貿易逆差加速美國“經濟衰退”，但市場更擔心激進加息

在美股大盤周四狂歡之際，美國經濟的“大盤”早已傳來壞消息。

美國商務部經濟分析局數(shù)據(jù)顯示，美國2022年第一季度實際國內生產總值（GDP）按年率計算下降1.4%，低于市場預期（增長1%）和環(huán)比數(shù)據(jù)（2021年Q4增長6.9%），美國經濟陷入最疲軟的一個季度，這是否標志著經濟衰退，引發(fā)爭議。

“回想起來，這可以被視為一份關鍵報告，”道富環(huán)球首席經濟學家莫庫塔(Simona Mocuta)表示，“這讓我們想起了這樣一個現(xiàn)實：增長一直很好，但情況正在發(fā)生變化，未來不會那么好?！?

綜合華爾街日報消息，美國今年一季度GDP下降的主要壓力來自供應鏈危機。期內GDP數(shù)據(jù)下滑主要的、直接的原因為貿易逆差飆升。因為供應鏈受到疫情和地緣沖突影響，今年美國進口激增、出口下降，總體呈現(xiàn)出逆差持續(xù)擴大的局面：今年1月，美國貿易逆差高達892.3億美元；2月貿易逆差輕微收窄0.1%，來到891.9億美元。

今年3月形勢再度嚴峻：美國商品貿易逆差飆升，達到創(chuàng)紀錄的1253億美元。

 《華爾街日報》報道截圖

《華爾街日報》稱，貿易逆差讓美國GDP削減了3.2個百分點。與此同時，相比于去年年底庫存迅速增加，今年一季度企業(yè)的庫存投資明顯放緩，這拖累了經濟增長。此外與新冠疫情相關的政府刺激類支出減少，也對GDP造成了壓力。

在CNBC看來，今年年初新冠病毒感染人數(shù)的上升、俄烏軍事沖突影響經濟活動，美國通貨膨脹率飆升至1980年代初以來的最高水平，這些因素都對今年一季度美國GDP產生了影響。值得一提的是，CNBC特別指出，在美國政府各級開支中，“國防開支下降8.5%是一個特別的包袱（particular drag）”，它讓GDP削減了約1/3個百分點。

“這是噪音（noise），不是信號（signal）。美國經濟并未陷入衰退，”咨研公司萬神殿宏觀經濟（Pantheon Macroeconomics）首席經濟學家謝潑德森（Ian Shepherdson）認為，“批發(fā)商和零售商尋求重建庫存，進口激增，尤其是消費品進口，這嚴重打擊了凈出口。但這種情況不會持續(xù)太久，進口將在適當?shù)臅r候徹底下降，凈出口將推動第二、第三季度的GDP增長?！?

CNBC認為，雖然GDP報告的數(shù)字讓人失望，但是市場對這份報告的關注甚少。除股市之外，債市也走高，10年期美國國債收益率從2.817%小幅上升至2.862%。這背后的其中一個原因在于：有市場觀點相信，導致GDP下降背后的部分因素今年晚些時候可能逆轉。

“這增加了美國避免衰退的希望?！?

在外界看來，雖然美國很大程度上能夠擺脫徹底衰退，但是其經濟風險正在上升。高盛預計，美國一年后經濟出現(xiàn)負增長的可能性約為35%。受美聯(lián)儲激進加息影響，德意志銀行表示，2023年末和2024年初經濟可能會出現(xiàn)“嚴重衰退”。

對風險的擔憂同樣出現(xiàn)在股市方面?！埃ìF(xiàn)在）市場情緒已明顯改善，”加拿大資產管理公司Fiera Capital投資組合經理邦松（Candice Bangsund）表示，“但宏觀經濟背景仍充滿不確定性?！?

新冠疫情帶來的封鎖防疫，以及美國等主要經濟體央行準備提高借貸成本、抗擊通脹，會轉向激進加息，可能對后續(xù)股市帶來影響。邦松表示，許多科技股在疫情引發(fā)的超寬松貨幣政策時期表現(xiàn)良好，“仍容易受到利率上升的影響”。

在《華爾街日報》看來，此次美國今年一季度GDP報告“不太可能改變”（unlikely to change）美聯(lián)儲今年迅速加息的計劃，其中包括在下周為期兩天的會議上加息0.5個百分點。報道稱，今年第一季度美國私人需求以3.7%的年增長率增長，遠高于美聯(lián)儲對整體經濟長期增長所做出的1.8%預期。這份報告可能會加劇人們對經濟過熱的擔憂。

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