11月17日晚間，嗶哩嗶哩（下稱：B站）披露2021年三季報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，該公司第三季度營(yíng)收52.1億元，同比增長(zhǎng)61%；凈虧損為26.9億元，去年同期為虧損11.0億元。綜合前三個(gè)季度來(lái)看，B站共虧損47.1億元。

整體來(lái)看，B站這份財(cái)報(bào)喜憂兼?zhèn)?。隨著對(duì)游戲業(yè)務(wù)依賴逐步降低，B站增值服務(wù)、廣告等業(yè)務(wù)營(yíng)收保持高速增長(zhǎng)。但虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，同時(shí)營(yíng)業(yè)成本快速增長(zhǎng)也比較刺眼，導(dǎo)致毛利率觸底，跌破20%。

就在同一天，同為視頻平臺(tái)的愛(ài)奇藝也發(fā)布三季度財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，愛(ài)奇藝2021年前三季度，共虧損44.2億元?？梢钥闯觯珺站在虧損方面已經(jīng)超過(guò)愛(ài)奇藝，成為（已公開(kāi)數(shù)據(jù)平臺(tái)中）今年虧錢最多的視頻流媒體平臺(tái)。

周三美股收盤，B站和愛(ài)奇藝雙雙暴跌，其中B站跌8.98%，愛(ài)奇藝跌逾17%。今天（周四）港股開(kāi)盤，B站跌逾11%。

B站股價(jià)截圖

用戶日均使用時(shí)長(zhǎng)創(chuàng)新高

從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，B站收入來(lái)源已比較多元。財(cái)報(bào)顯示，第三季度，B站游戲業(yè)務(wù)收入13.9億元，同比增長(zhǎng)9%，營(yíng)收占比從2018年高達(dá)80%下降到目前的26.7%，可以看出該公司逐漸擺脫對(duì)游戲業(yè)務(wù)的依賴。

除游戲外，B站各項(xiàng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收能力在不斷提升。第三季度，包括增值服務(wù)、廣告以及電商等業(yè)務(wù)營(yíng)收都保持高速增長(zhǎng)。

財(cái)報(bào)顯示，B站基于直播及大會(huì)員業(yè)務(wù)的高速發(fā)展，第三季度B站增值服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比提升95%達(dá)19.1億元，營(yíng)收占比為36.7%，持續(xù)成為B站最掙錢業(yè)務(wù)。

B站在財(cái)報(bào)中表示，增值服務(wù)營(yíng)收擴(kuò)大是大會(huì)員、直播服務(wù)及其他增值服務(wù)的付費(fèi)用戶數(shù)量增加所致。第三季度，B站月均付費(fèi)用戶同比增長(zhǎng)59%，達(dá)近2400萬(wàn)，付費(fèi)率提升至8.9%。在電話會(huì)議中，B站CEO陳睿表示，B站用戶質(zhì)量非常高，預(yù)計(jì)未來(lái)付費(fèi)率將達(dá)到兩位數(shù)。

暑期是B站傳統(tǒng)用戶旺季，在第三季度，該公司月活用戶和日活用戶均同比增長(zhǎng)35%，月均活躍用戶達(dá)2.67億，用戶日均使用時(shí)長(zhǎng)達(dá)88分鐘。陳睿透露，這是B站運(yùn)營(yíng)有史以來(lái)最高記錄，該公司有信心能達(dá)到此前定下的3年月活數(shù)過(guò)4億的目標(biāo)。

與此同時(shí)，B站第三季度廣告業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)110％，達(dá)11.7億元。廣告業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)連續(xù)十個(gè)季度的增長(zhǎng)，成為驅(qū)動(dòng)B站營(yíng)收增長(zhǎng)的重要引擎。

B站COO李旎在財(cái)報(bào)后的電話會(huì)議中表示，B站廣告收入已連續(xù)10個(gè)季度超預(yù)期增長(zhǎng)，主要得益于廣告效率的提升。對(duì)于個(gè)人信息保護(hù)法的影響，李旎認(rèn)為對(duì)B站的廣告收入不會(huì)有太大影響，預(yù)期四季度和明年還能保持預(yù)期高速增長(zhǎng)。

此外，隨著電商平臺(tái)銷售額的快速提升，B站電商及其他業(yè)務(wù)收入達(dá)7.3億元，同比高速增長(zhǎng)78%，成為營(yíng)收增長(zhǎng)的又一支柱。

B站財(cái)報(bào)截圖

毛利率創(chuàng)新低

美股上市以來(lái)，B站持續(xù)虧損，2021年三季度該公司虧損持續(xù)擴(kuò)大。財(cái)報(bào)顯示，B站第三季度凈虧損為26.9億元，同比擴(kuò)大145%；經(jīng)調(diào)整凈虧損為16.2億元，相比2020年同期則擴(kuò)大67%。

2021上半年，B站經(jīng)調(diào)整后的凈虧損約為15.3億元人民幣。可以看出，三季度虧損已超過(guò)上半年總和，2021前三季度該公司虧損（經(jīng)調(diào)整后）共計(jì)超30億元。

B站表示，經(jīng)調(diào)整虧損為非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則指標(biāo)，不含股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用、通過(guò)業(yè)務(wù)收購(gòu)獲得的無(wú)形資產(chǎn)相關(guān)的攤銷開(kāi)支、通過(guò)業(yè)務(wù)收購(gòu)獲得的無(wú)形資產(chǎn)相關(guān)的所得稅，以及對(duì)上市公司的投資的公允價(jià)值變動(dòng)虧損/收益。

B站財(cái)報(bào)截圖

財(cái)報(bào)顯示，與營(yíng)收增速相對(duì)的是，B站各項(xiàng)成本在高速增長(zhǎng)。該公司第三季度營(yíng)業(yè)成本為41.9億元，較2020年同期增加70%。其中收入分成成本為21.6億元，較2020年同期增加83%。

此外，包括銷售及營(yíng)銷開(kāi)支、一般及行政開(kāi)支、以及研發(fā)開(kāi)支在內(nèi)的經(jīng)營(yíng)開(kāi)支總額為29億元，較2020年同期增加57%。

具體來(lái)看，銷售及營(yíng)銷開(kāi)支、一般及行政開(kāi)支、以及研發(fā)開(kāi)支分別為16.3億元、4.7億元、7.9億元，同比增加37%、87%、97%。

可以看出，B站銷售及營(yíng)銷開(kāi)支占到經(jīng)營(yíng)開(kāi)支的一半以上。財(cái)報(bào)披露，這主要用于推廣B站的應(yīng)用程序及品牌的渠道及營(yíng)銷，以及移動(dòng)游戲的宣傳、銷售及營(yíng)銷人員的開(kāi)支。

隨著各項(xiàng)成本和開(kāi)支的增長(zhǎng)，B站三季度毛利率創(chuàng)新低為19.6%。

與此同時(shí)，該公司期內(nèi)經(jīng)營(yíng)虧損達(dá)18.8億元，凈投資虧損為7.2億元，財(cái)報(bào)顯示，凈投資虧損主要是對(duì)上市公司的投資的公允價(jià)值變動(dòng)所致。

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