7月27日，美股上市公司金山云正式遞交招股書，申請在香港雙重主要上市。招股資料顯示，金山云向視頻、游戲、金融等垂直行業(yè)的客戶提供服務(wù)。按去年收入計算，金山云是中國最大的獨(dú)立云服務(wù)商和中國第四大云服務(wù)商，在2019-2021年間，其收入復(fù)合年增長率為51.3%，超過同期行業(yè)36.4%的整體水平。

港交所“披露易”網(wǎng)頁截圖

金山云的“小米”色彩和盈利表現(xiàn)，讓它此次赴港上市備受關(guān)注。

資料顯示，金山軟件、小米集團(tuán)以及雷軍是金山云的三大股東，雷軍目前還擔(dān)任金山云董事長兼非執(zhí)行董事，其持股占比11.82%。在2019-2021年度，雖然金山云的營收在一直增長，但它已經(jīng)連續(xù)三年虧損。激烈的市場競爭、對大客戶的依賴，也讓它面臨著不小的壓力。

近期，不少中概股企業(yè)已經(jīng)選擇以雙重主要上市的形式回歸港股。如今，金山云或?qū)⒊蔀檫@個隊伍中的新成員。實(shí)現(xiàn)雙重主要上市后，金山云將成為雷軍的第三家港股上市公司，另兩家為金山軟件和小米集團(tuán)。

面向游戲、金融等領(lǐng)域提供服務(wù)，金山云客戶包括B站、知乎、巨人網(wǎng)絡(luò)等

資料顯示，金山云面向選定的垂直行業(yè)客戶提供云產(chǎn)品和云服務(wù)。在視頻、游戲、公共服務(wù)、醫(yī)療健康和金融等方面，金山云已經(jīng)擁有了一些成功案例。

資料顯示，金山云是中國最早為互聯(lián)網(wǎng)視頻公司提供云解決方案的云公司之一，截至2022年3月31日，嗶哩嗶哩和知乎都是金山云的客戶；在游戲方面，同期其客戶包括西山居游戲、巨人網(wǎng)絡(luò)、蔚領(lǐng)時代、英雄互娛及掌趣科技等眾多企業(yè)——值得一提的是，西山居也隸屬于金山軟件旗下，與金山云可謂是“同門師兄弟”。

金山云招股書稱，“我們于2020年升級了云游戲解決方案，以使游戲開發(fā)商能夠為用戶提供高質(zhì)量、統(tǒng)一且設(shè)備無關(guān)的游戲體驗，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，這是業(yè)內(nèi)首創(chuàng)的解決方案?！?

此外，金山云的服務(wù)，也覆蓋公共服務(wù)、醫(yī)療健康和金融等場景。

招股書透露，金山云自2015年以來一直為北京公共服務(wù)云提供公有云解決方案，其解決方案已為北京的50多個公營機(jī)構(gòu)提供支持；在醫(yī)療方面，金山云還為某個與疫情相關(guān)的省級數(shù)字醫(yī)療健康項目，構(gòu)建了一個基于云的醫(yī)療健康信息管理系統(tǒng)。

金山云透露，該公司自2018年開始提供金融服務(wù)云解決方案，并開創(chuàng)了私有部署公有云解決方案的先河。其Data Lakehouse平臺已成功部署于一家中國大型國有銀行?！敖刂?022年3月31日，我們的客戶包括二十大中國領(lǐng)先銀行中的十八家?！?

不過，金山云想要從一眾競爭者中脫穎而出，也并非易事。

競爭激烈、經(jīng)營虧損，雷軍的“第三家港股上市公司”前景如何？

招股書稱，由于主要參與者較少，中國的云服務(wù)市場相對集中。

中國按收入劃分的云服務(wù)市場，在2021年其總規(guī)模為人民幣2933億元。該市場前七大參與者的份額合計為53.0%，而金山云占有3.1%的市場份額。招股書稱，金山云是中國第四大云服務(wù)商，以及中國最大獨(dú)立云服務(wù)商——所謂的獨(dú)立云服務(wù)商，是指“不屬于任何從事廣泛業(yè)務(wù)的大型企業(yè)集團(tuán)的云服務(wù)商。”

不過，金山云面臨的競爭壓力其實(shí)不小。

包括阿里云、騰訊云和華為云在內(nèi)的眾多品牌，都提供云服務(wù)相關(guān)業(yè)務(wù)，而且按收入劃分，它們的市場份額也都不小。從整體行情來看，云服務(wù)供應(yīng)商之間的服務(wù)能力差異正在縮小，行業(yè)開始“內(nèi)卷”，各廠商彼此之間的競爭在加劇。

按收入劃分，最領(lǐng)先的三大云服務(wù)商，其市場份額為24.7%、11.1%和6.9%，金山云的市場份額為3.1%，差距可謂不小。但是對比排名第五（市場份額3.0%）和第六（2.6%）的云服務(wù)商，金山云的領(lǐng)先優(yōu)勢卻并不大。

招股資料截圖

經(jīng)營虧損，是金山云的另一個現(xiàn)狀。

財報顯示，金山云2019年、2020年、2021年營收分別為39.56億元、65.77億元、90.6億元；凈虧損分別為11.11億元、9.62億元、15.92億元。金山云表示，行業(yè)云服務(wù)和公有云服務(wù)收入的增長，推動了該公司營收的增長；而凈虧損“主要來自營業(yè)成本及為發(fā)展業(yè)務(wù)（如研發(fā)工作）而作出的投資?！?

不過從招股書來看，這樣的情況短期內(nèi)恐怕難以改善。金山云提醒稱，預(yù)計隨著業(yè)務(wù)的持續(xù)增長，營業(yè)成本和研發(fā)費(fèi)用還將持續(xù)增加?！拔覀冊鲩L的收入可能無法足以抵銷有關(guān)費(fèi)用，這可能導(dǎo)致短期內(nèi)經(jīng)營虧損及凈虧損大幅增加，且無法保證我們最終將實(shí)現(xiàn)預(yù)期的長期利益或盈利能力?！?

金山云近三年凈虧損不斷擴(kuò)大，招股資料截圖