更好的明天；慢轉(zhuǎn)在財務(wù)上是更穩(wěn)健的做法，缺點則是有可能失去搶占市場的最佳時點，當(dāng)然也取決于消費者倒向電商的速度到底有多快以及具體的策略。

從去年四季度開始，國美實體店的營收增長已經(jīng)放緩，三四線城市是否能成為增長點還未可知。無論如何，轉(zhuǎn)型實驗都在進行當(dāng)中，說什么還太早。

線下“跑馬圈地”

2014年是中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展的高潮期。這一年，京東、阿里巴巴相繼赴美上市，萬達聯(lián)手百度、騰訊組建電商公司等標志性事件不斷。

就在人們將目光聚焦在電商巨頭們?nèi)绾螖U品類、建物流、拼服務(wù)時，2014年，國美電器卻在其年初定下的“O2M全渠道零售商”戰(zhàn)略指引下，開始與三四線城市線下渠道“強強聯(lián)合”或兼并收購。

據(jù)何陽青介紹，2014年國美已與北京物美、上海百聯(lián)聯(lián)華超市等達成合作，通過出租場地等聯(lián)營方式入駐。據(jù)國美電器總裁王俊洲2014年9月的介紹，到去年上半年，國美在物美超市的銷售額已超過2億元。

同時，國美還與廣州摩登百貨、武漢國貿(mào)、河南三毛百貨等達成戰(zhàn)略合作，進駐超市近160家、百貨11家，方式是在這些賣場門店中劃分出家電專區(qū)，并將賣場里家電品類的采購、銷售、配送、售后等業(yè)務(wù)全部收歸國美。

國美在過去一年里還收購了大連營口三星電器、南寧百色市百色電子和環(huán)球電器、河南商丘金寶電器、山西呂良佳美電器等二級市場地方家電連鎖企業(yè)近20家門店。

何陽青表示，未來國美將繼續(xù)加大對線下零售渠道的整合。他認為，隨著互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)的沖擊越來越大，未來兩年內(nèi)將會有大批三四線城市的地方連鎖倒閉、退出或被兼并收購，但這些地方連鎖退出后的市場空白，其他電商企業(yè)受制于業(yè)務(wù)模式及能力等，并沒有整合意愿。這正是國美的機會所在。

“近兩年，國美一直在做渠道下沉，加大對這一市場的開發(fā)?！焙侮柷嗾f，電商打破了地域性壁壘，這些地方連鎖不能依靠地域差價實現(xiàn)盈利了，“接下來將洗牌，我們會選擇門店網(wǎng)絡(luò)下沉，也會和地方百貨商超等業(yè)態(tài)合作?！?

聯(lián)營模式對國美的業(yè)績貢獻正在凸顯。財報顯示，去年前三季度，國美上市公司部分新增超市百貨聯(lián)營門店154家，其中，聯(lián)營門店在三季度的銷售收入為1.85億元，較二季度大幅增長36%。

按照國美的規(guī)劃，未來公司將繼續(xù)加大對二線市場即傳統(tǒng)的三四線城市的網(wǎng)絡(luò)開發(fā)。為了支持國美在二級市場的高增長，國美還調(diào)整了組織架構(gòu)，更加強調(diào)各分公司自主經(jīng)營。

據(jù)王俊洲介紹，2014年，國美將原來由一級分公司管理的75個二級分公司獨立為自主經(jīng)營分公司，分公司獨立運行、獨立考核。而與其相配套的四個管理大區(qū)則變成七個大區(qū)，來管理130家分公司。王俊洲曾表示，國美要適度放權(quán)?！芭c規(guī)模相關(guān)的部分權(quán)力集中，如資金、采購、供應(yīng)鏈；而直接與客戶有關(guān)系的部分，則可以充分放權(quán)。各地區(qū)的消費環(huán)境和競爭環(huán)境不同，需要本地化。”王俊洲表示。

為了加大對二線市場的支持力度，王俊洲稱，未來無論是在網(wǎng)絡(luò)布局、組織調(diào)整、供應(yīng)鏈支撐上，從各供應(yīng)商到國美自身的OEM產(chǎn)品，包括自身的商品會全部直發(fā)到二級市場。

整個2014年，國美上市公司在三四級市場新增了58家門店。除了線下的門店網(wǎng)絡(luò)繼續(xù)下沉，線上渠道也會配合滲透。國美在線董事長牟貴先對財新記者稱，“未來隨著國美集團繼續(xù)往線下縱深滲透，國美在線也會進行渠道的下沉?！?

對于當(dāng)下阿里巴巴、京東和蘇寧等企業(yè)紛紛進軍農(nóng)村電商市場，何陽青與牟貴先均認為“未來是趨勢”，只是當(dāng)下沒有興趣。這主要是從成本考慮。牟貴先稱，農(nóng)村電商在線下物流和服務(wù)等配套方面，依然偏弱?！皬膫}庫上考慮，剛下農(nóng)村的電商們訂單肯定不多，相對成本會很高；從管理能力和管理成本的角度考慮，當(dāng)下也存在問題；同時，在配套投入上，會是一筆很大的成本。”他說，國美不會明確表態(tài)一定要去搶農(nóng)村市場，只會“一步一步往下走”。

堅持聚焦主業(yè)

強大的家電、3C供應(yīng)鏈，是國美得以加速在線下滲透的基礎(chǔ)；而開放供應(yīng)鏈的做法，也被券商們認為是國美業(yè)績得以保持增長的一大原因。

“當(dāng)前，零售業(yè)的‘新常態(tài)’將不再是廣度，而是深度?！焙侮柷喾Q，未來將會有更多的商業(yè)零售業(yè)態(tài)持續(xù)涌現(xiàn)，但其方向?qū)⑹强v深為主。因此，國美線下業(yè)務(wù)仍將聚焦在主業(yè)消費電子產(chǎn)品領(lǐng)域；國美在線從去年開始嘗試平臺化經(jīng)營，引入了不少其他品類。據(jù)牟貴先介紹，國美在線的家電業(yè)務(wù)占比已從過去的90%多下降到約70%左右，但王俊洲稱國美在線的未來定位依然是“主流垂直電商網(wǎng)站”。

與之相比，國美的老對手蘇寧去年加速百貨化和投資蘇寧超市的步伐；據(jù)京東2014年三季度的財報，其日用百貨品類占比高達46%，已經(jīng)接近半壁江山，且同比增長率為177%。

在何陽青看來，打造強大的供應(yīng)鏈是決定零售行業(yè)能否在渠道變革中不掉隊、不被淘汰的關(guān)鍵，國美的優(yōu)勢在于家電3C，若進入不熟悉的品類，需要重建供應(yīng)鏈上下游，國美并無優(yōu)勢?！坝行嶓w零售企業(yè)在電商快速發(fā)展時期盲目轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)電商，拋棄了線下的根本優(yōu)勢，轉(zhuǎn)型電商還沒完成，移動電商又來了?！焙侮柷嗾J為，沒有高效率、低成本的供應(yīng)鏈，無疑會讓企業(yè)在行業(yè)變革期陷入被動。

為了打造開放式供應(yīng)鏈，2014年，國美將其采購、物流、IT三大平臺完全打通，共享“線上+線下+移動終端+其他社會化渠道”，走出了一條區(qū)別于其他企業(yè)的道路。

在保持原有商業(yè)模式的前提下，國美設(shè)立了全新的采購平臺，并新增四家專業(yè)采購公司，即電采公司、恒信商貿(mào)、戰(zhàn)圣商貿(mào)以及配件公司。這些公司分別負責(zé)國美平臺上貼牌產(chǎn)品的采購、運行平臺的代理業(yè)務(wù)如空調(diào)代理、大單采購以及一步到位價的采購等。何陽青介紹說，這些采購公司將根據(jù)門店終端、電子商務(wù)終端、移動終端反饋回來的大數(shù)據(jù)進行分析，預(yù)測未來哪些商品可能暢銷，從而調(diào)整相應(yīng)采購比例。

目前，這些采購公司的業(yè)務(wù)量已經(jīng)占到國美總體業(yè)務(wù)的30%以上，即是說，國美有30%以上的產(chǎn)品實現(xiàn)了自主定價權(quán)。何陽青稱，到2017年，國美的差異化商品比例將占到50%。

物流方面，國美也將其從各分公司中剝離，成立第三方物流公司安迅物流。結(jié)合內(nèi)外部物流配送能力，2014年，國美推出了一日三達快速送貨服務(wù)。目前，國美在全國近200個城市可以做到一日三達。按照規(guī)劃，今年要在全國300個城市推一日三達，到2017年完成400個城市。

同時，在大件物流方面更具優(yōu)勢的國美，從去年開始推出了小家電配送，不過主要集中在一線城市?！拔锪餍袠I(yè)不成文的規(guī)律就是由大入小易、由小入大難，國美開發(fā)小件送貨相對容易，其他企業(yè)布局大家電配送卻難上加難?！焙侮柷嗟囊?guī)劃是，今年國美的物流能實現(xiàn)大小件“通吃”。

國美還改造了IT系統(tǒng)。據(jù)王俊洲介紹，國美現(xiàn)在可以根據(jù)消費者行為分析出定制信息，并將這些數(shù)據(jù)與供應(yīng)商共享，讓國美與運營商都能看到庫存情況，并隨時調(diào)整?！按罅闶凵毯痛蠊?yīng)商之間的協(xié)同將保證國美在店面的商品缺貨率最低，在商品的價格調(diào)整至最低時，商品的庫存既能確保不缺貨又能夠保證最低價。”王俊洲說。

國美供應(yīng)鏈的短板是金融板塊。據(jù)何陽青介紹，國美計劃打造以“自主開發(fā)＋股權(quán)合作+第三方業(yè)務(wù)合作”的金融服務(wù)平臺，在全渠道供應(yīng)鏈的不同板塊產(chǎn)生支持、培養(yǎng)、互動的作用。不過，實現(xiàn)速度比阿里巴巴、京東特別是老對手蘇寧慢多了。

過去兩年，蘇寧一直圍繞“供應(yīng)鏈金融+基金保險銷售+消費信貸”的全產(chǎn)業(yè)鏈模式布局金融板塊；2015年初，蘇寧又將其金融板塊單獨出來成立了金融集團，打算利用蘇寧線上線下的用戶群體、O2O零售模式和從采購到物流的全價值鏈經(jīng)營模式，發(fā)展面對用戶的支付、消費金融、投資理財?shù)冉鹑诋a(chǎn)品和服務(wù)。除此，蘇寧金融還打算打造一個開放的金融平臺，整合社會資源，滿足不同類型用戶的個性化、定制化需求。

據(jù)中信證券的預(yù)計，2015 年蘇寧的供應(yīng)鏈融資規(guī)?？蛇_200 億元以上；同時，2013年蘇寧的互聯(lián)網(wǎng)保險銷售業(yè)務(wù)上線，已為蘇寧售后、物流等服務(wù)商提供保險計劃；基金銷售業(yè)務(wù)以“零錢寶”提升客戶黏性。2014 年12 月蘇寧消費金融公司獲批。

國美早在2013年8月就注冊了“國美金融”全套域名，以及“國美金融.com”“國美金融.cn”等國美金融系列域名。另外，“國美銀行”域名、“國美銀行.net”等也在當(dāng)天被國美注冊保護。王俊洲此前公開表示，國美正在針對互聯(lián)網(wǎng)金融準備方案，不過方案至今尚未對外公開。而去年國美入股徽商銀行受挫，或?qū)涝诮鹑诎鍓K的布局再次延后。這樁高達24億港元的交易從2014年11月11日國美宣布后就一波三折，先是降低持股比例，繼而又在等待審批，最終，國美2月1日晚正式公告交易告吹。

這樁交易原本就不為市場看好。一位機構(gòu)投資者直言，“看不出國美投資徽商銀行有什么特別的邏輯”。他認為，國美可以做支付、消費信貸等金融業(yè)務(wù)，但投資銀行“沒有道理”。

電商業(yè)務(wù)尋找“風(fēng)口”

去年5月，何陽青曾告訴財新記者，當(dāng)時中國消費電子的整體市場總額是1.3萬億元，其中電商渠道如京東、天貓、蘇寧易購、國美在線等占比約8%，市場份額在1000多億元；國美和蘇寧的線下實體店占比約18%，市場份額在2000億元左右；另外將近73%的市場份額，則由地方連鎖、百貨超市、廠商專賣店等渠道占據(jù)。

經(jīng)過半年多來的發(fā)展，據(jù)奧維營銷咨詢公司的數(shù)據(jù)，國美的“主業(yè)”家電產(chǎn)品向線上躍進速度很快。以彩電為例，數(shù)據(jù)顯示，2014年彩電線上市場零售量787萬臺，同比增長79%，占整體市場的18%；線下市場零售量3674萬臺，同比下降15%。

起步稍晚的國美在線，在國美初步完成供應(yīng)鏈整合的2014年，終于開始加速。國美的線上業(yè)務(wù)與家電起家的京東對標。2014年，國美在線在商品價格、物流速度、售后服務(wù)等方面都“緊咬”京東，幾乎每月都必出重招，其電商市場份額也從2014年一季度的第九位升至第五位。

不過，僅從線上家電銷售量來看，國美依然無法撼動天貓與京東兩強爭霸的局面。去年8月，中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院曾發(fā)布《2014上半年家電網(wǎng)購分析報告》，其中顯示：去年上半年，京東的銷售額占整體家電網(wǎng)購市場的58%，大家電占到整體線上大家電銷售額的62%；天貓在整體家電網(wǎng)購市場占到32%，在大家電領(lǐng)域占到23%。剩下僅10%是蘇寧和國美在線及其他電商平臺共同創(chuàng)造的。

“硬拼”已然不是好辦法。牟貴先告訴財新記者，2015年，國美將尋找可能的電商“新風(fēng)口”。

“大家現(xiàn)在都在找風(fēng)口，你若不坐到風(fēng)口上，努力也沒用?！蹦操F先介紹稱，2015年國美在線將在持續(xù)提升用戶體驗的基礎(chǔ)上，圍繞物流、“國美家”產(chǎn)品、社區(qū)加店面、渠道下沉以及互聯(lián)網(wǎng)金融五大方面發(fā)力。

國美在線去年推出了“計時達”和“限時達”產(chǎn)品。據(jù)牟貴先介紹，“計時達”能夠做到中午12點之前下單，晚上8點之前送達；中午12點到2點下的單，晚上10點之前送到；晚上12點之前下的單，第二天中午2點之前送達。“比京東的‘211’速度還快，他們是上午11點之前下單，晚上11點之前送到；晚上11點下單，第二天中午2點送達。

“僅推出‘計時達’，國美在線的銷售增量就擴大了50%以上?！蹦操F先說。

為了保障配送效率，國美在線除了在技術(shù)方面如庫存、供應(yīng)鏈配套、前臺、訂單跟蹤、物流隊伍培訓(xùn)方面加大投入，在配送方面也采取了很多變通做法。比如，根據(jù)消費者的購買習(xí)慣，每天有幾個“波次”是比較常規(guī)的送貨時間，除了保障這幾個常規(guī)波次以外，國美在線還成立了機動車隊，時刻準備著“有貨就送”。

“基本上50%用原來的波次，50%左右用的是VIP送貨的機動車隊?！蹦操F先稱，這意味著國美在線在物流成本上要付出更多，但卻提升了消費者的體驗。

目前，“計時達”和“限時達”已經(jīng)占到了國美訂單總量的65%左右。牟貴先稱，希望2015年這一服務(wù)能夠覆蓋到國美訂單量的90%以上。

國美在線2015年還會加大對商品和物流的匹配與規(guī)劃力度?！拔锪魅绻慌c商品同時規(guī)劃，只看物流將是電商的巨大失誤。國美會以城市為單位，分成幾個層面，不同的城市、不同的產(chǎn)品以及品類，哪些產(chǎn)品必須做到‘計時達’和‘限時達’，必須規(guī)劃清楚?！蹦操F先說，商品管理以及物流配送能力的結(jié)合，對于2015年國美在線的發(fā)展十分關(guān)鍵。

牟貴先將國美在線的用戶分成了四類：家庭用戶、個人用戶、企業(yè)用戶以及汽車用戶。針對家庭用戶，國美在線打造了一個殺手級產(chǎn)品“國美家”，即以家為中心的整體家居裝修，同時提供包括家電、智能設(shè)備、家居、家裝等產(chǎn)品以及3D家裝體驗。今年1月，國美悄然上線“國美家”頻道。國美家儲備了6000多個3D房型圖，用戶可以在線上體驗虛擬裝修。這是牟貴先口中“自己親自帶隊，準備工作接近一年，其他企業(yè)想要進入沒有半年時間不可能的產(chǎn)品”。

他說，2015年國美家在全國哪怕只服務(wù)10萬個家庭，每戶家庭平均消費20萬元以上，就會給國美在線帶來翻倍的銷售額。

而以個人為單位的用戶，牟貴先則設(shè)計出了“社區(qū)加門店”的服務(wù)產(chǎn)品。不過，對于這一產(chǎn)品具體如何運作，牟貴先三緘其口。他只是表示，這項服務(wù)是基于移動互聯(lián)網(wǎng)的、人和人之間充分連接來做的。

“未來以個人為中心的基于個人連接的經(jīng)濟模式會快速發(fā)生改變，所謂線上和線下的界限未來會變得模糊?！蹦操F先透露，他從2013年4月份開始，用一年零八個月的時間，研究了一套“社交加店面”模式，“和現(xiàn)有電商運營比起來，在品類、策略、模式和工具上都有差異，將是2015年國美在線的發(fā)展重心”。

互聯(lián)網(wǎng)金融也是國美在線2015年主推的板塊。牟貴先稱，國美在線會推出一些高收益且安全的理財產(chǎn)品，在策略上會更加靈活?！拔視ＷC大家在我們這里賺錢最多。”牟貴先稱，2015年的頭一個季度，國美在線就將完成包括P2P業(yè)務(wù)、供應(yīng)鏈金融、票據(jù)業(yè)務(wù)等產(chǎn)品的布局。

據(jù)招商證券近日研報數(shù)據(jù)，2014年國美在線電商銷售額約為120億元人民幣。不少券商看好其未來的業(yè)績增長能力，不過，利潤沒有轉(zhuǎn)好的跡象。

據(jù)齊魯國際分析，國美在線2014年的虧損大概在5.5億元左右，比去年的4億元左右有所放大?！半娚陶麄€行業(yè)都沒有解決虧錢的問題，甚至看不到切實可行的路徑能夠產(chǎn)生利潤。沒有一個老貼錢的商業(yè)能夠做下去?！鄙鲜鐾顿Y界人士稱，國美不可能不做電商，或許內(nèi)部已經(jīng)將這些虧損算作營銷成本了。

過去一年，蘇寧將主要精力用在線上線下的融合上面，其線上業(yè)務(wù)去年增長相對迅速。去年前三季度，其線上交易額已實現(xiàn)約200億元，四季度若增長與二三季度持平，則其全年線上交易額約在300億元左右。

2015年1月，面對互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境對傳統(tǒng)管理模式的沖擊，蘇寧云商董事長張近東拋出了極簡管理的理念，任命原物流公司總經(jīng)理侯恩龍擔(dān)任蘇寧云商首席運營官(COO)，負責(zé)營銷管理總部及各品類事業(yè)部日常經(jīng)營工作，并統(tǒng)籌運營總部和連發(fā)總部管理工作。至此，蘇寧采購(各品類事業(yè)部)、倉儲物流(成立物流集團)、商品銷售(成立運營總部)全面雙線融合。蘇寧在頂層架構(gòu)上開啟協(xié)同運營。

相比蘇寧的全面互聯(lián)網(wǎng)化，國美的線上線下并未完全打通。在運營團隊方面，國美線上和線下分別由不同的管理者牽頭，何陽青負責(zé)線下運營，牟貴先負責(zé)線上運營；而在后臺支撐上，國美的線上與線下由于產(chǎn)品定位與營銷方式的差異，也無法完全融合。比如在國美線下覆蓋的上百個城市里，國美在線也遠未能實現(xiàn)全面覆蓋。

人們能夠看清的是，O2O是未來商業(yè)零售的行業(yè)趨勢。包括純電商京東在內(nèi)，去年以來都加大了線下物流、倉儲投資的力度。但線上與線下的融合，誰能走到前面，誰能在融合中率先獲利，目前依然尚未可知。國美和蘇寧，這對昔日連鎖零售業(yè)的巔峰對手，再次在這個已經(jīng)顛覆性創(chuàng)新的市場一決高下。