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失去獨家版權的騰訊音樂：股價暴跌8成，單季營收或首次下降
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朱琳zhulin@guancha.cn ~
最后更新: 2022-01-25 19:12:12
（文/觀察者網 陸琳）
1月25日，交銀國際發(fā)出一份最新研報，研報將騰訊音樂21年4季度收入預測下調5%至76億元（人民幣,下同），同比/環(huán)比降9%/3%。經調整凈利潤8.5億元，對應經調整凈利潤率為11.5%，同比降4.9個百分點。毛利率環(huán)比降70個基點至28.7%，主要因社交收入占比下降。
觀察者網制圖
這是機構發(fā)出的首個預測騰訊音樂營收雙降的報告。這次預測營收下降的主要理由是主要騰訊音樂的社交娛樂業(yè)務持續(xù)收縮。
一直以來，在騰訊音樂的業(yè)務里，依托全民K歌和直播的社交娛樂業(yè)務才是營收的大頭，占比在六到七成。
2021年8月，騰訊被國家市場監(jiān)督管理總局責令后宣布放棄獨家版權，騰訊音樂多年來依靠獨家版權構筑起來的“護城河”灰飛煙滅。在獨家版權護城河灰飛煙滅后，騰訊音樂的直播業(yè)務遭遇抖音和快手的雙重夾擊，月活用戶不斷流失。
2021年三季報顯示，騰訊音樂社交娛樂移動MAU已經連續(xù)六個季度同比下滑。2021年Q3該公司社交娛樂移動MAU為2.05億，較上年同期的2.35億下滑12.8%；較二季度的2.09億，環(huán)比下滑1.9%。
2021年三季度騰訊音樂在線音樂和社交娛樂業(yè)務MAU及ARPPU相關數據(百萬人民幣)
交銀國際預計4季度社交娛樂收入同比降幅擴大至15%，用戶數量、ARPPU均面臨下行壓力。
另一方面，放棄獨家版權后。騰訊音樂在付費用戶數量上也面臨較大壓力。2021年三季報顯示，單季付費用戶數為1000萬，同比下降4.8%，較二季度減少100萬；社交娛樂月度ARPPU因促銷活動再次下降，由去年同期的166.7元同比減少1.7%至163.9元。
由于會員拉新促銷活動持續(xù)，交銀預計音樂會員仍將維持穩(wěn)健增長，ARPPU（每付費用戶平均收入）仍呈下降態(tài)勢。
監(jiān)管持續(xù)強化，非付費音樂收入短期仍承壓，交銀預計4季度非付費收入9億元，同比/環(huán)比降20%/4%。其中，開屏廣告監(jiān)管繼續(xù)趨嚴，廣告收入同比或轉為負增長，數字專輯收入同比降幅或超50%。
數據顯示，三季度騰訊音樂社交娛樂服務及其他業(yè)務的營收為49.2億元，同比下降6.4%，收入同比增幅近三年來首次告負。
對于社交娛樂服務及其他的收入的下滑，騰訊音樂在財報中表示，主要是由于新規(guī)的影響以及來自其他泛娛樂平臺的競爭加劇。
騰訊音樂2021年第三季財報
值得一提的是，獨家版權被打破后，在線音樂賽道涌入騰訊音樂的勁敵不再僅僅是網易云音樂等平臺，同時還面臨快手、抖音等短頻視頻平臺的競爭，越來越多的用戶愿意把時間花費在短視頻平臺，在用戶以及用戶在線時長的爭奪上，短視頻平臺給騰訊音樂帶來的壓力更大。
截止今日發(fā)稿，騰訊音樂的股價報6.19美元/股，總市值為107.7億億美元，較2021年3月23日最高價32.25美元/股下跌了80.5%。
考慮短期廣告和社交業(yè)務承壓，交銀下調22年收入預測4%，并基于SOTP下調目標價至9美元（原12美元），維持買入評級。
本文系觀察者網獨家稿件，未經授權，不得轉載。
標簽 騰訊音樂- 責任編輯: 朱琳
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