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大宗商品市場高位回落，全球經濟衰退擔憂擴散
導致全球通貨膨脹的商品價格行情出現了變化。7月5日，美國原油期貨約2個月來首次跌破每桶100美元關口。鋼材價格也比俄羅斯進攻烏克蘭之前下跌了15％。為了遏制通貨膨脹，各國正在加緊采取貨幣緊縮政策，就這一點而言，商品價格下跌可以說是達到了目的，但經濟衰退擔憂也在市場上擴散。中國經濟復蘇緩慢，天然氣等供應受限。目前距離物價和經濟穩(wěn)定的目標仍很遙遠。
商品價格下跌（來源：日經）
7月5日，紐約市場西德克薩斯中質原油（WTI）期貨價格跌至每桶99.50美元，比前一個交易日下跌8％，創(chuàng)下了4月下旬以來的最低值。跌幅為2022年第二大。由于擔憂全球范圍內出現經濟衰退，原油需求將大幅減少的觀點增強。
當天在市場上引發(fā)熱門話題的是美國花旗集團的報告。該報告稱“今年年底原油有可能跌至每桶65美元”。雖然這是2022年經濟增長率比預期更為惡化的悲觀情況，但報告稱“（2022年）石油需求有可能比上年增長150萬桶/日，（相較于增長560萬桶/日的2021年）出現減速”。
因俄羅斯受到經濟制裁等，供應擔憂依然存在。日本綜合研究所的松田健太郎等觀點認為：“市場重視的主題正在轉向需求焦慮”。出于通貨膨脹的擔憂，世界銀行6月將2022年世界經濟實際增長率比1月時下調了1.2個百分點，調整至2.9％。由通貨膨脹引發(fā)的經濟形勢惡化和由此帶來的需求焦慮開始反映在商品價格上。
商品價格下跌（來源：日經）
經濟擔憂之所以難以消除，是因為一直拉動全球經濟的中國經濟前景充滿了不確定性。中國實施了嚴格的疫情封控措施，但據彭博社等媒體報道，上海等地的感染人數又有增加。
中國主要工業(yè)制品的生產正在下滑。據中國國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，5月汽車生產同比減少4.8％。智能手機同比減少6.3％。日本第一生命經濟研究所的西浜徹指出：“由于中國堅持動態(tài)清零政策，家庭紛紛增加儲蓄，消費恐怕難以全面恢復。城市的失業(yè)率也處于高水平，經濟前景仍不明朗”。
在生產活動低迷的背景下，中國消費量較大的有色金屬和鋼材價格都在降價。用于汽車配件及建材的銅和鋁價格暴跌。與俄羅斯進攻烏克蘭之前的2月23日收盤價相比，國際指標倫敦金屬交易所（LME）的銅3個月期貨合約下跌22％，鋁3個月期貨合約下跌27％。汽車和家電使用的熱軋鋼卷的上海期貨下跌15％。
除了中國經濟不明朗外，美聯儲等央行的加息措施恐怕也會帶來消費減速，棉花及木材價格也在下跌。服裝使用的棉花的國際價格比創(chuàng)下約11年來新高的5月上旬下跌了近4成。木材也一樣。住宅墻面及地板使用的木制品的美國期貨價格比創(chuàng)下近期峰值的3月上旬下跌了56％。隨著美國長期利率上漲，住宅投資減少，木材需求下滑。
隨著貨幣寬松而流入商品的投機資金也開始流出。由于烏克蘭危機及氣候異常，供應越來越令人擔憂的谷物就是一個例子。據美國商品期貨交易委員會（CFTC）介紹，購買小麥期貨的未交割協(xié)議縮小到了2021年9月下旬以來的水平。美國小麥收獲比往年順利，表明供應擔憂正在緩解。
但是，供應隱憂強烈的商品價格還是居高不下。在天然氣方面，俄羅斯減少對歐洲的供應，價格一直暴漲。歐洲區(qū)域內的指標價格“荷蘭TTF”上漲到俄羅斯進攻烏克蘭之前的2倍以上，處于歷史最高點。澳大利亞產煤炭用來代替俄羅斯產煤炭的需求也擴大。
在美國等消費者物價指數居高不下的背景下，即使部分商品價格下跌，通貨膨脹擔憂也很可能無法消除。廠家剛剛將行情上漲轉嫁到價格中，不能輕易降價。天然氣等的供應擔憂也很強烈，商品行情的前景難以預測。
- 責任編輯: 李澤西
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