埃爾多安身后的土耳其經(jīng)濟：高速增長，隱患環(huán)伺

可能就有人好奇了：埃爾多安的經(jīng)濟學跟誰學的？

埃爾多安經(jīng)濟學的邏輯，更值得從土耳其的經(jīng)濟發(fā)展歷史來看?；蛘哒f，他的個人經(jīng)驗，就跟中國的地產(chǎn)商一樣——放水是萬能靈藥。

上世紀80年代實行對外開放政策以來，土耳其經(jīng)濟實現(xiàn)跨越式發(fā)展，由經(jīng)濟基礎較為落后的傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)國向現(xiàn)代化的工業(yè)國快速轉(zhuǎn)變。尤其是2002年埃爾多安的正發(fā)黨上臺以來，土耳其加大基礎設施建設投入，不斷改善投資環(huán)境以吸引外資，大力發(fā)展對外貿(mào)易，經(jīng)濟建設取得較大成就。2003年至2015年，土經(jīng)濟總量從3049億美元增長至7200億美元；人均國民收入從4559美元增至9261美元。

而土耳其新千年經(jīng)濟發(fā)展的三個主要支撐：基建、投資，以及出口，無不受益于降息。

利息低了，企業(yè)才能投資于成本高昂、回報周期長的基礎設施建設。同時，降息會帶來本國貨幣匯率下降，外國資本更愿意前來投資，本國產(chǎn)品也更容易出口。

所以，埃爾多安本人執(zhí)政經(jīng)驗就是，降息一時爽，一直降息一直爽。

然而，土耳其經(jīng)濟長期高速增長的背后，早就隱藏著通脹高企的苗頭。

大興土木搞基建，房地產(chǎn)“好生意”埋下大麻煩

據(jù)土耳其阿納多盧通訊社（AA）2017年報道，時任土耳其總理耶爾德勒姆表示，全球在建的10大超級項目，有6個來自土耳其。其中包括世界最大的機場伊斯坦布爾機場。

土耳其媒體報道截圖

伊斯坦布爾機場的設計年吞吐量達到2億人次，是2019年赴土耳其旅游外國游客數(shù)量（4558萬人次）的4倍多，是2019年全球客流量最大機場（美國亞特蘭大哈茨菲爾德-杰克遜國際機場）的將近2倍。

不過土耳其政府當年解釋了，我們這不是大好喜功，這是土耳其參悟了世界的未來（We read the future of the world）：“財富的中心正從西方轉(zhuǎn)移向東方?！?

2019年客運量TOP 20的機場排名，土耳其名落孫山  圖源ACI

拋開超級基建項目的實用性和回報率先不談，基建本身就是有成本的。

搞建設需要錢啊。沒錢咋整？土耳其：印。

從2003年開始，土耳其就沒有停下大量印錢的腳步。短短十幾年的時間，土耳其的廣義貨幣供應量M2增加了逾20倍。M2的增長本質(zhì)是信用擴張。土耳其的通脹也長期處在高位。

假設你現(xiàn)在是一個土耳其老百姓，通貨膨脹得很厲害，錢放著就要吃虧。

你會怎么辦？

跟中國人一樣，土耳其人涌向相對保值的資產(chǎn)，比如購買地產(chǎn)。全球房地產(chǎn)咨詢公司萊坊發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，土耳其以近30%的年房價增幅，名列2020年全球房價漲幅榜首位。

這是埃爾多安低利率策略的實際困境之一：房地產(chǎn)回報率高，吸引大量資產(chǎn)涌入?；ê头康禺a(chǎn)的過度繁榮，擠占了私人消費和企業(yè)投資的空間，這會對資本配置、勞動力配置和其他生產(chǎn)要素配置產(chǎn)生連鎖影響，實體經(jīng)濟的發(fā)展很容易受到抑制。

埃爾多安經(jīng)濟學，某種意義上是房地產(chǎn)經(jīng)濟學，也是基于舉債舉杠桿的經(jīng)濟學。