股價再刷新高，總市值一度超過工商銀行（601398.SH）！昨日晚間，鋰電池巨頭寧德時代在股價高位宣布推出股權(quán)激勵計劃。

從今年的激勵計劃來看，寧德時代在股價高位期間推出4.5折的股權(quán)激勵，涉及近4500名員工，并給出了2021～2024年的累計營業(yè)收入值不低于6200億元的業(yè)績考核目標(biāo)。

事實上，上市以來的每一年寧德時代都推出激勵計劃。隨著近兩年股價不斷走高，公司首批獲得激勵的人才收益不菲。

不過，遭到美洲鋰業(yè)“截胡”世界級鋰礦資源后，寧德時代如何進一步保證其上游原材料的供應(yīng)，以實現(xiàn)規(guī)劃擴產(chǎn)后的終端產(chǎn)品交付能力，將會是公司營收持續(xù)增長的關(guān)鍵因素。

“寧王”推4.5折大手筆股權(quán)激勵

根據(jù)公告，寧德時代的董事會認為公司2021年股票期權(quán)與限制性股票激勵計劃規(guī)定的首次授予條件已經(jīng)成就，本次激勵計劃的首次授予對象包括公司的中層管理人員及核心骨干員工。

根據(jù)公司2021年第二次臨時股東大會的授權(quán)，同意確定以2021年11月19日為首次授權(quán)日、首次授予日，向279名首次授予部分激勵對象授予189.8250萬份股票期權(quán)，行權(quán)價格為612.08元/份；向4208名首次授予部分激勵對象授予185.0240萬股限制性股票，授予價格為306.04元/股。

值得一提的是，推出股權(quán)激勵計劃當(dāng)日寧德時代的股價創(chuàng)出了歷史新高，市值達到了1.59萬億，市值超越“宇宙行”工商銀行，成為A股市值第二大上市公司，僅次于貴州茅臺（600519.SH）。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日收盤，2021年以來，寧德時代股價累計上漲91.48％。按照推出股權(quán)激勵當(dāng)日收盤價計算681元計算，部分激勵對象股票授予價為收盤價的4.5折，期權(quán)行權(quán)價為收盤價的9折。

自2018年6月登陸創(chuàng)業(yè)板上市以來，寧德時代每年都推出股權(quán)激勵計劃。根據(jù)財報，2018年-2020年，寧德時代分別向1628 名、3105 名、4573 名激勵對象授予限制性股票。算上本次股權(quán)激勵，寧德時代上市以來的股權(quán)激勵人員共計涉及1.38萬人次，均是公司中層管理人員及核心骨干員工。截至2020年度，寧德時代的員工總數(shù)為3.31萬名。

2019年11月以來，寧德時代已經(jīng)持續(xù)了整整兩年的上漲行情。得益于股價高增，寧德時代過往幾輪激勵計劃惠及的員工收益不菲。以2018年的首份激勵計劃為例，彼時，寧德時代以2018年8月30日為授予日，向1628名激勵對象合計授予2258.04萬股限制性股票，授予價格為35.15元，約為當(dāng)時股價5.4折。

2018年-2021年前三季度，寧德時代的營業(yè)收入合計近2000億元，遠超2018股權(quán)激勵中對中層管理人員制定的第五個解除限售期的業(yè)績考核目標(biāo)，即2018-2022年五年的累計營業(yè)收入值不低于1300億元。

上市4年來，隨著鋰電池產(chǎn)能擴張與技術(shù)迭代，全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展， 眾多資金涌入鋰電池產(chǎn)業(yè)。截至11月23日收盤，寧德時代股價報672元，較發(fā)行價格25.14元累計上漲超25倍。照此計算，獲得首批激勵的寧德時代中層管理人員浮盈超千萬。

鋰礦遭“截胡”，6200億元營收目標(biāo)有否挑戰(zhàn)？

具體到本次激勵計劃的業(yè)績目標(biāo)，根據(jù)股票激勵計劃顯示，寧德時代的業(yè)績考核指標(biāo)是2021-2024年四年的累計營業(yè)收入值不低于6200億元。除此之外，2021年營收不低于1050億元，2022年至2024年的營收將分別不低于1350億元、1700億元和2100億元。

照此計算，2022年-2024年，寧德時代的年營業(yè)收入增速需分別高于28.57%、26.93%、23.53%才能完成業(yè)績考核。

財報顯示，2021年前三季度寧德時代營業(yè)收入及歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增幅均超過130％，分別達733.61億元、77.51億元。第四季度，寧德時代至少需要實現(xiàn)營收317億元才能達成本次激勵計劃的目標(biāo)。

作為新能源車產(chǎn)業(yè)鏈中下游核心企業(yè)，寧德時代對上游原材料資源的掌控程度是能否6200億的遠期營收目標(biāo)的重要因素之一。

今年以來，全球新能源車產(chǎn)業(yè)的火熱表現(xiàn)不僅體現(xiàn)在整車需求端，鋰行業(yè)上游市場已經(jīng)成為產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)的兵家必爭之地。就在上周，令全球鋰行業(yè)高度關(guān)注且持續(xù)4個月有余的千禧鋰業(yè)（Millennial Lithium）收購事項畫上句號，從未碰壁產(chǎn)業(yè)鏈資源收購的寧德時代遭“截胡”。

11月18日，面對美洲鋰業(yè)報出的更高競價，寧德時代最終沒有選擇在協(xié)議有效期內(nèi)進一步加價，千禧鋰業(yè)與美洲鋰業(yè)簽署了最終協(xié)議，后者承諾承擔(dān)向賠付2000萬美元合作終止費給寧德時代。

要看到的是，最初計劃收購千禧鋰業(yè)的是A股另一家鋰電巨頭贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ），但在寧德時代加價后，贛鋒鋰業(yè)也未給出更高的價格，該舉令市場一度認為寧德時代將摘得千禧鋰業(yè)。

盡管收購未果，但兩家A股鋰電巨頭對上游資源控制權(quán)的渴望反映出了原材料對公司未來產(chǎn)能上量的重要性。根據(jù)相關(guān)研報顯示，截至2020年，鋰儲備量約8600萬噸，其中94%鋰礦資源位于我國境外。

高價環(huán)境與資源焦慮正在倒逼電池廠和終端車企走向臺前直接面對上游資源商。另一邊，寧德時代的產(chǎn)能擴張步伐并未放緩。寧德時代半年報顯示，公司動力電池及儲能系統(tǒng)的產(chǎn)能為 65.45GWh，在建產(chǎn)能為 92.50GWh。記者梳理公告顯示，截至2021年第三季度，寧德時代有7大主要基地，包括寧德章灣區(qū)（東橋/湖東/湖西）、寧德車里灣、寧德福鼎、溧陽基地、四川和青?；?、德國工廠，新增宜春基地，合計規(guī)劃產(chǎn)能超過 500gwh。加上寧德時代本次定增規(guī)劃的產(chǎn)能項目，從目前公開信息來看，到2025年，公司產(chǎn)能將突破600gwh，對比上半年的產(chǎn)能規(guī)模，擴張速度與幅度可見一斑。

“動力電池的長期發(fā)展過程中，鋰具備長期需求剛性。對電池企業(yè)而言，保障上游原材料采購才能保障最終產(chǎn)品的交付能力。寧德時代、億緯鋰能等電池廠商都在今年內(nèi)公布了產(chǎn)能擴張計劃，作為電池產(chǎn)業(yè)中下游的企業(yè)主要是將原材料采購后生產(chǎn)成為下游客戶所需的產(chǎn)品，需承受上游材料漲價的壓力，”一位新能源行業(yè)分析師對記者說。

“我們看到，中下游企業(yè)控制原材料成本的方式一般是通過合理的采購供應(yīng)管理、上游鎖價鎖量等。盡管寧德時代前三季度的原材料管控得較為出色，但相比前述方法，入股甚至收購更能保障產(chǎn)品交付能力，也對營運成本管控更有效，”上述分析師補充說，“對于去年11月以來鋰價格的上漲，我們認為中期來看，新能源汽車帶動需求高速增長加劇供給缺口，鋰價上漲趨勢不改。長期看，未來中國新能源汽車銷量高速增長較為確定，鋰礦受資源限制或持續(xù)出現(xiàn)缺口”。