觀察者網訊（文/胡毓靖 編輯/莊怡）程武上任將滿兩年之際，閱文扭虧為盈。

3月22日，閱文集團發(fā)布2021年第四季度及全年業(yè)績公告。公告顯示，閱文2021年總收入為86.7億元，同比2020年增長1.7%，歸母凈利潤達18.5億元，同比扭虧為盈。非國際財務報告準則下（Non-IFRS）的歸母凈利潤達12.3億元，同比增長34.1%。

閱文集團首席執(zhí)行官程武表示：“去年我們提出了‘大閱文’戰(zhàn)略升級，明確將以網絡文學為基石，以IP開發(fā)為驅動力，開放性地與全行業(yè)合作伙伴共建IP生態(tài)業(yè)務矩陣。一年來，我們在數(shù)字閱讀及動漫、影視、游戲等IP生態(tài)鏈各方面都取得了顯著成績”。

免費閱讀擴張，閱文付費用戶下滑

閱文的收入由在線業(yè)務和版權經營業(yè)務兩大板塊構成。其中在線業(yè)務由付費閱讀、廣告和分銷第三方網絡游戲組成，其中最主要的付費閱讀收入較去年微降1.4%，廣告收入增長28%，分銷第三方網絡游戲收入則同比翻倍，帶動該板塊業(yè)務整體增長9.6%至53.08億元，占總收入比重為61.2%。

版權經營業(yè)務曾是閱文第一大收入來源，2020年影視劇制作發(fā)行大規(guī)模延期，閱文該板塊業(yè)務遭受重創(chuàng)同比下降22.49%，2021年版權經營業(yè)務仍未恢復，收入從2020年的36.81億同比下降8.75%至33.59億。

平臺用戶數(shù)據方面，閱文用戶增長，但付費用戶下滑。2021年，閱文自有平臺和騰訊產品自營渠道（手機QQ、QQ瀏覽器等）的月均活躍用戶為2.48億，同比增長8.6%，月均付費870萬，較2020年1020萬下降14.7%。

對此，閱文在財報中表示，隨著免費閱讀業(yè)務的持續(xù)擴張，使得更多用戶閱讀免費內容，導致付費用戶數(shù)量下降。

免費閱讀用戶的增長帶動閱文廣告業(yè)務增收。財報稱，騰訊自營渠道在線業(yè)務收入同比增長28.1%至8.08億元，主要由2021年免費閱讀用戶增長帶動廣告業(yè)務增長。

但從行業(yè)趨勢來看，免費閱讀模式在持續(xù)蠶食付費閱讀平臺。QuestMobile數(shù)據顯示，2021年12月，均為免費模式的字節(jié)跳動旗下的番茄小說和百度旗下的七貓免費閱讀，MAU分別同比增長51.4%和16.8%至9330萬和6350萬，而閱文旗下的付費閱讀平臺起點閱讀則同比降低32.4%至1560萬，同為付費閱讀模式的QQ閱讀盡管2021年用戶同比增長10.8%，但其MAU僅為3690萬，整體體量和免費閱讀差距較大。

閱文集團總裁侯曉楠在財報發(fā)布后的電話會議中表示，無論付費還是免費，在線閱讀的商業(yè)模式是多樣的，最重要的還是內容質量和IP衍生的深度挖掘。

對于2022年免費閱讀和廣告業(yè)務的規(guī)劃，侯曉楠稱，閱文2022年免費閱讀方面的重點是優(yōu)質作家的孵化、用戶體驗改善和用戶留存。他表示，目前免費閱讀的廣告加載仍較為克制，在用戶黏性進一步改善時，在考慮用戶體驗的同時，考慮增加廣告的加載率。

出海方面，截至2021年底，閱文海外閱讀品牌WebNovel向海外用戶提供約2100部中文翻譯作品和約37萬部當?shù)卦瓌?chuàng)作品。

侯曉楠介紹，閱文還通過投資海外閱讀平臺或與之合作加深海外布局。他介紹，閱文已經投資了泰國、韓國的閱讀平臺，并和非洲、新加坡的多個閱讀平臺達成合作。

程武上任兩年，IP運營效率提升

新麗傳媒是閱文的內容輸出主力，報告期內，新麗傳媒《贅婿》《叛逆者》《雪中悍刀行》、《你好，李煥英》等表現(xiàn)亮眼，其中《你好，李煥英》票房超54億，《雪中悍刀行》播放量近70億。2022年春節(jié)檔上映的電影《這個殺手不太冷靜》票房達26億元，在央視播出的電視劇《人世間》創(chuàng)央視一套黃金套收視率近8年新高。

侯曉楠認為，較為高產的精品內容源于閱文IP運營策略的改變。他表示，此前閱文在IP改編的參與度不夠，導致改編作品良莠不齊。

2020年4月，程武接替吳文輝上任，掌舵閱文集團、新麗傳媒、騰訊影業(yè)“三家馬車”，推動IP運營的效率和影視工業(yè)化。

程武上任近兩年，侯曉楠稱，“這兩年內閱文的IP運營發(fā)生了很大變化”，他表示，程武上任后，閱文大力提升IP改編下游的產出效率，加深自營業(yè)務，對IP價值進行多維度判斷，制定IP的長期發(fā)展路徑，然后實現(xiàn)和上下游通力合作的路徑，三駕馬車實現(xiàn)了更多精品影視劇的創(chuàng)作。

2021年，閱文提出IP升維戰(zhàn)略，確定文學IP價值的三個階段：IP可視化（影視劇、動畫、漫畫改編）、IP的商品化（主題人物和IP衍生品業(yè)務、IP跨代際流傳。侯曉楠稱，總體而言，目前行業(yè)處于調整期，但閱文已經搭建了IP產業(yè)鏈，相較缺乏細分的企業(yè)，產出爆款和持續(xù)性更好。

對于2022年的內容排播，侯曉楠介紹，新麗2022年將上線《縱有疾風起》、《風起隴西》等6-8部電視劇，電影方面將有2-3部新電影上映，動畫方面則有《舞動乾坤》《斗破蒼穹》的續(xù)集，以及一些新番。

從監(jiān)管視角來看，影視劇的審批流程和明星片酬也與閱文的內容成本和變現(xiàn)緊密相關。對于分析師的相關疑問，新麗傳媒董事長曹華益表示，目前影視劇的審批流程與以往相比并沒有變長。他認為，內容監(jiān)管日趨正規(guī)，正在回歸到以優(yōu)質內容創(chuàng)作為核心，而這利好新麗的精品策略。

曹華益表示，行業(yè)對明星片酬進行限制，對演員的管理力度加大，政策上利好行業(yè)，有助于劇集成本控制，將更多財力物力投入到內容制作。

疊加行業(yè)變動、成本控制等方面的考量，下游長視頻平臺今年對版權采買愈發(fā)謹慎。對此帶來的影響，曹華益表示，精品劇是電視臺和視頻平臺的剛需，其投資回報率更高，盡管從行業(yè)來看采購數(shù)量有下滑，但精品劇的單片利潤率仍有保障。

截至3月22日收盤，閱文漲9.65%，股價為31.25港元，總市值約320億港元。

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