全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂愈演愈烈。

全球工業(yè)金屬“開跌”！滬錫5個(gè)交易日累跌10%，倫銅續(xù)創(chuàng)16個(gè)月新低。美國(guó)總統(tǒng)拜登計(jì)劃訪問中東之際，OPCE+8月或?qū)Q定加速增產(chǎn)64.8萬(wàn)桶/日。德國(guó)正式提高天然氣風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，將風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)由“預(yù)警”提升至“警戒”，并警告稱俄羅斯或引發(fā)能源市場(chǎng)崩潰。

此外，CBOT農(nóng)產(chǎn)品本周連續(xù)陰跌，截至今日凌晨收盤，CBOT玉米市場(chǎng)交投最活躍的12月合約收于6.555美元/蒲式耳，比前一交易日下跌5.51%；CBOT小麥9月合約收于9.4925美元/蒲式耳，比前一交易日下跌3.99%；CBOT大豆11月合約收于14.155美元/蒲式耳，比前一交易日下跌4.13%。

OPCE或堅(jiān)持加速增產(chǎn)計(jì)劃

消息人士稱，在美國(guó)總統(tǒng)拜登計(jì)劃訪問中東之際，OPCE+8月可能會(huì)堅(jiān)持增產(chǎn)64.8萬(wàn)桶/日，希望借此緩解油價(jià)飆升和通脹壓力。在6月會(huì)議上，該組織同意7月增產(chǎn)64.8萬(wàn)桶/日，即全球需求的0.7%，并在8月份以相同幅度增產(chǎn)，此前計(jì)劃在截至9月份的三個(gè)月內(nèi)增產(chǎn)43.2萬(wàn)桶/日。

對(duì)俄制裁加劇了全球能源短缺問題，為此西方施加了數(shù)月的壓力，OPEC+決定加大增產(chǎn)受到了美國(guó)的歡迎。OPCE+將于6月30日召開下一次會(huì)議，屆時(shí)很可能將重點(diǎn)討論8月份的產(chǎn)量政策。由于部分成員國(guó)對(duì)油田投資不足，以及最近俄羅斯的產(chǎn)量損失，OPCE+一直難以實(shí)現(xiàn)增產(chǎn)目標(biāo)。

截至今日凌晨收盤，WTI 8月原油期貨跌幅1.81%，報(bào)104.27美元/桶。布倫特8月原油期貨跌幅1.51%，報(bào)110.05美元/桶。

全球工業(yè)金屬“開跌”！滬錫5個(gè)交易日累跌10%，倫銅續(xù)創(chuàng)16個(gè)月新低

由于歐美國(guó)家制造業(yè)數(shù)據(jù)不佳，且歐美主要國(guó)家央行開啟大幅加息模式，引發(fā)金融市場(chǎng)投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的憂慮升溫。未來(lái)需求預(yù)期持續(xù)悲觀，全球工業(yè)金屬本周“跌跌不休”。

本周四，被稱為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)風(fēng)向標(biāo)的“銅博士”LME三個(gè)月期銅主力合約一度下跌5%，創(chuàng)2021年6月以來(lái)最大跌幅，失守8400美元/噸，至8338美元/噸，創(chuàng)2021年2月來(lái)的16個(gè)月最低。

周四國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)日盤時(shí)分，滬鎳跌超5%；滬銅跌超2%；滬鋁跌超1%且盤中跌至六個(gè)月來(lái)新低；滬錫跌超6%至2021年7月來(lái)最低，5個(gè)交易日跌超10%。夜盤時(shí)分，滬錫繼續(xù)跌超4%，滬鋅和滬銅跌逾1%，夜盤收盤時(shí)，滬銅跌4%，滬鋁和滬鉛跌0.6%，滬鋅和滬鎳跌2.6%，滬錫跌6.2%。

“雷曼陰影”重現(xiàn)歐洲上空，德國(guó)警告俄羅斯或引發(fā)能源市場(chǎng)崩潰

當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月23日，德國(guó)正式提高天然氣風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，將風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)由“預(yù)警”提升至“警戒”。在官方聲明中，德國(guó)副總理兼經(jīng)濟(jì)和氣候保護(hù)部長(zhǎng)哈貝克表示，德國(guó)政府將提供150億歐元的貸款用于儲(chǔ)備天然氣，為冬季做好準(zhǔn)備。同時(shí)德國(guó)也將啟動(dòng)額外的燃煤發(fā)電，取代目前的天然氣發(fā)電，借此加強(qiáng)天然氣的儲(chǔ)備。

德國(guó)警告說，俄羅斯削減歐洲天然氣供應(yīng)可能引發(fā)能源市場(chǎng)崩潰，如果天然氣市場(chǎng)供需缺口太大，能源市場(chǎng)就有崩潰的危險(xiǎn)，一場(chǎng)能源界的“雷曼式危機(jī)”將爆發(fā)。在將德國(guó)天然氣風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別上調(diào)至第二高的“警戒”水平后，經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)Robert Habeck表示，由于被迫以高價(jià)補(bǔ)平損失的氣量，能源供應(yīng)商的虧損正在日益增加，對(duì)當(dāng)?shù)毓檬聵I(yè)行業(yè)及其用戶（包括消費(fèi)者和企業(yè)）可能存在溢出風(fēng)險(xiǎn)。

Habeck在柏林的新聞發(fā)布會(huì)上稱，如果虧損大到以他們不能承受，那么整個(gè)市場(chǎng)就會(huì)在某個(gè)時(shí)刻崩塌。這是能源系統(tǒng)的雷曼效應(yīng)。

警戒級(jí)別的升級(jí)加強(qiáng)了對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)控，部分燃煤電廠將重新投入運(yùn)營(yíng)。按照當(dāng)前的天然氣流入速度，德國(guó)需要116天才能達(dá)到滿足90％存儲(chǔ)容量的目標(biāo)，這意味著整個(gè)過程需要到10月中旬才能完成，而每年這個(gè)時(shí)候家庭需要開始消耗更多天然氣用于取暖。

德國(guó)企業(yè)很快做出回應(yīng)?；ぞ揞^巴斯夫宣布可能因?yàn)樘烊粴鈨r(jià)格飆升而實(shí)施減產(chǎn)，寶馬可能從第三方買電，而不是運(yùn)營(yíng)自己的燃?xì)獍l(fā)電廠。

歐盟的氣候問題負(fù)責(zé)人Frans Timmermans在歐洲議會(huì)發(fā)表演講稱，這場(chǎng)危機(jī)的影響已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了德國(guó)范圍，事實(shí)上有12個(gè)歐盟成員國(guó)受到?jīng)_擊，其中10個(gè)成員國(guó)根據(jù)天然氣安全法規(guī)發(fā)布了預(yù)警。

到目前為止，“北溪-1”管道輸送減少對(duì)德國(guó)工業(yè)生產(chǎn)幾乎沒有產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，這主要由于德國(guó)夏季天然氣消耗量?jī)H為冬季的四分之一或五分之一。但斷供對(duì)德國(guó)在冬季取暖季節(jié)之前填充儲(chǔ)氣設(shè)施的努力產(chǎn)生了嚴(yán)重影響。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間22日，國(guó)際能源署發(fā)布2022年全球能源投資報(bào)告。報(bào)告預(yù)計(jì)2022年全球能源投資將增長(zhǎng)8%，但投資的增長(zhǎng)不足以應(yīng)對(duì)當(dāng)前的能源與氣候危機(jī)。當(dāng)天，國(guó)際能源署署長(zhǎng)比羅爾表示，歐洲需要為能源危機(jī)做好準(zhǔn)備，以防從俄羅斯輸往歐洲的天然氣完全中斷。并敦促歐洲各國(guó)政府應(yīng)盡快采取措施削弱天然氣需求并維持核電站運(yùn)行。

比羅爾警告稱，隨著俄烏沖突持續(xù)，歐洲可能完全失去俄羅斯天然氣供應(yīng)，因此需要制定應(yīng)急計(jì)劃。歐洲各國(guó)應(yīng)加緊儲(chǔ)存天然氣，并采取推遲關(guān)閉核電站和重啟燃煤發(fā)電等措施應(yīng)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)。

天然氣危機(jī)不僅限于德國(guó)。根據(jù)歐盟氣候事務(wù)負(fù)責(zé)人Frans Timmermans的說法，目前已有12個(gè)歐盟成員國(guó)受到影響，其中10個(gè)根據(jù)法律發(fā)布預(yù)警，天然氣全面中斷的風(fēng)險(xiǎn)比以往任何時(shí)候都更加真實(shí)。

棕櫚油“決堤”，油脂市場(chǎng)跌超千點(diǎn)

周四，原油價(jià)格大跌，包括油脂在內(nèi)的大宗商品遭遇集體拋售。宏觀利空影響下，棕櫚油面臨印尼的巨量棕櫚油庫(kù)存及加速恢復(fù)出口所帶來(lái)的的壓力，油脂板塊集體跳空低開，下跌幅度超過3%。

此前年初至6月上旬，全球油脂供應(yīng)緊張，疊加烏克蘭葵油出口受限、印尼禁止棕櫚油出口、美豆天氣炒作等，國(guó)內(nèi)豆油期價(jià)漲約35%，菜油漲約20%，棕櫚油漲約40%。而近期，美聯(lián)儲(chǔ)為應(yīng)對(duì)通脹壓力加快緊縮步伐，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在美國(guó)國(guó)會(huì)聽證會(huì)上表示美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息以抑制通脹，在加息和縮表影響下，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯下滑。宏觀拋壓疊加印尼加速去庫(kù)、歐盟豆棕油基生柴松動(dòng)，棕櫚油率先下行，僅6個(gè)交易日回抽1500點(diǎn)，拖累豆、菜油走勢(shì)，油脂整體重心下移。

分析人士認(rèn)為，近期的棕櫚油價(jià)格作為油脂下行的主要驅(qū)動(dòng)，回調(diào)幅度與速率均為本輪油脂牛市最大級(jí)別。其中，價(jià)格下行主要在反應(yīng)印尼出口帶來(lái)的沖擊，四月底的印尼出口禁令把棕櫚油推到風(fēng)口浪尖，現(xiàn)在出口逐漸兌現(xiàn)棕櫚油價(jià)格大幅下行，

從產(chǎn)業(yè)情況來(lái)看，徽商期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品分析師郭文偉介紹，目前印尼處在產(chǎn)量高峰期，月產(chǎn)量在400萬(wàn)噸以上，且棕櫚油庫(kù)存處在歷史高位，面臨脹庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)，而國(guó)內(nèi)月消費(fèi)量?jī)H150萬(wàn)噸左右，只有月出口250萬(wàn)噸以上才能免于脹庫(kù)限產(chǎn)。

印尼出口節(jié)奏正處于加速狀態(tài)，DMO出口配額已發(fā)放89.4萬(wàn)噸出口許可，加速出口計(jì)劃中簽發(fā)了61.3萬(wàn)噸出口許可，累計(jì)簽發(fā)超過150萬(wàn)噸，雖然從5月20日至今月出口不足200萬(wàn)噸，但是近一周印尼簽發(fā)出口許可凈增加70萬(wàn)噸，簽發(fā)審批速度加快，所以中短期印尼出口供應(yīng)邊際增加。

另外，6月份馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)增加。郭文偉表示，雖然增幅受勞動(dòng)力短缺制約，但是出口與印尼競(jìng)爭(zhēng)環(huán)比下降，馬來(lái)西亞棕櫚油供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)為寬松，預(yù)計(jì)6月末出現(xiàn)累庫(kù)。同期，國(guó)內(nèi)受印尼出口影響，進(jìn)口利潤(rùn)改善，國(guó)內(nèi)采購(gòu)需求釋放，將緩解國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張，疊加宏觀悲觀氛圍，他認(rèn)為，國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格的下行壓力仍難以消退，帶動(dòng)油脂板塊振蕩偏弱格局仍將繼續(xù)。

“印尼棕櫚油出口政策的不斷變化，很大程度上主導(dǎo)了本輪油脂的上漲與下跌行情?！比A融融達(dá)期貨油脂油料分析師艾耀華補(bǔ)充表示，

油料受多重因素作用，振蕩行情仍是大概率

由于美國(guó)大幅加息，且維持繼續(xù)加息的較強(qiáng)預(yù)期，美元計(jì)價(jià)的大宗商品大多弱勢(shì)運(yùn)行。分析人士認(rèn)為，前期豆粕基本面本身偏空，但美豆偏強(qiáng)有所支撐。目前，隨著市場(chǎng)普跌、美豆主力轉(zhuǎn)移至新作11月合約帶來(lái)美豆指數(shù)破位下跌，豆粕也跟隨補(bǔ)跌。

從全球大豆供需來(lái)看，6月10號(hào)美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布月度油籽供需報(bào)告，報(bào)告將全球大豆期末庫(kù)存上調(diào)91萬(wàn)噸至8615萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比回升至23.63%，2022/2023年度新作大豆期末庫(kù)存調(diào)增86萬(wàn)噸至1.0046億噸，庫(kù)存消費(fèi)比26.59%。

華融融達(dá)期貨油脂油料分析師艾耀華表示，雖然2022/2023年度全球大豆預(yù)期產(chǎn)量增幅較大，但南美大豆新作產(chǎn)量?jī)冬F(xiàn)預(yù)期需要種植面積和天氣的配合，且時(shí)間至少要到9月以后。目前北半球各種油籽作物都處于種植和生長(zhǎng)期，未來(lái)需要關(guān)注各油籽主產(chǎn)國(guó)的種植面積及生長(zhǎng)天氣，以及俄烏沖突和談判的進(jìn)展，是否會(huì)影響兩國(guó)的油籽產(chǎn)量和出口量。

在他看來(lái)，目前全球油籽供需仍處于雙弱格局，再加上宏觀貨幣、匯率等因素的干擾，導(dǎo)致美豆及國(guó)內(nèi)豆粕始終維持振蕩狀態(tài)。而這種情況在強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期的格局下恐將繼續(xù)延續(xù)。

國(guó)內(nèi)方面，艾耀華介紹，5月、6月預(yù)期大豆到港均超過900萬(wàn)噸，足以滿足國(guó)內(nèi)需求。加上國(guó)內(nèi)4月1號(hào)以來(lái)連續(xù)11周拍賣進(jìn)口大豆，每周近50萬(wàn)噸，累計(jì)成交210萬(wàn)噸左右，大大緩解了國(guó)內(nèi)短期的大豆供給，油廠開機(jī)率也隨之上升。但由于國(guó)內(nèi)大豆壓榨利潤(rùn)持續(xù)虧損超過300/元噸，油廠采購(gòu)放緩，進(jìn)入7月后，大豆到港將減少。但目前高企的大豆庫(kù)存將滿足8月之前的大豆需求，8月之后國(guó)內(nèi)的大豆供需將更多的由后續(xù)國(guó)內(nèi)油廠的采購(gòu)節(jié)奏決定。