【文/觀察者網(wǎng) 呂棟】

全球黃金資源找礦勘探難度持續(xù)加大，紫金礦業(yè)將目光瞄向國內(nèi)最大單體金礦。

“海域金礦項目為近年來中國境內(nèi)發(fā)現(xiàn)的最大金礦，保有黃金資源規(guī)模大、品位高，建成投產(chǎn)后年產(chǎn)黃金15-20噸，將成為國內(nèi)最大的黃金礦山。”

10月12日晚間，紫金礦業(yè)公告披露，該公司通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，出資人民幣39.845億元，收購山東博文礦業(yè)持有的山東瑞銀礦業(yè)30%股權(quán)。

同一天，招金礦業(yè)也發(fā)布公告，該公司同意以人民幣8.155億元的代價，向博文礦業(yè)收購瑞銀礦業(yè)6.14%股權(quán)。收購?fù)瓿珊螅薪鸬V業(yè)對瑞銀礦業(yè)的持股比例將從63.86%增至70%。

目前，瑞銀礦業(yè)持有萊州瑞海礦業(yè)100%股權(quán)，萊州瑞海礦業(yè)則持有萊州三山島北部海域金礦100%權(quán)益。該金礦為20年來全球新探獲的最大單體金礦，保有金資源量562.37噸，平均品位4.20克/噸。

收購?fù)瓿珊螅薪鸬V業(yè)和紫金礦業(yè)將分別持有海域金礦70%和30%權(quán)益。

盡管紫金礦業(yè)斥巨資成為中國最大單體金礦第二大股東，但資本市場似乎并不看好。10月13日，紫金礦業(yè)A股和港股分別收跌1.88%和2.18%，市值分別為2064億元和2006億港元。招金礦業(yè)的股價表現(xiàn)相對好一些，今天收漲3.10%，市值為196億港元。

圖源：紫金礦業(yè)

公開資料顯示，山東省萊州市是中國重要的黃金生產(chǎn)基地，在世界范圍內(nèi)也是罕見的金礦富集區(qū)，目前已探明的黃金儲量達(dá)2000多噸。本次收購涉及的海域金礦，位于萊州市北部，距城區(qū)26公里，西南部毗鄰三山島金礦，與萊州港為鄰，附近大中型金礦密布，基礎(chǔ)設(shè)施完善。

早在2015年，招金礦業(yè)就曾以27.23億元人民幣的價格收購瑞銀礦業(yè)63.86%的股權(quán)，進(jìn)而間接持有瑞海礦業(yè)53%的股權(quán)，并進(jìn)一步控制山東萊州三山島北部海域金礦探礦權(quán)。

根據(jù)2016年國土資源部備案的《山東省萊州市三山島北部海域礦區(qū)金礦勘探報告》顯示，海域金礦查明的黃金資源儲量為459.434噸，平均品位4.23克/噸，另有低品位金礦資源儲量5.61噸，平均品位1.60克/噸。

瑞海礦業(yè)于2018年對海域金礦進(jìn)行補(bǔ)充勘探，根據(jù)招金礦業(yè)2021年年報，依據(jù)JORC標(biāo)準(zhǔn)，海域金礦保有黃金資源量為562.37噸，平均品位4.20克/噸，其中儲量為212.21噸，平均品位為4.42克/噸。

海域金礦剖面圖

“本次收購有助于提升公司黃金資源儲量，”紫金礦業(yè)在公告中透露，海域金礦建成投產(chǎn)后年產(chǎn)黃金15-20噸，將成為國內(nèi)最大黃金礦山，礦山早期開采高品位礦體，達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)金可望超過20噸，該公司將新增黃金權(quán)益資源儲量168.7噸，項目投產(chǎn)后新增權(quán)益產(chǎn)量4.5-6噸。

官網(wǎng)介紹，紫金礦業(yè)是一家在全球范圍內(nèi)從事銅、金、鋅、鋰等金屬礦產(chǎn)資源勘查、開發(fā)及工程設(shè)計、技術(shù)應(yīng)用研究的大型跨國礦業(yè)集團(tuán)，法定代表人為陳景河。而根據(jù)企查查信息，紫金礦業(yè)的實控人為福建省龍巖市上杭縣財政局，表決權(quán)和受益股份為23.11%。

觀察者網(wǎng)查詢發(fā)現(xiàn)，2021年，紫金礦業(yè)的黃金產(chǎn)量為47.5噸，只達(dá)到計劃值（53-56噸）的85%-90%。該公司在官網(wǎng)的文章中稱，近十年來全球黃金資源找礦勘探難度持續(xù)加大，新探獲資源尤其是淺部資源銳減，深部已成為全球主要黃金企業(yè)資源可持續(xù)的重要途徑之一。此次進(jìn)軍深部海域金礦，對該公司實現(xiàn)2025年產(chǎn)黃金80-90噸目標(biāo)具有重要意義。

從股權(quán)關(guān)系看，紫金礦業(yè)和招金礦業(yè)都是通過持股瑞銀礦業(yè)實現(xiàn)對海域金礦的權(quán)益。

截至2021年末，瑞銀礦業(yè)合并資產(chǎn)總額為41.19億元，合并凈資產(chǎn)為-2.47億元，2021年度實現(xiàn)銷售收入0元，合并凈虧損6862萬元。截至2022年6月30日，瑞銀礦業(yè)合并資產(chǎn)總額為41.83億元，合并凈資產(chǎn)為4.24億元，2022年上半年實現(xiàn)銷售收入0元，合并凈虧損2959萬元。（以上財務(wù)數(shù)據(jù)均未經(jīng)審計）

盡管目前瑞銀礦業(yè)尚未實現(xiàn)營收且持續(xù)虧損，但以紫金礦業(yè)、招金礦業(yè)的收購價格及股權(quán)比例倒推，兩家礦企對瑞銀礦業(yè)的估值均已達(dá)132.82億元。而根據(jù)此估值計算，招金礦業(yè)2015年以27.23億元收購瑞銀礦業(yè)63.86%的股權(quán)，目前已浮盈超過57億元。

招金礦業(yè)是經(jīng)山東省人民政府批準(zhǔn)，由山東招金集團(tuán)有限公司、上海復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資有限公司、上海豫園旅游商城（集團(tuán)）股份有限公司、深圳市廣信投資有限公司及上海老廟黃金有限公司于2004年共同以發(fā)起方式設(shè)立的股份有限公司。第一大股東系山東招金集團(tuán)有限公司，持股比例34.74%，實控人為招遠(yuǎn)市政府。

盡管招金礦業(yè)2015年便取得了探礦權(quán)，但瑞海礦業(yè)直到2021年7月才取得由山東省自然資源廳核發(fā)的海域金礦采礦許可證，礦權(quán)有效期自2021年7月21日至2036年7月21日。

招金和紫金兩大礦企愿意給高估值，還是看中了海域金礦未來的價值。紫金礦業(yè)提到，海域金礦為國內(nèi)首個海上發(fā)現(xiàn)金礦，探明至今短短幾年，黃金資源量已新增約百噸，目前礦體勘探范圍內(nèi)深部仍未封閉，探礦增儲潛力非常顯著，有“海下2000米黃金王國”之稱。

據(jù)披露，海域金礦設(shè)計地下開采方式，采選規(guī)模為12000噸/日，選礦回收率可達(dá)97%，證照基本齊全。根據(jù)地質(zhì)報告和近鄰三山島金礦多年開采經(jīng)驗，海域金礦巖體總體穩(wěn)固性較好，有一定厚度的海底泥質(zhì)沉積物起到隔水作用和礦體頂板穩(wěn)定性，為項目開采提供了有利條件。

紫金礦業(yè)表示，招金礦業(yè)認(rèn)同和支持該公司實施本次并購，兩家黃金企業(yè)在項目開發(fā)建設(shè)及后續(xù)生產(chǎn)運(yùn)營中可發(fā)揮各自優(yōu)勢，有信心和能力把海域金礦建設(shè)成為中國最大、最深、效益最好的現(xiàn)代化黃金礦山，項目證照基本齊全，預(yù)計2025年建成投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后年均單位礦石采選總成本為340元/噸，預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益顯著。

但距離海域金礦建成真正投產(chǎn)，兩大礦企仍有諸多困難需要客服。首先是資金方面，海域金礦項目建設(shè)總投資約60億元，目前已投資約14億元，仍有46億元的巨額資金缺口。

另一方面是開采難度。紫金礦業(yè)提到，海域金礦為海底采礦，主要礦體分布深度在-50至-1800米，為超深井礦床，項目采礦工程有較大的挑戰(zhàn)，存在地?zé)?、巖爆等危害，有一定的不確定性，可能會影響礦山投產(chǎn)和達(dá)產(chǎn)時間；項目對黃金價格波動敏感，存在投資風(fēng)險。

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