大勢所趨&雙向奔赴：“預(yù)摘牌名單”壓力之下，中概股加速擁抱港股

值得一提的是，雖然二次上市的要求更加簡單，但是從理論上來講，如果有關(guān)企業(yè)一旦被迫在主上市地（比如美國）退市，那么其二次上市地交易的股票同樣可能面臨退市清算風(fēng)險(xiǎn)。某種程度上，這也是中概股在港“雙重主要上市”，愈發(fā)受到關(guān)注的重要原因之一。

2020年，美國《外國公司問責(zé)法案》（HFCAA）經(jīng)簽署生效。2021年11月美國證監(jiān)會（SEC）通過修正案，明確要求在美國上市的外國公司須遵守美國公眾公司會計(jì)監(jiān)督委員會審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，否則將面臨退市。對于中概股而言，這是一場集體危機(jī)——即使最終因中美審計(jì)爭端達(dá)成了新的一致意見，可能沒有實(shí)際退市，但在企業(yè)被列入“預(yù)摘牌名單”中的壓力之下，市場對這部分中概股的信心會降溫，這將難免對市場預(yù)期、股票價(jià)格和市場估值產(chǎn)生進(jìn)一步影響。

《外國公司問責(zé)法案》的摘牌名單不斷更新，SEC網(wǎng)站截圖

林菡表示，今年3月以來，不少中概股因?yàn)闆]有滿足《外國公司問責(zé)法案》（HFCAA）的要求，被納入“預(yù)摘牌名單”，且逐步列入“確定摘牌名單”，雖然“進(jìn)入有關(guān)名單不意味著就會立即退市，如果連續(xù)三年被列為“Commission-Identified Issuer”，才會被SEC禁止該公司股票在美國的交易所或在美國境內(nèi)以其他形式進(jìn)行交易”，在美上市中概股何去何從最終還是要取決于中美審計(jì)監(jiān)管合作的進(jìn)展與結(jié)果。

談及阿里巴巴等中概股選擇雙重主要上市回歸港股，林菡表示，在實(shí)現(xiàn)雙重主要上市之后，有關(guān)中概股公司可以更好地去應(yīng)對在單一市場上市的風(fēng)險(xiǎn)不確定性，更好地應(yīng)對外部環(huán)境變化帶來的挑戰(zhàn)。目前，知乎、貝殼、小鵬、理想等中概股公司，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)在美國和香港雙重主要上市。

值得一提的是，當(dāng)中概股回歸港股之際，港股也同樣張開了懷抱。

這是一場雙向奔赴。

今年6月，香港財(cái)政司司長陳茂波在接受媒體采訪時(shí)表示，目前特區(qū)政府正在籌備更多支持措施，為中概股回港上市提供便利。其中包括正極力向內(nèi)地有關(guān)部門爭取，容許在港上市中概股納入港股通。

陳茂波稱，內(nèi)地投資者對中概股認(rèn)識程度及興趣較高，“更加愿意買”，預(yù)計(jì)該措施有利于提高中概股流動性及估值水平，吸引中概股回流港股。據(jù)陳茂波透露，香港已進(jìn)行準(zhǔn)備工作，方便中概股進(jìn)行二次上市或雙重主要上市。

林菡表示，阿里巴巴申請轉(zhuǎn)為雙重主要上市，將吸引更多國際資本看向香港市場，正如阿里巴巴在其公告中所稱，其于今年年底完成香港雙重主要上市后，投資者既可繼續(xù)選擇以紐交所上市的美國存托股，也可以通過香港聯(lián)交所上市的普通股持有阿里巴巴股份。并且美股和港股的定價(jià)相互獨(dú)立，在當(dāng)前因《外國公司問責(zé)法案》帶來的中概股摘牌危機(jī)這一環(huán)境下，對于還在猶豫此時(shí)是否可以投入中概股的投資者來說，阿里巴巴申請轉(zhuǎn)為雙重主要上市無疑是給了新的選擇、一劑定心劑。于此同時(shí)，阿里巴巴如此后順利納入港股通，離內(nèi)地投資者也更進(jìn)了一步。

“對于目前已在預(yù)摘牌/確認(rèn)摘牌名單的中概股而言，阿里巴巴此次將目光投向雙重主要上市也是很好的示范，起到重拾投資者對中概股信心的帶頭作用。”