【文/觀網(wǎng)財(cái)經(jīng) 王木巨】12月13日晚間，有著“公務(wù)員考試培訓(xùn)第一股”的中公教育（002607.SZ）再次收到深交所關(guān)注函。關(guān)注函對(duì)該公司三季報(bào)“存貸雙高”（報(bào)表上存款借款都很高），以及開展培訓(xùn)貸是否存在惡意貸款、惡意催收問題等多個(gè)問題進(jìn)行了追問。

這是繼今年10月，中公教育披露《2021年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告》之后收到的第二封關(guān)注函。

中公教育主營(yíng)業(yè)務(wù)為公務(wù)員考試培訓(xùn)，一度被市場(chǎng)視為白馬股。在今年的就業(yè)形勢(shì)下，考編大軍規(guī)模有增無減，中公教育三季報(bào)業(yè)績(jī)卻表現(xiàn)堪憂，錄得近10億虧損。相比于今年2月的歷史高位，中公教育市值如今已蒸發(fā)超2000億人民幣。

賬上有錢卻大幅增債？暴雷的康美藥業(yè)也這么干過

《關(guān)注函》指出，2018年以來中公教育短期借款增長(zhǎng)較大，2017年末短期借款僅為1億元，可到了2018年末、2019年末、2020 年末和2021年9月底，中公教育短期借款余額分別為16.07億元、28.67億元、39.76億元和48.44億元。而同期中公教育貨幣資金、定期存款及理財(cái)產(chǎn)品等金額合計(jì)約為47.01 億元、64.02 億元、89.19 億元和34.20 億元。

一家公司手握大量現(xiàn)金，卻處于高負(fù)債狀態(tài)，這般反常的情況，在曾經(jīng)中藥龍頭企業(yè)、市值超過1300億、后來暴雷的康美藥業(yè)（*ST康美 600518.SH）身上也上演過。中公教育的反常之處，自然難逃各界關(guān)注。

面對(duì)深交所詢問，中公教育對(duì)此曾回復(fù)稱：“需要充足資金應(yīng)對(duì)可能的退費(fèi)?！?

13日的《關(guān)注函》對(duì)此解釋進(jìn)一步追問：“你公司 2018 年末、2019 年末、2020 年末貨幣資金、定期存款及理財(cái)產(chǎn)品等金額扣除合同負(fù)債（預(yù)收款項(xiàng)）后為 27.81億元、37.68 億元和 39.94 億元，仍大于短期借款金額。請(qǐng)你公司詳細(xì)說明在貨幣資金充裕的情況下持續(xù)大幅新增債務(wù)的原因、用途和合理性?！?

此外，與投資有關(guān)的兩個(gè)情況也受到了深交所關(guān)注：

2018年度、2019年度、2020年度和2021年1至9月，中公教育投資活動(dòng)現(xiàn)金流出為176.62 億元、277.75億元、425.59億元和98.41億元；2021年6月末，中公教育其他非流動(dòng)資產(chǎn)為37.63億元，其中主要包括30.99億元的預(yù)付土地款和5.01億元的投資款。

深交所要求中公教育對(duì)相關(guān)活動(dòng)及款項(xiàng)的具體情況、合理性及目前進(jìn)展進(jìn)行說明。

培訓(xùn)貸是否存在惡意貸款、惡意催收問題？

雖然主營(yíng)業(yè)務(wù)是培訓(xùn)，不過中公教育照樣和貸款搭上了邊。

公開資料顯示，中公教育將培訓(xùn)項(xiàng)目分成“普通班”與“協(xié)議班”兩類。協(xié)議班的模式為雙方簽署協(xié)議，如果學(xué)員考試沒有通過，或公務(wù)員招考未被錄取，費(fèi)用可以部分或全額退還。

據(jù)《證券時(shí)報(bào)》11月30日?qǐng)?bào)道，2019年，中公教育在協(xié)議班的基礎(chǔ)上推出了“0元入學(xué)”、“1元占座”等產(chǎn)品，并廣為宣傳。該等產(chǎn)品名義上不用花錢或者只花1元就能享受培訓(xùn)服務(wù)，實(shí)際上卻是培訓(xùn)貸款產(chǎn)品——理享學(xué)。

相關(guān)公司網(wǎng)站截圖

在該模式下，學(xué)員通過申請(qǐng)貸款的方式繳納培訓(xùn)費(fèi)，所貸款項(xiàng)由資金方直接支付給中公教育，如果招考通過，學(xué)員自行給資金方還款；如果不通過，貸款到期由中公教育替學(xué)員還款。無論考試通過與否，貸款存續(xù)期間的利息都由中公教育承擔(dān)。

深交所也提到了這個(gè)問題。

13日的深交所《關(guān)注函》指出，“2018年度、2019年度、2020年度、2021年前三季度，你公司財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為-0.03億元、2.04億元、4.31億元和3.84億元，其中2018年至2020年手續(xù)費(fèi)分別為0.36億元、0.99億元和2.92億元。根據(jù)你公司前期定期報(bào)告，手續(xù)費(fèi)包括交易手續(xù)費(fèi)及學(xué)員通過貸款支付學(xué)費(fèi)時(shí)你公司承擔(dān)的利息成本?！?

在《關(guān)注函》中，深交所要求中公教育說明：2018年以來各年度財(cái)務(wù)費(fèi)用中手續(xù)費(fèi)的具體明細(xì)、學(xué)員貸款支付學(xué)費(fèi)的具體模式、過程、利率、參與人數(shù)、相關(guān)金額及其占比等情況。值得一提的是，深交所要求核查“在貸款模式中是否存在惡意放貸惡意催收等違規(guī)經(jīng)營(yíng)行為”。

考編大軍日益龐大，中公教育市值卻跌超2000億？

在公開資料中，中公教育表示，該公司面向數(shù)億知識(shí)型人群，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)橫跨招錄考試培訓(xùn)、學(xué)歷提升和職業(yè)能力培訓(xùn)等3大板塊，提供超過100個(gè)品類的綜合職業(yè)就業(yè)培訓(xùn)服務(wù)。其中“公務(wù)員序列”（即考公）培訓(xùn)服務(wù)占營(yíng)收的一半以上。

中公教育2020年年報(bào)截圖

據(jù)人民網(wǎng)10月25日消息，2022年國(guó)家公務(wù)員考試當(dāng)月24日落下帷幕。截至10月24日17：50分，總報(bào)名人數(shù)突破202萬，183萬余人已通過資格審查，創(chuàng)國(guó)家公務(wù)員考試人數(shù)新高；平均競(jìng)爭(zhēng)比超過60：1，最熱職位競(jìng)爭(zhēng)比超20000：1。

按理說，這正是考公市場(chǎng)的好消息。

但“考公”浪潮正熱，中公教育三季報(bào)業(yè)績(jī)卻“涼”了。

10月30日，中公教育公布2021年三季報(bào)，前三季度營(yíng)業(yè)收入63.01億元，同比下滑15.29％；凈利潤(rùn)為虧損8.91億元，同比大幅下滑167.45％。從第三季度單季數(shù)據(jù)看，去年第三季度公司營(yíng)收為46.31億元，今年第三季度營(yíng)收僅14.45億元，暴降31.86億元；去年第三季度公司凈利潤(rùn)15.54億元，今年第三季度為轉(zhuǎn)為大虧7.98億元，差距高達(dá)23.5億元。

wind截圖，下同

13日深交所《關(guān)注函》顯示，中公教育對(duì)業(yè)績(jī)問題解釋稱，參培人數(shù)減少對(duì)業(yè)績(jī)帶來不利影響。而深交所則要求對(duì)相關(guān)具體情況和細(xì)節(jié)進(jìn)一步解釋說明。例如《關(guān)注函》要求中公教育結(jié)合結(jié)合近三年的報(bào)名人數(shù)、考試人數(shù)的變化說明，該公司2021年公務(wù)員序列人數(shù)及收入均下滑的原因及合理性，以及市場(chǎng)占有率是否下降。

自今年2月以來，中公教育股價(jià)進(jìn)入下行區(qū)間。今日收盤，中公教育報(bào)每股10.06元，相較于其每股43.58元的歷史高位，跌去了約76.92%。

曾經(jīng)市值一度來到2700億附近的公考白馬股，如今僅剩620億市值，蒸發(fā)超2000億元。

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