12月20日9點(diǎn)，黃金期權(quán)正式在上期所掛牌交易，滬金期貨主力合約開盤漲0.3%，黃金AU2006C340看漲期權(quán)漲3%，AU2006P340看跌期權(quán)跌6.75%。

黃金期權(quán)作為上海期貨交易所第21個品種，這一時點(diǎn)推出對于衍生品市場發(fā)展有哪些意義？

上期所黨委書記、理事長姜巖指出，黃金期權(quán)的上市，將進(jìn)一步完善黃金期貨市場產(chǎn)品鏈，吸引更多投資者參與，促進(jìn)黃金期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能發(fā)揮，提升我國黃金期貨市場的定價能力和影響力，對我國黃金市場體系建設(shè)具有重要意義。

同時，姜巖表示，相比于其它商品期權(quán)，黃金期權(quán)有金融屬性強(qiáng)、投資者廣泛的特點(diǎn)。相比其他商品，投資黃金的人數(shù)眾多，與老百姓關(guān)系緊密，參與黃金期權(quán)投資者較為廣泛。

這些基本規(guī)則應(yīng)該掌握

來源：上期所

交易時間上，黃金期權(quán)自2019年12月20日起上市交易，當(dāng)日8:55-9:00集合競價，9:00開盤。每周一至周五，9:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00，連續(xù)交易時間，每周一至周五21:00-次日2:30。法定節(jié)假日（不包含周六和周日）前第一個工作日的連續(xù)交易時間段不進(jìn)行交易。

掛牌合約月份上，與對應(yīng)標(biāo)的期貨合約月份相同，黃金期權(quán)的合約月份也是最近三個連續(xù)月份的合約以及最近13個月以內(nèi)的雙月合約。首批上市交易的黃金期權(quán)合約月份為2020年4月、6月、8月、10月和12月，對應(yīng)的標(biāo)的期貨為AU2004、AU2006、AU2008、AU2010和AU2012。

掛盤基準(zhǔn)價方面，交易所根據(jù)Black歐式期貨期權(quán)定價模型計算新上市期權(quán)合約的掛盤基準(zhǔn)價。模型中的利率取一年期定期存款基準(zhǔn)利率，所有月份合約波動率取標(biāo)的期貨合約90天的歷史波動率。

交易指令上，黃金期權(quán)合約上市初期僅提供限價指令和限價止損(盈)指令。黃金期權(quán)合約交易指令每次最大下單數(shù)量與黃金期貨合約交易指令每次最大下單數(shù)量相同，為100手。

持倉限額管理方面，非期貨公司會員和客戶持有的某月份期權(quán)合約中所有看漲期權(quán)的買持倉量和看跌期權(quán)的賣持倉量之和、看跌期權(quán)的買持倉量和看漲期權(quán)的賣持倉量之和，一般月份分別不超過18000手和9000手，期貨交割月前一個月分別不超過5400手和2700手。

來源：上期所

一圖看懂黃金期權(quán)和黃金期貨有哪些不同

來源：國金期貨

首日交易策略往這里看

中原期貨指出，周五晚上美國三季度GDP數(shù)據(jù)公布，近期美國總統(tǒng)遭遇彈劾以及英國脫歐的反復(fù)增加了市場不確定性因素，結(jié)合波動率情況來看，若期權(quán)上市后隱含波動率較歷史波動率相當(dāng)或偏低，持看空觀點(diǎn)的投資者可考慮買入看跌期權(quán)；持看多觀點(diǎn)者可考慮買入看漲期權(quán)。若期權(quán)上市后隱含波動率比歷史波動率偏高，持看空觀點(diǎn)的投資者，可考慮賣出看漲期權(quán)；持看多觀點(diǎn)者，可考慮賣出看跌期權(quán)。

廣發(fā)期貨指出，基于近期滬金期貨AU2002合約震蕩行情判斷，建議在黃金期權(quán)上采取“做空期權(quán)波動率”的策略。可以賣出“寬跨式期權(quán)”組合，即同時賣出相同數(shù)量以及相同到期日（AU2002）而行權(quán)價不同的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，看漲期權(quán)行權(quán)價為344元/克，看跌期權(quán)行權(quán)價為330元/克。

寬跨式期權(quán)的到期盈虧收益圖來源：廣發(fā)期貨

廣發(fā)期貨表示，從寬跨式期權(quán)的到期盈虧收益分析可知，當(dāng)黃金價格在310~360元/克區(qū)間震蕩運(yùn)行時，賣出“寬跨式期權(quán)”組合將會獲得收益，但是當(dāng)黃金價格低于310元/克，或者高于360元/克時，該組合就沒有收益，而會產(chǎn)生虧損。