【文/觀察者網(wǎng) 呂棟】

10月11日，出資40億元成為中國最大單體金礦第二大股東；10月18日，出資26億元收購南美最大在產(chǎn)金礦之一的Rosebel金礦項目；10月21日，出資59億元攬獲位于中國安徽的全球儲量最大單體鉬礦......

短短10天，紫金礦業(yè)就豪擲125億元，完成三筆股權(quán)和礦產(chǎn)收購，其中兩處涉及金礦。

時間拉長來看，收購已是紫金礦業(yè)今年的常態(tài)。粗略統(tǒng)計，截至目前，紫金礦業(yè)年內(nèi)礦產(chǎn)和股權(quán)交易已達11宗，累計花費逾220億元，遠超該公司董事長“每年動用百億人民幣進行并購”的目標(biāo)。

Rosebel金礦項目選廠

剛剛過去的三季度，在海外市場利率抬升和美元上漲壓力下，金、銅等全球大宗金屬商品價格明顯回落。受此影響，紫金礦業(yè)三季度歸母凈利潤環(huán)比下滑近40%。

幾天前，美國最新公布的兩大通脹指標(biāo)穩(wěn)步上升，這也意味著，美聯(lián)儲大概率不會停下加息的步伐。下個月，美聯(lián)儲很可能會連續(xù)第四次加息75個基點，貴金屬價格難免會持續(xù)承壓。

在金價持續(xù)下行之際，紫金礦業(yè)連續(xù)大手筆收購金礦有何考慮？

另外，除了傳統(tǒng)的金銅等礦產(chǎn)品種外，紫金礦業(yè)今年開始加大新能源礦產(chǎn)資源的獲取，年內(nèi)鋰礦收購金額占最大頭，比重超過40%。重金布局新能源礦產(chǎn)，紫金礦業(yè)又意欲何為？

投資者更關(guān)心的還有，在凈利潤環(huán)比大幅下滑，重金買礦面臨巨額開發(fā)投入，以及大宗金屬商品價格變數(shù)較大的背景下，資產(chǎn)負(fù)債率近六成的紫金礦業(yè)，會不會爆發(fā)現(xiàn)金流危機？

資本市場上，在4月創(chuàng)下年內(nèi)高點后，紫金礦業(yè)股價目前已震蕩下跌近4成。對于前述困擾股價的一些問題，該公司近期接受了觀察者網(wǎng)采訪。

紫金礦業(yè)股價走勢

金價下行，為何逆勢加倉？

紫金礦業(yè)前身成立于1986年，該公司以黃金開采起家，如今在全球從事銅、金、鋅、鋰等金屬礦產(chǎn)資源的勘查、開發(fā)等。目前，紫金礦業(yè)的實控人為福建省上杭縣財政局，表決權(quán)和受益股份為23.11%。根據(jù)普華永道排名，2021年紫金礦業(yè)位列全球礦業(yè)公司市值前40強第12名，在中國僅次于排名第5的中國神華能源。

紫金礦業(yè)的創(chuàng)始人和董事長陳景河畢業(yè)于福州大學(xué)地質(zhì)專業(yè)，是金屬礦產(chǎn)領(lǐng)域的專家。2020年，63歲的陳景河再婚一事登上微博熱搜，原因是新娘年僅38歲，是一名經(jīng)濟師和交易并購師，與陳景河相差25歲。

相比陳景河的婚事，市場更關(guān)心的是紫金礦業(yè)的經(jīng)營。2021年年報披露，紫金礦業(yè)是中國最大的礦產(chǎn)銅生產(chǎn)企業(yè)、中國最大的礦產(chǎn)金上市公司、中國最大的礦產(chǎn)鋅（鉛）生產(chǎn)企業(yè)和中國最大的礦產(chǎn)銀生產(chǎn)企業(yè)。2022年前三季度，紫金礦業(yè)礦產(chǎn)銅63萬噸、礦產(chǎn)金41噸、礦產(chǎn)鋅30萬噸。

10月22日，紫金礦業(yè)披露2022年三季報，前三季度營收2041.91億元，同比增長20.84%；歸母凈利潤166.67億元，同比增長47.47%。第三季度，營收717.34億元，同比增長21.35%，環(huán)比增長5.98%；歸母凈利潤40.37億元，同比下滑13.24%，環(huán)比下滑37.95%。

作為一家礦業(yè)公司，紫金礦業(yè)的業(yè)績主要受礦產(chǎn)價格的周期性波動影響。

今年上半年，受地緣政治風(fēng)險及歐美高通脹等影響，全球避險情緒回升，金價明顯走強。但二季度以來因美聯(lián)儲加息縮表，美元指數(shù)快速上行，金價承壓走低，國際銅價在創(chuàng)新高后也持續(xù)下挫。第三季度，Comex黃金均價環(huán)比下降7.31%；LME銅均價環(huán)比下降18.67%；滬鋅均價環(huán)比一季度下降6.84%。

短期內(nèi)金屬價格快速回落，成為紫金礦業(yè)三季度凈利潤環(huán)比大幅下滑的關(guān)鍵原因。

Comex黃金均價（周K線）

臨近年底，由于通脹居高不下，歐美加息預(yù)期依然強烈。近期信息顯示，美聯(lián)儲很可能在11月和12月分別加息75個基點和50個基點，歐洲央行也大概率會在12月再次宣布加息50個基點?；诖耍袊夥治鰩熤毖裕骸昂茈y建立一個看漲黃金的理由，直到我們看到美聯(lián)儲的轉(zhuǎn)變，尤其是其他央行也追隨美聯(lián)儲。”

在金銅價格大幅下挫之際，手握超200億貨幣資金的紫金礦業(yè)卻開啟“買買買”模式。

10月11日，紫金礦業(yè)以39.845億元收購山東海域金礦30%權(quán)益，該礦是中國最大單體金礦，平均品位4.20克/噸，投產(chǎn)后年產(chǎn)黃金15-20噸，紫金礦業(yè)將新增權(quán)益產(chǎn)量4.5-6噸。

10月18日，紫金礦業(yè)出資3.6億美元（約合人民幣25.59億元）收購南美洲蘇里南Rosebel金礦項目，該礦為南美洲最大在產(chǎn)金礦之一。依據(jù)排產(chǎn)規(guī)劃，Rosebel金礦項目未來服務(wù)年限為12年（2022-2033年），年均產(chǎn)金量約8.6噸，總計103.5噸。

今年7月，紫金礦業(yè)還曾出資近5億元收購新疆烏恰縣薩瓦亞爾頓金礦100%權(quán)益，該礦金金屬量119.5噸，平均品位1.56克/噸，達產(chǎn)后預(yù)計新增年產(chǎn)金2.76噸。

在整個貴金屬行業(yè)下行之際，紫金礦業(yè)為何依舊選擇逆勢加倉？