美國人也“躺平”，就業(yè)市場“虛假繁榮”等問題引發(fā)關(guān)注

美國失業(yè)率看上去并不高，卻面臨經(jīng)濟衰退風險，這種看上去矛盾的現(xiàn)象，是怎么造成的？實際上，由于疫情后很多美國人主動退出勞動力市場，目前的低失業(yè)率或許并沒有看上去那么美好。

李昕表示，宏觀經(jīng)濟學中的“奧肯定律”揭示了一國宏觀經(jīng)濟周期與勞動力市場變動之間的聯(lián)系，即一國失業(yè)率與實際產(chǎn)出之間具有負向相關(guān)關(guān)系。經(jīng)濟衰退必然導致生產(chǎn)活動減弱、失業(yè)率的上升，然而紙面上的失業(yè)率數(shù)字波動并不完全歸因于經(jīng)濟景氣度。

奧肯定律 圖源維基百科

李昕指出，除宏觀經(jīng)濟周期性因素影響失業(yè)率外，由于信息不對稱導致的摩擦性失業(yè)、由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整導致的結(jié)構(gòu)性失業(yè)，它們的變動也會導致失業(yè)率變動。除此之外，政策因素也會對勞動力市場產(chǎn)生擾動，使得就業(yè)市場出現(xiàn)“虛假繁榮”，削弱宏觀經(jīng)濟周期與勞動力市場變動之間的聯(lián)系。

在接受觀察者網(wǎng)采訪時，李昕舉例說明道，美國的寬松防疫和大規(guī)模救助，就改變了部分適齡勞動人口的就業(yè)觀，導致很多適齡勞動人口退出市場。

一是對感染疫情的擔憂，使得部分適齡人口拒絕進入就業(yè)市場；

二是救助政策提高收入預(yù)期。疫情以來，政府通過多輪救助將現(xiàn)金補貼直達居民個人和家庭，不僅改善了家庭資產(chǎn)負債狀況，還推高勞動者收入預(yù)期。若雇主不能提供更高薪酬，部分勞動者或傾向于延遲重返勞動力市場；

超市里的美國老人 圖源新華社

三是貨幣財政聯(lián)手刺激下廣義與基礎(chǔ)貨幣同步擴張，引發(fā)資產(chǎn)價格泡沫與“退休潮”。美國圣路易斯聯(lián)儲研究表明，超寬松貨幣政策下，美國股市屢創(chuàng)新高，55-64歲勞動者持有的股票或養(yǎng)老基金凈值較疫情前增長約14%，增值效應(yīng)導致約260萬55歲以上勞動力選擇提前退休。

在統(tǒng)計失業(yè)率時，這些人是被排除在外的。

“躺平”族和退休人員等群體，不在美國失業(yè)統(tǒng)計范疇內(nèi) 美媒報道截圖

李昕指出，以上因素綜合作用，使得美國勞動力參與率與失業(yè)率持續(xù)下降。即便美國經(jīng)濟在2022年第一、第二季度出現(xiàn)環(huán)比折年率為負的經(jīng)濟衰退信號，但美國勞動力市場表現(xiàn)依然強勁，失業(yè)率穩(wěn)步下降至3.5%，8月小幅上漲至3.7%，系1970年以來低位。

“疫情后遺癥、收入預(yù)期等各類因素阻礙居民重返勞動力市場，使得美國失業(yè)率在勞動參與率下降的背景下不斷走低，呈現(xiàn)短期與宏觀經(jīng)濟歷史關(guān)系走勢不一致的變化趨勢。”李昕表示，近期美國通脹大幅上漲同時失業(yè)率僅發(fā)生很小變化，這意味著美國有效供給已極為緊繃，而前期無限量款與積極財政救助刺激的需求增長難以得到有效供給支持，導致通脹壓力加劇。

美聯(lián)儲政策將比預(yù)期更快轉(zhuǎn)向？通脹依然棘手

10月7日的另一組數(shù)據(jù)也值得關(guān)注：美國9月非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)26.3萬人。

美國9月非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)表現(xiàn)雖然強勁，但有所放緩 圖源華爾街日報

《華爾街日報》指出，美國當月新增就業(yè)崗位數(shù)量是17個月低點，其表現(xiàn)也低于此前經(jīng)濟學家預(yù)測的27.5萬個。這反映出持續(xù)的勞動力短缺，以及隨著有關(guān)經(jīng)濟衰退的討論增多，市場對新工人的需求正在減弱。

很大程度上，這意味著美國通脹壓力不減，可經(jīng)濟衰退的壓力已經(jīng)增大了。

綜合彭博社報道，9月非農(nóng)數(shù)據(jù)表明，美國就業(yè)市場強勁勢頭尚存。盡管有一些跡象表明勞動力需求正在放緩，例如最近公布的空缺職位數(shù)量在減少，但許多雇主仍存在人手短缺的現(xiàn)象，繼續(xù)在以穩(wěn)健的速度招聘。這種強勁的勢頭不僅支撐了消費者支出，還推動了工資的增長。

《華爾街日報》報道則稱，美聯(lián)儲官員們?nèi)ツ暝?jīng)認為，是供應(yīng)鏈瓶頸和政府刺激措施推動的強勁需求，推動了價格上漲。但如今，人們更擔心美國勞動力市場吃緊，這可能會在未來幾年維持更高的價格水平。

人們擔心美國勞動力市場吃緊 美媒視頻截圖

這就是說，在工資-價格螺旋等機制影響下，美國通脹依然高企，那么美聯(lián)儲就更有理由繼續(xù)加息、提高利率，以此減緩支出和投資，盡快平抑通脹。美聯(lián)儲加息會提高借貸成本，降低股票和其他資產(chǎn)的價格，美國經(jīng)濟未來將面對更大的衰退壓力。

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