本文來(lái)自微信公號(hào)“港股研究社”（ID：ganggushe），文｜港股研究社。

2019年國(guó)內(nèi)春節(jié)檔電影票房最高的電影屬《流浪地球》了，截至目前它的票房累計(jì)突破46.39億人民幣，它的票房也順利登頂國(guó)產(chǎn)電影史上排名第二的位置。作為這部電影的出品發(fā)行，貓眼娛樂(lè)估計(jì)也從中收獲到了不少票房紅利。

3月25日晚，貓眼娛樂(lè)公布了截至2018年12月31日的全年經(jīng)審核業(yè)績(jī)報(bào)告。作為國(guó)內(nèi)首個(gè)上市的在線票務(wù)巨頭，貓眼娛樂(lè)的這份財(cái)報(bào)還是受到了業(yè)界很大的關(guān)注。根據(jù)財(cái)報(bào)來(lái)看，貓眼娛樂(lè)在營(yíng)收上實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，只是目前仍處于虧損階段成首份財(cái)報(bào)的最大黑點(diǎn)。受財(cái)報(bào)影響，截止文章發(fā)稿，貓眼娛樂(lè)的股價(jià)跌幅為0.63%，股價(jià)跌為15.900港元。

今年2月，貓眼娛樂(lè)順利赴港上市，論它的規(guī)模、平臺(tái)影響力、以及背后的巨頭力量，其實(shí)貓眼娛樂(lè)的發(fā)展還是被外界看好，只是上市后股價(jià)表現(xiàn)也并不是很穩(wěn)定。從它的財(cái)報(bào)來(lái)看，貓眼娛樂(lè)還是未能扭虧為盈，港股研究社通過(guò)解讀它的這份新財(cái)報(bào)，也許能夠了解到它的業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)在面臨哪些問(wèn)題。

貓眼娛樂(lè)新財(cái)報(bào)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，但同比虧損幅度擴(kuò)大82.1%

如今國(guó)內(nèi)在線票務(wù)市場(chǎng)幾乎算是貓眼娛樂(lè)跟淘票票的天下，兩個(gè)平臺(tái)的發(fā)展各有優(yōu)勢(shì)，也無(wú)法用單一的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)判斷誰(shuí)更勝一籌。作為國(guó)內(nèi)首個(gè)上市的在線票務(wù)巨頭，貓眼娛樂(lè)的這份財(cái)報(bào)也許還是能給外界更客觀的來(lái)看待兩個(gè)平臺(tái)的發(fā)展情況。根據(jù)貓眼娛樂(lè)的首份上市財(cái)報(bào)來(lái)看，這份財(cái)報(bào)并不算很理想。

根據(jù)貓眼娛樂(lè)的新財(cái)報(bào)來(lái)看，它在營(yíng)收上還是再次實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，2018年，貓眼娛樂(lè)實(shí)現(xiàn)收入人民幣37.55億元，較2017年同比增長(zhǎng)47％。在虧損方面，貓眼娛樂(lè)全年虧損1.38億元，同比虧損幅度擴(kuò)大82.1%；經(jīng)調(diào)整EBITDA為人民幣2.29億元。受財(cái)報(bào)影響，截止文章發(fā)稿，貓眼娛樂(lè)的股價(jià)跌幅為0.63%，股價(jià)跌為15.900港元。

從業(yè)務(wù)營(yíng)收來(lái)看，貓眼娛樂(lè)的營(yíng)收主要包括在線娛樂(lè)票務(wù)服務(wù)、娛樂(lè)內(nèi)容服務(wù)、娛樂(lè)電商服務(wù)、廣告服務(wù)及其他構(gòu)成。從業(yè)務(wù)構(gòu)成來(lái)看，貓眼娛樂(lè)的業(yè)務(wù)還是算多元化的，在線娛樂(lè)票務(wù)業(yè)務(wù)所得收益為22.8億元；娛樂(lè)內(nèi)容服務(wù)所得收益為10.69億元；娛樂(lè)電商服務(wù)所得收益為1.958億元；廣告服務(wù)及其他所得收益為2.104億元。從各業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比來(lái)看，在線娛樂(lè)票務(wù)收益仍然是貓眼娛樂(lè)營(yíng)收的主要來(lái)源。

在成本方面，收益成本由2017年的人民幣8.06億元增加73.5%至2018年的人民幣13.99億元。收益成本增加主要由于：票務(wù)系統(tǒng)成本增加；內(nèi)容宣發(fā)成本增加；以及于2017年9月完成微影收購(gòu)事項(xiàng)后無(wú)形資產(chǎn)攤銷增加所致。

從貓眼娛樂(lè)的這份財(cái)報(bào)來(lái)看，可以看出核心數(shù)據(jù)可謂是喜憂參半。作為在線票務(wù)行業(yè)的巨頭之一，貓眼娛樂(lè)并未用這份財(cái)報(bào)證明平臺(tái)的商業(yè)價(jià)值。港股研究社通過(guò)具體解讀貓眼娛樂(lè)的這份財(cái)報(bào)，也許可以挖掘出現(xiàn)階段它的業(yè)務(wù)發(fā)展面臨的問(wèn)題。