本文轉(zhuǎn)自虎嗅 作者：敲敲格

在科創(chuàng)板門口排隊等待入場的公司已經(jīng)足夠開出一份好幾頁A4紙的名單，而你知道，這里面哪一家最會賺錢嗎？

據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，截至目前科創(chuàng)板受理的77家企業(yè)去年全部實現(xiàn)盈利，凈利潤總額達到103.29億元，平均凈利潤達1.34億元；其中瀾起科技、傳音控股凈利潤超5億元。瀾起科技科創(chuàng)板目前受理的企業(yè)中利潤最高的一家，2018年凈利潤達7.37億元，與去年同期相比增長112.4%；傳音控股凈利潤為6.57億元，同比下降2.1%。

在目前科創(chuàng)板受理的企業(yè)中，“利潤之王”這把交椅的爭奪算不上激烈。除了上述兩家利潤突出的企業(yè)外，在整個名單中，去年凈利潤為2~5億元的企業(yè)有11家，凈利潤為1~2億元的企業(yè)共有17家，大部分企業(yè)（共有47家）2018年的凈利潤則為1億元以下。

和在非洲赫赫有名的“手機之王”傳音相比，芯片獨角獸瀾起科技的名頭稍弱，卻擁有著連續(xù)翻倍的年凈利潤，目前戴穩(wěn)了科創(chuàng)板“利潤之王”的皇冠——它究竟是怎么做到的？

靠啥賺錢？

瀾起科技成立于2004年，主營業(yè)務是為云計算和AI領域提供以芯片為基礎的解決方案，提供高性能且安全可控的CPU、內(nèi)存模組以及內(nèi)存接口芯片解決方案。

根據(jù)上交所4月1日披露的招股書申報稿，瀾起科技擬公開發(fā)行不超過1.13億股，共募集資金23億元，計劃用于新一代內(nèi)存接口芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化等3個項目。 

與其募資金額規(guī)模相匹配的還有招股書里十分亮眼的業(yè)績數(shù)據(jù)：

瀾起科技于2016~2018年的營業(yè)收入分別為8.45億元、12.28億元和17.58億元，后兩年的同比增長幅度分別為45.3%與43.2%。

在這三年間，公司分別實現(xiàn)凈利潤9280.43萬元、3.47億元、7.37億元，后兩年的同比增幅高達273.8%和112.4%。

如果說翻倍增長的利潤和穩(wěn)定上升的營收還不能讓你感受到瀾起科技的“有錢”，那么再來看看這家公司在2018年的現(xiàn)金分紅——光是分紅就達到了2.98億元，可以說是十分慷慨了。

瀾起科技賺錢的秘訣大致可以概括為兩點：擁有核心技術、堅決代工。

其主要業(yè)務針對的是集成電路產(chǎn)業(yè)的IC設計階段（集成電路產(chǎn)業(yè)可分為IC設計、IC制造和IC封裝測試等環(huán)節(jié)）。目前，瀾起科技的核心產(chǎn)品為內(nèi)存接口芯片與津逮服務器平臺，其中，內(nèi)存接口芯片在2018年帶來了超過99%的收入。

在內(nèi)存接口芯片領域耕耘十余年后，瀾起科技目前是全球唯一可提供從DDR2到DDR4內(nèi)存全緩沖/半緩沖完整解決方案的供應商，客戶覆蓋了思科、英特爾、聯(lián)想等“big names”。即便是放在全球范圍內(nèi)看來，現(xiàn)階段從事研發(fā)、量產(chǎn)服務器內(nèi)存借口芯片的企業(yè)也僅有三家，包括瀾起科技、IDT與Rambus。

這樣一個掌握著最硬技術的企業(yè)，卻不從事芯片的生產(chǎn)制造——即只進行設計與銷售，其余的環(huán)節(jié)皆選擇代工完成。

瀾起科技在招股書中透露，企業(yè)僅專注于從事產(chǎn)業(yè)鏈中的集成電路設計和營銷環(huán)節(jié)，其余環(huán)節(jié)委托給晶圓制造企業(yè)、封裝和測試企業(yè)代工完成，隨后公司再將測試后的芯片成品銷售給客戶。這樣一來，公司無需花費成本建立晶圓生產(chǎn)線，將技術優(yōu)勢集中在產(chǎn)品開發(fā)上。

堅定選擇代工的好處顯而易見——毛利率高。在2016~2018年間，瀾起科技的毛利率分別為51.20%、53.49%和70.54%。其中，單看內(nèi)存接口芯片產(chǎn)品的毛利率更是高達63.00%、65.84%和70.82%。

上市又退市，曾被做空

在業(yè)務以外，瀾起科技最引人注目的是它在納斯達克“上市又退市”的一段經(jīng)歷。

2013年9月，瀾起科技于美國納斯達克敲鐘上市。上市首日，股價就大漲28%至13.74美元，隨后更是一路攀升，于2014年初達到了26.7美元。

但在2014年上半年，因被做空機構指控涉嫌財務造假，瀾起科技在美遭遇了來自投資者的集體訴訟。盡管10月的審計結果表明做空機構的指控不實，但因延期提交年報，瀾起科技被納斯達克啟動強制摘牌程序。

在這種情況下，瀾起科技最終被上海浦東科技投資有限公司和中國電子投資控股有限公司共同成立的合資公司，以約6.93億美元（人民幣44.4億元）的估值完成私有化。聽名頭就知道，完成私有化后的瀾起科技擁有了“國”字身份，這也使瀾起科技更方便享受國家對半導體行業(yè)的補貼與扶持。

在沖刺科創(chuàng)板之前，瀾起科技于2018年完成了自己數(shù)億元人民幣的C輪融資，投資方包括中信證券、中電投資、國新基金等。其中，國新基金是經(jīng)中國國資委批準設立的私募股權投資基金，成立于2014年，投資范圍為新一代信息技術、先進半導體、人工智能等新興產(chǎn)業(yè)。

作為國產(chǎn)芯片的代表，瀾起科技也確實“獨受寵愛”。天眼查資料顯示，在國新基金的公開投資事件中，瀾起科技是唯一一家兩次獲得其投資的公司。

技術、資本、經(jīng)營模式等重重因素構筑起了瀾起科技“利潤之王”的故事，這或許也正說明了——說到賺錢，還得是硬科技啊。