【文/觀察者網(wǎng) 吳婭坤】最近一段時(shí)間，人民幣對(duì)美元雙邊匯率連續(xù)多日下跌，一路從6.27左右貶至6.36左右。

截止5月2日發(fā)稿，在岸人民幣對(duì)美元較上日收盤(pán)跌超250點(diǎn)，最低報(bào)6.3635；

近1個(gè)月以來(lái)，在岸人民幣對(duì)美元匯率走勢(shì)

離岸人民幣兌美元跌最低至6.3623，日內(nèi)跌超百點(diǎn)。

近1個(gè)月以來(lái)，離岸人民幣對(duì)美元匯率走勢(shì)

此外，中國(guó)人民銀行公布于2日公布的人民幣中間價(jià)也大幅下調(diào)277點(diǎn)至6.3670。

人民幣的如此走勢(shì)，令不少出口企業(yè)暫時(shí)松了一口氣，也有分析預(yù)測(cè)稱人民幣現(xiàn)已經(jīng)進(jìn)入中長(zhǎng)期貶值通道。

對(duì)此，觀察者網(wǎng)專欄作者、資深外匯觀察員韓會(huì)師認(rèn)為，從近期人民幣日間波動(dòng)的情況可以看出，人民幣對(duì)美元的貶值步伐其實(shí)并不堅(jiān)定。突出表現(xiàn)為：人民幣對(duì)美元的波動(dòng)節(jié)奏與美元指數(shù)高度同步，在中間價(jià)貶值之后，即期市場(chǎng)的結(jié)售匯交易并未對(duì)人民幣施加明顯的貶值壓力。

簡(jiǎn)單理解，也就是說(shuō)，人民幣此番下跌，主要拜中間價(jià)貶值所賜，而中間價(jià)貶值又是定價(jià)機(jī)制作用的結(jié)果，境內(nèi)投資者在日間交易時(shí)段并未進(jìn)一步給人民幣施加貶值壓力。

目前，人民幣中間價(jià)的定價(jià)規(guī)則是“參考一籃子貨幣”+“參考收盤(pán)價(jià)”得出的，而在隔夜國(guó)際市場(chǎng)美元指數(shù)攀升的情況下，美元兌人民幣中間價(jià)出現(xiàn)上調(diào)很正常。

韓會(huì)師還說(shuō)，如果我們把目光放長(zhǎng)一些，可以發(fā)現(xiàn)人民幣的貶值似乎越來(lái)越難了。

據(jù)韓會(huì)師介紹，自今年1月26日美元指數(shù)在88.5附近剎住下跌步伐以來(lái)，在橫盤(pán)震蕩中曾出現(xiàn)多次階段性反彈。在4月下旬開(kāi)始的這波反彈之前，前期的反彈高點(diǎn)在90.94，當(dāng)時(shí)人民幣也曾一度跌至6.36附近。目前這波行情美元指數(shù)已經(jīng)反彈至92.36附近，但人民幣仍在6.35左右徘徊。由此看出，美元指數(shù)攀升對(duì)人民幣的打壓力度明顯在下降。

美元指數(shù)近一個(gè)月走勢(shì)

至于這其中的原因，韓會(huì)師解釋到，在排除央行干預(yù)的情況下（目前沒(méi)看到有央行主動(dòng)入市的證據(jù)），主要原因可能是境內(nèi)投資者總體上對(duì)美元指數(shù)后市的攀升空間有所懷疑，所以時(shí)刻防備著美元指數(shù)觸頂回落。

對(duì)于人民幣的未來(lái)，韓會(huì)師表示，在境內(nèi)市場(chǎng)情緒總體上相當(dāng)平穩(wěn)的氛圍下，若美元指數(shù)繼續(xù)上攻，人民幣對(duì)美元雖然會(huì)繼續(xù)跟隨走弱，但貶值幅度將遠(yuǎn)小于美元指數(shù)的升值幅度，達(dá)到美指升幅的一半幾乎就是上限；反過(guò)來(lái)，一旦美元指數(shù)上行遇阻，人民幣快速回升的概率較高。

而此前，對(duì)于美元指數(shù)在“加息周期”中不如預(yù)期的疲軟表現(xiàn)，美國(guó)總統(tǒng)特朗普曾于4月16日發(fā)推，指責(zé)中國(guó)和俄羅斯刻意促使本國(guó)貨幣貶值。

4月13日，美國(guó)財(cái)政部發(fā)布了最新一期的外匯政策半年度報(bào)告，該份報(bào)告并未將任何主要貿(mào)易伙伴列入“匯率操縱國(guó)”名單，但中國(guó)仍然在貨幣政策“觀察名單”中。在競(jìng)選總統(tǒng)期間，特朗普曾多次表示，將中國(guó)列為“匯率操縱國(guó)”將是他上任第一天的首要任務(wù)。這意味著，就任至一年多，特朗普仍未兌現(xiàn)他的這一承諾。

（資料圖）

此外，4月30日，《人民日?qǐng)?bào)》也曾援引分析人士看法指出，近年來(lái)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、微觀主體活力增加、貨幣政策穩(wěn)健中性，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力及質(zhì)量效益不斷提高；與此同時(shí)，隨著中國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的提高以及與世界經(jīng)濟(jì)融合程度的加深，人民幣國(guó)際化也加速推進(jìn)；在此背景下，盡管目前中美之間貿(mào)易摩擦升溫，但中國(guó)既不打算、也沒(méi)必要通過(guò)人民幣貶值來(lái)尋求所謂的“出口優(yōu)勢(shì)”；因此，人民幣匯率在合理區(qū)間內(nèi)雙向波動(dòng)的基調(diào)不會(huì)改變。

但東北證券宏觀分析師許新鳳的看法則稍顯不同。在她看來(lái)，人民幣的貶值動(dòng)力正在逐步形成，理由是當(dāng)前中美利差已縮窄至60BP（去年大多數(shù)時(shí)候還在140BP左右），而國(guó)內(nèi)政治局會(huì)議給貨幣政策做了微調(diào)的定調(diào)，中美利差可能保持窄區(qū)間甚至可能繼續(xù)縮窄，這種狀態(tài)的保持一定要找到一個(gè)宣泄口，這時(shí)候大家一定都會(huì)去注意持續(xù)升值一年多的人民幣。

4月23日，中央政治局召開(kāi)會(huì)議指出，要全力打好“三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”，同時(shí)要堅(jiān)持積極的財(cái)政政策取向不變，保持貨幣政策穩(wěn)健中性，注重引導(dǎo)預(yù)期，把加快調(diào)整結(jié)構(gòu)與持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需結(jié)合起來(lái)，保持宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱

4月11日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱在參加博鰲亞洲論壇時(shí)就中國(guó)的貨幣政策回答記者提問(wèn)。易綱表示，中國(guó)的貨幣政策一直是很穩(wěn)健的，大家看我們的隔夜利率、七天利率、十年期國(guó)債收益率，在很多發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)行零利率時(shí)，我們這幾個(gè)利率依然很穩(wěn)?。患热晃覀冇蟹€(wěn)健的基礎(chǔ)，當(dāng)其他國(guó)家開(kāi)啟貨幣政策正?；瘯r(shí)，我們依然會(huì)保持穩(wěn)健。

在談及中美貿(mào)易摩擦對(duì)人民幣匯率的影響時(shí)，易綱表示，中國(guó)的貨幣政策主要是依據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)綜合考量，是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的?！拔覀兊呢泿耪咭约巴鈪R市場(chǎng)現(xiàn)在運(yùn)行的很好。目前外匯市場(chǎng)是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民銀行在過(guò)去的相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)沒(méi)有進(jìn)行過(guò)外匯干預(yù)。并且目前的外匯市場(chǎng)可以很好地服務(wù)個(gè)人和企業(yè)，也可以讓中國(guó)及外國(guó)公司方便地進(jìn)行貿(mào)易和投資。我認(rèn)為未來(lái)外匯市場(chǎng)也會(huì)運(yùn)行的更好。”