高端家電市場受行業(yè)追捧，多家機構下調海爾智家目標價

在截止4月7日的一個月內，共有15家機構給予海爾智家“買入”評級，另有1家機構給出“增持”評價。其中，國金證券首予海爾智家買入評級。國金證券認為，海爾智家把握了消費升級的大勢、海外自主品牌競爭力足且空間廣闊，同時邊際改善全面提速。因此給予其2022年20倍估值，目標價32.44元。

一個月來共有15家機構給予海爾智家“買入”評級 同花順截圖

綜合海外市場來看，不少機構下調了海爾智家的目標價，這引發(fā)外界對整個行業(yè)的關注。

摩根大通研報維持了海爾智家(06690.HK)的“增持”評級。摩根大通表示，海爾智家規(guī)模不斷擴大，加上全球業(yè)務發(fā)展所產(chǎn)生的協(xié)同效應，預計利潤率將持續(xù)改善。但目標價由40港元下調至37港元，以反映市場情緒疲軟。展望2022年，預計海爾收入可增長11%，盈利預計增長18%，毛利率同比持平。

瑞信研報給予海爾智家“跑贏大市”評級，該機構認為，原材料價格的上升較預期持續(xù)更長時間，下調今明兩年每股盈利預測6%及3%，其港股目標價由48.2港元降至43.8港元。這不是孤例。從家電賽道的情況來看，不少研報都表示“消費者情緒較弱”，市場需求端對家電行業(yè)的影響較大，“行業(yè)承壓”。

中國家電協(xié)會今年2月發(fā)布的《中國家電行業(yè)2021年回顧與展望》指出，2021年全年我國家電行業(yè)主營業(yè)務收入1.73萬億元，同比增長15.5%，但行業(yè)利潤增速顯著低于營收，利潤1218億元，同比增長4.5%。此外，內銷市場相對平淡，傳統(tǒng)產(chǎn)品市場增長乏力，大宗原材料、海運、匯率等多重因素對企業(yè)利潤也產(chǎn)生了不利影響。

在業(yè)界看來，需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，如今在家電行業(yè)都存在。這意味著在眼下營收貢獻頗多的高端市場和海外市場條線業(yè)務方向上，海爾智家必然會經(jīng)歷更激烈的同行競爭。

需求端問題尤為明顯：2021年國內市場需求疲軟，僅一季度出現(xiàn)恢復性增長，下半年以來增速顯著放緩，家電消費明顯承壓。根據(jù)奧維數(shù)據(jù)，2021年家電市場零售規(guī)模7603億元，同比增長3.6%，但與2019年相比，下降7.4%。疫情時有反復，也一定程度上影響了消費行為和信心。

在這樣的環(huán)境下，海外市場必然被更多企業(yè)重視，出海之路不會減速。

據(jù)中國機電產(chǎn)品進出口商會統(tǒng)計，2021年我國家電（白電）產(chǎn)品全年累計出口1184.5億美元，較2020年出口規(guī)模增長26.4%，較2019年增長48.4%，出口規(guī)模和增速均創(chuàng)近十年新高。家電產(chǎn)品也成為機電產(chǎn)品中繼集成電路、手機、計算機（包括筆記本）產(chǎn)品后，第4個突破千億美元出口規(guī)模的產(chǎn)品。

定價和利潤空間更可觀的高端市場，更是不少行業(yè)企業(yè)共同的選擇，整個賽道的同業(yè)競爭依然激烈。

格力電器（000651）2021年半年報顯示，格力電器以科技創(chuàng)新為驅動，穩(wěn)步拓展多元化新興業(yè)務。2021年上半年，該公司實現(xiàn)營業(yè)總收入920.11億元，較上年同期增長30.32%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤94.57億元，較上年同期增長48.64%；美的集團（000333）2021年半年報顯示，該集團自2018年起陸續(xù)推出多個高端產(chǎn)品品牌，長期以來持續(xù)耕耘海外市場。2021年上半年，該公司營業(yè)總收入1748 億元，同比增長25.14%。

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